"สายน้ำแห่งกาลเวลาอันยาวนานได้มาถึงจุดเปลี่ยนครั้งใหญ่ในที่สุด ในตอนท้ายของการพัฒนาอุตสาหกรรม จุดเปลี่ยนของวัฏจักรการลงทุนขนาดใหญ่ กระแสสินเชื่อกำลังจางหายไป การเงินที่ล้นเกินกำลังล้นตลาด วัชพืชกำลังแผ่ขยายที่ปลายสินทรัพย์ และหนี้ที่หมู่บ้านอยู่ที่ไหน ยุคที่พ่อคนดูแลธนาคารกลายเป็นพ่อหมาป่า ปาร์ตี้คอสเพลย์ธนาคารสวมหน้ากาก ธนาคารเพื่อการลงทุนขนาดใหญ่ และการบริหารสินทรัพย์บานปลาย ทะลุปรุโปร่ง การเงินของจีนในปัจจุบันคือการเงิน และการเงินของจีนคือหนี้และอีกด้านของหนี้คืออสังหาริมทรัพย์ การตลาด อัตราดอกเบี้ยแบกน้ำหนักที่ทนไม่ได้และกุญแจมือที่ยากต่อการก้าวไปข้างหน้าและถอยหลัง"

——"หน้าหนาวมาแล้ว นายธนาคาร กี่นายก็ยังแสร้งเป็นนายธนาคาร"

วัชพืชกำลังแพร่กระจายในด้านทรัพย์สิน แต่หมู่บ้านอยู่ที่ไหนในด้านหนี้สิน?

ผู้แต่ง: Zhao Jian@西泽研究院

การรวบรวม: Wei Ran@8 ทศนิยม

1. ประชาธิปไตยทางเศรษฐกิจภายใต้ธรรมนูญตลาด

ในปี 1989 เมื่อกำแพงเบอร์ลินล่มสลาย นักวิชาการชื่อ Francis Fukuyama เขียนหนังสือชื่อ "จุดจบของประวัติศาสตร์และมนุษย์คนสุดท้าย" อย่างตื่นเต้น โดยยกย่องชัยชนะของระบอบประชาธิปไตยเสียงดัง การเปิดเสรีอัตราดอกเบี้ยของจีนได้ผ่านกระบวนการอันยาวนานเกือบสองทศวรรษ และซากปรักหักพังของการควบคุมส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยกำลังรอการเตะครั้งสุดท้าย แม้ว่าสินทรัพย์อ้างอิงของอัตราดอกเบี้ยทางการตลาด-สิทธิในทรัพย์สินทางการเงินจะยังไม่ชัดเจนเพียงพอ แต่เราก็มีเหตุผลที่จะบันทึกการสิ้นสุดและการเริ่มต้นของยุค ผู้ชายคนสุดท้ายยังเป็นผู้ชายคนแรก

มีเพียงความเข้าใจธนาคารจีนเท่านั้น ตรรกะเชิงพฤติกรรมและงบดุลของพวกเขาเท่านั้นที่จะทำให้เราเข้าใจเศรษฐกิจมหภาคของจีนอย่างลึกซึ้งได้ หากคุณเดินไปรอบ ๆ ธนาคารเมื่อต้นปีที่แล้ว คุณจะพบว่าการดูแลอย่างเข้มงวดจะนำไปสู่ช่วงเวลาแห่งมินสกี้อย่างแน่นอน——

ธนาคารพาณิชย์ทำงานธนาคารนโยบายมากเกินไป

ธนาคารนโยบายทำงานมากเกินไปสำหรับธนาคารพาณิชย์

ธนาคารกลางทำงานมากเกินไปในฐานะธนาคารนโยบาย

นี่คือจุดที่ปัญหาพื้นฐานอยู่

ในอดีต ธนาคารพาณิชย์ที่ให้บริการองค์กรขนาดใหญ่และการเงินขนาดใหญ่ได้กลายเป็นองค์กรระบบราชการและเผด็จการขนาดใหญ่ เนื่องจากระดับการตลาดไม่เพียงพอ แรงกดดันจากการดำเนินงานจึงไม่ดีนัก โดยเฉพาะสำนักงานใหญ่ที่มีหลายแผนก ระบบราชการ และโรคขององค์กรขนาดใหญ่ก็อาละวาด เลวร้ายยิ่งกว่ารัฐวิสาหกิจดั้งเดิมเสียอีก

