หมายเหตุบรรณาธิการ: บทความนี้มาจากเชน อะคาเดมี (ID: gh_16a912371734)ผู้เขียน: Blockchain Robin ทำซ้ำโดย Odaily โดยได้รับอนุญาต

เชน อะคาเดมี (ID: gh_16a912371734)"แลกเปลี่ยน"ผู้เขียน: Blockchain Robin ทำซ้ำโดย Odaily โดยได้รับอนุญาต

ปัจจุบัน Uniswap เป็นแพลตฟอร์มที่ใหญ่ที่สุดใน DeFi

แลกเปลี่ยน

. ปริมาณธุรกรรมรายวันสูงกว่าการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ส่วนใหญ่ Uniswap ได้ปฏิวัติ DeFi นำปริมาณการซื้อขายหลายพันล้านดอลลาร์และจุดประกายการคืนชีพของการออกแบบ AMM (Automated Market Maker) ในบทความก่อนหน้านี้ ฉันได้อธิบายวิธีการทำงานของ Uniswap และเหตุใด AMM จึงครองปริมาณการซื้อขาย DeFi

• แต่ผมเชื่อว่า Uniswap จะถูกล้มล้างอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

• ฉันรู้ว่าข้อความนั้นเป็นตัวหนา แล้วจะเกิดอะไรขึ้นหลังจาก Uniswap?

• เพื่อทำความเข้าใจว่าตลาดนี้กำลังมุ่งหน้าไปที่ใด สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจคุณลักษณะหลักสี่ประการที่ Uniswap รวมเข้าด้วยกันเป็นอันดับแรก

• การจัดหาสต็อกแบบกระจายอำนาจ

ข้อเสนอที่สอดคล้องกัน

ฟังก์ชันการกำหนดราคาสินค้าคงที่ (x/ y = k*)

หากคุณดูข้อจำกัดแต่ละข้ออย่างใกล้ชิด คุณจะเห็นว่าเมื่อคุณแกะกล่องชุดนี้ออก พื้นที่การออกแบบสำหรับการทำการตลาดบนเครือข่ายจะเปิดขึ้น

กระจายสินค้าคงคลัง

พูลใหม่ของคุณสามารถรวบรวมส่วนผสมของ REN และ ETH จากใครก็ตามที่เต็มใจให้ โดยแปลงเป็นงบดุลเป็นทุน จากนั้นหากกลุ่มมีกำไร นักลงทุนเหล่านี้สามารถถอนทุนสำรองที่เหลือตามสัดส่วนและสร้างผลกำไรได้ในภายหลัง นั่นเป็นการระดมทุนแบบกระจายอำนาจที่ไม่เจ็บปวด - มันยอดเยี่ยมและเหมาะสมอย่างยิ่ง"ผู้ให้บริการสภาพคล่อง"คำอธิบายภาพ

เงินสำรองของ Uniswap มาจากเงินลงทุน"ผู้ให้บริการสภาพคล่อง". ที่มา: Uniswap"แต่ถ้าคุณถอด"Cypherpunks เย็น

ใส่แว่น

ธุรกิจทำตลาด

ใส่แว่นแล้วคุณจะพบว่ามันแปลก ผู้ดูแลสภาพคล่องรายใดที่มีแนวโน้มจะขายหุ้นทั้งหมดเพื่อแลกกับทุนสำรอง?"ในโลกปกติผู้ดูแลสภาพคล่องที่ทำกำไรได้ส่วนใหญ่จะมีหนี้สิน ลองคิดดูสิ ถ้าคุณสามารถรับ ROI จากการสร้างตลาด 20% ได้อย่างน่าเชื่อถือ คุณอาจต้องการหาเงินทุนด้วยการกู้เงิน 10% ต่อปีและเก็บกำไรไว้ใช้เอง แต่ Uniswap ไม่ได้รักษาผลกำไรใด ๆ ไว้สำหรับตัวมันเอง อย่างน้อยก็ในตอนนี้"สมมติว่าคุณรู้ว่ากลุ่ม AMM ที่คุณกำลังจะสร้างจะทำกำไรได้มาก หากคุณรวยพอ คุณสามารถสร้างพูล ลงเงินทั้งหมดด้วยเงินของคุณเอง แล้วล็อคพูลไม่ให้มีการระดมทุนแบบกระจายอำนาจ มันสมเหตุสมผลแล้วใช่ไหม ทำไมคุณถึงต้องการให้มันมีส่วนได้ส่วนเสียกับใครถ้าคุณรู้ว่ามันจะทำเงินได้?

