แนวทางการกำกับดูแลตนเองของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจากการอ้างอิงแบบลูกโซ่ (ID: lianneican), ผู้แต่ง: Internal Reference Jun พิมพ์ซ้ำโดย Odaily โดยได้รับอนุญาต

หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจาก

การอ้างอิงแบบลูกโซ่ (ID: lianneican)

การอ้างอิงแบบลูกโซ่ (ID: lianneican)

, ผู้แต่ง: Internal Reference Jun พิมพ์ซ้ำโดย Odaily โดยได้รับอนุญาต

ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่ในช่วงเริ่มต้น และเช่นเดียวกับตลาดเกิดใหม่และตลาดอื่นๆ มันเป็นเรื่องยากที่จะคาดเดาวิวัฒนาการของมัน สำหรับเขตอำนาจศาลหลายแห่งที่มีวิธีการกำหนดกฎระเบียบ ต้นทุนเริ่มต้นของการออกใบอนุญาตและการปฏิบัติตามอย่างต่อเนื่องอาจมีความสำคัญ ในแง่หนึ่ง ผู้เข้ามาใหม่สามารถถูกขัดขวางโดยอุปสรรคเหล่านี้และแสวงหาเขตอำนาจศาลที่มีการควบคุมน้อยกว่า ในทางกลับกัน เขตอำนาจศาลจำเป็นต้องปกป้องชื่อเสียงและผู้เข้าร่วมตลาดเพื่อส่งเสริมการพัฒนาเศรษฐกิจของตน

ในปัจจุบัน เขตอำนาจศาลส่วนใหญ่ได้เลือกใช้แนวทางที่กำหนดไว้ล่วงหน้าหรือตามหลักการในการควบคุมสินทรัพย์ดิจิทัล เพื่อให้ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลมีความยืดหยุ่นมากขึ้นเพื่อให้สามารถพัฒนาต่อไปได้ และจะปฏิบัติตามหลักการส่วนใหญ่เหล่านี้ได้อย่างไร ประเด็นคือ ปล่อยให้ผู้เข้าร่วมหรือการตีความในอนาคต ยกเว้นเมื่อกฎระเบียบทับซ้อนกัน (เช่น หลักทรัพย์ สินค้าโภคภัณฑ์ และ AML)

โดยไม่คำนึงถึงกฎระเบียบที่ควบคุมธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล ธุรกิจที่คาดการณ์ล่วงหน้าควรพิจารณานำหลักปฏิบัติที่อิงตามหลักการของตนเองมาใช้ และเลือกใช้มาตรฐานและกรอบที่กำหนดไว้เพื่อดำเนินการตามหลักการเหล่านั้น เหตุผลมีดังนี้:

ดึงดูดธุรกิจสถาบัน – เนื่องจากประเภทสินทรัพย์ที่เติบโตเต็มที่จะดึงดูดการลงทุนสถาบันมากขึ้น ธุรกิจที่แสดงการควบคุมที่เหมาะสมจะได้เปรียบกว่าธุรกิจที่ไม่มี

ความไม่แน่นอนของกฎระเบียบที่ลดลง – การนำการควบคุมพื้นฐานมาใช้ตั้งแต่เนิ่นๆ สามารถปรับปรุงความสามารถของธุรกิจในการตอบสนองต่อกฎระเบียบที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วได้ดีขึ้น

จัดการกับโอกาสทางการตลาดและทางเลือก – การควบคุมที่แข็งแกร่งจะช่วยเร่งการดำเนินการสนับสนุนในขณะที่องค์กรย้ายไปยังสายงานธุรกิจใหม่

กระบวนการขององค์กรที่ได้รับการปรับปรุง – คำแนะนำด้านกฎระเบียบที่กำหนดไว้ เมื่อนำไปใช้อย่างเหมาะสม จะสามารถปรับปรุงและปรับปรุงกระบวนการปฏิบัติงานที่เกี่ยวข้องได้

จรรยาบรรณของสมาคมตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล (ADAM) ที่เผยแพร่เมื่อเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้วมีหลายสิ่งที่ต้องเรียนรู้จากบริษัทเข้ารหัสลับ

