ร่ายคงที่: ดาบหนักไม่มีด้านหน้า

สถาบันวิจัยตงตง

แนะนำ

แนะนำ

สรุป

สรุป

การลงทุนคงที่ นั่นคือ การลงทุนคงที่อย่างสม่ำเสมอ วิธีการลงทุนนี้รวมถึง "การตรึง" สองด้าน: แบบปกติและแบบคงที่ ปกติ หมายถึง ช่วงเวลาสำหรับพฤติกรรมการลงทุนแต่ละครั้งคงที่ และจำนวนเงินคงที่ หมายถึง จำนวนเงินที่ใช้ในการซื้อสินทรัพย์เป้าหมายการลงทุนคงที่ในแต่ละครั้ง นอกจากโควต้าปกติและคงที่แล้ว ลักษณะของการลงทุนคงที่ยังรวมถึง: การลงทุนเป็นชุด และเป้าหมายการลงทุนส่วนใหญ่เป็นสินทรัพย์เสี่ยง

ข้อดีของการลงทุนแบบคงที่ ได้แก่ การลดต้นทุนเฉลี่ยในการซื้อสินทรัพย์ การจับคู่กับกระแสเงินสดของนักลงทุน การลดข้อกำหนดสำหรับความสามารถในการกำหนดเวลา การลงทุนคงที่เป็นกลยุทธ์การลงทุนที่มีการป้องกันมากกว่า เหมาะสำหรับนักลงทุนที่มีความมั่นคงและระดับเริ่มต้น มีนักลงทุนระดับเริ่มต้นจำนวนมากในตลาดโทเค็นดิจิทัลซึ่งเหมาะสำหรับกลยุทธ์การลงทุนทั่วไป ข้อเสียของการลงทุนคงที่ของโทเค็นดิจิทัลคือราคาไม่สม่ำเสมอเนื่องจากมีการแลกเปลี่ยนจำนวนมาก และการคำนวณรายได้ไม่สะดวก

เราเลือกสถานะตลาดทั่วไปสามสถานะ: จุดเริ่มต้นของตลาดกระทิง, จุดสูงสุดของตลาดกระทิง, และตลาดผันผวน เราใช้การทดสอบย้อนหลังข้อมูล BTC เพื่อทำการวิจัยเชิงประจักษ์และเปรียบเทียบการลงทุนคงที่และการลงทุนครั้งเดียว จุดเริ่มต้นของตลาดกระทิง: จังหวะเวลาที่แม่นยำ เหมาะสำหรับการลงทุนเพียงครั้งเดียว จุดสูงสุดของตลาดกระทิง: การถือครองระยะยาวที่คาดหวัง เหมาะสำหรับการลงทุนคงที่ จุดเริ่มต้นของการชะลอตัวที่ผันผวน: กลยุทธ์การลงทุนแบบคงที่ควร เป็นลูกบุญธรรม ตลาดโทเค็นดิจิทัลในปัจจุบันเหมาะสำหรับการลงทุนเป็นประจำ

สารบัญ

สารบัญ

1 โทเค็นการลงทุนคงที่และลักษณะของมัน

1.1 การลงทุนคงที่คืออะไร?

1.2 "เส้นโค้งรอยยิ้ม" ของการลงทุนอย่างสม่ำเสมอ

1.3 การลงทุนปกติตรงกับกระแสเงินสดของนักลงทุน

1.4 การลงทุนคงที่ช่วยลดความต้องการสำหรับความสามารถในการกำหนดเวลา

1.5 โทเค็นดิจิทัลเหมาะสำหรับการลงทุนเป็นประจำหรือไม่?

2 การวิจัยเชิงประจักษ์เกี่ยวกับกลยุทธ์การลงทุนแบบคงที่

2.1 ศึกษาการลงทุนคงที่ ณ จุดเริ่มต้นของตลาดกระทิง—จังหวะเวลาที่แม่นยำ เหมาะสำหรับการลงทุนครั้งเดียว

2.2 การวิจัยเกี่ยวกับการลงทุนคงที่ที่จุดสูงสุดของตลาดกระทิง - ความคาดหวังระยะยาวถูกล็อคไว้ ไม่ดีเท่าการลงทุนคงที่

2.3 ศึกษาการลงทุนอย่างสม่ำเสมอในตลาดที่มีความผันผวน

3 ตลาดปัจจุบันควรใช้กลยุทธ์การลงทุนแบบตายตัว

3.1 ข้อดีของการลงทุนอย่างสม่ำเสมอในสภาพแวดล้อมของตลาดปัจจุบัน

3.2 การเลือกโทเค็นเป้าหมายสำหรับการลงคะแนนปกติ

3.3 การกำหนดความถี่ของการลงทุนตามกำหนดเวลา

4 พื้นฐานทางทฤษฎีของการลงทุนอย่างสม่ำเสมอ

4.1 แบบจำลองกระแสเงินสดจากการลงทุนคงที่และการคำนวณรายได้

4.2 หลักการลงทุนคงที่เพื่อลดต้นทุนถัวเฉลี่ย

ข้อความ

ข้อความ

"ความสุขส่วนใหญ่ของมนุษยชาติไม่ได้มาจากโชคชะตาที่หาได้ยาก แต่มาจากการได้รับเพียงเล็กน้อยในแต่ละวัน" - เบนจามิน แฟรงคลิน

1

โทเค็นการลงทุนคงที่และลักษณะของมัน

1.1 การลงทุนคงที่คืออะไร?

การลงทุนคงที่ นั่นคือ การลงทุนคงที่อย่างสม่ำเสมอ Graham กล่าวถึง "วิธีถัวเฉลี่ยต้นทุน" ใน "Smart Investors": ตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กส่งเสริม "แผนการซื้อรายเดือน" กล่าวคือ นักลงทุนลงทุนด้วยจำนวนเงินเท่ากันทุกเดือนเพื่อซื้อหุ้นหนึ่งตัวหรือมากกว่า Lucile Tomlinson ได้ทำการศึกษาที่ครอบคลุมเกี่ยวกับการลงทุนที่มีสไตล์นี้ เธอใช้หุ้น Dow Jones Industrial Index เป็นตัวอย่าง ซึ่งครอบคลุมข้อมูลราคาตั้งแต่ปี 1929 ถึง 1952 และได้ข้อสรุปดังต่อไปนี้: "ไม่ว่าราคาหลักทรัพย์จะผันผวนอย่างไร กฎหมายการลงทุนนี้สามารถสร้างความมั่นใจให้กับนักลงทุนได้อย่างเต็มที่ จนถึงขณะนี้ ยังไม่มีกฎหมายการลงทุนใดเทียบได้กับวิธีถัวเฉลี่ยต้นทุนเงินดอลลาร์"

กว่าครึ่งศตวรรษหลังจากการตีพิมพ์หนังสือของ Graham การลงทุนคงที่ (หรือที่เรียกว่าแผนการลงทุนอัตโนมัติ AIP) ได้กลายเป็นวิธีการลงทุนที่สำคัญ กลยุทธ์การซื้อขายที่ใช้ยังคงเป็นวิธีการลงทุนแบบเฉลี่ยต้นทุน และโดยทั่วไปจะออกคำสั่งซื้อขาย ตามกฎที่กำหนดไว้ล่วงหน้า วิธีการลงทุนนี้รวมถึง "การตรึง" สองด้าน: แบบปกติและแบบคงที่