สำหรับบุคลากรระดับแนวหน้าที่ต้องเผชิญหน้าลูกค้าโดยตรง พวกเขามีภาระกับตัวชี้วัดมากมาย คิดอยู่เสมอว่าจะทำตัวชี้วัดให้เสร็จภายในวันที่ประเมินได้อย่างไร และพวกเขาจะมีเวลาพิจารณาการรักษาความสัมพันธ์กับลูกค้าที่ต้องใช้เวลานานได้อย่างไร ความพยายามระยะและไม่นำผลการประเมินอย่างรวดเร็ว

สิ่งนี้ทำให้เกิดความขัดแย้งระหว่างความสัมพันธ์ทางการผลิตแบบเก่าของธนาคารพาณิชย์กับผลผลิตแบบใหม่ภายใต้การปฏิวัติเทคโนโลยีสารสนเทศ ความขัดแย้ง นี้สามารถถือเป็นความขัดแย้งหลักที่อุตสาหกรรมการธนาคารในปัจจุบันเผชิญอยู่

ความยิ่งใหญ่ของการปฏิวัติเทคโนโลยีสารสนเทศคือได้ส่งเสริมให้ตลาดมีความลึกมากขึ้นในระดับเศรษฐกิจ หรือการทำให้เศรษฐกิจเป็นประชาธิปไตยภายใต้รัฐธรรมนูญของตลาด

มีความคิดเห็นและโหวตสำหรับการช้อปปิ้งอีคอมเมิร์ซและการบริโภคร้านอาหาร ผู้ที่มีคะแนนเสียงต่ำจะถูกปฏิเสธจากผู้บริโภค เป็นเรื่องยากสำหรับซัพพลายเออร์ที่จะทำตามรูปแบบ "ข้อตกลงครั้งเดียว" ของอันธพาลในอดีต

เช่นเดียวกับบริการทางการเงิน ร้านค้าทางกายภาพได้ย้ายไปยังสมาร์ทโฟนแบบกระจายศูนย์ทีละเครื่อง โทรศัพท์มือถือทุกเครื่องเป็นช่องทางออก เคาน์เตอร์ และเครื่องถอนเงินที่ให้บริการโดยปัญญาประดิษฐ์

ที่มา: Tencent Financial Layout

การพัฒนาอินเทอร์เน็ตบนมือถือและปัญญาประดิษฐ์ทำให้การย้ายเงินฝากระหว่างธนาคารเป็นเรื่องง่ายมาก ตอนนี้โทรศัพท์มือถือมี WeChat, Alipay และแอพธนาคารสองหรือสามแอพ โทรศัพท์มือถือยังเป็นซูเปอร์มาร์เก็ตทางการเงินอีกด้วย บริษัทบริหารความมั่งคั่งแห่งใดที่มีอัตราผลตอบแทนสูงและการกำหนดระยะเวลาก็สะดวกและสามารถย้ายเงินฝากได้เพียงปลายนิ้วสัมผัส

แล้วลูกค้าองค์กรล่ะ? กลุ่มองค์กรขนาดใหญ่เกือบทั้งหมดมีบริษัททางการเงินและบริษัทโฮลดิ้งทางการเงินของตนเอง องค์กรที่ใช้เงินทุนสูงเพียงแค่ตั้งธนาคารของตนเอง และเงินฝากของพวกเขาก็กลายเป็นการลงทุนระหว่างธนาคารมานานแล้ว สำหรับธุรกิจขนาดเล็กพวกเขาขาดเงินทุนดังนั้นพวกเขาจึงยังคงฝากเงินในธนาคาร?

