ภาพรวม

บทความนี้จะอธิบายถึงความนิยมล่าสุดของ Harvest Finance ในระดับผลิตภัณฑ์

รายงาน

ความนิยมล่าสุดของ Harvest Finance เห็นได้ชัดสำหรับทุกคน ปริมาณการล็อคเพิ่มขึ้นจาก 151.48 ล้านเหรียญสหรัฐเป็น 1.08 พันล้านเหรียญสหรัฐภายในหนึ่งเดือน เพิ่มขึ้น 7.13 เท่า กลายเป็นโครงการ DeFi อันดับที่ 5 บน DeFi Pulse บทความนี้จะอธิบายสิ่งที่ Harvest Finance ทำถูกต้องและอันตรายที่ซ่อนอยู่ของโครงการ

รูปที่ 1: อันดับตำแหน่งล็อค DeFi Pulse

ชื่อเรื่องรอง

หลักการของผลิตภัณฑ์ทางการเงินการเก็บเกี่ยว

พูดง่ายๆ ก็คือ Harvest.Finance ไม่มีอะไรใหม่ในองค์ประกอบของผลิตภัณฑ์ ฟังก์ชันและรูทีนเหมือนกับ YFI ซึ่งแก้ปัญหาความต้องการหลักของผู้ใช้เพื่อให้ได้ผลตอบแทนสูง ประการที่สอง ช่วยลดต้นทุนการค้นหาของผู้ใช้สำหรับกลยุทธ์ที่ให้ผลตอบแทนสูง และลดต้นทุนค่าธรรมเนียมน้ำมันของผู้ใช้

ในความเป็นจริง กลยุทธ์ของ Harvest Finance นั้นเรียบง่ายมาก โดยพื้นฐานแล้วประกอบด้วยสองประเภท: กลยุทธ์ CRV และกลยุทธ์ Uniswap กลยุทธ์ CRV คือการใช้รายได้ของผลิตภัณฑ์การขุดสภาพคล่องของแพลตฟอร์ม Curve บวกกับโทเค็นกระแสเงินสดของแพลตฟอร์ม FARM ที่ได้รับการอุดหนุนจากโครงการ Harvest Finance เพื่อให้ได้อัตราผลตอบแทนที่สูงกว่า YFI กลยุทธ์ Uniswap คือการเพิ่มรางวัล FARM บนพื้นฐานของผลิตภัณฑ์การขุด Uniswap ที่มีสภาพคล่อง

การขุดสภาพคล่องของ Uniswap ได้รับการวิเคราะห์อย่างละเอียดโดยบทความมากมายในอุตสาหกรรม ดังนั้นฉันจะไม่พูดซ้ำที่นี่ เรามาศึกษากลยุทธ์ CRV อื่นที่มีความสามารถในการใช้งานสูงมากเป็นหลัก

• รูปภาพด้านล่างคือบันทึกการทำธุรกรรมของบล็อกทั้งหมดของกลยุทธ์ CRV แนวคิดมีดังนี้:

• ผู้ใช้แลกเปลี่ยนเหรียญ Stablecoin ของ USDC/USDT/DAI เป็น fUSDC/fUSDT/fDAI ที่กำกับโดย Harvest Finance

• แพลตฟอร์มจะโอนสกุลเงินที่มีเสถียรภาพที่ได้มาไปยังแพลตฟอร์ม Curve เพื่อให้มีสภาพคล่อง

• บนพื้นฐานของการให้ดอกเบี้ย Curve ออกโทเค็นการกำกับดูแล CRV เป็นรางวัลเพิ่มเติม

• ส่วนที่เหลืออีก 70% ของ DAI จะถูกโอนไปยังแพลตฟอร์ม Curve เพื่อดำเนินการขุดสภาพคล่องต่อไป

ชื่อเรื่องรอง

ธรรมชาติของโทเค็นฟาร์ม

วิธีการนี้สามารถให้การสนับสนุนแพลตฟอร์มที่มั่นคงและโดยตรงโดยการสกัดกั้นกระแสเงินสดของรายได้จากการจัดการสินทรัพย์ อย่างไรก็ตาม ไม่ว่าจะเป็น Yearn Finance หรือ Harvest Finance รายได้ของพวกเขามาจากการเข้าร่วมในการขุดสภาพคล่อง ดังนั้น เมื่อสภาพคล่องในตลาดไม่ขาดแคลนอีกต่อไป รายได้จากการขุดสภาพคล่องจะลดลง ส่งผลให้ความสามารถในการทำกำไรของแพลตฟอร์มลดลง เมื่อความสามารถในการทำกำไรของแพลตฟอร์มลดลง ผู้ใช้จะสูญเสียและไปที่แพลตฟอร์มที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ซึ่งจะนำไปสู่การลดลงของแพลตฟอร์มต่อไป กระแสเงินสด มูลค่าของโทเค็นแพลตฟอร์มที่สนับสนุนโดยความสามารถในการทำกำไรก็จะลดลงเช่นกัน ทำให้เกิดวงจรอุบาทว์