เป็นระยะ หมายถึงช่วงเวลาระหว่างพฤติกรรมการลงทุนแต่ละอย่างคงที่ โดยปกติจะมีรอบต่างๆ กัน เช่น รายสัปดาห์ รายปักษ์ เดือนธรรมชาติ และรายไตรมาส ขึ้นอยู่กับลักษณะกระแสเงินสดหรือความชอบในการลงทุนของผู้ลงทุน

โควต้าหมายถึงจำนวนเงินที่ใช้ในการซื้อสินทรัพย์เป้าหมายการลงทุนคงที่ในแต่ละครั้ง เนื่องจากราคาของสินทรัพย์เป้าหมายจะผันผวนทุกครั้งที่มีการลงทุน จำนวนสินทรัพย์ที่ซื้อในแต่ละช่วงเวลาการลงทุนจึงแตกต่างกันด้วย เมื่อราคาของสินทรัพย์เพิ่มขึ้น ปริมาณของสินทรัพย์ที่ซื้อจะลดลง ในทางกลับกัน เมื่อราคาลดลง ปริมาณที่ซื้อจะเพิ่มขึ้น ดังนั้น จึงบรรลุวัตถุประสงค์ในการลดต้นทุนเฉลี่ย

นอกจากกำหนดระยะเวลาและจำนวนคงที่แล้ว ลักษณะของการลงทุนแบบประจำยังรวมถึง:

ลงทุนในแบทช์ การลงทุนแบบปกติแสดงถึงแนวคิดของ "เศษส่วน" นั่นคือเงินทุนของนักลงทุนไม่ได้ใช้เพื่อซื้อสินทรัพย์เป้าหมายในคราวเดียว แม้ว่าผู้ลงทุนจะมีรายได้จากกระแสเงินสดไม่คงที่แต่มีเงินต้นจำนวนหนึ่งก็สามารถใช้กลยุทธ์การลงทุนเป็นชุดเป็นประจำได้

เป้าหมายการลงทุนส่วนใหญ่เป็นสินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้น กองทุนหุ้น และดัชนี หากนักลงทุนซื้อพันธบัตร กองทุนสกุลเงิน และผลิตภัณฑ์บริหารความมั่งคั่งอื่นๆ เป็นประจำโดยมีความผันผวนต่ำและมีความเสี่ยงต่ำ ก็ไม่จำเป็นต้องใช้กลยุทธ์การลงทุนแบบตายตัว เนื่องจากข้อดีของการลงทุนคงที่คือการซื้อสินทรัพย์ที่มีความผันผวนมากในราคาเฉลี่ยที่ต่ำกว่า

1.2 "เส้นโค้งรอยยิ้ม" ของการลงทุนอย่างสม่ำเสมอ

เมื่อเทียบกับกลยุทธ์การลงทุนระยะยาวอื่น ๆ ข้อได้เปรียบที่ใหญ่ที่สุดของการลงทุนคงที่คือสามารถลดต้นทุนเฉลี่ยในการซื้อสินทรัพย์ได้ "เส้นโค้งยิ้ม" ของการลงทุนคงที่เป็นที่รู้จักอย่างกว้างขวาง เมื่อตลาดแสดงแนวโน้มของการลดลงครั้งแรกแล้วเพิ่มขึ้น เส้นอัตราผลตอบแทนของกลยุทธ์การลงทุนแบบคงที่จะสร้างรูปร่างคล้ายกับรอยยิ้ม ยิ่งกระบวนการปฏิเสธใช้เวลานานเท่าใด ก็ยิ่งมีเวลามากขึ้นในการซื้อสินทรัพย์ในราคาที่ถูกลงและทำให้ต้นทุนลดลง เมื่อตลาดเริ่มฟื้นตัว ตราบใดที่ราคาสูงกว่าต้นทุนเฉลี่ย ก็สามารถทำกำไรได้

ยกตัวอย่างราคาย้อนหลัง 32 เดือนของ BTC ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2013 ถึงกรกฎาคม 2016 ข้อมูลต่อไปนี้เปรียบเทียบต้นทุนและอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยของการลงทุนคงที่รายสัปดาห์กับการลงทุนครั้งแรกเพียงครั้งเดียวภายในช่วงเวลาที่เลือก

1.3 การลงทุนปกติตรงกับกระแสเงินสดของนักลงทุน

การลงทุนแบบคงที่เหมาะสำหรับผู้ลงทุนที่มีรายได้กระแสเงินสดที่มั่นคง เช่น นักลงทุนสามารถนำรายได้ส่วนหนึ่งไปลงทุนประจำได้ มีข้อดีดังนี้ จำนวนเงินลงทุนที่ตรงกับรายได้และงบประมาณของตนเอง แม้ว่าการลงทุนจะขาดทุน ผู้ลงทุนก็ไม่ตกอยู่ในวิกฤตล้มละลาย การนำเงินสำรองมาลงทุนสามารถลดภาระทางจิตใจของผู้ลงทุนเมื่อขาดทุนได้ เกิดขึ้น วงจรการลงทุนนั้นยาวนานและสามารถผ่านช่วงกระทิงและหมีช่วยลดต้นทุนการลงทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพและปรับปรุงประสิทธิภาพการใช้เงินทุนในช่วงตลาดหมี

แม้แต่นักลงทุนที่มีเงินทุนจำนวนหนึ่งและไม่มีกระแสเงินสดที่แน่นอนก็สามารถใช้วิธีการลงทุนแบบคงที่ได้ ใช้เงินต้นเพื่อซื้อการจัดการความมั่งคั่งระยะสั้นด้วยผลตอบแทนที่มั่นคง เช่น กองทุนการเงิน และไถ่ถอนเป็นจำนวนเงินที่แน่นอนตามเวลาที่วางแผนไว้และใช้สำหรับการลงทุนที่แน่นอน

1.4 การลงทุนคงที่ช่วยลดความต้องการสำหรับความสามารถในการกำหนดเวลา

"การเลือกเวลา" หมายถึงการเลือกจุดซื้อขายผ่านการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานหรือทางเทคนิค สำหรับนักลงทุนทั่วไปที่ไม่มีประสบการณ์การลงทุนระยะยาว เป็นเรื่องยากที่จะเข้าใจจังหวะเวลา การลงทุนคงที่สามารถลดความเสี่ยงในการเลือก "จังหวะเวลาเข้า" ได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยการกระจายการลงทุนเพียงครั้งเดียวในช่วงเวลาที่ยาวขึ้น

หากจังหวะการเข้าลงทุนของนักลงทุนไม่ดี ราคาของสินทรัพย์จะเริ่มลดลงเมื่อมีการซื้อครั้งแรก จากนั้นการลงทุนถาวรที่ตามมาจะช่วยให้นักลงทุนสามารถซื้อสินทรัพย์ได้มากขึ้นในราคาที่ถูกลง ซึ่งจะเป็นการลดต้นทุนเฉลี่ย