ในอนาคต การธนาคารไม่ได้เป็นเพียงธุรกิจที่ได้รับใบอนุญาตอีกต่อไป จากศูนย์ประสาทไปจนถึงเบื้องหลังธุรกิจไปจนถึงจุดติดต่อที่มีปฏิสัมพันธ์โดยตรงกับลูกค้า มันจะถูกเปลี่ยนอย่างลึกซึ้งด้วยเทคโนโลยีทางการเงิน การเปลี่ยน KYC อัจฉริยะ

ที่มา: Yiou หน่วยสืบราชการลับ

2. การเปลี่ยนแปลงสถาบันอย่างไม่เป็นทางการและคอมเพล็กซ์ดื้อรั้นสามอย่าง

เศรษฐศาสตร์สถาบันเชื่อว่าความยากของการเปลี่ยนแปลงสถาบันไม่ได้อยู่ที่สถาบันที่เป็นทางการ เช่น กลไก กฎหมาย และนโยบายที่สามารถลอกเลียนแบบได้ แต่อยู่ที่สถาบันที่ไม่เป็นทางการ เช่น วัฒนธรรมทางสังคม อุดมการณ์ และขนบธรรมเนียม ดังนั้น นอร์ธในหนังสือคลาสสิกของเขาเรื่อง "Understanding the Process of Economic Change" จึงบรรยายความรู้ ความเชื่อ และโครงสร้างทางจิตใจอย่างละเอียด และอุปสรรคสำคัญต่อการเปลี่ยนแปลงหรือปฏิรูปสถาบัน

การกำจัดโจรบนภูเขานั้นง่าย แต่การกำจัดโจรในหัวใจนั้นยาก การกำจัดพันธนาการแห่งการควบคุมอัตราดอกเบี้ยนั้นง่าย แต่การกำจัดโจรในหัวใจนั้นยาก นอตของนายธนาคาร ความตระหนักในอุดมการณ์ของนายธนาคารและหน่วยงานกำกับดูแลเป็นตัวกำหนดจังหวะของการตลาดอัตราดอกเบี้ยระหว่างการล่วงหน้าและการถอยกลับ แต่มีคอมเพล็กซ์ที่หยั่งรากลึกสามประการที่ยังคงอยู่ในใจของนายธนาคารจีน

หนึ่งคือความซับซ้อนของสเกล "ใหญ่" แต่ไม่ลดลง

นายธนาคารจีนหมกมุ่นอยู่กับขนาดเนื่องจากการเลือกปฏิบัติในระดับเล็ก ๆ ในการธนาคาร ในแง่ของกฎระเบียบ คุณสมบัติทางธุรกิจและใบอนุญาตจำนวนมากจำเป็นต้องมีข้อจำกัดด้านขนาด ในแง่ของตลาด ขนาดคือการพิจารณาที่สำคัญสำหรับแบรนด์และสินเชื่อ ในแง่ของการเงิน ระบบภาษีของจีนยังทำให้รัฐบาลเต็มใจที่จะเห็นธนาคารขยายตัวอย่างมาก

ที่มา: เครือข่ายอุตสาหกรรมการเงิน

อย่างไรก็ตาม เมื่อต้องเผชิญกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น และวงจรการลดกำลังการผลิต ก็ยังคงมีความทะเยอทะยานที่จะส่งเสริมการขยายตัวขนาดใหญ่ ซึ่งเป็นเรื่องน่าเศร้าเล็กน้อย ผลลัพธ์สุดท้ายคืออัตราส่วนที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้เพิ่มขึ้นและคุณภาพสินทรัพย์ลดลง และการขาดแหล่งเงินทุนจากภายนอกสามารถพึ่งพาการสร้างเครดิตทางการเงินด้วยตนเองเท่านั้น นั่นคือการขยายตัวที่ไม่เป็นระเบียบของธุรกิจระหว่างธนาคาร ในเวลาเดียวกัน เนื่องจากการเพิกเฉยต่อกฎหมายของตลาดและการให้บุคลากรธุรกิจแนวหน้ามีการประเมินสูงเกินไป บุคลากรแนวหน้าจึงต้องละเมิดกฎระเบียบและทำการฉ้อฉลเพื่อทำธุรกิจที่ไม่ดีมากมายที่ละเมิดข้อกำหนดของ การบริหารความเสี่ยง

