พันธมิตรของ Dragonfly: พูดคุยเกี่ยวกับพิมพ์เขียวและรูปแบบขั้นสูงสุดของ Stablecoin Evolution

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจากข่าวลูกโซ่ ChainNews (ID: chainnewscom)หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก

ข่าวลูกโซ่ ChainNews (ID: chainnewscom)

ข่าวลูกโซ่ ChainNews (ID: chainnewscom)

ผู้แต่ง: Haseeb Qureshi หุ้นส่วนผู้จัดการ Dragonfly Capital ผู้เรียบเรียง: Perry Wang เผยแพร่โดยได้รับอนุญาต

กฎหมาย "STABLE Act" ที่เสนอใหม่ซึ่งเสนอโดยรัฐสภาคองเกรสแห่งสหรัฐอเมริกาเมื่อปลายปีนี้ทำให้เกิดข้อโต้แย้งมากมายในอุตสาหกรรมการเข้ารหัส ร่างกฎหมายนี้กำหนดให้ผู้ออกเหรียญ Stablecoin ต้องได้รับใบอนุญาตการธนาคาร

หากผ่านกฎหมาย ร่างกฎหมายจะบังคับให้การสำรอง Stablecoin ถูกควบคุมเหมือนกับการฝากธนาคาร เนื่องจากปัจจุบัน Stablecoins เป็นสกุลเงินโดยพฤตินัยของระบบนิเวศคริปโตในปัจจุบัน มันจะเป็นความพ่ายแพ้ครั้งใหญ่สำหรับ Stablecoins หากสถานการณ์ข้างต้นเกิดขึ้นจริง

อุตสาหกรรม crypto ตอบสนองอย่างรวดเร็วและรุนแรง ในขณะที่การแลกเปลี่ยน สถาบันกระเป๋าเงิน และผู้ประกอบการต่างประณามการเรียกเก็บเงินนี้และผลที่ตามมา

ดาบแห่ง Damocles ยังไม่ล่มสลาย เพราะพระราชบัญญัติเสถียรภาพอาจไม่ผ่านรัฐสภาเพื่อออกเป็นกฎหมาย อย่างไรก็ตาม คณะทำงานด้านตลาดการเงินของประธานาธิบดีสหรัฐฯ เพิ่งออกแถลงการณ์ด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับ Stablecoins โดยระบุว่าผู้ถือ Stablecoin ควรยอมรับ KYC สำหรับการยืนยันตัวตนของผู้ใช้

คำสั่งไม่มีผลบังคับทางกฎหมาย แต่แสดงให้เห็นการเปลี่ยนแปลงในจิตวิญญาณ

Stablecoins เติบโตขึ้นอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยส่วนใหญ่ไม่ถูกรบกวนจากกฎระเบียบ สถานการณ์นี้จะยั่งยืนหรือไม่? พ.ร.บ.ความมั่นคงเป็นลางบอกเหตุในอนาคตหรือไม่? จะเกิดอะไรขึ้นกับ USDT สกุลเงินที่เสถียรของ Tether หรือสกุลเงินที่เสถียรแบบกระจายศูนย์

ฉันคิดว่าคำตอบนั้นง่าย: กฎระเบียบคือถนนเดินรถทางเดียว เหรียญ Stablecoin แบบรวมศูนย์จะค่อย ๆ อยู่ภายใต้ข้อจำกัดมากขึ้นเรื่อย ๆ ซึ่งจะผลักดันเศรษฐกิจคริปโตไปสู่ ​​Stablecoin แบบกระจายอำนาจ

มันจะไม่เกิดขึ้นในชั่วข้ามคืน แต่ฉันคิดว่านั่นคือสิ่งที่จะเกิดขึ้นในที่สุด

เรามาทบทวนเรื่อง Stablecoins กันก่อน แล้วค่อยนำเสนอมุมมองของผมต่อผู้อ่านทีละคน

ต้นกำเนิดของสกุลเงินดิจิทัล

เดิม Satoshi Nakamoto คิดค้น Bitcoin สร้างสกุลเงินดิจิทัลแบบกระจายอำนาจ ในช่วงแรก Bitcoin (BTC) เป็น "สกุลเงินดิจิทัลแบบกระจายอำนาจ"