ในความเป็นจริง AMM ดังกล่าวมีอยู่แล้ว: ดูที่ DAI/USDC AMM นี้ ข้อกำหนดด้านสภาพคล่องจำเป็นต้องได้รับการอนุมัติ และมีเพียงทีม 0x เท่านั้นที่สามารถอนุมัติได้ การใช้ AMM นี้ไม่ได้เปลี่ยนคุณค่าหลักเลย AMM นี้ยังคงไม่อนุญาตให้ใช้ราคาธุรกรรม ยังคงใช้เส้นราคาบนห่วงโซ่ และมีข้อได้เปรียบของ AMM มาตรฐานทั้งหมด เป็นเพียงว่าไม่ยอมรับเงินสำรองจากคนอื่นนอกจากทีม 0x ดังนั้นผลกำไรจึงเก็บไว้คนเดียว บาลานเซอร์ยังรองรับ

ซึ่งการจัดหาสภาพคล่องขึ้นอยู่กับการอนุมัติ

สิ่งนี้สมเหตุสมผลโดยสัญชาตญาณ!หากคุณรู้ว่าคุณมีโอกาสสร้างกำไรในตลาด คุณจะขายทำไม ไม่มีผู้ดูแลสภาพคล่องทั่วไปจะคิดแบบนั้น แม้ว่าผู้ดูแลสภาพคล่องต้องการเพิ่มสินค้าคงคลังมากขึ้น การขายหุ้นเพื่อแลกกับสินค้าคงคลังในอัตราส่วน 1:1 นั้นเป็นเรื่องที่บ้ามาก ตราบใดที่ผู้ดูแลสภาพคล่องมีข้อได้เปรียบที่ชัดเจนในตลาดจริงๆ พวกเขาก็จะมีแรงจูงใจในการรักษาส่วนของผู้ถือหุ้นไว้เอง

โปรดจำไว้ว่าเราจะกลับมาที่นี่ในภายหลัง

โหมดการชาร์จ

องค์ประกอบถัดไปที่รวม Uniswap คือค่าธรรมเนียม LPs ที่ได้รับจากการซื้อขายแต่ละครั้ง ฉันได้กล่าวถึงปัญหานี้โดยละเอียดในบทความที่แล้ว ดังนั้นฉันจะไม่พูดซ้ำที่นี่

คำอธิบายภาพ

การขาดทุนที่ไม่ถาวรนั้นขึ้นอยู่กับค่าธรรมเนียมใน Uniswap อย่างไร ที่มา: Charlie Noyes

ชื่อเรื่องรอง

ข้อเสนอที่สอดคล้องกัน

นอกจากนี้ยังมีลักษณะของ Uniswap ที่เปิดอยู่ตลอดเวลา ไม่ว่าสถานการณ์จะเป็นอย่างไร Uniswap จะเสนอราคาให้คุณ เพื่อรักษาคุณลักษณะนี้ AMM ส่วนใหญ่จะปล่อยให้ราคาส่วนท้ายไปที่ระยะอนันต์ (โปรดสังเกตเส้นไล่ระดับสีที่ปลายทั้งสองของเส้นโค้ง)

คำอธิบายภาพ

เส้นโค้งผลิตภัณฑ์คงที่ของ Uniswap ที่มา: Dmitriy Berenzon

ตราบใดที่ยังมีเงินสำรอง AMM เหล่านี้จะไม่หยุดเสนอ สิ่งนี้สร้างความมั่นใจให้กับ Dapps ที่เชื่อมต่อกับ AMM เหล่านี้ว่าพวกเขาสามารถทำธุรกรรมได้ตลอดเวลา แต่เป็นเรื่องแปลกที่จะเสนอราคาและคำสัญญาเสมอ - ไม่มีผู้ดูแลสภาพคล่องทั่วไปที่จะสัญญาว่าจะเสนอราคาอยู่แล้ว!

