"Internet vs Blockchain Revolution" ชุดที่ห้า (ตอนจบ): เราอยู่ในปี 1994 หรือไม่? ขั้นตอนต่อไปคืออะไร?

特邀专栏作者

2019-03-28 07:09

บทความนี้มีประมาณ 17600 คำ การอ่านทั้งหมดใช้เวลาประมาณ 26 นาที

เรายังอยู่ในช่วง "ตั้งท้อง" ของวงจรคลื่นเทคโนโลยีของเปเรซ และระยะ "การติดตั้ง" ยังไม

คำนำ

Mark Twain เคยกล่าวไว้ว่า: "ประวัติศาสตร์ไม่ได้ซ้ำรอย แต่มันคล้องจอง" ในปี 1994 Kevin Kelly หัวหน้ากองบรรณาธิการของนิตยสาร "Wired" ได้เขียนหนังสือ "Out of Control: The New Biology of Machines, Society, and Economy" ซึ่งเป็น "ศาสดาพยากรณ์" เกี่ยวกับวิวัฒนาการทางสังคมโดยเฉพาะ พัฒนาการของอินเทอร์เน็ต เรื่องที่ดารา The Matrix ต้องอ่าน 25 ปีต่อมา 8D Capital พยายามจับภาพความคล้ายคลึงกันระหว่างอินเทอร์เน็ตและการปฏิวัติบล็อกเชน เพื่อช่วยให้ผู้คนเข้าใจวงจรชีวิตของเทคโนโลยีและอนาคตของอุตสาหกรรมบล็อกเชนได้ดีขึ้น เราจะเผยแพร่ชุดบทความในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ยินดีต้อนรับเข้าสู่บัญชีอย่างเป็นทางการของ WeChat

ชุดบทความ คลิกเพื่อดู:

การปฏิวัติอินเทอร์เน็ตและบล็อกเชน:

ตอนที่ 1: ผลิตภัณฑ์ที่ประสบความสำเร็จในช่วงต้น

ตอนที่ 2 กำเนิดบริษัทก่อกวน

ตอนที่ 3: ความท้าทายในช่วงต้น

ตอนที่ 4: แนวคิดใหม่ การประเมินค่า และจังหวะเวลา

ตอนที่ 5 เราอยู่ในปี 1994 หรือเปล่า? ขั้นตอนต่อไปคืออะไร?

เราอยู่ในปี 1994 หรือไม่? ขั้นตอนต่อไปคืออะไร? (ตอนที่ 5)

ผู้แต่ง: Remi Gai @ เมืองหลวงแปดมิติ

เรียบเรียง : สถาบันวิจัยบาเหว่ย

ต้นฉบับโดยสถาบันวิจัยบาเหว่ย โปรดระบุแหล่งที่มาเพื่อพิมพ์ซ้ำ

บทความนี้เป็นส่วนที่ห้าของซีรี่ส์ทั้งหมด:

การปฏิวัติอินเทอร์เน็ตและบล็อกเชน: วิวัฒนาการของตลาด โครงสร้างพื้นฐาน และบริษัทต่างๆ

เราอยู่ในปี 1994 หรือไม่?

ที่น่าสนใจคือในช่วงต้นปี 1994 เมื่อ Marc Andreessen ผู้ก่อตั้ง Netscape อยู่ใน Silicon Valley เขาคิดว่าเขาสายเกินไปและพลาดโอกาสของอินเทอร์เน็ตไปอย่างสิ้นเชิง เพราะภาวะเศรษฐกิจถดถอยช่วงสั้นๆ ในช่วงปี 1990-1991 ส่งผลกระทบต่ออุตสาหกรรมเทคโนโลยีอย่างหนัก ขั้นตอนปัจจุบันของบล็อกเชนและสกุลเงินดิจิทัลนั้นคล้ายคลึงกับการปฏิวัติอินเทอร์เน็ตในปี 1994 มากที่สุด ในปีนั้นเราได้คิดค้น TCP/IP, HTML และ FTP และเทคโนโลยีเหล่านี้มีความสำคัญมากต่อการถือกำเนิดของ Netscape (1994) และต่อมา Facebook (2004) และการเกิดขึ้นของ Airbnb (2008) มีผลกระทบตามมามากมาย

ในบล็อกเชน เรายังคงคิดค้นโมดูลและเครื่องมือที่ช่วยให้เราทำการประมวลผลแบบกระจาย รักษาความเป็นส่วนตัว จัดการข้อมูลประจำตัว ปรับปรุงความสามารถในการขยายขนาด ฯลฯ - dapps สุดล้ำพร้อมแล้วและจะเปิดตัวในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