ก่อนปี 2018 BTC เป็นสินทรัพย์สกุลเงินดิจิทัล หากคุณต้องการซื้อบางอย่างด้วยสกุลเงินดิจิทัล คุณสามารถทำได้ด้วย BTC ไม่มีสกุลเงินดิจิทัลอื่นใดที่เป็นสากลหรือเป็นของเหลว และ BTC เป็นสกุลเงินสำรองสำหรับธุรกรรมเข้ารหัสลับเกือบทั้งหมด แม้แต่การระดมทุน ICO ส่วนใหญ่จะทำด้วย BTC และ ETH

แต่ BTC ไม่ใช่สกุลเงินในอุดมคติ ชื่อเสียงในด้านความผันผวน เมื่อรวมกับช่วงการบล็อกสูงสุด 10 นาทีและเวลายืนยันนานถึงหนึ่งชั่วโมง ทำให้ไม่เหมาะที่จะเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน

ดังนั้นหลังจากฟองสบู่ ICO พังทลายลงในปี 2018 เราจึงเข้าสู่ช่วงที่สองของสกุลเงินดิจิทัล: ยุค Stablecoin ของ TetherUSDT นี่คือขั้นตอนที่เรากำลังดำเนินการอยู่

ฉันไม่ต้องการเรียกมันว่า Stablecoin แต่ให้อธิบายว่า USDT เป็นสกุลเงินดิจิทัล "crypto dollar" แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่านี่จะเป็นปรากฏการณ์ทางการเงินใหม่โดยพื้นฐาน

คุณสามารถคิดว่าสกุลเงินดิจิตอลเข้ารหัสเป็นระดับใหม่ในระบบการเงิน — พวกมันเป็นสกุลเงินดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ทางการเงินเชิงนามธรรมที่แปลงเป็นโทเค็น ERC-20 ที่ไม่ได้รับอนุญาตโดยไม่มีอำนาจทางการเมือง แยกออกจากระบบธนาคารของสหรัฐฯ ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

USDT ไม่ใช่สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพเพียงอย่างเดียว แต่ ณ ตอนนี้ มันได้กลายเป็นสกุลเงินที่มีเสถียรภาพและมีส่วนแบ่งการตลาดสูงที่สุดและมีอัตราการเติบโตที่น่าอัศจรรย์

คำอธิบายภาพ

Stablecoins ให้บริการโดยผู้ออก แหล่งที่มา: Debank

อย่างไรก็ตาม USDT มีประวัติการโต้เถียงที่โด่งดังและกำลังถูกสอบสวนโดยกระทรวงยุติธรรมสหรัฐ คณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) และสำนักงานอัยการสูงสุดของนิวยอร์ก

Tether รับทราบในปี 2019 ว่าอุปทานของ USDT ไม่ได้รับการสนับสนุนจาก USD 100% แต่อุปทานของมันกลับเพิ่มขึ้นอย่างจำเจเมื่อเวลาผ่านไป ด้วยเหตุนี้ คุณอาจสงสัยว่าทำไม USDT ของ Tether ถึงเป็นที่ต้องการมากกว่า USDC ซึ่งควบคุมและสนับสนุนโดย Circle และ Coinbase

คำตอบนั้นง่ายมาก: USDT เป็น Stablecoin ที่โดดเด่นที่สุดในโลก เพราะเป็น Stablecoin ตัวแรกที่เข้าสู่ตลาดนี้ มันมีมานานแล้วจนกลายเป็นเหรียญ Stablecoin ที่เป็นกลางที่มีสภาพคล่องมากที่สุด เป็นที่ต้องการมากที่สุด และเชื่อถือได้มากที่สุดในโลก (ในเอเชีย สถานะการกำกับดูแลที่คลุมเครือของ Tether นั้นเป็นข้อดีเมื่อเทียบกับ USDC ที่มีการควบคุมอย่างเข้มงวดมากกว่า)

การแลกเปลี่ยน cryptocurrency ส่วนใหญ่อ้างอิง USDT สำหรับคู่การซื้อขายส่วนใหญ่ ปริมาณธุรกรรมของ USDT นั้นสูงกว่าของ BTC เอง อาจกล่าวได้ว่า USDT เป็นสกุลเงินที่เก็บข้อมูลของฟิลด์ cryptocurrency

การครอบงำของ USDT จะอยู่ได้นานแค่ไหน?