พิจารณาแบล็กพฤหัสบดี ผู้สร้างตลาดส่วนใหญ่ดึงคำสั่งซื้อเนื่องจากตลาด crypto หลอมละลายท่ามกลางความผันผวนในอดีต พวกเขาไม่รู้ว่าเกิดอะไรขึ้นและไม่ต้องการถูกครอบงำ ดังนั้นพวกเขาจึงซ่อนตัวจากตลาดและสภาพคล่องก็เหือดแห้ง สิ่งนี้ไม่ดีสำหรับคนอื่นๆ แต่ดีจริงๆ สำหรับผู้ดูแลสภาพคล่องที่สามารถจัดการความเสี่ยงได้

เห็นได้ชัดว่าการปรับเปลี่ยนดังกล่าวจะทำให้ x * y = k ที่ไม่แปรเปลี่ยนของ Uniswap เสียหาย เนื่องจากการกำหนดราคาจะต้องถูกรีเซ็ตด้วยวิธีใดวิธีหนึ่งเมื่อผู้ดูแลสภาพคล่องเปิดใช้อีกครั้ง

แต่โปรดเข้าใจความหมายของที่นี่ นี่คือมิติที่แตกต่างกันระหว่าง Uniswap และผู้ดูแลสภาพคล่องที่ชาญฉลาดอย่างเต็มที่ ในขอบเขตที่คุณสามารถเลียนแบบพฤติกรรมของผู้ดูแลสภาพคล่องทั่วไปได้ คุณอาจสามารถเพิ่มผลกำไรของคุณได้

สิ่งนี้นำกลับไปสู่ส่วนที่สำคัญที่สุดของชุด Uniswap โดยธรรมชาติ ซึ่งก็คือฟังก์ชันการกำหนดราคา

ชื่อเรื่องรอง

Unchaining Uniswap การกำหนดราคา

ในโพสต์ที่แล้ว เราได้พูดถึงวิธีที่โปรโตคอลอย่าง Curve, Balancer และ Foundation บรรลุเส้นโค้งราคาที่แตกต่างกัน แต่จักรวาลของฟังก์ชันการกำหนดราคานั้นเป็นมากกว่าเส้นโค้ง

ในขณะนี้ ฟังก์ชันการกำหนดราคา AMM เกือบทั้งหมดเป็นเส้นโค้งต่อเนื่อง โดยอินพุตเดียวคือจำนวนของสินทรัพย์ในกลุ่ม เราเรียกฟังก์ชันการกำหนดราคาที่แท้จริงเหล่านี้เนื่องจากไม่ต้องการการสังเกตสิ่งอื่นใดนอกจากสินค้าคงคลังตามสัญญา อย่างไรก็ตาม ยังมีฟังก์ชั่นการกำหนดราคาที่ไม่บริสุทธิ์อีกมากมาย!

นี่เป็นเพียงหนึ่งในนั้น: ลองนึกภาพฟังก์ชันการกำหนดราคาที่แอบดูราคาที่เสนอโดย Uniswap และ Curve ในสัญญาต่างๆ แล้วหักลบกัน 10 bips (ขึ้นอยู่กับวิธีการใช้งานของคุณ สิ่งนี้จะถูกจัดการโดย flashloans ดังนั้นคุณต้องออกแบบอย่างรอบคอบ)

(Oracle ของ Coinbase เป็นอินพุตราคาที่มีการลงนามฟรี ซึ่งสามารถตรวจสอบรหัสสาธารณะของ Coinbase ได้แบบเข้ารหัสและอัปเดตทุกนาที ดังนั้น หากราคาตลาดกลางของ Coinbase คือ 387.80 USDC/ETH ดังนั้น หากคุณใส่ Coinbase ที่ลงนามในปัจจุบัน หากราคาคำสั่งซื้อ จะถูกส่งไปยัง blockchain โดยจะเรียกเก็บเงินจากคุณ 387.80 * 1.005 = 389.74 USDC สามารถดำเนินการตามคำสั่งซื้อในราคานี้จนกว่าสินค้าคงคลังจะหมดหรือสามารถดำเนินการบางอย่างเมื่อสินค้าคงคลังหมดลง เช่น การลดราคาแบบค่อยเป็นค่อยไป)