Perez Technology Wave Cycles ของการปฏิวัติทางเทคโนโลยีและทุนทางการเงิน

แม้ว่าจะมีข่าวเชิงลบมากมายในช่วงตลาดหมีของสกุลเงินดิจิทัล แต่สิ่งสำคัญคือต้องตระหนักว่าเรายังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของอุตสาหกรรม และสาเหตุหลักที่ทำให้เกิดฟองสบู่ก่อนวัยอันควรมีดังนี้ 1) แม้ว่าผลิตภัณฑ์ต่างๆ และเทคโนโลยียังไม่ได้รับการเผยแพร่ผ่านการออกเหรียญเริ่มต้นทำให้มีสภาพคล่อง 2) ปัจจุบันโลกเชื่อมต่อกันมากขึ้นด้วยอินเทอร์เน็ตและโซเชียลมีเดียซึ่งอาจเร่งการแพร่กระจายของโฆษณาและสร้างฟองสบู่ทั่วโลกอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน . แต่จากมุมมองทางเทคนิค เรายังอยู่ในช่วง "ตั้งท้อง" ของวัฏจักรคลื่นเทคโนโลยีของเปเรซ และระยะ "การติดตั้ง" ยังไม่ปรากฏขึ้น เนื่องจากความคลั่งไคล้ในตลาดก่อนหน้านี้ไม่ได้ผลักดันให้เทคโนโลยีเข้าสู่จุดเปลี่ยนที่สำคัญ จุดเปลี่ยนนี้จึงรวมถึง "การปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ โมเดลธุรกิจที่จำลองได้ และเส้นทางที่เป็นไปได้สำหรับการประยุกต์ใช้เทคโนโลยี" (ดูจากบทความของ Daniel Heyman)

การเติบโตของผู้ใช้อินเทอร์เน็ตเทียบกับการเติบโตของผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัล (คาดการณ์)

การยอมรับสกุลเงินดิจิทัลของผู้ใช้ในปัจจุบันมีความคล้ายคลึงกับการยอมรับอินเทอร์เน็ตในปี 1994 หรืออีก 24 ปีต่อมา เมื่อประชากรมากกว่าครึ่งหนึ่งของโลกใช้ชีวิตผ่านอินเทอร์เน็ต เราสามารถคาดหวังเส้นทางการเติบโตที่คล้ายคลึงกันในพื้นที่สกุลเงินดิจิทัล ซึ่งอาจเป็นไปได้อย่างรวดเร็ว เนื่องจากปัจจุบันโลกเชื่อมต่อกันมากขึ้น และเทคโนโลยีใหม่ ๆ จะถูกนำมาใช้เร็วขึ้นในช่วงไม่กี่ศตวรรษที่ผ่านมา ตัวอย่างเช่น กว่าจะเข้าถึงตลาดโลกได้ 25% ต้องใช้เวลา 46 ปีสำหรับไฟฟ้า 35 ปีสำหรับโทรศัพท์ 14 ปีสำหรับโทรทัศน์ และ 7 ปีสำหรับอินเทอร์เน็ต ดังนั้นเราจึงประเมินว่าอาจใช้เวลา 15 ปีกว่าสกุลเงินดิจิทัลจะถึงระดับที่เราใช้อินเทอร์เน็ตในปัจจุบัน

จากมุมมองของเงินทุน ขนาดของเงินทุนที่ลงทุนระหว่างการปฏิวัติอินเทอร์เน็ตและบล็อคเชนก็แตกต่างกันมากเช่นกัน โดยเงินร่วมลงทุน 35.6 พันล้านเหรียญสหรัฐไหลเข้าสู่บริษัทสตาร์ทอัพทางอินเทอร์เน็ตของสหรัฐในปี 2542 (อ้างอิงจาก CNN Money) ในขณะที่เงินร่วมลงทุนในบริษัทบล็อคเชนระดับโลก มีมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์จาก ICO ในปี 2560 (อ้างอิงจาก CBInsights) ที่จุดสูงสุดของฟองสบู่ดอทคอมในปี 2000 Nasdaq มีมูลค่าตลาดประมาณ 6.5 ล้านล้านดอลลาร์ (ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ) เมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดทั่วโลกของสกุลเงินดิจิทัลที่ 800 พันล้านดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2018