• ชื่อเรื่องรอง

• จรรยาบรรณของ ADAM

• ADAM เป็นพันธมิตรของบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลชั้นนำที่มุ่งมั่นที่จะส่งเสริม "ความซื่อสัตย์ ความยุติธรรม และมีประสิทธิภาพในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล" จรรยาบรรณของ ADAM แสดงถึงความพยายามของพวกเขาในการสร้างกรอบการทำงานเพื่ออำนวยความสะดวกในการจัดตั้งสถาบันของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล และให้การรับรองแก่หน่วยงานกำกับดูแล สมาชิก ADAM แต่ละคนยอมรับจรรยาบรรณเป็นเงื่อนไขของการเป็นสมาชิก

• รหัส ADAM ได้รับการพัฒนาตามแปดโดเมนหลัก

• การปฏิบัติตามกฎระเบียบและการบริหารความเสี่ยง

• จริยธรรมของตลาด

• ขัดผลประโยชน์

• ความสมบูรณ์ของตลาด

การดูแล

ความปลอดภัยของข้อมูลและความต่อเนื่องทางธุรกิจ

ชื่อเรื่องรอง

กรอบและมาตรฐานสำหรับการดำเนินการตามข้อกำหนดของ ADAM

สำหรับบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลที่เลือกใช้รหัสแนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุด (เช่น รหัสของ ADAM) ขั้นตอนต่อไปคือการระบุวิธีการใช้การควบคุมการสนับสนุนพื้นฐาน การไม่ดำเนินการดังกล่าวจะสร้างความเสี่ยงเพิ่มเติมที่นอกเหนือไปจากการแตกสาขาทางกฎหมายที่อาจเกิดขึ้น ลูกค้าและหน่วยงานกำกับดูแลอาจมองว่าหลักการที่มีการจัดทำเป็นเอกสารไว้อย่างดีแต่ถูกเพิกเฉยถือเป็นสัญญาณอันตราย

สำหรับบางคน วิธีแก้ปัญหาอาจเป็นเพียงแค่จ้างบริษัทกฎหมาย บัญชี หรือที่ปรึกษาขนาดใหญ่ที่มีประสบการณ์มากมาย แต่การทำเช่นนั้น นอกจากอาจลดความรู้สึกเป็นเจ้าของแล้ว ยังไม่คำนึงถึงทรัพยากรอื่นๆ ที่มีอยู่อย่างเสรีซึ่งหน่วยงานกำกับดูแลได้รวบรวมไว้ การใช้กฎข้อบังคับและคำแนะนำที่กำหนดไว้โดยเฉพาะสำหรับธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล (แม้ว่าจะไม่มีการควบคุมก็ตาม) และมาตรฐานและกรอบงานอื่น ๆ ที่เปิดเผยต่อสาธารณะ (เช่น NIST และ ISO/IEC 27001) ทำให้ธุรกิจเหล่านี้สามารถสร้างหรือปรับปรุงได้ ซึ่งถูกควบคุมโดยการคัดเลือกผลงาน ดำเนินการโดยหน่วยงานกำกับดูแลและผู้เชี่ยวชาญที่มีความน่าเชื่อถือสูง

ชื่อเรื่องรอง

เขตอำนาจศาลที่โดดเด่นสำหรับมาตรฐานธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล

Bermuda ใช้ประโยชน์จากตำแหน่งผู้นำด้านการประกันภัยต่อเพื่อสร้างกรอบการกำกับดูแลสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ให้ความแน่นอนผ่านคำแนะนำที่กำหนดอย่างครอบคลุม นอกจากนี้ Bermuda Monetary Authority ยังเป็นผู้ควบคุมการบริหารความเสี่ยงที่มีประสบการณ์และเชี่ยวชาญ นายกรัฐมนตรีเบิร์ตแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับกรอบนี้และชื่อเสียงของเกาะเบอร์มิวดาว่า “เบอร์มิวดา มีความโดดเด่นในด้านกฎระเบียบ มีเพียง 2 ประเทศในโลกที่มีการควบคุมความเสี่ยงเทียบเท่ากับสหรัฐฯ และสหภาพยุโรป นั่นคือสวิตเซอร์แลนด์และ เบอร์มิวด้า..”