คอมเพล็กซ์สเกลที่อาละวาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสเกลไม่สามารถสร้างผลกำไรได้ ฝ่าฝืนความตั้งใจดั้งเดิมของข้อจำกัดที่มุ่งเน้นตลาด เนื่องจากผู้ถือหุ้นกำลังแสวงหาผลตอบแทนจากสินทรัพย์สุทธิ ผู้จัดการที่อยู่ภายใต้การควบคุมของคนวงในจะติดตามขนาดที่ไม่มีประสิทธิภาพ ความซับซ้อนของขนาดที่แข็งแกร่งเช่นนี้แสดงให้เห็นว่าการกำกับดูแลกิจการของธนาคารพาณิชย์มีปัญหาร้ายแรง เช่น การขาดสิทธิของผู้ถือหุ้นและการควบคุมภายใน การก้าวกระโดดครั้งยิ่งใหญ่ ไปข้างหน้าของงบดุลได้นำไปสู่อันตรายที่ซ่อนอยู่ของความเสี่ยงที่เป็นระบบ

ประการที่สองคือบรรทัดด้านล่าง ซับซ้อน การชำระเงินที่เข้มงวด

คอมเพล็กซ์ผลกำไรของธนาคารได้รับคอมเพล็กซ์การชำระเงินที่เข้มงวดของระบบการเงินทั้งหมด สิ่งนี้มาจากความคิดเฉื่อยชาในจิตใต้สำนึก เล็กและใหญ่ไม่ควรล้มเหลว และแม้แต่ธนาคารก็ไม่ควรล้มเหลว เมื่อมีความเสี่ยงอยู่ทุกหนทุกแห่ง พรรคและประเทศจะยื่นมือช่วยเหลือเสมอ มิฉะนั้นจะเป็นอันตรายต่อเสถียรภาพทางสังคม รัฐบาลกลางเป็นผู้ให้กู้ที่พึ่งสุดท้าย และรัฐบาลเป็นผู้แบกรับความเสี่ยงสูงสุด

ความรู้ความเข้าใจในลักษณะนี้ก่อให้เกิดโครงสร้างทางจิตใจที่แตกแยกเฉพาะของนายธนาคารจีน ในแง่หนึ่ง พวกเขาพยายามทำตามความคิดเชิงพาณิชย์และมุ่งเน้นตลาด และใช้มาตราส่วนเป็นแกนหลักในการขยายสินทรัพย์และหนี้สินเพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งตลาดและอันดับอุตสาหกรรม ; ไม่มีความรู้สึกของความเป็นอิสระและความเป็นอิสระ และสิ่งที่สำคัญที่สุดคือ gangdui กลายเป็นความเชื่อที่ไม่เปลี่ยนแปลงในส่วนลึกในใจของฉัน

การตลาดของจีนไม่ได้ก้าวหน้าไปพร้อมกัน พูดให้ชัดๆ ก็คือ การตลาดของสินค้าโภคภัณฑ์เกิดขึ้นก่อนตลาดปัจจัยและตลาดการเงิน การปฏิรูปสถาบันการเงินล้าหลังกว่าการปฏิรูปด้านอื่นๆ กว่าสิบปี จนกระทั่งปลายทศวรรษที่ 1980 ระบบธนาคารเปลี่ยนจากการจัดสรรเป็นการกู้ยืม และธนาคารเริ่มดำเนินการเชิงพาณิชย์ ในตอนต้นของศตวรรษนี้ ธนาคารพาณิชย์เริ่มปฏิรูประบบการถือหุ้นและค่อยๆ ปรับปรุงบรรษัทภิบาล ดังนั้นธนาคารพาณิชย์จึงมียีนทางการเงินที่แข็งแกร่งมาก