ชื่อเรื่องรอง

Harvest Finance Product Logic Crisis

เมื่อ Harvest แปลง Stablecoin เป็น fAsset จะมีอัตราแลกเปลี่ยนของสินทรัพย์อ้างอิงที่ฝากไว้ อัตราแลกเปลี่ยนนี้เพิ่มขึ้นตามความสำเร็จในการเก็บกำไรแต่ละครั้ง นอกจากนี้ยังมีเหตุการณ์ที่ส่งผลเสียต่ออัตราแลกเปลี่ยน เมื่อใช้แพลตฟอร์มอย่าง Curve ให้คำนึงถึง Slippage ที่เกี่ยวข้องกับการถอนสินทรัพย์เดียว รวมถึงค่าธรรมเนียมการถอน ขณะนี้ค่าธรรมเนียมเหล่านี้จะถูกรวมเข้ากับกลุ่ม fAsset เมื่อผู้ใช้ออกจาก Harvest แต่ในอนาคตอันใกล้นี้จะถูกเรียกเก็บโดยตรงจากผู้ใช้ ซึ่งทำให้เกิดการเลื่อนหลุด ซึ่งหมายความว่ามูลค่ารวมของ fAsset จะไม่ได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์การเปลี่ยนแปลงที่ส่งผลเสียเหล่านี้อีกต่อไป

อย่างไรก็ตาม น่าเสียดายที่ตรรกะการแลกเปลี่ยนนี้ถูกท้าทายและได้รับการพิสูจน์แล้วว่ามีอันตรายซ่อนอยู่มากมาย เมื่อสองวันก่อน ผู้โจมตีใช้ "สินเชื่อแฟลช" ซึ่งเป็นเทคนิคที่ช่วยให้ผู้ค้าสามารถใช้ประโยชน์จากขนาดโดยไม่มีความเสี่ยงด้านลบ เพื่อควบคุมราคาของ Stablecoins บนแพลตฟอร์ม DeFi เพื่อผลกำไร ช่องโหว่นี้ทำให้ FARM สกุลเงินแพลตฟอร์มของ Harvest ลดลง 65% ในเวลาน้อยกว่าหนึ่งชั่วโมง และมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ของโครงการก็ลดลงจาก 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐก่อนที่จะเกิดช่องโหว่เหลือ 406 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ เวลาที่เผยแพร่ ในที่สุดเงินก็ถูกแลกเปลี่ยนเป็น Bitcoin (BTC)

ราคา USDT ของ Harvest Finance เริ่มลดลงเนื่องจากผู้โจมตีแลกเปลี่ยนโทเค็นไปมา จากนั้นผู้โจมตีได้แลกเปลี่ยน USDT ที่ลดราคาสำหรับ Stablecoin ที่ถอนออกจากเงินกู้แฟลช ผู้โจมตีดำเนินการนี้หลายครั้ง ทุกๆ การแลกเปลี่ยนที่ประสบความสำเร็จจะถูกแปลงเป็น Ethereum (ETH) จากนั้นจึงแปลงเป็น WBTC และ renBTC แล้วจึงถอน BTC ออกมา

ชื่อเรื่องรอง

อารมณ์และอนาคตของผลิตภัณฑ์ DeFi การขุดสภาพคล่อง

• สุดท้าย เรามาพูดถึงคุณสมบัติที่สำคัญหลายประการที่ทำให้ผลิตภัณฑ์การขุดสภาพคล่องเป็นที่นิยม:

• การเปิดตัวอย่างยุติธรรม: เป้าหมายหลักของโครงการ DeFi ใหม่ในขณะนี้คือการกระจายโทเค็นส่วนใหญ่ผ่านเกณฑ์วัตถุประสงค์บางอย่าง แทนที่จะขายโทเค็นโดยตรง เพื่อให้มั่นใจว่าทุกคนได้รับการแจกจ่ายอย่างเท่าเทียมกัน