เมื่อเทียบกับนักลงทุนที่ไม่มีความสามารถในการจับจังหวะ สมมติว่าจังหวะการซื้อของพวกเขาเป็นตัวแปรสุ่มที่กระจายภายในช่วงเวลาหนึ่ง ต้นทุนที่คาดหวังของพวกเขาคือค่าเฉลี่ยเลขคณิตของราคาในช่วงเวลานี้ เมื่อเปรียบเทียบต้นทุนเฉลี่ยของการลงทุนคงที่กับต้นทุนที่คาดว่าจะได้รับจากการลงทุนครั้งเดียวของนักลงทุนที่ไม่มีความสามารถในการกำหนดเวลา สรุปได้ว่าต้นทุนของการลงทุนคงที่นั้นดีกว่าต้นทุนของการลงทุนครั้งเดียวที่คาดไว้เสมอ

เมื่อลงทุนประจำเป็นระยะเวลานานต้นทุนถัวเฉลี่ยจะได้รับผลกระทบน้อยลงจากผลกระทบของการลงทุนเพิ่มเติมใหม่ในแต่ละช่วงเวลา ดังนั้นความสามารถในการทำกำไรในระยะยาวของการลงทุนคงที่จึงขึ้นอยู่กับราคาของสินทรัพย์ ณ เวลาที่ออก นั่นคือให้ความสนใจกับจังหวะการขายมากขึ้นและสินทรัพย์นั้นมีคุณภาพสูงหรือไม่

อย่างไรก็ตาม ในตลาดขาขึ้นเพียงฝ่ายเดียว ความสามารถในการทำกำไรของการลงทุนคงที่อาจไม่ดีเท่ากับการลงทุนครั้งเดียวในช่วงต้นงวด ในตลาดที่ขึ้นก่อนแล้วค่อยลง การลงทุนคงที่จะเพิ่มต้นทุนเฉลี่ยอย่างต่อเนื่อง เมื่อราคาสินทรัพย์ต่ำกว่าต้นทุนเฉลี่ยของการลงทุนคงที่ เป็นช่วงที่มีประสิทธิภาพสูงสุดสำหรับนักลงทุนในการใช้เงินทุน

สรุปแล้ว การลงทุนแบบคงที่เป็นกลยุทธ์การลงทุนเชิงป้องกันมากกว่า เหมาะสำหรับนักลงทุนที่มีความมั่นคงและระดับเริ่มต้น

1.5 โทเค็นดิจิทัลเหมาะสำหรับการลงทุนเป็นประจำหรือไม่?

เป้าหมายการลงทุนของการลงทุนประจำส่วนใหญ่จะเป็นสินทรัพย์เสี่ยงที่มีความผันผวนสูง ทั้งนี้ จะวิเคราะห์เหตุผลเฉพาะเจาะจงต่อไป ในปัจจุบัน ผลิตภัณฑ์การบริหารความมั่งคั่งแบบคงที่กระแสหลักในตลาด ได้แก่ การลงทุนแบบคงที่ของกองทุนและการลงทุนแบบคงที่ในหุ้น ด้วยการพัฒนาอย่างแข็งขันของอุตสาหกรรมบล็อกเชนและตลาดรองโทเค็นดิจิทัล โทเค็นดิจิทัลเช่น BTC และ ETH ได้ค่อยๆ เข้าสู่วิสัยทัศน์ของนักลงทุนแบบดั้งเดิม

อย่างไรก็ตาม ความสามารถระดับมืออาชีพของนักลงทุนโทเค็นดิจิทัลในปัจจุบันนั้นไม่ดีเท่าของนักลงทุนแบบดั้งเดิม เกณฑ์สำหรับการลงทุนในโทเค็นดิจิทัลนั้นต่ำและนักลงทุนระดับเริ่มต้นยังมีข้อบกพร่องในแง่ของแนวคิดการซื้อขาย กลยุทธ์ และความสามารถในการดำเนินการ ในฐานะที่เป็นกลยุทธ์การลงทุนที่ตั้งโปรแกรมไว้และมีการป้องกัน การลงทุนคงที่สามารถป้องกันไม่ให้นักลงทุนลงทุนเงินต้นทั้งหมดได้อย่างมีประสิทธิภาพที่ ผิดเวลาผลขาดทุนเหมาะสำหรับนักลงทุนที่จับจังหวะการเข้าไม่แม่นและกำลังเตรียมการลงทุนระยะยาวมีโอกาสสูงที่จะทำกำไรและลดความเสี่ยง เป้าหมายของการลงทุนสามารถเลือกโทเค็นหรือกองทุนที่ติดตามดัชนีบล็อกเชนได้

ในปัจจุบัน ข้อเสียของการลงทุนโทเค็นปกติ ได้แก่ ราคาที่แตกต่างกันระหว่างการแลกเปลี่ยนต่างๆ และไม่มีดัชนีอุตสาหกรรมและกองทุนการติดตามที่สอดคล้องกันซึ่งได้รับการยอมรับจากกระแสหลักในตลาดปัจจุบัน จะมีความไม่สะดวกบางประการ

2

การวิจัยเชิงประจักษ์เกี่ยวกับกลยุทธ์การลงทุนคงที่

ในตลาดโทเค็น BTC มีประวัติยาวนานที่สุด มีสัดส่วนมูลค่าตลาดสูงที่สุด และฉันทามติที่แข็งแกร่งที่สุด และมีประสบการณ์ครบสองรอบ ดังนั้นในการศึกษาเชิงประจักษ์ เราจึงใช้ BTC ในการวิเคราะห์

เช่นเดียวกับสินทรัพย์อื่นๆ ส่วนใหญ่ สำหรับการลงทุนปกติของโทเค็น การเลือกเวลาเข้ามีผลอย่างมากต่ออัตราผลตอบแทน และนักลงทุนมีอิสระอย่างมากในการตัดสินใจว่าจะเข้าสู่ตลาดเมื่อใด ดังนั้นเราจึงเลือกจุดเริ่มต้นทั่วไปสามจุดเพื่อวิเคราะห์ผลกระทบของการลงทุนครั้งเดียวและกลยุทธ์การลงทุนคงที่ต่ออัตราผลตอบแทน

เนื่องจากข้อสงสัยเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของข้อมูลการทำธุรกรรมในช่วงต้นของ BTC เราจึงใช้จุดสูงสุดของตลาดกระทิงรอบที่สองในเดือนพฤศจิกายน 2013 เป็นจุดเริ่มต้นของการศึกษา และกำหนดจุดสิ้นสุดเป็นวันที่ 24 มกราคม 2019

2.1 ศึกษาการลงทุนคงที่ ณ จุดเริ่มต้นของตลาดกระทิง—จังหวะเวลาที่แม่นยำ เหมาะสำหรับการลงทุนครั้งเดียว

หากเทรดเดอร์ทำการลงทุนเพียงครั้งเดียวที่จุดเริ่มต้นของตลาดกระทิงรอบที่สามและถือไว้จนถึงตอนนี้ อัตราผลตอบแทนจะมากกว่ากลยุทธ์การลงทุนแบบคงที่ รอบที่สามของรอบราคา BTC ยังไม่เสร็จสมบูรณ์ และขณะนี้อยู่ในช่วงราคาขาลงของรอบราคารอบนี้ รอบขาขึ้นของราคารอบนี้เริ่มต้นในเดือนสิงหาคม 2558 และกินเวลาทั้งหมด 845 วันจนถึงเดือนธันวาคม 2560 ราคาเริ่มต้นของ BTC ในรอบขาขึ้นของราคานี้คือ 199.57 ดอลลาร์สหรัฐต่อชิ้น และราคาสูงสุดอยู่ที่ 20,000 ดอลลาร์สหรัฐ ต่อชิ้น มากถึง 99 ครั้ง เริ่มต้นในเดือนธันวาคม 2017 ราคาของรอบนี้เริ่มลดลง จนถึงตอนนี้ การลดลงต่ำสุดอยู่ที่ 3,200 ดอลลาร์ ลดลง 84%