และที่สำคัญธนาคารพาณิชย์ในประเทศเกือบทั้งหมดถูกควบคุมโดยรัฐบาล ไม่เพียงแต่จากมุมมองของโครงสร้างผู้ถือหุ้นเท่านั้น ข้อเท็จจริงที่ว่าคณะกรรมการพรรคถูกวางไว้ก่อนคณะกรรมการบริหาร แสดงให้เห็นว่าธนาคารและรัฐบาลไม่ได้แยกจากกันโดยสิ้นเชิง ตราบใดที่อัตราแลกเปลี่ยนยังมีอยู่ ความเสี่ยงจะไม่สามารถกำหนดราคาได้อย่างแม่นยำ และอัตราดอกเบี้ยซึ่งเป็นราคาของกองทุน ไม่สามารถมีบทบาทที่มีประสิทธิภาพในการจัดสรรทรัพยากรในตลาดเงินและตลาดสินเชื่อได้

ประการที่สามคือความซับซ้อนของเกณฑ์มาตรฐาน การควบคุมอัตราดอกเบี้ย

มีเหตุผลว่าหลังจากการเปิดเสรีอัตราดอกเบี้ยเสร็จสิ้น ควรจะเหลืออัตราดอกเบี้ยมาตรฐานเพียงรายการเดียว ซึ่งเป็นเส้นอัตราผลตอบแทนที่เกิดขึ้นในตลาดเปิดและส่งไปยังตลาดต่างๆ เช่น เกณฑ์มาตรฐานของธนาคารกลางสหรัฐ แนวคิดปัจจุบันของ Yangma คือการรักษาความผันผวนของตลาดผ่านช่องทางอัตราดอกเบี้ย (ด้านบนคืออัตราดอกเบี้ย SLF และด้านล่างคืออัตราดอกเบี้ยเงินฝากสำรอง) จากนั้นสร้างเกณฑ์มาตรฐานที่เป็นที่ยอมรับของตลาดในทางเดิน

ในยุคของการควบคุมส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยในจีน มีการกำหนดมาตรฐานอัตราดอกเบี้ยเงินฝากและอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ในระยะยาว จุดประสงค์ของการสร้างเกณฑ์มาตรฐานนี้ไม่ได้เป็นเพียงเพื่อรักษาส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยเพื่อรักษามูลค่าของแฟรนไชส์ธนาคาร เพื่อป้องกันความเสี่ยงเชิงระบบที่เกิดจากสงครามราคาที่ไม่ลงตัว แต่ยังเพื่อกระจายทรัพยากรสินเชื่อในรูปแบบปลอมแปลงเพื่อทำหน้าที่ทางการคลัง การเปิดเสรีอัตราดอกเบี้ยเป็นกระบวนการที่ค่อยเป็นค่อยไปการเปิดเสรีอัตราดอกเบี้ยไม่ใช่การยกเลิกมาตรฐานอัตราดอกเบี้ยแต่เป็นการขยายพื้นที่ลอยตัวอย่างต่อเนื่อง ด้วยวิธีนี้ ในแง่ของพฤติกรรมการกำหนดราคา สัญญาสินเชื่อยังคงกำหนดขึ้นตามเกณฑ์มาตรฐาน + พื้นที่ลอยตัว และ "ผีเกณฑ์มาตรฐาน" เหล่านี้ลอยอยู่ในสัญญาสินเชื่อและสัญญากึ่งสินเชื่อมากกว่าหนึ่งล้านล้านหยวน