ฟองสบู่อินเทอร์เน็ตเกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกาเท่านั้น แม้ว่าฟองสบู่สกุลเงินดิจิทัลจะเป็นไปทั่วโลก แต่ขนาดการลงทุนของอินเทอร์เน็ตนั้นใหญ่กว่า เนื่องจาก: 1) ตลาดกระทิงอินเทอร์เน็ตและตลาดกระทิงหุ้นระยะยาวที่มีอยู่ได้ส่งเสริมร่วมกัน ซึ่งกันและกัน Wall Street และนักลงทุนรายย่อยได้ทำงานที่ดีในการ "อุ่นเครื่อง" และเข้าสู่กระแส IPO ที่ให้ผลตอบแทนสูงใหม่ 2) เงินส่วนใหญ่มาจากความมั่งคั่งที่สะสมไว้ของคนรุ่นเบบี้บูมเมอร์ คนรุ่นนี้อยู่ในวัย 40 กลางๆ กำลังจัดการเงินออมเพื่อการเกษียณ และไม่มีความทรงจำเกี่ยวกับวิกฤตเศรษฐกิจมากนัก

ในทางตรงกันข้าม นักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลถูกครอบงำโดยกลุ่มมิลเลนเนียลซึ่งมีเงินทุนน้อยกว่าคนรุ่นเก่า (มิลเลนเนียล: 41%, เจเนอเรชั่น X: 24%, เบบี้บูมเมอร์: 18%) นอกจากนี้ จำนวนเงินทุนที่นักลงทุนสถาบันลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลนั้นค่อนข้างน้อย และนักลงทุนสถาบันในประเทศที่มีประชากรจำนวนมากเช่นจีนและอินเดียไม่ได้เข้าร่วม

การปฏิวัติบล็อกเชน: วิวัฒนาการของตลาด เทคโนโลยี และบริษัทต่างๆ

อะไรต่อไป?

Joseph Lubin ผู้ก่อตั้ง Consensys และ Jimmy Song หุ้นส่วน Blockchain Capital หารือเกี่ยวกับการนำโปรแกรม dapp มาใช้

ในภาวะที่ตลาดตกต่ำในปัจจุบัน อุตสาหกรรมบล็อกเชนและสินทรัพย์ดิจิทัลต้องการเรื่องราวความสำเร็จเพื่อฟื้นฟูความเชื่อมั่นของผู้คนในเทคโนโลยี หลังจากการล่มสลายของดอทคอม ผู้คนค่อยๆ เต็มใจที่จะไว้วางใจอินเทอร์เน็ตอีกครั้ง เนื่องจากคลื่นลูกใหม่แห่งการเริ่มต้นใช้งานอินเทอร์เน็ตเริ่มพบฐานของพวกเขา และความสำเร็จของ Netflix และ PayPal ก็ช่วยลดความไม่แน่นอนลงได้ ทำให้ฟองสบู่อ่อนตัวลง

ในโลกของบล็อกเชน เรายังคงมองหากรณีการใช้งานที่ประสบความสำเร็จซึ่งสามารถพิสูจน์คุณค่าของเทคโนโลยีบล็อกเชนและแอปพลิเคชันแบบกระจาย (dapps) เพื่อช่วยฟื้นความเชื่อมั่นในอุตสาหกรรม Joseph Lubin ผู้ก่อตั้ง Consensys และผู้นำที่โดดเด่นในด้าน Dapp กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่า "ถ้าคุณมองเห็นทิวทัศน์ของปี 2019 ผ่านตาของฉัน คุณต้องสวมแว่นกันแดดเพื่อกันแสง" Joseph Lubin ยืนยันอย่างหนักแน่นว่าอนาคตจะมีการแจกจ่าย ในขณะที่บุคคลอื่นๆ เช่น Jimmy Song จาก Blockchain Capital ยังคงไม่เชื่อเกี่ยวกับการพัฒนาแอปพลิเคชันแบบกระจายในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

จนถึงตอนนี้ ยูนิคอร์นในอุตสาหกรรมบล็อกเชนยังคงเป็นบริษัทที่มีการกำกับดูแลแบบรวมศูนย์ของรูปแบบธุรกิจแบบดั้งเดิม (Coinbase, Binance, Circle และ Bitmain เป็นต้น) และรูปแบบการกำกับดูแลกิจการแบบดั้งเดิมยังคงเป็นประโยชน์ต่อการพัฒนาระบบนิเวศของสกุลเงินดิจิทัล แต่เราก็ได้เห็นเช่นกันว่าบริษัทแบบกระจายเช่น Bitcoin และ Ethereum และองค์กร DAO และ dapps กำลังเข้ามาแทนที่บริษัทแบบรวมศูนย์แบบดั้งเดิม