ส่วนแบ่งการตลาดของ USDT เติบโตอย่างรวดเร็ว เมื่อได้รับแรงฉุด ฉันคาดหวังให้ผู้คนจำนวนมากขึ้นทั่วโลกตระหนักว่า cryptocurrencies เป็นวิธีที่ดีกว่าในการเข้าถึงกระแสเปิดของเงินดอลลาร์สหรัฐจากทุกที่ในโลก Cryptocurrencies เป็นเงินสดดิจิทัลระดับโลกอย่างแท้จริง สิ่งนี้ทำให้พวกเขามีความน่าสนใจอย่างมากในระดับสากล โดยเฉพาะอย่างยิ่งในประเทศที่มีการควบคุมอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเข้มงวด

ธุรกรรมข้ามพรมแดนส่วนใหญ่จะดำเนินการในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ โดยไม่คำนึงถึงประเทศที่เกี่ยวข้อง ดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินโดยพฤตินัยของการค้าระหว่างประเทศไม่มากก็น้อย สิ่งนี้ทำให้รัฐบาลสหรัฐฯ มีเอกสิทธิ์มหาศาลในการดำเนินนโยบายต่างประเทศ ไม่ใช่แค่ผ่านแสนยานุภาพทางทหาร แต่ผ่านการควบคุมโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินของโลกด้วย

แต่ประเทศต่างๆ ไม่พอใจมากขึ้นเรื่อยๆ กับความเป็นเจ้าโลกทางการเงินที่แข็งแกร่งของอเมริกา ในการค้าข้ามพรมแดนในปัจจุบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งในพื้นที่ชายแดนจีน-รัสเซีย มีการใช้ USDT เพิ่มขึ้น สิ่งนี้ช่วยให้ธุรกิจยอมรับเสถียรภาพทางเศรษฐกิจและความเป็นกลางของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะที่แยกตัวออกจากการคว่ำบาตรของสหรัฐ

จากการระบาดของโควิด-19 ชนชั้นกลางที่เกิดใหม่ทั่วโลกอาจแสวงหาความมั่นคงทางการเงินและการกระจายความเสี่ยงมากขึ้น สำหรับหลาย ๆ คน cryptocurrencies ที่ไม่ได้รับอนุญาตจะเป็นทางลาดของพวกเขา

คำอธิบายภาพ

การเติบโตของที่อยู่ผู้รับ Ethereum Stablecoin ที่ใช้งานอยู่ (ส่วนใหญ่เป็น USDT) ที่มา: Joel John

อนาคตของ cryptocurrencies นั้นสดใส แต่ USDT จะอยู่รอดได้นานพอที่จะเห็นอนาคตที่สดใสหรือไม่?

นี่เป็นคำถามที่จริงจังที่เป็นหัวใจของอุตสาหกรรมการเข้ารหัสลับ

USDT เป็นสกุลเงินที่จัดเก็บฟรีโดยพื้นฐานแล้ว

โปรดจำไว้ว่า USDT อยู่ภายใต้การสอบสวนโดยหน่วยงานและอัยการของสหรัฐฯ และจนถึงขณะนี้ยังไม่มีหลักฐานเพียงเล็กน้อยที่แสดงถึงการป้องกันที่แข็งแกร่งใดๆ ไม่เคยดำเนินการตรวจสอบปริมาณสำรองทั้งหมด Tether ดำเนินการ KYC ทั้งในและนอกทางลาด แต่การปฏิบัติตามกฎระเบียบที่อ่อนแออย่างยิ่งนี้ไม่น่าจะทำให้พวกเขาหลบเลี่ยงการกำกับดูแลของรัฐบาลสหรัฐได้ โปรดทราบว่า Tether ได้ขึ้นบัญชีดำที่อยู่ 250 แห่งจากผู้ถือโทเค็นหลายล้านราย