Wyoming เป็นหน่วยงานกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลที่ทันสมัยที่สุดในสหรัฐอเมริกา Wyoming ได้กำหนดกฎการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลของตนเองโดยอ้างอิงจากร่างหลักปฏิบัติในการดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลฉบับร่างของเบอร์มิวดา จนถึงตอนนี้ Muda ได้อนุมัติใบอนุญาตสำหรับธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลแล้ว 5 แห่ง

มอลตาพยายามที่จะยกระดับตำแหน่งในอุตสาหกรรมเกมเพื่อพัฒนาเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภทแบบกระจาย ในปี 2018 บริษัทได้นำกรอบนวัตกรรมดิจิทัลมาใช้ซึ่งประกอบด้วยกฎหมายสามฉบับที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีบัญชีแยกประเภท พระราชบัญญัติสินทรัพย์ทางการเงินเสมือนจริงกำหนดข้อกำหนดในการออกใบอนุญาตและการกำหนดกฎเกณฑ์เพื่อให้สินทรัพย์ดิจิทัลหรือตลาดบล็อกเชนเติบโตอย่างรวดเร็ว ในการกล่าวสุนทรพจน์ต่อสหประชาชาติ นายกรัฐมนตรีมอลตาได้ขนานนามมอลตาว่า “เกาะบล็อคเชน” อย่างกระตือรือร้น โดยประกาศว่ามอลตาได้ออกกฎหมายบล็อคเชนฉบับสมบูรณ์ฉบับแรกของโลก ในเดือนกุมภาพันธ์ 2020 ต่อมา Malta Financial Services Authority ได้เปิดตัวกฎ VFA ซึ่งขยายขอบเขตของกฎระเบียบอย่างมาก การโอบกอดของบล็อกเชนของมอลตาได้นำไปสู่ธุรกิจมากมายที่หลั่งไหลกันเข้ามาที่ “เกาะบล็อกเชน” ซึ่งหลายแห่งออกไปเพราะพวกเขาผิดหวังที่มอลตาล้มเหลวในการจัดการกรอบการทำงานที่ได้กำหนดไว้ ตัวอย่างเช่น ในใบสมัคร 340 รายการสำหรับใบอนุญาต "ผู้ให้บริการ" ที่เดิมยื่นภายใต้พระราชบัญญัติสินทรัพย์ทางการเงินเสมือน ไม่มีการอนุมัติเลย ส่วนใหญ่ถูกละทิ้ง และ ณ วันที่ 30 เมษายน มีเพียง 26 รายการเท่านั้นที่ยังคงมีผลบังคับใช้

กฎสกุลเงินเสมือนจริงของนิวยอร์กซึ่งบังคับใช้ในปี 2558 ให้คุณค่าที่เป็นประโยชน์สำหรับการวางแผนความต่อเนื่องทางธุรกิจและการเปิดเผยข้อมูลลูกค้า บางคนวิพากษ์วิจารณ์ภาระการขอใบอนุญาต ณ วันที่ 6 พฤษภาคม 2020 มีการออกใบอนุญาตเพียง 25 ฉบับเท่านั้น

• เขตอำนาจศาลแต่ละแห่งดังกล่าวข้างต้นได้ลงทุนทรัพยากรที่สำคัญในการพัฒนากฎระเบียบด้านสินทรัพย์ดิจิทัลที่กำหนด มุมมองหนึ่งคือขอบเขตของกฎระเบียบเหล่านี้และความท้าทายของกระบวนการออกใบอนุญาตอาจขัดขวางการเติบโตในตลาดเกิดใหม่ที่กำลังเติบโต จากการปรับความคาดหวัง มุมมองนี้แข็งแกร่งกว่าของมอลตาในเขตอำนาจศาลใดๆ ในปัจจุบัน ในทางกลับกัน การชะลอการอนุมัติใบอนุญาตในช่วงแรกอาจสะท้อนถึงแนวทางที่ชาญฉลาดกว่าของหน่วยงานกำกับดูแล และท้ายที่สุดอาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นวิธีการวางรากฐานสำหรับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล แม้ว่าความจริงจะอยู่ระหว่างกลางอย่างไม่ต้องสงสัย แต่หน่วยงานด้านกฎหมายและแนวทางที่เกี่ยวข้องเหล่านี้ให้เกณฑ์ที่เป็นประโยชน์สำหรับธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลที่คาดการณ์ล่วงหน้าโดยพิจารณาถึงการควบคุมที่ยั่งยืน

ชื่อเรื่องรอง

มาตรฐานเพื่อช่วยในการดำเนินการตามแนวทางปฏิบัติของ ADAM

ด้านล่างนี้คือการจับคู่ Adam Code กับกฎและคำแนะนำที่เป็นประโยชน์มากที่สุดจากเขตอำนาจศาลเหล่านี้ รวมถึงกฎและมาตรฐานที่เป็นประโยชน์อื่นๆ เพื่อช่วยให้ธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลพัฒนากรอบการกำกับดูแลตนเองและการควบคุมภายในของตนเอง จริยธรรมของตลาดไม่ได้ถูกอธิบายอย่างชัดเจนเนื่องจากมักถูกกำหนดให้เป็นหลักการโดยไม่มีคำแนะนำเชิงบรรทัดฐานเพิ่มเติม (สิ่งนี้ได้รับการยืนยันในกรอบการกำกับดูแลเชิงบรรทัดฐานเช่นกัน)

