DeFi โดดเด่น แต่ Stablecoin ทำได้ดียิ่งกว่า

ฉันทามติทั่วไปคือ DeFi ทำงานได้ดีมากในไตรมาสที่สามของปี 2020 สิ่งที่มองข้ามไปก็คือ Stablecoins ได้สร้างตัวเองขึ้นมาอย่างเงียบๆ ในช่วงเวลาเดียวกัน ในช่วงสิบเดือนที่ผ่านมา Stablecoins ได้เติบโตขึ้นจากอุปทานประมาณ 5.7 พันล้านดอลลาร์เป็นมากกว่า 22 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าเราจะพิจารณาว่านักลงทุนเลือกที่จะเปลี่ยนไปใช้ Stablecoins ในช่วงไตรมาสที่ 2 เพื่อหลีกเลี่ยงความผันผวนของ Bitcoin แต่ไตรมาสที่ 3 แสดงให้เห็นว่าอุปทาน Stablecoin ขยายตัวจาก 10,000 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคมเป็นมากกว่า 22,000 ล้านดอลลาร์ในวันนี้ ซึ่งเพิ่มขึ้นประมาณ 120%

Tether ยังคงสร้างตัวเองในฐานะผู้นำ โดยมีอุปทานเกือบ 6 เท่าของ Stablecoin ที่มีการควบคุมที่คล้ายกันใกล้เคียงที่สุด เนื่องจากขาดการตรวจสอบที่เปิดเผยต่อสาธารณะ การครอบงำตลาดของ Tether จึงทั้งน่าทึ่งและเป็นปัญหา จากการวิเคราะห์ที่ผ่านมา เห็นได้ชัดว่าเกิดจากความต้องการใช้"ทรัพย์สินที่มั่นคง"ความนิยมของตลาดสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลได้เปลี่ยนจากการเก็งกำไรไปสู่การปฏิบัติอย่างช้าๆ หนึ่งในเหตุผลที่ฉันเชื่อว่านี่คือผู้คนจำนวนมากในตลาดปัจจุบันซื้อขายกับ Tether แทนที่จะเป็น Bitcoin Stablecoins อาจช่วยลดความผันผวนของ bitcoin เนื่องจากผู้คนขายโดยที่มันเป็นสกุลเงินเริ่มต้น

ข้อจำกัดของเลเยอร์แรกทำให้ธุรกรรมใกล้ถึงขีดจำกัด

อัตราการทำธุรกรรมของ Stablecoin ที่เกิดขึ้นอาจค่อยๆ เข้าใกล้ขีดจำกัดที่ประมาณ 8 ล้านธุรกรรมต่อเดือน ส่วนหนึ่งเป็นเพราะค่าธรรมเนียมที่สูงขึ้นสำหรับการโอนเงินบน Ethereum วันนี้ ค่าธรรมเนียมการถอน USDT บนเครือข่าย Ethereum ผ่าน Binance อยู่ที่ประมาณ $4-$6 (ขึ้นอยู่กับความแออัดของเครือข่าย) ขณะนี้มีโซลูชันสำหรับโทเค็นเช่น Tether และ USDC ให้พิจารณาโซลูชันชั้นที่สองหรือเครือข่ายทางเลือก อย่างไรก็ตาม ระบบนิเวศของพวกเขาไม่ได้พัฒนาเหมือนกับบน Ethereum ในแง่ของอัตราการเติบโต มีการเพิ่มขึ้นเพียง 20% ในไตรมาสที่สามของปี 2020 ในขณะที่เพิ่มขึ้นเกือบ 100% ในไตรมาสที่สอง

เช่นเดียวกับเมตริกอื่น ๆ Tether คำนึงถึงการเติบโตของประเทศเป็นส่วนใหญ่ ตั้งแต่ต้นปี 2020 จนถึงปัจจุบัน ส่วนแบ่งการทำธุรกรรมของบริษัทสูงถึง 80% เพิ่มขึ้นจาก 75% ในปี 2019 ที่น่าสนใจคือ DAI และ USDC มีจำนวนธุรกรรมที่พอๆ กัน แม้ว่ารายการหนึ่งจะเป็นหน่วยงานส่วนกลางที่ได้รับการควบคุมอย่างเต็มที่ และอีกรายการหนึ่งเป็นทางเลือกที่กระจายอำนาจ สิ่งนี้มีความสำคัญเนื่องจากเป็นการเน้นย้ำถึงขอบเขตที่ชุมชนสามารถแทนที่เอนทิตีแบบรวมศูนย์ได้ การครอบงำ 80% ของ Tether ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการแลกเปลี่ยนที่รวมสินทรัพย์ในช่วงแรก