• การกระจายอำนาจที่เสนอ: เป้าหมายหลักคือการบรรลุความเป็นเจ้าของของชุมชนอย่างค่อยเป็นค่อยไป และลดการจัดการกองทุนให้น้อยที่สุด ทำให้ชุมชนสามารถปกครองตนเองในโครงการได้ ซึ่งจะทำให้ชุมชนมีอิสระมากขึ้น

การตลาดเพื่อการเติบโต: เป้าหมายหลักคือการจูงใจพฤติกรรมของผู้ใช้เฉพาะในช่วงเวลาหนึ่ง

• การเกิดขึ้นของอารมณ์เฉพาะเหล่านี้มีสาเหตุหลักมาจากสาเหตุดังต่อไปนี้:

• ICOs ในปี 2560 สอนบทเรียนครั้งใหญ่แก่นักลงทุนรายย่อย โทเค็นในวงจำกัดจำนวนมากถูกขายให้กับนักลงทุน และการถอนตัวของนักลงทุนเหล่านี้ทำให้โครงการทั้งหมดดูเหมือนว่ามีจุดประสงค์เพื่อตัดกระเทียม การขุดสภาพคล่องได้ยกระดับสนามแข่งขันเป็นส่วนใหญ่ ทำให้นักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อยมีโอกาสเท่าเทียมกันในการเป็นเจ้าของโทเค็นโปรโตคอล

• ประโยชน์ของการขุดสภาพคล่องคือผู้ถือโทเค็นมีแนวโน้มที่จะเป็นผู้ใช้โปรโตคอลและมีส่วนร่วมในโครงการมากขึ้นด้วยความภักดีและกิจกรรมที่สูงขึ้น ผู้ใช้ที่เป็นเจ้าของโปรโตคอลจะได้รับแรงจูงใจเพื่อช่วยให้โปรโตคอลประสบความสำเร็จ ด้วยการแบ่งปันข้อได้เปรียบทางการเงินที่เป็นไปได้ตั้งแต่เนิ่นๆ โครงการขุดที่ให้ผลตอบแทนจะเสริมสร้างการมีส่วนร่วมของชุมชนและช่วยให้โปรโตคอลเปิดตัวหรือเปลี่ยนไปสู่การกำกับดูแลของชุมชน

ใน DeFi สภาพคล่อง = ความพร้อมใช้งาน โครงการขุดผลตอบแทนนำไปสู่การไหลเข้าของเงินทุนมากขึ้น สร้างวงจรเชิงบวกเมื่อโทเค็นมีมูลค่าเพิ่มขึ้น ลดอุปสรรคในการเข้าสู่ทีมที่เปิดตัวโครงการใหม่และดึงดูดตลาด สิ่งนี้จะนำไปสู่การลดลงในทิศทางตรงกันข้าม เช่นเดียวกับที่นักขุด Bitcoin ปิดแพลตฟอร์มของพวกเขาเมื่อราคาของ Bitcoin ต่ำกว่าเกณฑ์ที่กำหนด นักขุดสภาพคล่องก็ถอนเงินจาก AMM หรือแหล่งเงินกู้เมื่อเศรษฐกิจไม่ดีขึ้นเช่นกัน รู้สึกถอนเงินของพวกเขา วัฏจักรนี้ช่วยเร่งความเร็วของนวัตกรรม ซึ่งท้ายที่สุดแล้วเป็นประโยชน์ต่ออุตสาหกรรมโดยรวม ด้วยเหตุผลที่ได้กล่าวไปแล้ว

ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องอาจทำลายมูลค่าของผู้ถือโทเค็นทั้งหมด นอกจากนี้ อัตราเงินเฟ้อที่สูงอาจทำให้เวกเตอร์การโจมตีที่เกี่ยวข้องกับการกำกับดูแลรุนแรงขึ้น ซึ่งอาจมีผลกระทบต่อระบบนิเวศ DeFi ที่กว้างขึ้น ตัวอย่างเช่น หากยอมรับโทเค็น X ที่มีอุปทานไม่จำกัดและอัตราเงินเฟ้อที่ปรับได้เป็นหลักประกันแบบผสม ผู้ประสงค์ร้ายสามารถลงคะแนนให้สร้างโทเค็น X ได้ไม่จำกัดจำนวนและขโมยหลักประกันแบบผสม ทางออกหนึ่งคือฮาร์ดโค้ดส่วนท้ายของอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำลงในห้องนิรภัยที่มีการจัดการโดยชุมชน หรือฮาร์ดโค้ดตัวเลือกเพื่อรวมอัตราเงินเฟ้อขั้นสุดท้ายด้วยการตั้งค่าเริ่มต้นที่ 0% และอัตราเงินเฟ้อสูงสุด

บทสรุป

บทสรุป