การมีอยู่ในระยะยาวของมาตรฐานเงินฝากและสินเชื่อในความเป็นจริงได้ค่อยๆ แข็งตัวกลายเป็นความซับซ้อนในความคิดของนายธนาคาร ซึ่งกลายเป็นวัฒนธรรมที่อ่อนแอซึ่งขัดขวางการทำการตลาดของอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจัง

3. ปัญหาหน่วยงาน ความล้มเหลวในการจำกัดหนี้สิน และโศกนาฏกรรมของคอมมอนส์

การก่อตัวของอุดมการณ์จำเป็นต้องสืบย้อนไปถึงแหล่งที่มา กฎพื้นฐานของเกมเศรษฐกิจตลาดคือ "ทฤษฎีบทร่วม" ซึ่งขยายความหมายว่าเมื่อสิทธิ์ในทรัพย์สินชัดเจนและสิทธิ์และความรับผิดชอบชัดเจนเท่านั้นที่ธุรกรรมจะมีประสิทธิภาพได้

การปฏิรูปและการเปิดประเทศของจีนเป็นกระบวนการของการชี้แจงสิทธิในทรัพย์สินอย่างต่อเนื่อง ระบบความรับผิดชอบตามสัญญาครัวเรือนช่วยชาวนาได้หลายร้อยล้านคน การเปลี่ยนจากรัฐเป็นเจ้าของหมู่บ้านและเมืองร่วมกันถือเป็นการปรับปรุงที่สำคัญในความชัดเจนของสิทธิในทรัพย์สิน การปฏิรูปที่มุ่งเน้นตลาดของจีนไม่ได้ก้าวหน้าไปพร้อมกัน กระบวนการทำตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ค่อนข้างรวดเร็วและทั่วถึง และสิทธิในทรัพย์สินของสินค้าโภคภัณฑ์ก็ค่อนข้างชัดเจน อย่างไรก็ตามในด้านสิทธิในทรัพย์สินของสินทรัพย์ทางการเงินนั้นยุ่งเหยิงอยู่เสมอ

ในฐานะที่เป็นส่วนหนึ่งของการตลาดทางการเงิน การเปิดเสรีอัตราดอกเบี้ยจำเป็นต้องมีการปรับปรุงเพิ่มเติมของโครงสร้างพื้นฐานของระบบการเงิน คำจำกัดความที่ชัดเจนของสิทธิในทรัพย์สินของสินทรัพย์ทางการเงิน แทนที่จะยกเลิกการควบคุมอัตราดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว

ปัญหาต่างๆ ในระบบการเงินของจีนในปัจจุบัน ได้แก่ การก้าวกระโดดครั้งใหญ่ของงบดุล การเติบโตของไวรัสของธนาคารเงา และการแพร่กระจายของการทุจริตทางการเงิน ฯลฯ มีรากฐานมาจากความไม่ชัดเจนในสิทธิในทรัพย์สินทางการเงิน ปมของความกำกวมนี้ยังง่ายมาก กล่าวคือ มันละเมิดหลักการบัญชีขั้นพื้นฐาน กล่าวคือ เจ้าหนี้และลูกหนี้เป็นบุคคลเดียวกันจนถึงที่สุด สิ่งที่น่าปวดหัวยิ่งกว่าก็คือสิ่งที่เรียกว่า "บุคคล" นี้ยังเป็นแนวคิดที่ผิด - ประเทศหรือรัฐบาลตัวแทน ทุกคนรู้ดีว่ายิ่งองค์กรใหญ่ขึ้น สายงานของเอเจนซีก็ยิ่งยาวขึ้น และค่าใช้จ่ายในการดำเนินการร่วมกันก็จะยิ่งสูงขึ้น จนเป็นไปไม่ได้เลยที่จะเป็นตัวแทน