ในทางตรงกันข้าม USDC มุ่งเน้นไปที่กรณีการใช้งานเฉพาะแอปพลิเคชันเป็นหลัก (เช่น: การโอนเงิน) และสถาบันที่ต้องการมีกลไกการโอนโดยใช้โทเค็น ในทางกลับกัน DAI เป็นการทดลองที่ขับเคลื่อนโดยชุมชนเป็นหลัก ซึ่งจัดการเพื่อให้ได้มาซึ่งส่วนแบ่งตลาดที่ใกล้เคียงกันโดยไม่มีกฎระเบียบที่ USDC มีในปัจจุบัน เมื่อเราดูเมตริกต่างๆ DAI กำลังกลายเป็นคู่แข่งชั้นนำอย่างช้าๆ สำหรับกลไก Stablecoin ที่มีการกระจายอำนาจค่อนข้างมากกว่า

มูลค่าหมุนเวียนในห่วงโซ่สูงถึง 428 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในไตรมาสนี้

มุมมองใน “สถานะของ Stablecoins ในไตรมาสที่ 2” คือความสนใจในการซื้อขายเนื่องจากความผันผวนของตลาดที่เพิ่มขึ้นจากการระบาดของไวรัสโคโรนา เป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการเติบโตของ Stablecoin ในไตรมาสที่สาม เราเห็นปริมาณธุรกรรมที่สูงขึ้นอย่างสม่ำเสมอในแต่ละเดือน ในเดือนกันยายนของปีนี้เพียงปีเดียว มีเงินไหลเวียนบนเครือข่ายมากกว่าในไตรมาสแรกทั้งหมด เหตุผลส่วนหนึ่งสำหรับการฟื้นความสนใจอาจเป็น DeFi ความสามารถในการรับผลตอบแทนจากสินทรัพย์ที่ไม่ผันผวน (เช่น USDC, DAI) มีแนวโน้มที่จะผลักดันการเติบโตของ Stablecoin ในไตรมาสนี้

ในกระบวนการจัดเรียงข้อมูลปริมาณธุรกรรม มีจุดสำคัญสองจุดที่ควรสังเกต

ชื่อเรื่องรอง

ในแง่ของการรับเลี้ยงบุตรบุญธรรม ใครจะมีอำนาจเหนือกว่าระหว่าง DeFi และบริษัทแลกเปลี่ยน?

ในไตรมาสที่สองของปี 2020 ผู้คนต้องการการแลกเปลี่ยนเพื่อการหมุนเวียนโทเค็นที่มีประสิทธิภาพ โครงการที่ใช้ DeFi กำลังเปลี่ยนแปลงสิ่งนี้อย่างช้าๆ หนึ่งในเหตุผลที่ฉันเชื่อว่าเป็นกรณีนี้ก็คือโครงการ DeFi นั้นล็อค Stablecoins มากกว่าโครงการที่ใช้ CeFi สัญญาอันชาญฉลาดของ Uniswap มีการล็อค ETH มากกว่า Huobi การแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์เช่น Binance เริ่มนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่อิงกับการขุดสภาพคล่องในไตรมาสนี้ ส่วนหนึ่งเป็นเพราะโครงการ DeFi ในปัจจุบันมีประสิทธิภาพด้านเงินทุนมากกว่าทางเลือกแบบรวมศูนย์ อีกเหตุผลหนึ่งที่ฉันเชื่อว่าเป็นกรณีนี้ก็คือ USDC และ DAI ซึ่งเป็นสองโครงการที่มีความสำคัญอย่างยิ่งต่อ DeFi ในปัจจุบัน ได้เห็นเปอร์เซ็นต์ที่ถูกล็อคในสัญญาอัจฉริยะพุ่งสูงขึ้นตั้งแต่ไตรมาสที่ 2 เป็นต้นไป ในไตรมาสที่ 1 อุปทานน้อยกว่า 20% เป็นสัญญาอัจฉริยะ ตอนนี้มีมากกว่าครึ่งหนึ่งของอุปทานของพวกเขา โครงการ DeFi เป็นหลุมดำสำหรับทรัพย์สินที่มั่นคงจริงๆ