หากนักเทรดซื้อ BTC เวลา 00:00 น. ของวันที่ 25 สิงหาคม 2015 และถือไว้จนถึงตอนนี้ ราคาของการถือครอง BTC จะอยู่ที่ 221.60 USD ต่อชิ้น ตั้งแต่นั้นมา BTC ไม่เคยลดลงต่ำกว่าราคานี้ ฟังก์ชันของต้นทุนเฉลี่ยต่ำคือ ไม่เพียงแต่เป็นไปไม่ได้ที่จะมีผล แต่จะเพิ่มค่าใช้จ่ายในการดำรงตำแหน่ง ณ วันที่ 22 กุมภาพันธ์ 2019 ราคาของ BTC อยู่ที่ $4005 ต่อชิ้น และให้ผลตอบแทนประมาณ 2047%

อย่างไรก็ตาม หากนักเทรดเลือกที่จะเริ่มแผนการลงทุนแบบคงที่โดยมีช่วงเวลา 30 วันในวันที่ 25 สิงหาคม 2015 หลังจากระยะเวลาการลงทุนแบบคงที่ 42 ช่วง ต้นทุนการถือครอง BTC ของเขาจะอยู่ที่ 869 เหรียญสหรัฐ/เหรียญ ซึ่งสูงกว่าหนึ่ง- แผนการลงทุนตามเวลา US$221.60/coin เส้นต้นทุนการลงทุนทางเพศ หลังจากการลงทุนตามกำหนดเวลาหลายครั้ง เนื่องจากต้นทุนการดำรงตำแหน่งที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก ณ วันที่ 22 กุมภาพันธ์ 2019 อัตราผลตอบแทนของแผนการลงทุนตามกำหนดเวลานี้อยู่ที่ 343% เท่านั้น

2.2 การวิจัยเกี่ยวกับการลงทุนคงที่ที่จุดสูงสุดของตลาดกระทิง - ความคาดหวังระยะยาวถูกล็อคไว้ ไม่ดีเท่าการลงทุนคงที่

หากนักลงทุนเข้าสู่ตลาดที่จุดสูงสุดของตลาดกระทิงรอบที่สอง การลงทุนเพียงครั้งเดียวจะทำให้พวกเขาอยู่ในสถานะของการขาดทุนแบบลอยตัวเป็นเวลานาน และการลงทุนแบบคงที่จะช่วยลดเวลาของการขาดทุนแบบลอยตัวและการถือครองเฉลี่ย ต้นทุนและอัตราผลตอบแทนของการลงทุนแบบคงที่ก็จะสูงกว่าการลงทุนแบบครั้งเดียวด้วย ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2011 ถึงพฤศจิกายน 2013 เป็นรอบขาขึ้นของราคาในรอบที่สองของรอบราคา ซึ่งกินเวลา 743 วัน ในรอบขาขึ้นของราคานี้ ราคาเริ่มต้นของ BTC อยู่ที่ 1.99 ดอลลาร์สหรัฐต่อชิ้นและเป็นราคาสูงสุด อยู่ที่ 1,242 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ชิ้น เพิ่มขึ้น 623 เท่า ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2013 ถึงสิงหาคม 2015 เป็นวงจรราคาขาลงของรอบที่สองของรอบราคา ซึ่งกินเวลา 634 วัน ในรอบราคาขาลงนี้ ราคาเริ่มต้นของ BTC คือ 1242 USD/ชิ้น และราคาต่ำสุดคือ 199.57 USD / ชิ้น ลดลง 84%

หากนักลงทุนซื้อ BTC เวลา 00:00 น. ของวันที่ 30 พฤศจิกายน 2013 นักลงทุนจะต้องทนกับระยะเวลาขาดทุนแบบลอยตัวนานกว่าสามปีที่ต้นทุนการถือครอง $1129 ต่อเหรียญ ในช่วงสามปีนี้ BTC ตกลงไปต่ำสุดที่ $199.57 ต่อชิ้น นั่นคือการย้อนกลับสูงสุดของการลงทุนนี้สูงถึง 84% ณ วันที่ 24 มกราคม 2019 รายได้จากการลงทุนอยู่ที่ 218% ในช่วงระยะเวลาการลงทุน เขาประสบปัญหาการขาดทุนแบบลอยตัวเป็นเวลาสามปี การถอยกลับสองครั้งที่มากกว่า 80% และเพิ่มเป็นสองเท่า โดยไม่คำนึงถึงอัตราผลตอบแทน ในกระบวนการลงทุนใน BTC หากบัญชีไม่สามารถดำเนินการได้เนื่องจากเหตุผลวัตถุประสงค์ เช่น ลืมรหัสส่วนตัวของตนเอง มูลค่าของประสบการณ์ทางจิตวิญญาณที่ได้รับจะต้องมากกว่าอัตราผลตอบแทน 218% .

ในทางตรงกันข้าม หากผู้ลงทุนเริ่มแผนการลงทุนปกติโดยมีช่วงเวลา 30 วัน ณ เวลา 00.00 น. ของวันที่ 30 พฤศจิกายน 2556 โดยไม่หยุดชะงัก สถานการณ์จะดีขึ้นมาก เนื่องจากราคาของ BTC ลดลง การดำเนินการตามแผนการลงทุนคงที่ทำให้ต้นทุนการถือครองสถานะลดลงอย่างรวดเร็ว หลังจาก 38 ระยะเวลาการลงทุนคงที่ ต้นทุนการถือครองสถานะลดลงสู่จุดต่ำสุดที่ 347.63 ดอลลาร์ต่อเหรียญในวันที่ 21 พฤศจิกายน 2558. ในเดือนพฤศจิกายน 2558 อัตราผลตอบแทนของแผนการลงทุนปกติเป็นบวกเป็นครั้งแรก แม้ว่านักลงทุนรายนี้ยังคงต้องทนต่อการขาดทุนแบบลอยตัวนานถึงสองปี แต่การเบิกถอนสูงสุดของเขานั้นต่ำกว่าของนักลงทุนขาจรซึ่งอยู่ที่ 65% และระยะเวลาของการเบิกถอนครั้งใหญ่นั้นสั้นกว่ามาก เมื่อพิจารณาถึงวินัยและกฎของการดำเนินการตามแผนการลงทุนคงที่ แรงกดดันทางจิตวิทยาของนักลงทุนที่เลือกการลงทุนคงที่ในช่วงสี่ปีหลังจากเริ่มการลงทุนคงที่จะน้อยกว่าของนักลงทุนที่อยู่บนจุดสูงสุดเป็นเวลาสามปี . ณ วันที่ 22 กุมภาพันธ์ 2019 อัตราผลตอบแทนของแผนการลงทุนปกตินี้อยู่ที่ 548% ซึ่งสูงกว่าอัตราผลตอบแทนของการลงทุนครั้งเดียวที่ 254% อย่างมาก