ขั้นตอนก่อนหน้าและอนาคตของการปฏิวัติบล็อกเชน

ขณะนี้เรากำลังเข้าสู่ขั้นตอนที่ห้าของการพัฒนาบล็อกเชน ซึ่งมีการสำรวจแอปพลิเคชันบล็อกเชนข้ามอุตสาหกรรมและโซลูชันความสามารถในการปรับขนาดบล็อกเชน

ในระยะแรกระหว่างปี 2552-2555 บิตคอยน์ถูกประดิษฐ์ขึ้นในฐานะสกุลเงินดิจิทัลประเภทใหม่และเป็นผลิตภัณฑ์ที่พิสูจน์แนวคิดได้ และผู้ใช้กลุ่มแรกประกอบด้วยช่างเทคนิคหลักและผู้เชี่ยวชาญด้านการเข้ารหัสที่โพสต์บนฟอรัมต่างๆ (bitcointalk. org, reddit ฯลฯ) เพื่อขุดและส่งเสริม cryptocurrencies

ในช่วงที่สองในปี 2556-2557 โครงสร้างพื้นฐาน เช่น การแลกเปลี่ยน กระเป๋าเงิน การดูแล และโซลูชันการชำระเงินเริ่มเพิ่มขึ้นตามความครอบคลุมของสื่อที่เพิ่มขึ้น (แม้ว่าส่วนใหญ่จะเป็นเชิงลบก็ตาม) ระยะที่สามในปี 2558-2560 มุ่งเน้นไปที่การใช้งานจริงเกี่ยวกับกรณีการใช้งานทางการเงิน เช่น การส่งเงิน ไมโครเพย์เมนต์ การชำระเงินข้ามพรมแดน ด้วยการเกิดขึ้นของสัญญาอัจฉริยะกับ Ethereum เราจึงเข้าสู่ขั้นตอนที่สี่ ซึ่งเรากำลังสำรวจกรณีการใช้งานนอกเหนือจากการเงิน และเครื่องมือระดมทุน ICO ใหม่ก็กลายเป็นแอปสังหารในขั้นตอนนี้

ในระยะที่ 5 เราคาดว่า dapps และทรัพย์สินบนเชนที่ประสบความสำเร็จจะฟื้นความเชื่อมั่นในเทคโนโลยีและปรับปรุงความสามารถในการปรับขนาดของบล็อกเชน ความเป็นส่วนตัว การจัดเก็บข้อมูล การทำงานร่วมกัน การดูแล และประสบการณ์ผู้ใช้แอปพลิเคชัน ต่อมาในเฟส 6 เราคาดว่าจะเห็นการพัฒนาที่พลิกโฉมของ dapps การแข่งขันอย่างดุเดือดกับแอพพลิเคชั่นแบบกระจายศูนย์และการผูกขาดทางอินเทอร์เน็ตแบบรวมศูนย์ เช่น Dropbox, Facebook, YouTube, Airbnb เป็นต้น ผู้บริโภคสามารถมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งและมีส่วนร่วมในเศรษฐกิจดิจิทัลและมีอำนาจมากขึ้น

ในทางกลับกัน DAPP ที่ประสบความสำเร็จอาจใช้เวลาสักครู่ในการเปิดตัว เนื่องจากระบบนิเวศของแอปพลิเคชันแบบกระจายอำนาจได้รับเงินทุนน้อยกว่าโปรโตคอลที่เคยทำมามาก ในช่วงฟองสบู่ดอทคอม เงินส่วนใหญ่ถูกนำไปสร้างแอปพลิเคชัน (Yahoo, eBay, Amazon ฯลฯ) ในขณะที่นักพัฒนาโปรโตคอล (TCP/IP, HTML, FTP) เป็นนักวิจัยที่ได้รับค่าตอบแทนเพียงเล็กน้อย ไม่ใช่เพื่อผลกำไร องค์กรมักจะจัดการกับการทำซ้ำของเทคโนโลยีในภายหลัง อย่างไรก็ตาม ในพื้นที่บล็อกเชน เราได้เห็นตรงกันข้าม โดยเงินทุนส่วนใหญ่ไหลเข้าสู่บริษัทเอกชนที่จัดการการพัฒนาโปรโตคอล (Ethereum, NEO, Icon, Ontology เป็นต้น) เครื่องมือบล็อกเชนจำนวนมากไม่ได้รับเงินทุนจาก ICO การกระจายเงินทุนที่ไม่สมส่วนอาจทำให้การพัฒนาโดยรวมและการเผยแพร่แอปพลิเคชันแบบกระจายช้าลง