ตามหลักการทางเศรษฐศาสตร์ การยับยั้งหนี้คือการปรับปรุงประสิทธิภาพของการดำเนินงานทางเศรษฐกิจและจัดสรรทรัพยากรไปยังพื้นที่ที่มีประสิทธิภาพสูงสุด ในขณะที่ลูกหนี้หรือเจ้าของโครงการที่ไม่ถูกต้องจะล้มละลายและเลิกกิจการเพราะไม่สามารถชำระหนี้ได้ และท้ายที่สุดจะไม่รวมอาสาสมัครที่ไม่มีประสิทธิภาพออกจากโครงการ เศรษฐกิจ ออกจากระบบ ความได้เปรียบของผู้ที่เหมาะสมที่สุดจะถูกกำจัด

อย่างไรก็ตาม หากหนี้และสิทธิของเจ้าหนี้อยู่ในเรื่องเดียวกัน ก็ไม่มีอะไรมากไปกว่าจาก "กระเป๋าซ้าย" ไปยัง "กระเป๋าขวา" ดังนั้นข้อจำกัดของหนี้ก็ไร้ประโยชน์โดยพื้นฐานแล้ว และเป็นเพียงเรื่องของรายการบัญชีเท่านั้น .

จากมุมมองกว้างๆ ของงบดุลแห่งชาติของจีน ภาคการเงินส่วนใหญ่ประกอบด้วยธนาคารพาณิชย์ (เจ้าหนี้) และส่วนหลักของพอร์ตการจัดสรรสินทรัพย์ "สินเชื่อ + หุ้นที่ไม่ได้มาตรฐาน + พันธบัตร" ส่วนใหญ่เป็นรัฐวิสาหกิจและ แพลตฟอร์มการจัดหาเงินทุนของรัฐบาล (ลูกหนี้) สินเชื่ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการเงินที่ดิน ลูกหนี้ของสินทรัพย์เหล่านี้โดยพื้นฐานแล้วจะเป็นภาคการเงินทั่วไป

สำหรับผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่มีอำนาจควบคุมเจ้าหนี้และลูกหนี้ การเจาะคือตัวแทนเดียวกันในหน่วยงานของรัฐและการเงิน ผู้ถือหุ้นรายย่อยอื่น ๆ บางรายไม่มีอะไรมากไปกว่าองค์กรเอกชนและทุนต่างชาติที่ติดตาม "ซุป" ในฐานะนักลงทุนทางการเงิน

ปัญหาทางบัญชีในระบบการเงินของจีนขัดขวางประสิทธิภาพของกลไกการชำระหนี้อย่างมาก และข้อจำกัดด้านหนี้ที่ไม่มีประสิทธิภาพได้เพิ่มความรุนแรงให้กับการใช้เครดิตในทางที่ผิดและการขยายขนาดทางการเงินอย่างโหดร้าย "อย่างไรก็ตาม พรรคและรัฐจะมีกำไรในท้ายที่สุด" เกือบจะกลายเป็นคำพูดติดปากของนักการเงินบางคน เมืองระดับเคาน์ตีจำนวนมากอาศัยความสัมพันธ์ทางบัญชีหนี้ที่ละเอียดอ่อนนี้ในการออกหนี้ที่มากเกินไป (ธนาคารท้องถิ่นและแพลตฟอร์มท้องถิ่นเป็นของผู้บริหาร "พ่อ" คนเดียวกัน) เกือบจะหมดเครดิตในอีกสิบปีข้างหน้า

หากสิทธิ์ในทรัพย์สินทางการเงินชัดเจน บริษัทการเงินเอกชนจะไม่มีวันรับภาระหนี้ดังกล่าว อย่างไรก็ตาม สิทธิในทรัพย์สินทางการเงินสาธารณะนั้นแตกต่างออกไป ที่เรียกว่า โศกนาฏกรรมของส่วนรวม, การเบิกเงินเกินบัญชีและการใช้เครดิตสาธารณะในทางที่ผิดในหมู่ปัจเจกบุคคล