• การกำกับดูแล การปฏิบัติตามและการบริหารความเสี่ยง

ดีที่สุด - หลักปฏิบัติของเบอร์มิวดา ด้วยความครอบคลุมอย่างรอบคอบเกี่ยวกับพื้นฐานของการกำกับดูแลกิจการที่ดีซึ่งปรับมาสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัล ธุรกิจต่างๆ อาจพิจารณาตัดและวางข้อกำหนดเหล่านี้ลงในนโยบายและขั้นตอนของตน

รองชนะเลิศ - กฎ VFA ของมอลตา ข้อกำหนดที่หลากหลายทำให้มาตรฐานเหล่านี้มีราคาแพงกว่ามาตรฐานเบอร์มิวดาและเหมาะสำหรับองค์กรที่เติบโตมากขึ้น

• ความครอบคลุมที่กว้างขึ้น - ทั้งชุด ISO 31000 และกรอบงาน COSO ERM นั้นไม่มีค่าใช้จ่ายหรือใช้ทรัพยากรมากในการดำเนินการ

ขัดผลประโยชน์

ดีที่สุด - กฎ VFA ของมอลตา กฎของมอลตาได้รับการรับรองโดยกฎความขัดแย้งตามหลักการของเบอร์มิวดา เนื่องจากครอบคลุมประเด็นต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับความเป็นอิสระทางธุรกิจ การชักจูง และการติดต่อส่วนบุคคล

ความครอบคลุมในเชิงลึกมากขึ้น – รายงานของ FINRA 013 เกี่ยวกับผลประโยชน์ทับซ้อนเป็นข้อมูลอ้างอิงเชิงลึกสำหรับแนวทางปฏิบัติที่ดีที่สุดในการจัดการผลประโยชน์ทับซ้อนในบริษัทที่ให้บริการทางการเงิน

• ความโปร่งใสและความเป็นธรรม

โดยรวมดีที่สุด - กฎการเปิดเผยข้อมูลลูกค้าของเบอร์มิวดา กฎเหล่านี้เป็นรายการปัจจัยที่มีการจัดระเบียบอย่างดีซึ่งส่งผลต่อความสัมพันธ์กับลูกค้า

ดีที่สุดสำหรับการเปิดเผยความเสี่ยงของลูกค้า - กฎสกุลเงินเสมือนจริงของนิวยอร์ก การเปิดเผยข้อมูลเหล่านี้เป็นมาตรฐานมาช้านานและแสดงถึงขั้นต่ำที่ธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลควรรวมไว้ในเอกสารการเปิดเผยความเสี่ยงของลูกค้า

ดี – การเปิดเผยลูกค้าสาธารณะของ ITBit (Paxos) และ BlockFi ซึ่งเป็นสมาชิกสองคนของ ADAM ที่อยู่ภายใต้กรอบการกำกับดูแล BitLicense ในนิวยอร์ก เป็นข้อมูลอ้างอิงที่เป็นประโยชน์

• ความสมบูรณ์ของตลาด

ดีที่สุด - หนังสือกฎ CBOE Futures Exchange (CFE) เนื่องจากการอ้างอิงโดยเจตนาของ ADAM ถึง “แนวทางปฏิบัติในการซื้อขายที่ก่อกวน” (ห้ามภายใต้มาตรา 6c(a)(5) ของกฎหมาย Commodity Exchange Act) และขาดคำแนะนำในการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลในทันที การทบทวนกฎที่ใช้บังคับสำหรับการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐฯ เพื่อปรับใช้ สู่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล

ดีที่สุดสำหรับการสร้างขีดความสามารถของระบบป้องกันการค้าซักรีดของคุณเอง - นโยบายความสามารถในการป้องกันการค้าของ ICE ทรัพยากรที่มีประโยชน์สำหรับการพัฒนาข้อกำหนดของระบบการค้าการฟอก

• ดี - มาตรฐานการจัดการตลาดของ Paxos ให้บรรยากาศที่เบิกบานใจและสามารถใช้เป็นจุดเริ่มต้นพร้อมกับความครอบคลุมใน Rulebook ของ CFE