ทุกคนรู้ว่าสถานการณ์นี้ไม่ยั่งยืน ยิ่งขนาดของตลาด USDT ใหญ่ขึ้น เป้าหมายก็จะยิ่งใหญ่ขึ้นเท่านั้น

คำอธิบายภาพ

ที่อยู่ Tether ที่ถูกแบนเมื่อเวลาผ่านไป (น้อยกว่า 0.1% ของที่อยู่ทั้งหมด) ที่มา: Dune Analytics

แน่นอนว่า Tether ตระหนักดีถึงเรื่องนี้ ตอนนี้พวกเขากำลังเล่นแมวกับหนูกับความสัมพันธ์ของธนาคาร กระโดดจากธนาคารหนึ่งไปยังอีกธนาคารหนึ่ง (Wells Fargo, ING, Noble Bank, Deltec) จนกว่าพวกเขาจะพบธนาคารที่รับเงินของพวกเขา

สิ่งนี้จะไม่คงอยู่ตลอดไป: ในที่สุด Tether จะถูกปิดหรือถูกควบคุมและกำจัด

อย่าพลาด: วันที่ Tether ปิดตัวลงจะส่งผลร้ายแรงตามมา

ตลาด Crypto จะถูกเซ็นเซอร์ การแลกเปลี่ยนจะระส่ำระสาย ผู้ค้า crypto หลายล้านรายมีแนวโน้มที่จะถูกแช่แข็งสินทรัพย์ และราคาจะลดลงทุกที่ (นี่จะเป็นความตายอีกครั้งของ Bitcoin)

แต่เช่นเคย cryptocurrencies จะตายและเพิ่มขึ้นอีกครั้ง เมื่อฝุ่นสงบลง เราจะเข้าสู่ช่วงที่สามของสกุลเงินดิจิทัล

สมุดคำสั่งซื้อจะปรับโครงสร้างตามสกุลเงินดิจิตอลใหม่ ตลาด cryptocurrency ระหว่างประเทศจะยอมรับมาตรฐานใหม่นี้ในไม่ช้า และกระตือรือร้นที่จะกลับมาทำธุรกิจ

แต่สกุลเงินดิจิทัลใดจะมาแทนที่ USDT ของ Tether?

การเพิ่มขึ้นของ RUSD

ปัจจุบันการแข่งขันกับ USDT ของ Tether ได้รับการควบคุมโดย Stablecoins เช่น USDC, BUSD และ TUSD (เร็วๆ นี้จะมีการเข้าร่วมโดยโครงการคริปโต Libra "aka Diem" ที่ Facebook เป็นเจ้าของ) เราไม่ต้องสนใจว่า Stablecoin ใดจะชนะการต่อสู้ เรียกผู้ชนะว่า “RUSD” สำหรับดอลลาร์ที่ได้รับการควบคุม

RUSD จะมีคุณสมบัติที่ใช้งานง่ายเช่นเดียวกับ USDT แต่สอดคล้องและเชื่อถือได้มากกว่า เมื่อเวลาผ่านไป RUSD จะเข้ามาแทนที่บทบาทของ USDT ในตลาดต่างประเทศ เติมเต็มความต้องการเงินดอลลาร์ที่ไม่ได้รับอนุญาตและไม่ฝักใฝ่ฝ่ายใด

นี่จะเป็นขั้นตอนสุดท้ายหรือไม่? สุดยอดดอลล่าร์รูปแบบหนึ่งของโลก?