เมื่อเปรียบเทียบระยะเวลากำไรและขาดทุนของการลงทุนทั้งสองวิธี จะพบว่าเมื่อเริ่มแผนการลงทุนพร้อมกัน จำนวนวันที่การลงทุนคงที่สูญเสียเงินนั้นน้อยกว่าการลงทุนครั้งเดียวมาก นี่เป็นเพราะผลกระทบที่ลดลงอย่างรวดเร็วของการลงทุนปกติต่อราคาตำแหน่งเฉลี่ยที่จุดสูงสุดของตลาดกระทิง

2.3 ศึกษาการลงทุนอย่างสม่ำเสมอในตลาดที่มีความผันผวน

ในกรณีส่วนใหญ่ มันยากสำหรับนักลงทุนที่จะซื้อจุดต่ำสุดอย่างแม่นยำ และมันก็ยากเช่นกันที่จะซื้ออย่างแม่นยำที่จุดสูงสุดของตลาดกระทิง พวกเขามักจะเข้าสู่ตลาดในตลาดที่ผันผวน ดังนั้นเราจึงวิเคราะห์ราคาย้อนหลังของ BTC ตั้งแต่วันที่ 23 พฤษภาคม 2017 ถึง 22 กุมภาพันธ์ 2019 และคำนวณรายได้สะสมของสองกลยุทธ์ของการลงทุนคงที่และการลงทุนครั้งเดียวทุกวันในช่วงระยะเวลาจนถึงวันที่ 22 กุมภาพันธ์ 2019 จากนั้นบาง ข้อสรุปถูกดึงออกมา

ประการแรก เหมาะที่จะใช้กลยุทธ์การลงทุนคงที่ในตลาดที่เพิ่งเริ่มมีความผันผวนและลดลง ตั้งแต่เดือนมีนาคม 2018 ถึงพฤศจิกายน 2018 ราคาของ BTC โดยทั่วไปอยู่ในภาวะช็อกและลดลง หากคุณเริ่มแผนการลงทุนอย่างสม่ำเสมอโดยมีช่วงเวลา 30 วันในช่วงเวลานี้ ผลลัพธ์การลงทุนจะดีกว่าการลงทุนครั้งเดียวพร้อมกัน ในช่วงเวลานี้ ราคาของ BTC แสดงแนวโน้มขาลงที่ผันผวน การเริ่มต้น การลงทุนแบบคงที่ ในขณะนี้ จะให้ประโยชน์อย่างเต็มที่กับหนึ่งในข้อได้เปรียบที่ใหญ่ที่สุดของการลงทุนแบบคงที่ นั่นคือ การลดต้นทุนการถือครองโดยเฉลี่ย

ดังที่แสดงในรูป หากคุณเริ่มแผนการลงทุนคงที่ภายในช่วงนี้และคงอยู่จนถึงวันที่ 22 กุมภาพันธ์ 2019 ต้นทุนการถือครองสถานะสำหรับนักลงทุนจะต่ำกว่ากลยุทธ์การซื้อและถือเพียงครั้งเดียวเมื่อเริ่มต้น วันที่ของการลงทุนคงที่ในกรณีส่วนใหญ่ ในแง่ของผลตอบแทน ขอแนะนำให้เลือกกลยุทธ์การลงทุนแบบคงที่เมื่อเริ่มแผนการลงทุนในช่วงเวลานี้ เนื่องจากการลดลงของต้นทุนการถือครองตำแหน่ง ช่วงการย้อนกลับสูงสุดและระยะเวลาของการลงทุนคงที่จึงน้อยกว่าของนักลงทุนขาจร

ประการที่สอง ในระยะต่อมาของช่วงขาลงที่ผันผวน การลดลงเริ่มผ่อนคลาย และหลังจากที่ราคา BTC ลดลงอย่างมาก ขอแนะนำให้ใช้กลยุทธ์การลงทุนเพียงครั้งเดียว หลังจากเดือนธันวาคม 2018 BTC ได้สูญเสียมูลค่าตลาดส่วนใหญ่จากจุดสูงสุดของตลาดกระทิง แม้ว่าจะอยู่ในช่วงขาลงที่ผันผวน แต่กลยุทธ์การลงทุนคงที่ในช่วงเวลานี้ไม่สามารถบรรลุผลลัพธ์ที่ดีได้มากนัก มีเหตุผลสองประการ ประการแรก หัวใจสำคัญของการลงทุนคงที่ - การซื้อเป็นชุดพร้อมโควต้าคงที่เป็นดาบสองคม ในตลาดปัจจุบัน แท้จริงแล้ว มันจะเพิ่มต้นทุนการถือครองโดยเฉลี่ย ประการที่สอง มีพื้นที่ไม่มากนักสำหรับ ราคาจะลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งทำให้ข้อได้เปรียบของต้นทุนลดการลงทุนคงที่มีบทบาทจำกัด

สุดท้ายในตลาดขาขึ้นที่ผันผวนจึงเหมาะสำหรับกลยุทธ์การลงทุนเพียงครั้งเดียว ในช่วงแรกของตลาดกระทิง ราคาของ BTC ผันผวนและพุ่งขึ้น การเริ่มต้น การลงทุนแบบคงที่ในวันใดก็ได้ในช่วงนี้จะเพิ่มต้นทุนการถือครองสถานะต่อไป ในทางกลับกัน หากคุณทำการลงทุนครั้งเดียวในวันใดก็ได้ในขั้นตอนนี้ ตราบใดที่ทั้งสองเริ่มต้นพร้อมกัน การลงทุนแบบคงที่ก็ไม่คุ้มที่จะกล่าวถึงข้อได้เปรียบเหนือการลงทุนครั้งเดียว

3

ตลาดปัจจุบันควรใช้กลยุทธ์การลงทุนแบบตายตัว

3.1 ข้อดีของการลงทุนอย่างสม่ำเสมอในสภาพแวดล้อมของตลาดปัจจุบัน

ประการแรก การลงทุนคงที่สามารถจับคู่กับกระแสเงินสดได้ ซึ่งเหมาะสำหรับนักลงทุนอายุน้อย

กลยุทธ์การลงทุนปกติสามารถจับคู่กระแสเงินสดได้ โดยทั่วไปแล้ว นักลงทุนอายุน้อยมีแนวโน้มที่จะลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงเช่น BTC มากกว่า แม้ว่าพวกเขาจะมีเงินออมไม่มากนักแต่พวกเขาก็มีความคาดหวังด้านรายได้เพิ่มขึ้นทีละน้อย การลงทุน ส่วนหนึ่งของรายได้ของพวกเขาใน BTC เป็นประจำจะไม่ส่งผลกระทบต่อคุณภาพชีวิตแต่จะเพิ่มความหวังให้กับชีวิตในอนาคตของพวกเขา นอกจากนี้ หากคุณตรวจสอบแผนการลงทุนนี้เป็นประจำทุกปี การลงทุนคงที่ระยะยาวในสินทรัพย์ประเภทใหม่ที่กำลังพัฒนาอย่างรวดเร็วน่าจะช่วยให้นักลงทุนรุ่นใหม่บรรลุอิสรภาพทางการเงินโดยเร็วที่สุด

ประการที่สอง การลงทุนคงที่ไม่จำเป็นต้องมีความสามารถในการจับเวลาสูง แต่ผลที่ได้จะดีกว่าการจับเวลาแบบอัตนัย