Crossing the chasm เป็นคำที่ Geoffrey Moore บัญญัติขึ้น

โดยรวมแล้ว ผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัลและบล็อกเชนยังคงอยู่ในช่วง "ผู้สร้างนวัตกรรม" ที่ 2.5% ของประชากรทั่วโลกในแง่ของการยอมรับทั่วโลก ปัจจุบันมีผู้ใช้อินเทอร์เน็ตประมาณ 4 พันล้านคนทั่วโลก และเรากำลังเข้าสู่ช่วง "Late Majority" ของการนำเทคโนโลยีอินเทอร์เน็ตมาใช้ ฟองสบู่ blockchain ต่อไปน่าจะนำ "ผู้เริ่มต้นใช้งาน" ของ cryptocurrencies และ "ช่องว่าง" มีแนวโน้มที่จะอยู่ในบริษัทขนาดใหญ่ที่ติดต่อกับผู้บริโภค (Starbucks, Facebook, Walmart ฯลฯ ) และสถาบันการเงิน (Fidelity, Nasdaq, Goldman Sachs เป็นต้น .) บริษัทเหล่านี้ได้เริ่มสำรวจโอกาสและมีฐานผู้ใช้ขนาดใหญ่และมีอิทธิพลเหนือผู้เล่นดั้งเดิม

ตัวอย่างเช่น ขณะนี้ Facebook กำลังพัฒนาโซลูชันเพื่ออนุญาตการชำระเงินด้วย Stablecoin บนแอปส่งข้อความ WhatsApp บริษัทมีศักยภาพที่ยอดเยี่ยมในการให้บริการทางการเงิน โดยมีผู้ใช้มากกว่า 200 ล้านคนและฐานผู้ใช้ขนาดใหญ่ในอินเดีย (ซึ่งเป็นผู้นำของโลกในด้านการส่งเงิน – จากข้อมูลของธนาคารโลกในปีนี้ ในปี 2560 ผู้คนจะส่งเงินกลับอินเดียถึง 69 พันล้านดอลลาร์) เราได้เห็นประกาศล่าสุดจาก Samsung และ HTC ว่าพวกเขากำลังพัฒนาฮาร์ดแวร์และเตรียมพร้อมสำหรับการนำไปใช้ในระลอกใหม่ด้วยการเปิดตัวกระเป๋าเงินดิจิตอลในตัวใน Galaxy S10

นอกจากนี้ เรายังเห็นการเปลี่ยนแปลงความคิดในด้านสถาบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งการมีส่วนร่วมของมูลนิธิต่างๆ เช่น Harvard, MIT, Yale และ Dartmouth ซึ่งกำลังเริ่มลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล เมื่อเร็ว ๆ นี้ Cambridge Associates ผู้จัดการกองทุนบำเหน็จบำนาญและการบริจาคชั้นนำ (ให้คำปรึกษาเกี่ยวกับเงินทุนเกือบ 4 แสนล้านดอลลาร์) ได้เริ่มให้คำปรึกษาแก่ลูกค้าเมื่อพิจารณาการลงทุนระยะยาวในสินทรัพย์ดิจิทัล นอกจากนี้ Bakkt ซึ่งเป็นโครงการที่สร้างขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้โดย Intercontinental Exchange (ICE) ซึ่งเพิ่งระดมทุนได้กว่า 182.5 ล้านดอลลาร์ ช่วยให้ผู้บริโภคและสถาบันต่างๆ สามารถซื้อ ขาย จัดเก็บ และใช้จ่ายสินทรัพย์ดิจิทัลได้ การเคลื่อนไหวเหล่านี้จะผลักดันการยอมรับ cryptocurrencies ทั่วโลกในระดับสถาบันและช่วยลดความแตกแยก

โดยสรุป เรายังคงอยู่ในช่วงต้นของวงจรเทคโนโลยีบล็อกเชน ซึ่งคล้ายกับปี 1994 ระหว่างการปฏิวัติทางอินเทอร์เน็ต และเราคาดว่าจะเห็นเงินทุนไหลเข้าสู่ระบบนิเวศของ dapps มากขึ้น นอกจากนี้ เราคาดว่าโครงการบล็อกเชนและ Dapps อื่นๆ จะได้รับการปล่อยตัวในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ซึ่งบางโครงการจะกลายเป็นโครงการที่ก้าวล้ำและค่อยๆ ฟื้นความเชื่อมั่นของผู้คน บริษัทขนาดใหญ่และสถาบันการเงินได้เริ่มมีส่วนร่วมในสาขาที่เกิดขึ้นใหม่นี้มากขึ้น และมีศักยภาพในการดึงดูดผู้บริโภคและนักลงทุนจำนวนมาก ช่วยลดช่องว่างและเปิดประตูสู่การยอมรับจำนวนมาก เรายังคงมั่นใจในวิวัฒนาการของอุตสาหกรรมบล็อกเชน และคงตื่นเต้นไปกว่านี้ไม่ได้แล้วสำหรับปีต่อๆ ไป