ฉันไม่คิดเช่นนั้น. ในความเห็นของฉัน ขั้นตอนที่สาม ยุคของ RUSD ก็จะสิ้นสุดลงเช่นกัน

คำสาปแห่งเงินสดดิจิทัล

ปัจจุบัน Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนโดยสกุลเงิน fiat ถือเป็นเงินสดอย่างมีประสิทธิภาพ ทุกคนและทุกแห่งสามารถจ่ายเงินให้กับใครก็ได้ตามจำนวนที่ต้องการ ด่านทางกฎหมายจะไปถึงได้ก็ต่อเมื่อมีการแลกเปลี่ยนโทเค็นเหล่านี้เป็นสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ก่อนหน้านี้ ไม่มีการกำกับดูแลทางกฎหมายที่มีความหมายเกี่ยวกับการหมุนเวียนของโทเค็นเหล่านี้

หากสิ่งนี้ยังคงดำเนินต่อไป Stablecoins จะกลายเป็นการแฮ็คธนาคารที่ทรงพลังที่สุดเท่าที่เคยมีมา เมื่อเงินฝากธนาคารกลายเป็นเป้าหมายของการกำกับดูแลทางการเงิน พวกเขาจะด้อยกว่าเงินสดดิจิทัลอย่างมาก หากสิ่งนี้ได้รับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล จะเป็นเพียงเรื่องของเวลาเท่านั้น ก่อนที่ Stablecoins จะกลืนการชำระหนี้เงินดอลลาร์ส่วนใหญ่ของโลก

ฉันไม่ได้บอกว่ามันเป็นไปไม่ได้! แต่ฉันสงสัยอย่างจริงจัง

ในช่วง 50 ปีที่ผ่านมา การพัฒนาด้านกฎระเบียบเป็นไปในทางเดียว: การเพิ่มกฎระเบียบทางการเงิน นโยบายในประเทศและต่างประเทศ รวมกับการควบคุมทางเศรษฐกิจของระบบการเงินโลก แนวโน้มนี้เร่งตัวขึ้นหลังจากเหตุการณ์ 9/11 และสึนามิทางการเงินในปี 2551

คำอธิบายภาพ

ที่มา: Mercatus Center

แน่นอน สกุลเงินดิจิทัลที่ไม่ได้รับอนุญาตจะมีอยู่จริงไม่ว่ารัฐบาลสหรัฐฯ จะให้พรหรือไม่ก็ตาม แต่หน่วยงานกำกับดูแลจะตระหนักถึงสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้และให้รัฐบาลสหรัฐฯ คว่ำบาตรเงินดอลลาร์ดิจิทัลของตนเองหรือไม่?

ฉันสงสัยว่าพวกเขาจะไม่สามารถต้านทานการล่อลวงให้เข้าสู่บัญชีแยกประเภทเพื่อปิดกั้นที่อยู่ของศัตรู ให้รางวัลแก่พันธมิตร และติดตามเป้าหมายนโยบายโดยตรงโดยการควบคุมระบบการเงิน หากเป็นเช่นนั้น ดอลลาร์ดิจิทัลเวอร์ชันนี้จะแยกไม่ออกจากระบบธนาคารในปัจจุบัน

ในปัจจุบัน เนื่องจากการแสวงหา "นวัตกรรม" ที่มีชื่อเสียงสูง "RUSD" จึงยังคงอยู่ อย่างไรก็ตาม Rohan Grey สถาปนิกของ Stability Act และผู้ช่วยศาสตราจารย์แห่ง Willamette University ได้ให้ภาพรวมคร่าวๆ เกี่ยวกับความคิดของหน่วยงานกำกับดูแล: Stablecoins ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Fiat เป็นเพียงธนาคารดิจิทัลที่มีทุนสำรองเต็มจำนวนไม่ใช่หรือ?

หนี้ของพวกเขาควรได้รับการปฏิบัติอย่างถาวรเป็นเงินสดมากกว่าเงินฝากธนาคารหรือไม่? กลไกการกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกาสามารถต่อต้านการกระตุ้นให้ควบคุมเรื่องนี้ได้หรือไม่? ประวัติศาสตร์โดยย่อของอเมริกาตั้งแต่พระราชบัญญัติรักชาติบอกเราว่า: อาจจะไม่