การดูแล

ดีที่สุด - หลักปฏิบัติในการเป็นผู้ปกครองของเบอร์มิวดา รหัสการดูแลของ Bermuda กำหนดมาตรฐานสำหรับผู้ดูแลคีย์ส่วนตัวสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลในการดูแล การประมวลผลธุรกรรม escrow และการดำเนินการดูแล ตามที่ระบุไว้ข้างต้น กฎการดูแลทรัพย์สินดิจิทัลของไวโอมิงรวมเอาข้อกำหนดของกฎข้อบังคับของเบอร์มิวดาไว้เป็นส่วนใหญ่

แนวทางการกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกา – กฎการคุ้มครองลูกค้าและกฎการแยกกองทุนลูกค้า (ประกาศใช้ภายใต้กฎหมายตลาดหลักทรัพย์และกฎหมายการแลกเปลี่ยนสินค้าโภคภัณฑ์ (CEA) ตามลำดับ) ในทั้งสองแง่ กฎการแยกเงินทุนของลูกค้าของ CEA นั้นปรับให้เข้ากับสินทรัพย์ดิจิทัลได้ง่ายกว่า “กฎการคุ้มครองลูกค้า” ซึ่งไม่ได้พูดอะไรมากนัก ทั้งหน่วยงานกำกับดูแลอุตสาหกรรมการเงิน (FINRA) และสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (“SEC”) ได้ชี้ให้เห็นถึงความท้าทายในการใช้กฎการคุ้มครองลูกค้ากับสินทรัพย์ดิจิทัล ก.ล.ต. ยังคงตรวจสอบต่อไปว่าเฟรมเวิร์กที่มีอยู่สำหรับผู้รับฝากทรัพย์สินที่ไม่ใช่ DVP สามารถนำไปใช้กับสินทรัพย์ดิจิทัลได้อย่างไร

ความปลอดภัยของข้อมูลและความต่อเนื่องทางธุรกิจ

• ดีที่สุดสำหรับการสร้างโปรแกรมความปลอดภัยทางไซเบอร์ – ข้อกำหนดด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ของ New York Department of Financial Services (NYS DFS) สำหรับบริษัทที่ให้บริการทางการเงิน กฎเหล่านี้ซึ่งใช้กับผู้ให้บริการทางการเงินที่ลงทะเบียนกับ New York State Department of Financial Services ให้รายการตรวจสอบที่ครอบคลุมสำหรับบริษัทที่ให้บริการทางการเงินที่ต้องการสร้างโปรแกรมความปลอดภัยทางไซเบอร์

ดีสำหรับความต่อเนื่องทางธุรกิจ - กฎสกุลเงินเสมือนในนิวยอร์ก เป็นรายการตรวจสอบสำหรับส่วนประกอบที่สำคัญ

การจัดการคีย์

ความต่อเนื่องทางธุรกิจสำหรับผู้เริ่มต้น - เทมเพลตการวางแผนความต่อเนื่องทางธุรกิจของ FINRA สำหรับบริษัทขนาดเล็ก

ครอบคลุมกว้างขึ้น

การควบคุมความปลอดภัยและความเป็นส่วนตัวของ NIST สำหรับระบบข้อมูลและองค์กร

การจัดการคีย์

• การสร้างคีย์เข้ารหัส

แนวทางการกู้คืนเหตุการณ์ความปลอดภัยทางไซเบอร์ของ NIST

NIST ให้คำแนะนำด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ที่ครอบคลุมมากมายสำหรับการสร้างและบำรุงรักษาโปรแกรมความปลอดภัยทางไซเบอร์ การกู้คืนจากเหตุการณ์ด้านความปลอดภัย และการปกป้องทรัพย์สินดิจิทัล

การต่อต้านการฟอกเงินและการต่อต้านการสนับสนุนทางการเงินแก่การก่อการร้าย

บันทึกแนวทางเฉพาะอุตสาหกรรมของเบอร์มิวดาสำหรับธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล

สรุปแล้ว

หลักเกณฑ์ AML ที่ผ่านการคิดมาอย่างดีของ Bermuda นั้นครอบคลุมและมาตรฐานที่รอบคอบนั้นมีเทมเพลตให้ด้วย แต่ไม่สามารถใช้แทนคำแนะนำของหน่วยงานหลัก ๆ เช่น Financial Crimes Enforcement Network (FinCen) ที่เกี่ยวข้องกับสกุลเงินเสมือนที่แปลงสภาพได้