คำลงท้าย

Mark Twain เคยกล่าวไว้ว่า "ประวัติศาสตร์ไม่ได้ซ้ำรอย แต่มันคล้องจองกัน" เราได้พยายามวาดความคล้ายคลึงกันระหว่างอินเทอร์เน็ตและการปฏิวัติบล็อกเชน เพื่อช่วยให้สาธารณชนเข้าใจวงจรชีวิตของเทคโนโลยีได้ดีขึ้น โปรดแสดงความคิดและความคิดเห็นของคุณ หวังว่าบทความชุดนี้จะให้มุมมองที่มีคุณค่าเกี่ยวกับอุตสาหกรรมนี้

เวอร์ชันภาษาอังกฤษ: Internet vs Blockchain Revolution Series

Introduction

Mark Twain once said, “History doesn’t repeat itself, but it does rhyme”. At 8 Decimal Capital, we are attempting to find similarities between the Internet and Blockchain revolutions, to help the community better understand technological life cycles and the future of the Blockchain industry. The Internet Revolution facts are based on the book “How the Internet Happened”, written by Brian McCullough. We will be releasing a series of articles over the next couple of weeks. Feel free to subscribe to our medium channel to stay up to date with our new posts, in which we will regularly share our findings and insights.

Article Series:

Internet vs Blockchain Revolution:

Early Successful Products (Part 1)

Origins of Disruptive Companies (Part 2)

Challenges in the Early Days (Part 3)

New Concepts, Valuations, and Timing (Part 4)

Are We in 1994? What to expect Next? (Part 5)

Are We in 1994? What to expect Next?(Part 5)

Author：Remi Gai @ 8 Decimal Capital

Edition:8 Decimal Research

This article is part ofthe Internet vs Blockchain Revolution Series. If you are interested in readingthe other articles, check out this post

Internet vs BlockchainRevolution: the evolution of the market, infrastructures, and companies

Are We in 1994?

Interestingly, when Marc Andreessen, the founder of Netscape , found himself in SiliconValley in early 1994, he thought that he was too late and missed the wholething as the short recession of 1990-1991 hit the technology industry hard. The current stage of blockchain and cryptocurrency development is most analogous tothe Internet Revolution in 1994, in which we have invented TCP/IP , HTML , and FTP ,and out of these will lead to the development of Netscape (1994) and much later Facebook (2004), and Airbnb (2008). Inblockchain, we are still inventing the building blocks and tools that allow us to distribute compute, preserve privacy, manage identity, and allow scalabilityetc. - the breakthrough dapps have yet appeared and will emerge in the coming years。

Perez Technological SurgeCycle from Technology Revolutions and Financial Capital

Despite thenegative press during this cryptocurrency market downturn, we are still earlyin the industry, and the bubble came prematurely due to: 1) The possibility ofearly liquidity with tokens despite the fact that a lot of the products andtechnologies were not released 2) The world is a lot more connected now, thanksto the Internet and social media, which could have accelerated the propagationof hype and formation of the bubble globally in a way that wasn’t possiblebefore. However from a technological perspective, we are still in the“gestation” phase in the PerezTechnological Surge Cycle, and the “installation” period has yet appearedbecause the previous market frenzy didn’t produce the outcomes that arenecessary to reach a turning point, which include “significant infrastructureimprovements and replicable business models that can serve as a roadmap during the deployment period” (check out this great post by Daniel Heyman).

The Growth of Internet users vs Growth Projection ofCryptocurrency Users in the World

The current user adoption of cryptocurrency is most similar to the adoption of the Internet in 1994, in which 24 years later, more than half of the population on the planetlive their daily life connected. We can expect a similar growth trajectory happen in the cryptocurrency space, perhaps at a faster rate since the world ismore connected now and there’s a general trend for new technologies to be adopted at a faster pace over the past centuries. For example, it took 46 yearsfor electricity, 35 years for telephone, 14 years for TV and 7 years for the Web to reach 25% of global market penetration. Therefore, we estimate that it could take another 15 years for cryptocurrency to reach the level of adoption that we have today with the Internet.