แม้แต่ Financial Action Task Force (FATF) ซึ่งเป็นองค์กรระหว่างรัฐบาลระดับโลกที่กำหนดมาตรฐานระดับโลกสำหรับกฎระเบียบต่อต้านการฟอกเงิน เมื่อเร็ว ๆ นี้เขียนว่า Stablecoins “ไม่ควรอยู่นอกขอบเขตของการควบคุมการต่อต้านการฟอกเงิน” ในทำนองเดียวกัน คณะกรรมการเสถียรภาพทางการเงินของสหรัฐ (FSB) เพิ่งเรียกร้องให้หน่วยงานกำกับดูแลปฏิบัติตามหลักการของ “ธุรกิจเดียวกัน — ความเสี่ยงเดียวกัน — กฎเดียวกัน เป็นอิสระจากเทคโนโลยีพื้นฐาน” เมื่อควบคุม Stablecoins ประธานธนาคารกลางยุโรปเพิ่งตกลง

ปัจจุบัน RUSDs เหล่านี้กำลังเข้าสู่เรดาร์กำกับดูแลในฐานะ "เงินสดดิจิทัล" แต่อย่าพลาด: หน่วยงานกำกับดูแลไม่ต้องการให้สิ่งเหล่านี้มีอยู่จริง

เงินสด คุณต้องการอะไรที่ไม่เปิดเผยตัวตนและไม่สามารถติดตามได้? เงินสดลดความสามารถในการอ่านของเศรษฐกิจ ดังนั้นจึงเป็นศัตรูของรัฐ หากไม่มีเงินสด รัฐบาลจะไม่อนุญาตให้มีการประดิษฐ์ขึ้นใหม่

สิ่งเดียวที่ช่วยประหยัดสำหรับ RUSD ในวันนี้คือ RUSD ในปัจจุบันมีขนาดเล็กเกินไปที่จะได้รับความสนใจอย่างแท้จริงจากหน่วยงานกำกับดูแล ทุกวันนี้พวกเขาส่วนใหญ่ใช้สำหรับการซื้อขายเก็งกำไรในสกุลเงินดิจิตอลซึ่งเป็นงานอดิเรกที่ไม่เป็นอันตราย ในสภาพแวดล้อมของดอลลาร์สหรัฐ พวกเขาเป็นเพียงจุดสว่างบนแผนที่ (โดยทั่วไป การออก Stablecoin RUSD ทั้งหมดรวมกันน้อยกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งประมาณ 1 เปอร์เซ็นต์ของเงินฝากดอลลาร์สหรัฐของธนาคารพาณิชย์)

ดังนั้น ปัจจัยใดที่จะกระตุ้นให้หน่วยงานกำกับดูแลเข้ามาและหยุดงานฉลองของสกุลเงินดิจิตอล?

ฉันสามารถจินตนาการได้สองสถานการณ์ ความเป็นไปได้ประการหนึ่งคือการออก RUSD เพิ่มขึ้นเพื่อตอบสนองความต้องการที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก ความกลัวที่ว่า Stablecoins กำลังแสดงการเติบโตแบบทวีคูณอาจนำไปสู่การที่สภาคองเกรสของสหรัฐฯ กดดันอย่างหนักเพื่อพลิกสถานการณ์

สถานการณ์ที่สองอาจถูกกระตุ้นโดยเหตุการณ์หงส์ดำ ตัวอย่างเช่น พาดหัวข่าวเกี่ยวกับบุคคลที่ใช้ Stablecoin เพื่อระดมทุนให้กับผู้ก่อการร้าย หรือรัฐเผด็จการใช้ Stablecoin เพื่อหลบเลี่ยงการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ จากนั้นจะมีการเรียกร้องให้มีการควบคุม cryptocurrencies ทันที

โปรดทราบว่าฉันไม่คิดว่า RUSD จะหายไปจากเวทีประวัติศาสตร์โดยสิ้นเชิง พวกเขามักจะอนุญาตให้มียอดคงเหลือเล็กน้อยโดยไม่ต้องใช้ KYC แต่เกินขนาดที่กำหนด บัญชีจะต้องผ่าน KYC เพื่อรับเงินมากขึ้น หรืออาจถูกควบคุมเช่นเดียวกับธนาคารและบังคับใช้ KYC กับผู้ถือสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมด RUSD จะต้องเริ่มปรับปรุงข้อกำหนดการใช้งานและการฉ้อโกงบัญชีของตำรวจอย่างแข็งขัน (ไม่เข้มงวดมากในขณะนี้)

เมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้น RUSD จะไม่ใช่ทางออกที่น่าพอใจสำหรับความต้องการทั่วโลกสำหรับสกุลเงินดิจิทัลอีกต่อไป พวกเขาจะถูกนำมาใช้ในสหรัฐอเมริกาเพื่อใช้ในสถาบัน แต่มีการควบคุมมากเกินไปและอยู่นอกเหนือการเข้าถึงสำหรับบุคคลที่ไม่ใช่ชาวอเมริกันหรือผู้ที่ถูกกีดกันจากบริการทางการเงิน โดยพื้นฐานแล้ว RUSD จะเป็นเงินฝากธนาคารที่ได้รับการปรับปรุง

จนกว่าจะถึงตอนนั้น เราจะเข้าสู่ระยะที่สี่ของ Stablecoins: ระยะที่ cryptodollar แบบกระจายศูนย์

รูปแบบสุดท้ายของเงินดอลลาร์ที่เข้ารหัส

จนถึงตอนนี้ในบทความนี้ ฉันยังไม่ได้กล่าวถึง Stablecoin แบบกระจายศูนย์เลย สิ่งนี้เกิดจากการออกแบบ: จนกว่าจะถึงจุดที่กล่าวไว้ข้างต้น Stablecoins แบบกระจายอำนาจจะไม่มีโอกาสที่จะนำไปใช้จริง

ลักษณะสำคัญของ Stablecoin คือแน่นอนว่ามันมีมูลค่า 1 ดอลลาร์ แต่จุดยึดราคาของ Stablecoin แบบกระจายอำนาจนั้นค่อนข้างอ่อนแออยู่เสมอ ดังนั้นพวกมันจึงเสียเปรียบเมื่อเทียบกับ Stablecoin แบบรวมศูนย์

ความสัมพันธ์ระหว่างหมุดราคา USDT (เส้นสีเขียว) และหมุดราคา Dai (เส้นสีแดง) ในปี 2020 ที่มา: Coinmetrics

เหรียญ Stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Fiat จะรักษาราคาไว้ได้ผ่านวงจรการสร้างเงินสด ซึ่งคล้ายกับ ETF หากราคาสูงเกินไป อนุญาโตตุลาการสามารถใส่เงินดอลลาร์เพื่อสร้างเหรียญ Stablecoin ใหม่และขาย Stablecoin นั้นในตลาดเปิดเพื่อทำกำไร หากราคาต่ำเกินไป พวกเขาสามารถทำกำไรได้โดยการซื้อ Stablecoin และแลกเปลี่ยนเป็นดอลลาร์ ทั้งหมดนี้เป็นการดำเนินการที่รวดเร็วและมีความเสี่ยงต่ำ ซึ่งช่วยให้อนุญาโตตุลาการและผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถตรึง Stablecoin ไว้เป็นดอลลาร์สหรัฐได้อย่างรวดเร็ว

คำอธิบายภาพ

การสร้าง ETF - การสาธิตการเก็งกำไรจากการไถ่ถอน ที่มา: Michael Kitces

Stablecoin ดั้งเดิมของ Crypto นั้นแตกต่างกัน พวกเขามีจุดยึดราคาที่อ่อนแอเนื่องจากไม่มีการเก็งกำไรที่แท้จริงในตัวยึดราคาของพวกเขา และพวกเขาทำงานเหมือนธนาคารกลางที่กำหนดเป้าหมายช่วงราคา นโยบายการเงินดำเนินไปอย่างช้าๆ และธนาคารกลางพยายามอย่างดีที่สุดเพื่อตอบสนองแบบเรียลไทม์เมื่อสกุลเงินถูกแยกออกจากหมุด นักเก็งกำไรอาจเดิมพันว่าสมอจะได้รับการฟื้นฟูในไม่ช้า แต่นี่ไม่ใช่การเก็งกำไร อธิบายได้ดีที่สุดว่าเป็น "การเก็งกำไรระยะสั้นเกี่ยวกับประสิทธิผลในอนาคตของนโยบายการเงิน"