นี่เป็นเพียงความคิดเล็กน้อยที่อยู่ในหัวของฉัน ควรสังเกตว่าข้อเสนอทั้งสองนี้เกิดขึ้นก่อนกำหนด แต่ใช้งานได้ตามหลักการ แต่โซลูชันทั้งสองนี้พูดอย่างเคร่งครัดว่าด้อยกว่าฟังก์ชั่นการกำหนดราคาเฉพาะ ซึ่งฉันเดาว่าจะเป็นบัญชีส่วนใหญ่ของธุรกรรมสปอต DeFi ในอนาคต

หนึ่งในคุณสมบัติการกำหนดราคาที่ก่อกวนมากที่สุดคือคุณสมบัติการกำหนดราคาตามลายเซ็นที่เรียบง่าย ฟังก์ชันการกำหนดราคานี้จะทำหน้าที่เป็นสะพานเชื่อมระหว่าง DeFi และ CeFi ซึ่งจะเปลี่ยน DeFi ให้กลายเป็นตลาดเงาสำหรับสภาพคล่องทั้งหมดใน CeFi"ชื่อเรื่องรอง"การกำหนดราคาตามลายเซ็น"39,วันนี้ หากคุณต้องการซื้อขายกับโต๊ะ OTC ทั่วไป นี่แหละ คุณส่งคำขอนี้ไปที่โต๊ะซื้อขาย:"สวัสดี ฉันต้องการแลกเปลี่ยน 100ETH ของฉันเป็น USDC

จะมีการแจ้งราคาที่เคาน์เตอร์"900 เหรียญสหรัฐ เอามันหรือปล่อยให้มัน."ถ้าคุณชอบราคา คุณก็ดำเนินการซื้อขาย ปริมาณการซื้อขาย crypto ส่วนใหญ่ดำเนินการด้วยวิธีนี้ผ่านโต๊ะ OTC ทุกวัน

ลองนึกภาพว่าแทนที่จะเชื่อถือแผนก OTC และลงนามในข้อตกลง OTC ที่มีผลผูกพันทางกฎหมาย ฝ่าย OTC จะให้ใบเสนอราคาที่ลงนามด้วยการเข้ารหัสแก่คุณ

39900 USDC สำหรับ 100 ETH

. เงินสำรองทั้งหมดอยู่บนเครือข่ายพร้อมที่จะดำเนินการซื้อขายที่เสนอราคาให้คุณ หากคุณชอบข้อเสนอนี้ ให้ส่งไปยังสัญญาอัจฉริยะบนเครือข่ายของพวกเขา สัญญาจะตรวจสอบลายเซ็นเข้ารหัสของพวกเขา จากนั้นใช้ทุนสำรองในเครือข่ายของพวกเขาเพื่อเติมเต็มคำสั่งซื้อที่ราคานั้น"เป็นประสบการณ์แบบเดียวกับ OTC Desk ยกเว้นว่าจะเป็นโปรแกรมทั้งหมด คุณเพียงแค่ไปที่เว็บไซต์/API ขอใบเสนอราคา และคุณส่งใบเสนอราคาไปยังสัญญาอัจฉริยะของพวกเขาเพื่อดำเนินการซื้อขาย ฉันกำลังพูดถึงการส่งข้อเสนอพิเศษ แต่จริงๆ แล้วคุณเพียงแค่คลิกปุ่มและคลิกผ่านป๊อปอัป Metamask เดียว เช่นเดียวกับ Uniswap"สัญญานี้เกือบจะเหมือนกับ Uniswap ยกเว้นว่าคุณฉีกฟังก์ชั่นการกำหนดราคาของ x * y = k และแทนที่ด้วยการตรวจสอบลายเซ็น หากลายเซ็นได้รับการตรวจสอบและข้อเสนอถูกต้อง จะดำเนินการซื้อขายโดยอัตโนมัติในสินค้าคงคลัง การเสนอราคาอาจต้องใช้พารามิเตอร์เพียงไม่กี่อย่างเท่านั้น: คู่ธุรกรรม เช่น ETH/DAI, ราคา, หมายเลขบล็อค Ethereum, จำนวนบล็อคที่ใบเสนอราคาถูกต้อง และลายเซ็น