กลยุทธ์การลงทุนแบบตายตัวไม่ต้องเลือกเวลา เหมาะสำหรับนักลงทุนที่ไม่มีแรงติดตามตลาดทุกวัน ตลาดโทเค็นเปิดให้ซื้อขายตลอด 24 ชั่วโมง เนื่องจากพลังงานและเงินทุนที่จำกัดจึงเป็นเรื่องยากสำหรับนักลงทุนรายย่อยที่จะเลือกเวลาที่เหมาะสมเพื่อให้ได้ผลลัพธ์การลงทุนที่ดี ยิ่งไปกว่านั้น ขณะนี้ตลาดโทเค็นอยู่ในช่วงปลายของตลาดหมี มูลค่าตลาดหดตัวลงอย่างรวดเร็ว สภาพคล่องลดลง และแนวโน้มในระยะสั้นยิ่งยากต่อการคาดเดา หากราคาโทเค็นยังคงลดลงหลังจากการลงทุนเพียงครั้งเดียว นักลงทุนอาจเผชิญกับแรงกดดันอย่างมาก ในทางตรงกันข้าม หากใช้กลยุทธ์การลงทุนแบบตายตัว นักลงทุนสามารถซื้อโทเค็นได้มากขึ้นในราคาต่อหน่วยที่ต่ำลงเมื่อแนวโน้มของตลาดยังคงลดลง เป็นเรื่องน่ายินดีที่จะยอมรับว่าการซื้อสินทรัพย์ในราคาที่ต่ำกว่าซึ่งมีแนวโน้มว่าจะสูงขึ้นในอนาคต ในขณะที่การลดลงจะนำมาซึ่งอารมณ์ด้านลบ เช่น ความวิตกกังวลและความเสียใจ จากนั้น เมื่อทำการลงทุนคงที่ การซื้อสินทรัพย์ที่จะเพิ่มขึ้นในอนาคตในราคาที่ถูกกว่า และการลดลงชั่วคราวของราคาสินทรัพย์ในปัจจุบันจะสร้างความสัมพันธ์ในการป้องกันความเสี่ยงในแง่ของความเชื่อมั่นของนักลงทุน และในทางกลับกัน ด้วยวิธีนี้ นักลงทุนจะสามารถชนะได้โดยปราศจากความภาคภูมิใจและสูญเสีย หลีกเลี่ยงการอยู่เฉยในตลาดที่ผันผวน และด้วยเหตุนี้จึงลงทุนในโทเค็นด้วยทัศนคติที่ดี

นักลงทุนส่วนใหญ่ไม่ใช่นักเทรดมืออาชีพ เนื่องจากงานยุ่งของพวกเขา นักลงทุนจึงมักไม่สามารถทุ่มเทพลังงานได้เพียงพอในการวิเคราะห์แนวโน้มระยะสั้นของ BTC และกำหนดเวลาที่แม่นยำ จากหนทางสู่ความเรียบง่าย จากวิวัฒนาการไปสู่ความซับซ้อน แทนที่จะต้องดิ้นรนเพื่อคาดการณ์แนวโน้มระยะสั้นและกังวลเกี่ยวกับการขึ้นและลงของบางจุด ควรเลือกกลยุทธ์การลงทุนคงที่ที่มีความเสี่ยงต่ำ ซึ่งไม่เพียงแต่จะได้รับเงินปันผลจากการพัฒนาอย่างรวดเร็วของโทเค็นเท่านั้น ประหยัดแต่ยังจัดสรรพลังงานให้ชีวิตมีความสุข ในการลงทุน พลังงานที่ลงทุนนั้นไม่ได้แปรผันโดยตรงกับรายได้

เมื่อราคาของ BTC ลดลงอย่างต่อเนื่อง นักลงทุนที่เลือกลงทุนเพียงครั้งเดียวจะไม่เพียงแต่มีข้อสงสัยเกี่ยวกับการตัดสินใจของตนเองเท่านั้น แต่ยังมีความคิดที่จะยอมแพ้และยอมรับความพ่ายแพ้เนื่องจากข้อสงสัยภายนอกจำนวนมาก และความกดดันหลายอย่าง สิ่งที่น่าเสียใจที่สุดคือนักลงทุนบางคนอาจล้มลงก่อนรุ่งสางด้วยซ้ำ ในความเป็นจริง มีสองเรื่องที่มีจุดจบที่แตกต่างกันมากหมุนเวียนอยู่ในวงกลมโทเค็น:

เมื่อต้นปี 2014 นักลงทุนที่รู้จักกันในชื่อ "Brother 480,000" ได้ถ่ายทอดสดเรื่องราวของตัวเขาเองที่ซื้อ BTC มูลค่า 480,000 RMB ในครั้งเดียวทาง Baidu Tieba ในที่สุด ภายใต้การประหัตประหารจากข้อสงสัยของเขาเองและญาติๆ เขาก็ซื้อ BTC ก่อนมิถุนายน 2559 หายไปและออกจากตลาดโดยขาดทุน 180,000 ในทางตรงกันข้าม ผู้ใช้ที่ลงทะเบียน "Old Captain" ของ Babbitt Forum ได้เริ่มแผนการลงทุนตามปกติในวันที่ 11 มีนาคม 2015 และยุติลงในเดือนกุมภาพันธ์ 2017 ณ วันนี้ "กัปตันเก่า" ได้ลงทุนไปทั้งหมด 110,000 หยวน หากไม่นับเหรียญ fork ที่สร้างโดย fork หลายอันที่ BTC ประสบอยู่ มูลค่าของเหรียญในปัจจุบันจะเกิน 1 ล้าน