แต่กลไกนี้ได้ผล! มันสร้าง Stablecoin แบบกระจายอำนาจ นี่คือหลักฐานโดย Dai รุ่นปัจจุบันซึ่งรอดพ้นจากการลดลงของราคาหนึ่งปีที่ประมาณ 95% ในหลักประกัน ETH ในปี 2018 โดยยังคงตรึงไว้ที่ดอลลาร์สหรัฐ และรอดพ้นจาก Black Thursday เมื่อหลักประกัน ETH ลดลงในราคาที่ดิ่งลง เพิ่มขึ้นกว่า 50% ในวันเดียว

เราทราบดีว่ากลไกที่อยู่เบื้องหลังหมุดราคาแบบกระจายศูนย์สามารถทำงานได้ในตลาดที่มีความผันผวนสูง แต่เราก็รู้ด้วยว่าพวกมันไม่รุ่งเรืองเท่ากับเหรียญ Stablecoin แบบรวมศูนย์ ซึ่งไม่น่าแปลกใจเลยที่กลไกของพวกมันจะซับซ้อนกว่ามาก

เหรียญ Stablecoin แบบกระจายศูนย์ไม่สามารถแข่งขันโดยตรงกับเหรียญ Stablecoin ที่ตรึงกับ USD ได้ แต่ Stablecoins แบบกระจายอำนาจมีข้อได้เปรียบ: Stablecoin แบบกระจายอำนาจนั้นทนทานต่อการเซ็นเซอร์

น่าเศร้าที่ตลาดไม่สนใจ เพราะตอนนี้ยังไม่มีใครทำการตรวจสอบ Stablecoin ขนาดใหญ่

หากไม่มีเหรียญ Stablecoin แบบรวมศูนย์เหล่านี้จริง ๆ แล้วต้องเผชิญกับการเซ็นเซอร์ ดังนั้น USDT จะเสนอสิ่งเดียวกันกับที่ Dai จะมอบให้คุณ เพียงแต่มีสภาพคล่องมากขึ้นและยึดราคาที่เข้มงวดมากขึ้นเท่านั้น ปัจจุบัน Dai เป็นเหรียญ Stablecoin ที่แย่กว่า USDT สำหรับการใช้งานจริง

แต่ในที่สุดสถานการณ์นี้จะเปลี่ยนไป

มีดของการตรวจสอบข้อเท็จจริงจะลดลงเนื่องจากหน่วยงานกำกับดูแลจะไม่ยอมให้มีเงินสดดิจิทัลที่ไม่ได้รับการควบคุมอย่างแท้จริง เมื่อพวกเขาบังคับใช้กฎระเบียบสำหรับเหรียญ stablecoin ที่สนับสนุนด้วยเงินจริง การต่อต้านการเซ็นเซอร์ในเหรียญ Stablecoin นั้นมีค่าเท่านั้น และจากนั้นสินทรัพย์เช่น Dai, Celo หรือ ESD เท่านั้นที่จะเป็นสินทรัพย์สกุลที่เหมาะสมสำหรับอุตสาหกรรมคริปโต

นี่คือเหตุผลที่ฉันเชื่อว่าสกุลเงินดิจิตอลเข้ารหัสแบบกระจายศูนย์จะเป็นมุมมองระยะยาวของสกุลเงินในอนาคตของโลกการเข้ารหัสลับ ฉันเชื่อว่าพวกเขาจะเปลี่ยนภูมิทัศน์ทางการเงินทั่วโลกโดยพื้นฐาน

แต่สิ่งนี้จะไม่เกิดขึ้นในเร็ว ๆ นี้ เป็นการยากที่จะระบุไทม์ไลน์ที่นี่ แต่อาจใช้เวลา 3 ปีขึ้นไปจึงจะแสดงให้เห็นอย่างสมบูรณ์ เมื่อพิจารณาถึงแง่มุมอื่นๆ ของโลกที่จะเปลี่ยนแปลงไปตามนั้น คำทำนายใดๆ ที่ดูเหมือนเกินจริงจะถูกทำให้คลุมเครืออย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้