นี้

โต๊ะ OTC

มันคือ AMM แต่แตกต่างจาก Uniswap คือ AMM นี้สามารถใช้ฟังก์ชันการกำหนดราคาแบบใดก็ได้ที่ต้องการ สามารถดูสภาพคล่องบนเครือข่ายอื่น ๆ และขายในราคาต่ำ สามารถดูหนังสือสั่งซื้อ Binance หรือ Coinbase สามารถใช้การวิเคราะห์อารมณ์ ML และ Twitter หรือติดตามทราฟฟิกบนการแลกเปลี่ยนบล็อคเชน เมื่อตลาดกำลังบ้าคลั่ง A สามารถหยุดการเสนอราคาหรือลบสเปรดออกเพื่อลดการขาดทุน มันสามารถทำสิ่งที่ยุ่งเหยิงและซับซ้อนได้เหมือนที่ผู้ดูแลสภาพคล่องทั่วๆ ไปทำกัน และถ้าสต็อกของสัญญาไม่เพียงพอผู้ดูแลสภาพคล่องก็สามารถเพิ่มทุนได้เอง

ผู้ดูแลสภาพคล่องรายนี้ถูกรวมศูนย์ แต่สำหรับลูกค้าแล้ว มันคือปรมาณูและไว้ใจไม่ได้ แม้ว่าผู้ดูแลสภาพคล่องจะให้ราคาที่ไม่ดีแก่คุณก็อย่าส่งแบบออนไลน์ อย่าไว้ใจอะไร ๆ ในแผนการนี้อีกต่อไป

ในความเป็นจริงผู้ดูแลสภาพคล่องรายนี้สามารถเรียกร้องเงินจาก LP แบบกระจายศูนย์ได้หากต้องการ แน่นอนว่า ผู้ดูแลสภาพคล่องแบบรวมศูนย์สามารถหลอกล่อเงินจาก LP แบบกระจายอำนาจโดยยื่นข้อเสนอที่จะขโมยเงินทั้งหมดไป แม้ว่าโครงการโทเค็นจำนวนมากที่ระดมจาก LP แบบกระจายอำนาจจะเป็นแบบนี้อยู่แล้ว - ผู้ก่อตั้งสามารถหนีไปพร้อมกับเงินได้ แต่คุณสามารถลดปัญหานี้ได้ด้วยฮาร์ดแวร์ที่เชื่อถือได้ เช่น Intel SGX ซึ่งมีการผูกมัดล่วงหน้ากับอัลกอริทึมการกำหนดราคาแบบออฟไลน์ซึ่งสามารถตรวจสอบการดำเนินการได้แบบออนไลน์ สิ่งนี้ทำให้การระดมทุนไม่น่าเชื่อถือสำหรับทั้ง LPs และลูกค้า

แต่นี่เป็นนิยายวิทยาศาสตร์สำหรับตอนนี้ ฉันคาดว่าเวอร์ชันแรกจะได้รับเงินทุนด้วยตนเองจากผู้ดูแลสภาพคล่องที่มีระบบสร้างราคาแบบ off-chain อยู่แล้ว สิ่งนี้จะช่วยให้ผู้ดูแลสภาพคล่องหรือโต๊ะ OTC ในปัจจุบันสามารถตั้งค่าระบบเพียงเล็กน้อยเพื่อรับกระแสคำสั่ง DeFi

แต่เดี๋ยวก่อน ทำไมไม่มีใครคว้าข้อเสนอการเซ็นสัญญา นั่งเอนหลังและรอให้ตลาดเคลื่อนไหว จากนั้น 20 วินาทีต่อมา หากราคาขยับไปในทางที่เข้าข้างพวกเขาอย่างกระทันหัน ในแง่หนึ่ง AMM นี้ไม่ได้เขียนตัวเลือกฟรีตลอดเวลาใช่หรือไม่