การรับรู้นี้ได้รับการเสริมเพิ่มเติมด้วยความเร็วโทเค็นที่สูงกว่าอย่างต่อเนื่องของ DAI อย่างต่อเนื่อง ความเร็วถูกกำหนดให้เป็นการวัดความรวดเร็วในการหมุนเวียนของโทเค็นในเครือข่าย และคำนวณโดยการหารปริมาณธุรกรรมบนเครือข่าย (ในสกุลเงิน USD) ด้วยมูลค่าตามราคาตลาด กล่าวอีกนัยหนึ่งคือติดตามการใช้งานเครือข่ายที่ใช้งานอยู่ ยิ่งมีการใช้งานมากเท่าใด ผู้เข้าร่วมเครือข่ายก็จะมีโอกาสค้นพบมากขึ้นเท่านั้น"คุณประโยชน์"แทนที่จะเกียจคร้านและฉวยโอกาส

ขั้นตอนต่อไป

ในปีหน้า ผมคาดการณ์ถึงการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์ที่สำคัญ 3 ประการ

1. การเกิดขึ้นของโซลูชันชั้นสองทำให้แอปพลิเคชันค้าปลีกใหม่เป็นไปได้ ในสถานะปัจจุบัน การทำธุรกรรมขนาดเล็กไม่สามารถทำได้บน Stablecoin ฉันคิดว่าผู้ใช้ยอมทนเจ็บปวดกับการรอ 10 นาทีสำหรับการโอน XDAI มากกว่ายอม 3 วันสำหรับการโอนเงินผ่านธนาคารระหว่างประเทศ นี่คือความสุดยอดของเลเยอร์ที่สอง สิ่งนี้จะสร้างโมเดลธุรกิจใหม่ทั้งหมด 2. คูน้ำควบคุมจะกลายเป็นข้อได้เปรียบที่สำคัญมากขึ้น สิงคโปร์เป็นภูมิภาคหนึ่งที่เล่นเพื่อผลประโยชน์นี้ เมื่อ DBS เปิดตัวการแลกเปลี่ยน สัญญาณค่อนข้างชัดเจนว่าประเทศกำลังทดลองกับโครงการที่ใช้สินทรัพย์ดิจิทัล ในทำนองเดียวกัน Bermuda ได้เปิดให้ทดลองกับ CBDC สำหรับโครงการเกี่ยวกับ Stablecoin การเลือกภูมิภาคที่เป็นมิตรและให้กำลังใจสามารถสร้างโลกที่แตกต่างให้กับการเติบโตของพวกเขาได้ 3. บทบาทของนักการเงินจะเปลี่ยนไป ในตลาดแบบดั้งเดิม เงินร่วมลงทุนเป็นสิ่งจำเป็นเมื่อพิจารณาจากเวลาที่ใช้ในการสร้าง ปรับใช้ และปรับขนาดธุรกิจ ใน DeFi โปรเจกต์อย่างharves.financialสามารถดึงดูดมูลค่าที่ถูกล็อคไว้ได้ถึง 1 พันล้านเหรียญโดยที่ไม่มีใครรู้ตัวตนของพวกเขา ในปี 2020 เงินร่วมลงทุนสามารถพึ่งพาผู้ใช้ในชุมชนที่มีอยู่เพื่อสร้างธุรกิจที่ยั่งยืน ในกรณีเหล่านี้ ความรู้และความเชี่ยวชาญในตลาดจะมีค่ามากกว่าเงินทุนเพียงอย่างเดียวในการปรับขนาดกิจการ นั่นเป็นเหตุผลที่กองทุนขนาดใหญ่รายต่อไปจะไม่เหมือน Y Combinator หรือ Sequoia

การคาดการณ์เหล่านี้อาจผิดพลาดทั้งหมดและมีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น