3.2 การเลือกโทเค็นเป้าหมายสำหรับการลงคะแนนปกติ

BTC มีมูลค่าการลงทุนปกติ ยิ่งประวัติของโทเค็นยาวนานขึ้นและการทำธุรกรรมมีการใช้งานมากขึ้น ฉันทามติก็ยิ่งแข็งแกร่งขึ้น และการสร้างฉันทามติมีผลอย่างมากต่อแมทธิว ยากพอๆ กับการสร้างฉันทามติ มันก็ยากพอๆ กับการกำจัด ดังนั้น BTC จึงมีโอกาสน้อยที่สุดในบรรดาโทเค็นทั้งหมดที่จะเป็นศูนย์ นอกจากนี้ แม้ในตลาดหมี BTC ก็ยังมีสภาพคล่องที่แข็งแกร่ง และนักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ก็ไม่จำเป็นต้องพิจารณาถึงปัญหาความจุเงินทุน BTC ที่ไม่เพียงพอ แม้ว่าจากมุมมองของรายได้สูงสุด การลงทุนปกติใน BTC อาจเทียบไม่ได้กับการลงทุนปกติในโทเค็นปลอมบางตัว อย่างไรก็ตาม สองประเด็นข้างต้นร่วมกันกำหนดว่าจากมุมมองของความเสี่ยง การลงทุนคงที่ใน BTC นั้นเหนือกว่าการลงทุนคงที่ในโทเค็นปลอมอื่นๆ นับตั้งแต่เกิด BTC แรกในปี 2009 ราคาของมันก็ผ่านไปแล้วถึงสามรอบ ช่วงเวลาของวัฏจักรราคา BTC แรกคือตั้งแต่เดือนมีนาคม 2010 ถึงพฤศจิกายน 2011 ซึ่งกินเวลา 610 วัน ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่ใหญ่ที่สุดในสามวัฏจักรราคา BTC ในประวัติศาสตร์ ช่วงเวลาของวัฏจักรราคา BTC รอบที่สองคือตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2554 ถึงสิงหาคม 2558 ซึ่งกินเวลา 1377 วัน ในช่วงเวลานี้ ราคาต่อหน่วยของ BTC แซงหน้าทองคำเป็นครั้งแรก รอบที่สามของรอบราคา BTC ยังไม่เสร็จสมบูรณ์ และขณะนี้อยู่ในช่วงราคาขาลงของรอบราคารอบนี้ รอบขาขึ้นของราคารอบนี้เริ่มต้นในเดือนสิงหาคม 2558 และกินเวลาทั้งหมด 845 วันจนถึงเดือนธันวาคม 2560 ราคาเริ่มต้นของ BTC ในรอบขาขึ้นของราคานี้คือ 199.57 ดอลลาร์สหรัฐต่อชิ้น และราคาสูงสุดอยู่ที่ 20,000 ดอลลาร์สหรัฐ ต่อชิ้น มากถึง 99 ครั้ง ตั้งแต่เดือนธันวาคม 2017 ราคาของวัฏจักรนี้เริ่มลดลง จนถึงตอนนี้ การลดลงต่ำสุดอยู่ที่ 3,200 ดอลลาร์ ลดลง 84% และเพิ่งดีดตัวขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 4,000 ดอลลาร์ แม้ว่า BTC จะลดลงอย่างมากตั้งแต่จุดสูงสุด แต่ก็ยังอาจทำจุดต่ำสุดใหม่ได้ในอนาคต การนำกลยุทธ์การลงทุนแบบคงที่มาใช้ในเวลานี้สามารถลดความเป็นไปได้ของการซื้อตำแหน่งแบบเต็มที่จุดสูงสุด และลดความเสี่ยงของต้นทุนที่มากเกินไปเมื่อสร้างตำแหน่ง BTC ยังมีโอกาสน้อยที่สุดในบรรดาโทเค็นทั้งหมดที่จะเป็นศูนย์ ดังนั้น การลงทุนเป็นประจำใน BTC จึงเป็นกลยุทธ์ที่มีอัตราส่วนความเสี่ยงและผลประโยชน์ที่ดีซึ่งควรค่าแก่การนำมาใช้ในปัจจุบัน

3.3 การกำหนดความถี่ของการลงทุนตามกำหนดเวลา

การวิเคราะห์เชิงประจักษ์ของเราแสดงให้เห็น (หากคุณต้องการข้อมูล backtest แบบละเอียด โปรดติดต่อ Tokentong Research Institute) ไม่มีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญในรายได้ระหว่างการลงทุนคงที่รายสัปดาห์และรายเดือน ผู้ลงทุนสามารถตัดสินใจเลือกความถี่ของการลงทุนคงที่ตามความถี่ของการได้รับกระแสเงินสดที่มั่นคง

เราเลือกข้อมูลราคา BTC ตั้งแต่วันที่ 8 เมษายน 2013 ถึง 24 มกราคม 2019 และใช้กลยุทธ์การลงทุนปกติที่ความถี่ 30 วันและ 7 วันตามลำดับ รายได้สุดท้ายของการลงทุนคงที่ความถี่ 30 วันคือ 499.8% และรายได้สุดท้ายของการลงทุนคงที่ความถี่ 7 วันคือ 497.1% การทดสอบค่า t ภายใต้สมมติฐานของความแปรปรวนเท่ากันได้ดำเนินการกับมูลค่าสุทธิรายวันของทั้งสอง และพบว่าค่า p เท่ากับ 0.46 ซึ่งมากกว่า 0.05 มาก ซึ่งแสดงว่าไม่มีความแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติระหว่างทั้งสอง .

นอกจากวันที่ 30 และ 7 แล้ว เรายังเปรียบเทียบชุดค่าผสมความถี่จำนวนมาก และเราพบว่าเมื่อจำนวนรวมของระยะเวลาการลงทุนคงที่เกินกว่า 20 ผลกระทบของความถี่การลงทุนคงที่ต่อผลตอบแทนสุดท้ายจะน้อยมาก หากนักลงทุนตัดสินใจใช้กลยุทธ์การลงทุนแบบคงที่มากกว่า 20 ช่วงเวลา พวกเขาไม่จำเป็นต้องคำนึงถึงผลกระทบของความถี่การลงทุนคงที่ต่ออัตราผลตอบแทน พวกเขาเพียงต้องจับคู่กับกระแสเงินสดของตนเอง

4

พื้นฐานทางทฤษฎีของการลงทุนคงที่

4.1 แบบจำลองกระแสเงินสดจากการลงทุนคงที่และการคำนวณรายได้

เงินงวดหมายถึงการรับหรือจ่ายเงินตามงวดปกติ ตามคำนิยาม การจ่ายผลตอบแทนจากการลงทุนอย่างสม่ำเสมออาจถูกมองว่าเป็นประเภทของเงินรายปี เนื่องจากพฤติกรรมการลงทุนเกิดขึ้นทุกต้นงวดจึงเป็นเงินงวดเริ่มต้น

เพื่อความสะดวก สมมติว่าจำนวนของการลงทุนตามกำหนดเวลาต่อปีคือ M เท่า นั่นคือ ช่วงเวลาระหว่างแต่ละช่วงเวลาคือ 360/M วัน จำนวนการลงทุนในแต่ละช่วงเวลาคือ 1 จำนวนระยะเวลาต่อเนื่องคือ M และ ราคาของสินทรัพย์ ณ จุดเริ่มต้นของงวดที่ t คือ P_t ปริมาณของสินทรัพย์คือ Q_t=1/P_t

หลังจากการลงทุนประจำงวด T จำนวนสินทรัพย์ที่ถือคือ Sigma(1/P_t) และต้นทุนเฉลี่ยคือ

เมื่อสิ้นงวด T ราคาของสินทรัพย์คือ P_T+1 จากนั้นอัตราผลตอบแทนสิ้นงวด (สะสม) ของแผนการลงทุนคงที่หลังจากระยะเวลาการลงทุนที่กำหนด

อัตราผลตอบแทนต่อปีที่แปลงในรูปของดอกเบี้ยอย่างง่ายคือ

หากคิดเป็นมูลค่าเงินตามเวลา จำเป็นต้องคิดลดการลงทุนในแต่ละช่วงเวลาและราคาสินทรัพย์ ณ สิ้นงวด T สมมติว่าอัตราดอกเบี้ยต่อปีปลอดความเสี่ยงคือ r จากนั้นปัจจัยส่วนลดสำหรับแต่ละช่วงเวลาคือ

หลังจากการลงทุนคงที่ระยะเวลา T มูลค่าคิดลดของต้นทุนถัวเฉลี่ยคือ

อัตราผลตอบแทน

อัตราผลตอบแทน

นอกเหนือจากการคำนวณอัตราผลตอบแทนสะสมและอัตราผลตอบแทนต่อปีโดยคำนึงถึงต้นทุนของเงินทุนแล้ว เรายังสามารถใช้อัตราผลตอบแทนภายในที่ปรับเปลี่ยนแล้ว (MIRR) เพื่อคำนวณผลตอบแทนของแผนการลงทุนปกติ วิธีนี้ใช้อัตราคิดลดที่กำหนดไว้ล่วงหน้าเพื่อลดจำนวนเงินลงทุนของแต่ละงวดตั้งแต่ต้นงวดแรกและคืนให้เมื่อสิ้นสุดงวดสุดท้าย และสมมติอัตราผลตอบแทนที่ไม่รู้จัก คิดลดมูลค่าสุดท้ายของผลตอบแทนรวมจนถึงต้นงวดตามอัตราผลตอบแทนนี้ และทำให้เท่ากับมูลค่าลดของเงินลงทุนทั้งหมด จากนั้นอัตราผลตอบแทนจะถูกแก้ไข อัตราผลตอบแทนภายใน