ใช่แล้ว เหมือนกับใบเสนอราคานอกการแลกเปลี่ยนหรือคำสั่งซื้อในสมุดคำสั่งซื้อ คุณสามารถจินตนาการว่า AMM นี้ใช้สัญญาณพฤติกรรมจากที่อยู่ Ethereum และ IP เพื่อมอบข้อเสนอที่ดีกว่าให้กับผู้ซื้อที่มีความน่าเชื่อถือสูง และข้อเสนอที่แย่กว่านั้นสำหรับข้อเสนอพิเศษ อีกวิธีหนึ่งคือ คุณสามารถตั้งข้อเสนอราคาที่ลดลงเพื่อที่ว่าหากผู้ใช้ต้องการข้อเสนอระยะยาวและอยู่ในข้อเสนอนั้นนานเกินไป ข้อเสนอพิเศษนั้นจะแย่ลงในทางโปรแกรม

ลองนึกภาพว่าผู้ดูแลสภาพคล่องแต่ละรายสามารถตั้งค่า API ของตนเองได้โดยการปรับใช้สัญญาที่เป็นมาตรฐานและซอฟต์แวร์เทมเพลต จึงสร้างตลาดขนาดเล็กของตนเองได้ สัญญาแต่ละฉบับจะมีตัวชี้ IP ที่กำหนดค่าได้ ดังนั้นผู้ใช้และผู้จับคู่จะได้รู้ว่าควรตรวจสอบราคาปัจจุบันหรือขอใบเสนอราคาได้จากที่ใด และเมื่อสัญญาที่เป็นมาตรฐานของพวกเขาถูกปรับใช้กับ mainnet การจับคู่นั้นจะถูกจัดทำดัชนีโดยอัตโนมัติโดยผู้จับคู่ ผู้ดูแลสภาพคล่องทุกแห่งในโลกสามารถตั้งค่าป้ายโฆษณาของตน และเริ่มให้บริการทราฟฟิก DeFi ได้อย่างราวกับเวทมนตร์ภายในไม่กี่นาที

มาเลย มาในตลาด DeFi ทั้งหมด

แน่นอน เนื่องจากเหตุผลด้านกฎระเบียบ ผู้ดูแลสภาพคล่องหลายรายไม่สามารถทำเช่นนี้ได้ แต่คุณไม่จำเป็นต้องมีผู้ดูแลสภาพคล่องจำนวนมากที่เกี่ยวข้องเพื่อรับผลกระทบสุทธิที่นี่ ตราบใดที่มีผู้ดูแลสภาพคล่องที่มีทุนดีเพียงไม่กี่รายที่ทำงานอยู่บน DeFi ที่ไหนสักแห่งในโลกและแข่งขันกันเอง พวกเขาสามารถเชื่อมโยงราคาและสภาพคล่องระหว่างการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์และ DeFi ได้"เราทราบดีว่าในที่สุดการแลกเปลี่ยนคำสั่งซื้อขายจะเป็นรูปแบบการซื้อขายและการค้นหาราคาที่มีประสิทธิภาพมากที่สุด แต่ตอนนี้ มีราคาแพงเกินไปที่จะทำซ้ำสมุดสั่งซื้อบนเครือข่าย ผู้ดูแลตลาด True DeFi จะเป็นสะพานเชื่อมที่ทำให้ผู้ใช้ DeFi ได้เห็นโลกแห่งสภาพคล่องของสมุดคำสั่งซื้อแบบรวมศูนย์ เกือบจะเหมือนกับว่า order book ถูกโฮสต์นอกเครือข่ายในการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ และ DeFi กลายเป็นโบรกเกอร์เงา ซึ่งเป็นส่วนหน้าที่ไม่น่าเชื่อถือสำหรับสภาพคล่องทั้งหมดในพื้นที่ crypto ราคา สินทรัพย์ และสภาพคล่องใน Binance พร้อมใช้งานสำหรับทุกคนใน DeFi"Kyber Network มองเห็นสิ่งนี้เช่นกันและนำสิ่งที่พวกเขาเรียกมาใช้

ราคาสำรองของเฟด

(FPR) ซึ่งเป็นส่วนต่อประสานสำหรับผู้ดูแลสภาพคล่องมืออาชีพในการซื้อและขายให้กับผู้ใช้ Kyber แล้ว Kyber จะทำอย่างไร?