From a capitalperspective, the magnitude of the fundings invested during the Internet and Blockchain Revolutions is also very different, with $35.6B of venture capitalflowing into US Internet startups in 1999 (according to CNN Money) versus $1B of venture capital and $5B from ICOs goinginto global blockchain companies in 2017 (according to CBInsights ). At the peak of the Internet bubble in 2000, NASDAQ hada market cap of around $6.5T (inflation-adjusted) compared to a global marketcap of $800B in cryptocurrency in early 2018. Despite the fact that theInternet bubble only took place in the United States, while the cryptocurrencybubble was global, the former had a higher magnitude of capital investedbecause: 1) The Internet bull run was coupled with the existing long term stockbull run, in which Wall Street and the retail investors were already “warmedup” to jump into the new high returns dot com IPOs 2) A large amount of capital came from the accumulated wealth of baby boomers, who were around their 40s,managing their own retirement savings, and not familiar with economic crisis during their life. In contrast, the cryptocurrency investors were mostlydominated by Millenials who had less capital than the older generations(Millennials: 41%, Generation X: 24%, Baby Boomers: 18%). Additionally, the amount of capital invested in cryptocurrencies from institutional investors was relatively small and didn’t include the participation of countries with large populations, such as China and India.

Blockchain Revolution: theevolution of market, technologies, and companies

From these perspectives, we should expect another bubble or bubbles to appear in the yearsto come, as “successful and replicable business models” (Carlota Perez) will be found in decentralized applications, with alarger magnitude of institutional capital flowing into the industry, similar to what happened during the Internet Revolution in 1999-2000. We can expect the total market cap to eventually surpass $10T as it would combine protocol tokens(which capture value from dapps), equity tokens, utility tokens (if the modelstill proves to be viable in the future), and cryptocurrency (as a store of value - in which Bitcoin could reacha market of $7.8T if it reaches the equivalence of digital gold). Overall, we believe that we are still early in the technological cycle of Blockchain,similar to 1994 during the Internet Revolution and we should expect more marketcycle or cycles happen in the upcoming years.

What to Expect Next? :

Consensus 2018: Debate aroundthe adoption of decentralized applications between Joseph Lubin, Founder ofConSensys and Jimmy Song, Venture Partner at Blockchain Capital

With this current market downturn, the cryptocurrency and blockchain industries need some winninguse cases to re-instill confidence in the tech. After the Internet bubble had burst, people were gradually willing to believe in Internet again as a new waveof web startups started to find their footing, and the successes of Netflix and PayPal began to reduce some of the uncertainties and bad memories.In the cryptocurrency and blockchain world, we are still looking for successfuluse cases that can prove the value blockchain technology and decentralized applications to help the industry regain confidence. One of the prominent leader in the dapp development space and founder of Consensys, Joseph Lubin,recently claimed that “peeking into 2019, if you could see the landscapethrough my eyes, you’d have to wear shades”. Joseph Lubin takes a strong position that the future will be decentralized, while other figures such as JimmySong fromBlockchain Capital remain skeptical around the decentralized applications being used in theupcoming years. So far, the unicorns in the space are centralized companieswith traditional business models that benefit the cryptocurrency ecosystem itself (Coinbase, Binance, Circle and Bitmain). We have yet seen popular decentralized applications that are replacing traditional companies.

The previous and future phases of the BlockchainRevolution

We are currently transitioning into the fifth phase of the Blockchain evolution, in which theapplication of Blockchain across different industries, and Blockchain scalabilitysolutions are being explored. During the first phase, between 2009-2012,Bitcoin was released as a new type of digital currency and proof-of-concept,and the first users were composed of hardcore techies, cryptographers, andcypherpunks, who were mining and promoting cryptocurrency in various mailinglists and forums (bitcointalk.org, Reddit, etc.). During the second phase 2013-2014, with the increasing media coverage (although many of them were negative press), infrastructures such as exchanges, wallet, custody, andpayment solutions started to increase. The third phase 2015-2017 was more focused on real-world applications around financial use cases, such asremittance, micro-payments, cross border payments. With the emergence of smartcontracts withEthereum, we haveentered the fourth phase in which use cases beyond finance are being explored,and the new fundraising vehicle, ICO, became a killer application during thisphase. In the fifth phase, we are expecting the emergence of successful dapps and use cases, reinstalling confidence about the technology, and improvementsin blockchain scalability, privacy, data storage, interoperability, custody and user experience. Much later in the sixth phase, we are expecting to see dappsdisrupt and compete against centralized monopolies such as Dropbox, Facebook, Youtube, Airbnb, etc., allowing consumers toparticipate and gain more power in the digital economy.