4. การปฏิวัติทางการเงินและการตรัสรู้ทางอุดมการณ์

เรามักประเมินปัญหาบางอย่างว่าเป็น "ปัญหาของระบบ" หรือ "ปัญหาของระบบ" แต่รากของระบบอยู่ที่ไหน? ในความเป็นจริง อุดมการณ์ของแต่ละคน (ไม่ว่าจะเป็นนักออกแบบชั้นนำหรือผู้ดำเนินการที่มีส่วนร่วม) มีผลกระทบพื้นฐานต่อการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างสถาบันทั้งหมด

ที่สุดของการเปลี่ยนแปลงเชิงสถาบันคือการเปลี่ยนแปลงทางความคิด จิตสำนึก และความเชื่อ การทำการตลาดของอัตราดอกเบี้ยไม่ควรเป็นเพียงการทำการตลาดของราคาสกุลเงินเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการเปลี่ยนแปลงที่ลึกซึ้งในกฎของเกมด้วย หากเงินฝากส่วนใหญ่ของธนาคารมาจากรัฐวิสาหกิจหรือแพลตฟอร์มของรัฐบาล ทรัพยากรความสัมพันธ์พิเศษก็จะกลายเป็นกุญแจสำคัญ ท้ายที่สุดแล้ว ระดับของอัตราดอกเบี้ยเงินฝากนั้นเกี่ยวข้องเฉพาะกับหน่วยของรัฐที่ไม่ทราบเจ้าของ และเกี่ยวข้องกับบุคคลเพียงเล็กน้อย ตราบเท่าที่ความสัมพันธ์ยังคงอยู่ มันก็ขึ้นอยู่กับ "ตัวแทนของประชาชน (ประธานหรือ หัวหน้าฝ่ายการเงิน)" เพื่อตัดสินใจว่าจะให้เงินฝากดอกเบี้ยต่ำกับใคร ตัดสินใจ

อย่างไรก็ตาม รูปแบบเก่าของ "การดึงเงินฝาก" ของระบบความสัมพันธ์นี้กำลังจะสิ้นสุดลง เนื่องจากหลังจากอัตราดอกเบี้ยเปิดเสรีแล้ว เงินฝากที่ลดอัตราดอกเบี้ยเทียมซึ่งเทียบเท่ากับส่งส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยให้คุณจะไม่มีอยู่อีกต่อไป การฝากเงินไม่จำเป็นต้องเป็นการทันที ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยเท่านั้นที่สามารถดำเนินการได้ทันที สาระสำคัญของการสร้างสเปรดคือการบริการอย่างมืออาชีพแก่ลูกค้า เมื่อเงินฝากไม่มีคุณค่าอีกต่อไป สิ่งที่มีค่าคือความสามารถทางวิชาชีพและกลไกการจัดการที่เป็นไปตามข้อกำหนดของตลาด

ระบบการเงินของจีนกำลังเผชิญกับ "การรู้แจ้งทางอุดมการณ์" หรือ "การปฏิวัติทางการเงิน" ที่ถูกโค่นล้ม ในทางทฤษฎี มันคือการเปลี่ยนแปลงทางสถาบันของระบบอุตสาหกรรมการเงิน จากระบบเศรษฐกิจที่มีการควบคุมไปสู่ระบบเศรษฐกิจแบบตลาด

คำลงท้าย:

คำลงท้าย:

อ้างอิง:

อ้างอิง:

Bank Trilogy (สถาบันวิจัย Nishizawa: ID: wendao-thinkers)

เงินฝากมีขึ้นใครจะจัดตั้งเงินฝาก - หนึ่งในความลับของการอยู่รอดของธนาคารในยุคหลังการเปิดเสรีอัตราดอกเบี้ย

หน้าหนาวมากี่นายธนาคารก็ยังแสร้งเป็นนายธนาคาร

การเปิดเสรีของอัตราดอกเบี้ย——จุดจบของประวัติศาสตร์และนายธนาคาร "คนสุดท้าย"