ชื่อเรื่องรอง

ฟังก์ชันการสร้างตลาดอย่างมืออาชีพของ Kyber มีดังนี้ ผู้ดูแลสภาพคล่องแต่ละรายมีสินค้าคงคลังแบบออนไลน์และคำสั่งซื้อแบบออนไลน์ รวมถึงฟังก์ชันการเลื่อนไหล ตราบใดที่มีเมนูเหล่านี้ ทุกคนสามารถซื้อในราคาเหล่านี้ได้ฟรี ผู้ดูแลสภาพคล่องแต่ละรายต้องอัปเดตสมุดคำสั่งซื้อออนไลน์ของตนเองเมื่อตลาดมีการเปลี่ยนแปลง

ตัวอย่างเช่น ฉันเป็นผู้ดูแลสภาพคล่อง และขณะนี้คำสั่งซื้อออนไลน์ของฉันระบุว่า 1 ETH / 300 DAI หากราคา ETH/DAI ขยับไปที่ 1 ETH / 320 DAI ฉันจะส่งธุรกรรมออนไลน์เพื่ออัปเดตคำสั่งซื้อของฉัน หากฉันอัปเดตไม่ทันเวลา หรือการอัปเดตของฉันค้างในช่วงที่มีการจราจรติดขัด ราคาในอดีตกาลของฉันจะถูกจับโดยอนุญาโตตุลาการ (แน่นอนว่าการอัปเดตเมนูใด ๆ ของฉันมักจะถูกโหลดไว้ก่อนทันที) เนื่องจากปัญหาเรื่องค่าธรรมเนียมน้ำมัน แนวทางปฏิบัติในการอัปเดตราคาเมนูอย่างต่อเนื่องนี้หมายความว่าฉันต้องแบกรับต้นทุนและความเสี่ยงอย่างต่อเนื่องเพื่อดำเนินการตามคำสั่งซื้อต่อไป นั่นคือปัญหาของตัวเลือกฟรี แต่เป็นสามมิติ

แม้จะมีการออกแบบนี้ แต่การทำตลาดอย่างมืออาชีพบน Kyber ก็กำลังขยายตัว ปัจจุบัน ประมาณ 2/3 ของปริมาณบน Kyber ถูกส่งไปยังผู้ดูแลสภาพคล่องมืออาชีพ

คำอธิบายภาพ

แหล่งที่มาของปริมาณ Kyber สำหรับเดือนมิถุนายน 2020 ที่มา: เครือข่าย Kyber

ต้องบอกว่าฉันเข้าใจว่าทำไม Kyber ถึงออกแบบมาแบบนี้ Kyber ต้องการให้การกำหนดเส้นทางการสั่งซื้อที่ชาญฉลาดเป็นแบบออนไลน์ทั้งหมด ซึ่งกำหนดให้ราคาเป็นแบบออนไลน์ตลอดเวลา แต่ด้วยค่าธรรมเนียมก๊าซที่สูงมากในทุกวันนี้ การคำนวณและราคาเหล่านี้บนเครือข่ายจะส่งผลให้ค่าธรรมเนียมสุทธิสำหรับผู้ใช้ปลายทางสูงกว่ารูปแบบตามลายเซ็นข้างต้น

หากแม้แต่ผู้ดูแลสภาพคล่องบางรายก็ตั้งร้านค้าใน DeFi และเริ่มเสนอข้อเสนอแบบเป็นโปรแกรมและไม่ต้องขออนุญาต พวกเขาก็จะกลายเป็นผู้แข่งขันมากกว่า AMM แบบธรรมดา เมื่อเวลาผ่านไป ผู้ดูแลสภาพคล่องทั่วไปจะชนะการเข้าชมการค้าปลีกเกือบทั้งหมด ซึ่งจะทำให้ AMM ส่วนใหญ่มีปริมาณอนุญาโตตุลาการเป็นหลัก