On a side note,successful dapps could take some time to be rolled out because the decentralize dapplication ecosystem received a lot less capital than protocols. During theInternet bubble, most of the capital fundings went into building applications (Yahoo, Netscape, eBay, Amazon,etc.) while the protocoldevelopers (TCP/IP, HTML, FTP) were researchers who got paid almost nothing andnon-profit organizations often handled the subsequent iterations of the technology. However, in the blockchain space, we have witnessed the opposite in which the majority of the capital went into private companies that handled the protocol development (Ethereum, NEO,Icon, Ontology, etc.) and a lot of the blockchain tools did not have accessto capital from ICOs. The disproportional amount of funding could slow down the overall development and release of decentralized applications.

Crossing the Chasm, a termcreated by Geoffrey Moore

Overall, in termsof global adoption, the adopters of cryptocurrency and blockchain remain withinthe 2.5% “Innovators” bracket. To put into perspective, there are about 4Busers of the Internet, which in which we are entering the “Late Majority” phaseof the adoption. The next Blockchain bubble could bring in the “Early Adopters”of cryptocurrency and the “Chasm” could be crossed with the help of largeconsumer facing corporation (Starbucks,Facebook, Walmart, etc), and financial institutions (Fidelity, Nasdaq, Goldman Sachs, etc), who are already starting toexplore opportunities and have an existing large user base and an influentialreach to more traditional players. For instance, Facebook is currently working on asolution that could allow for stablecoins payment on its messaging app Whatsapp. The potential for the companyto make a move in financial services is very large, with more than 200 millionusers, and a large user base in India (which leads the world in remittances --people sent $69 billion home to India in 2017 according to the World Bank said this year). We have also seen recent announcements from Samsung and HTC, who arealready evolving their hardwares and preparing for the next wave of adoption by introducing built-in cryptocurrency wallets in the Galaxy S10, and Exodus.

Additionally, we have seen a shift of mentiality onthe institutional side, notably with the participation of endowments such Harvard, MIT, Yale and Dartmouth universities, who are starting to invest into the cryptocurrency space and recently, Cambridge Associates, a leading pension and endowment consultant advising on almost $400 billion capital, beginning to recommend their clientsto consider investing long term on the digital asset space. Moreover, a recent project Bakkt, created by the IntercontinentalExchange’s (ICE), an operator of several global exchanges including the New York Stock Exchange, just raisedover $182.5M in funding to enable consumers and institutions to buy, sell,store and spend digital assets. Such initiatives will further drive the globaladoption of cryptocurrency from the institutional side, helping bridge theadoption chasm.

In sum, we are still early in the technologicalcycle of Blockchain, similar to 1994 during the Internet Revolution, and weexpect more bubbles with bigger capital flowing towards the dapps ecosystem.Additionally, we expect to see more dapps being released in the upcoming years,in which some of them will become breakthrough projects, graduallyre-installing more confidence in the space. Large corporations and financial institutions are starting to get more and more involved in the space, and havethe potential of bringing a large crowd of consumers and investors, helping bridging the adoption chasm and opening doors for mass adoption. We remainbullish on the development of the industry and are excited to see what will come into the in the upcoming years. This concludes our article series about the Internet vs Blockchain revolutions and hope we provided you some valuable perspectives and insights.

----

The Internet Revolution facts are based on thebook “How the Internet Happened”,written by Brian McCullough. MarkTwain once said “History doesn’t repeat itself, but it does rhyme”. We areattempting to draw some similarities between the Internet and Blockchain Revolutions,to help entrepreneurs and investors better understand technological lifecycles. Please leave your thoughts and comments below, and hope this articleseries will have provided some valuable perspectives about the Blockchain industry.

Sources:

“How theInternet Happened”, written by Brian McCullough

https://www.youtube.com/watch?v=pijR8vrQphk

https://twitter.com/ethereumJoseph/status/1076171159853502464

https://medium.com/@mccannatron/12-graphs-that-show-just-how-early-the-cryptocurrency-market-is-653a4b8b2720

https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-12-21/facebook-is-said-to-develop-stablecoin-for-whatsapp-transfers

https://money.cnn.com/2000/02/14/cashflow/survey/

https://diar.co/volume-2-issue-39/

https://www.cbinsights.com/research/blockchain-vc-ico-funding/

https://www.researchgate.net/figure/Internet-users-in-the-world-from-1993-to-2014-As-on-1-st-July-2014_fig1_292251717

http://www.doc.ic.ac.uk/~nd/surprise_97/journal/vol2/kaa2/

https://www.statista.com/statistics/647374/worldwide-blockchain-wallet-users/