นี่คืออัตราผลตอบแทนภายในที่แก้ไขรายปี ข้อดีของวิธีนี้คือ เมื่อพิจารณาต้นทุนเวลา มูลค่าเวลาของจำนวนเงินลงทุน และรายได้จากการลงทุนซ้ำของผลตอบแทนที่ได้รับ จะคำนวณในอัตราคิดลดที่กำหนดไว้ล่วงหน้า วิธีนี้มักจะเหมาะสำหรับกระแสเงินสดเข้า เช่น การไถ่ถอนระหว่างการลงทุนคงที่ แต่วิธีนี้ซับซ้อนกว่า และโดยทั่วไปจะไม่พิจารณาปัจจัยด้านเวลาเมื่อเปรียบเทียบรายได้ของการลงทุนคงที่กับอัตราผลตอบแทนสะสมอย่างง่าย ถูกนำมาใช้.

4.2 หลักการลงทุนคงที่เพื่อลดต้นทุนถัวเฉลี่ย

สมมติว่านักลงทุนต้องการลงทุนในสินทรัพย์หนึ่งๆ N ครั้งภายในระยะเวลาหนึ่ง และสันนิษฐานต่อไปว่านักลงทุนสามารถลงทุนได้ในช่วงเวลาที่กำหนดเท่านั้น และราคาของสินทรัพย์ ณ เวลาเหล่านี้คือ P1, P2 P3,..., ปริมาณการซื้อสินทรัพย์คือ Q1, Q2, Q3,... จากนั้นต้นทุนเฉลี่ยสำหรับนักลงทุนในการได้มาซึ่งสินทรัพย์นี้คือ

หากนักลงทุนเลือกที่จะลงทุนเงินทั้งหมด ณ เวลาใดเวลาหนึ่ง

โดยที่ t เป็นตัวแปรสุ่ม และ

จากนั้นความคาดหวังของนักลงทุนในการได้รับต้นทุนของสินทรัพย์คือ

คือค่าเฉลี่ยเลขคณิตของราคาสินทรัพย์ ณ จุดเวลาเหล่านี้

หากผู้ลงทุนซื้อสินทรัพย์จำนวนเท่ากันทุกครั้ง นั่นคือ Q1=Q2=...=Qn นั่นเอง

แสดงว่าค่าใช้จ่ายในการลงทุนในกลยุทธ์นี้เท่ากับค่าใช้จ่ายในการซื้อแบบสุ่ม

หากใช้วิธีการลงทุนด้วยเงินเท่ากันในแต่ละครั้ง นั่นคือ Qi=1/Pi ซึ่งเป็นต้นทุนเฉลี่ย

เป็นค่าเฉลี่ยฮาร์มอนิกของราคาสินทรัพย์ ณ จุดเวลาเหล่านี้ เนื่องจากค่าเฉลี่ยฮาร์มอนิกของจำนวนจริงบวกจำนวนใดๆ นั้นมีค่าไม่เกินค่าเฉลี่ยเลขคณิตเสมอ นั่นคือ

ดังนั้นจึงมีประสิทธิภาพมากกว่าในการลดต้นทุนเฉลี่ยโดยใช้วิธีการลงทุนในจำนวนคงที่มากกว่าการลงทุนในจำนวนคงที่และครั้งเดียว

4.3 สินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูงเหมาะสำหรับการลงทุนเป็นประจำ

ในด้านการเงิน ผู้คนมักจะใช้การเคลื่อนที่แบบบราวเนียนทางเรขาคณิตเพื่ออธิบายความผันผวนแบบสุ่มของราคาหุ้น เนื่องจากการเคลื่อนที่แบบบราวเนียนทางเรขาคณิตมีลักษณะดังต่อไปนี้:

มันเป็นไปตามการแจกแจงแบบปกติและสามารถใช้เพื่ออธิบายอัตราดอกเบี้ยทบต้นต่อเนื่องของผลตอบแทนของหุ้น

การเคลื่อนไหวแบบบราวเนียนเป็นกระบวนการแบบมาร์คอฟ กล่าวคือ การกระจายราคาในอนาคตจะเกี่ยวข้องกับราคาปัจจุบันเท่านั้นและไม่เกี่ยวข้องกับราคาในอดีต นั่นคือราคาปัจจุบันได้สะท้อนข้อมูลทั้งหมดที่จำเป็นในการทำนายราคาในอนาคต ซึ่งสอดคล้องกับสมมติฐานตลาดที่มีประสิทธิภาพต่ำ

การเคลื่อนที่แบบบราวเนียนนั้นต่อเนื่องทุกที่แต่ไม่สามารถหาอนุพันธ์ได้ทุกที่ และการแปรผันกำลังสองนั้นมีค่ามากกว่าศูนย์ ซึ่งสอดคล้องกับการรับรู้ของผู้คนเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงของราคาหุ้น

เราถือว่าอัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์การลงทุนในช่วงเวลาสั้น ๆ สอดคล้องกับการเคลื่อนที่แบบบราวเนียนทางเรขาคณิต:

ในหมู่พวกเขา u คืออัตราผลตอบแทนที่คาดหวังของสินทรัพย์ และ o คือความผันผวนของสินทรัพย์ นั่นคือ ค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานของอัตราผลตอบแทนของสินทรัพย์ในช่วงเวลาสั้นๆ W(t) เป็นการเคลื่อนที่แบบบราวเนียนมาตรฐานโดยมีค่าความคาดหมาย o และการแสดงออกของความแปรปรวน TP(t) ตลอดช่วงความยาว T คือ:

หากนักลงทุนทำการลงทุนคงที่ N เท่าภายในเวลา T ต้นทุนเฉลี่ยของการลงทุนคงที่คือ:

สมมติว่านักลงทุนลงทุน "อย่างต่อเนื่อง" ภายในเวลา P_D สามารถเขียนเป็นส่วนประกอบได้:

หากนักลงทุนทำการลงทุนครั้งเดียวที่เวลา 0 ต้นทุนคือ P(0) ให้เปรียบเทียบ P_D กับ P(0):

การค้นหาความคาดหวังของสูตรข้างต้นสามารถสรุปได้:

บทความนี้สร้างสรรค์โดย TokenRoll Research Institute (ID: TokenRoll) ห้ามพิมพ์ซ้ำโดยไม่ได้รับอนุญาต

บันทึก:

ด้วยเหตุผลบางประการ คำนามบางคำในบทความนี้จึงไม่ถูกต้องมากนัก เช่น: ใบรับรองทั่วไป, ใบรับรองดิจิทัล, สกุลเงินดิจิทัล, สกุลเงิน, โทเค็น, คราวด์เซล เป็นต้น หากผู้อ่านมีข้อสงสัยสามารถโทรหรือเขียนมาพูดคุยกันได้ .

บทความนี้สร้างสรรค์โดย TokenRoll Research Institute (ID: TokenRoll) ห้ามพิมพ์ซ้ำโดยไม่ได้รับอนุญาต