นี่ไม่ใช่แค่เชิงทฤษฎี มันกำลังเกิดขึ้นแล้ว

ชื่อเรื่องรอง

ผู้ดูแลสภาพคล่องรวม

1inch เป็นผู้รวบรวม DEX ซึ่งกำหนดเส้นทางเกือบ 20% ของปริมาณ DEX ทั้งหมด และพวกเขาได้กำหนดเส้นทางส่วนใหญ่ของคำสั่งซื้อไปยังผู้สร้างตลาดส่วนตัวแล้ว

สิ่งนี้ทำให้คำสั่งเหล่านี้ดำเนินการราคาได้ดีกว่าสภาพคล่องในเครือข่ายทุกรูปแบบ มันไม่เรียบง่ายหรือหรูหราเหมือน Uniswap แต่มันยังไว้ใจไม่ได้ และมันจะทำให้การดำเนินการราคาดีขึ้นสำหรับผู้ใช้ DeFi เกือบทั้งหมด

ผลกระทบสุทธิของสิ่งนี้คือทำให้สภาพคล่องกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ผู้รวบรวมจะเป็นส่วนหน้าของ DeFi - พวกเขาจะมีผู้ใช้ - และผู้สร้างตลาดออนไลน์จะแข่งขันควบคู่ไปกับ AMM

อนาคตของ DeFi

AMM แบบอัลกอริทึมเต็มรูปแบบจะมีตำแหน่งใน DeFi เสมอ สิ่งเหล่านี้จะมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อสภาพคล่องที่สามารถเติมได้ของสัญญา และเป็นสิ่งที่น่าทึ่งสำหรับการเริ่มระบบสภาพคล่องสำหรับกลุ่มสิ่งจูงใจและสินทรัพย์หางยาว แต่ปริมาณการซื้อขายส่วนใหญ่ในคริปโตเคอเรนซีมักจะกระจายอยู่ในคู่การซื้อขายหลักเสมอ ทราฟฟิกเกือบทั้งหมดบน DeFi ในปัจจุบันมาจากนักลงทุนรายย่อยที่ซื้อและขายสินทรัพย์ทั่วไปจากอินเทอร์เฟซเดียว ฉันคาดว่าปริมาณ DeFi ส่วนใหญ่จะถูกครอบงำโดยผู้ดูแลสภาพคล่องมืออาชีพผ่านกลไกดังกล่าว"ชื่อเรื่องรอง"

อนาคตของ DeFi

ผมติดตาม DeFi และ DEX มาเป็นเวลานาน แต่เมื่อเร็ว ๆ นี้ฉันมีความศักดิ์สิทธิ์ เพื่อนของฉันต้องการลงทุนในโทเค็นที่เพิ่งจดทะเบียนใหม่ เขาบอกฉันว่า"ฉันต้องตรวจสอบว่าการแลกเปลี่ยนใดที่มีโทเค็นนี้อยู่ในรายการ ดูว่าการแลกเปลี่ยนใดมีสภาพคล่องจริง โอน ETH ของฉันไป แล้วซื้อขาย แต่นี่เป็นเรื่องที่ลำบากมาก ฉันซื้อมันตอนนี้ด้วยการคลิกเพียงไม่กี่ครั้งผ่าน 1 นิ้ว และพูดตามตรงว่าราคาก็ค่อนข้างดีอยู่แล้ว"นี่เป็นการเปิดเผยสำหรับฉัน

ผู้คนจะไม่แลกเปลี่ยนกับ DeFi เพราะมันเป็นเช่นนั้น

การกระจายอำนาจอย่างแท้จริง

หรือเพราะพวกเขาชอบการทำธุรกรรมแบบไม่ต้องดูแล หรืออะไรไร้สาระพวกนี้ คนทำเพราะขี้เกียจ

เมื่อ DeFi กลายเป็นโบรกเกอร์ที่สามารถเติมเต็มปริมาณการซื้อขายมหาศาลในสินทรัพย์เกือบทุกชนิดโดยมีความคลาดเคลื่อนน้อยที่สุด มันจะเริ่มดูน่าสนใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ สำหรับผู้ใช้ที่ไม่ได้ทำการซื้อขายแต่เพียงต้องการซื้อและถือ cryptocurrencies การใช้ DeFi จะดูดีเท่ากับการใช้โบรกเกอร์ส่วนกลางเช่น Coinbase