คำนำ:

คำนำ:

เมื่อพูดถึงรายชื่อบริษัทจีนในต่างประเทศ คำที่คุ้นเคยและไม่คุ้นเคย เช่น โครงสร้าง VIE โมเดลชิปแดง เอกสารหมายเลข 10 และโมเดล Sina เป็นสิ่งที่แยกออกจากกันไม่ได้ Dakang ตำนานเมืองหลวงแห่งศตวรรษที่ผ่านมาเหล่านี้

เมื่อวันที่ 9 ตุลาคม พ.ศ. 2535 Brilliance Automobile ได้รับการจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กในสหรัฐอเมริกา ซึ่งเป็นการเปิดแบบอย่างสำหรับบริษัทจีนที่จะจดทะเบียนนอกประเทศจีน เมื่อวันที่ 17 กุมภาพันธ์ พ.ศ. 2542 Qiaoxing Global ซึ่งเป็นผู้ผลิตโทรศัพท์พื้นฐานรายใหญ่ที่สุดของจีนในขณะนั้น ได้เข้าสู่ตลาด NASDAQ ในสหรัฐอเมริกาและกลายเป็นองค์กรเอกชนแห่งแรกที่จดทะเบียนในต่างประเทศ ทันทีหลังจากนั้น พอร์ทัลอินเทอร์เน็ตหลักสามแห่ง Sina, Netease และ Sohu รวมถึง China.com จดทะเบียนใน NASDAQ ในสหรัฐอเมริกาด้วยโครงสร้าง VIE โมเดล Sina เมื่อวันที่ 9 ธันวาคม พ.ศ. 2546 ด้วยความสำเร็จในการลงจอดของ Ctrip บน NASDAQ ทำให้บริษัทอินเทอร์เน็ตจีนจดทะเบียนในต่างประเทศระลอกที่สอง ตั้งแต่นั้นมา ยักษ์ใหญ่ด้านอินเทอร์เน็ต เช่น Shanda, Tencent, 51job, Baidu และ Alibaba ต่างก็มุ่งสู่ ตลาดทุนในต่างประเทศ

แล้วชิปแดง, VIE และ SPAC คืออะไรกันแน่? หาคำตอบได้จากบทความนี้:

1. โมเดลชิปสีแดงและโครงสร้าง VIE

"สีแดง" ใน "โมเดลชิปสีแดง" หมายถึงบริษัทที่มีธุรกิจหรือการดำเนินงานหลักอยู่ในจีนแผ่นดินใหญ่ พวกเขาโอนสินทรัพย์หรือผลประโยชน์ในประเทศไปยังบริษัทนอกอาณาเขตที่จดทะเบียนในต่างประเทศผ่านการควบรวมกิจการหรือการควบคุมข้อตกลง (VIE) จากนั้นจึงแสดงโมเดลการจดทะเบียนใน ซึ่งสินทรัพย์หรือทุนในประเทศถือผ่านบริษัทนอกอาณาเขตในต่างประเทศ แล้วนำไปจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ต่างประเทศในนามบริษัทในต่างประเทศ

โดยการจัดตั้งบริษัทโฮลดิ้งในต่างประเทศ การอัดฉีดทรัพย์สินหรือผลประโยชน์ของวิสาหกิจในประเทศเข้าไปในบริษัทโฮลดิ้งในต่างประเทศ และการระดมทุนโดยการจดทะเบียนในต่างประเทศในนามของบริษัทโฮลดิ้งในต่างประเทศ โครงสร้างบริษัทหรือองค์กรประเภทนี้เรียกว่า "โครงสร้างชิปสีแดง ". ตัวหลักของชิปสีแดงขนาดใหญ่คือรัฐวิสาหกิจ และตัวหลักของชิปสีแดงขนาดเล็กคือองค์กรเอกชน

โครงสร้าง Red-chip ส่วนใหญ่แบ่งออกเป็นสองประเภท หนึ่งคือรูปแบบการซื้อแบบไปกลับหรือการลงทุนแบบไปกลับ และอีกแบบหนึ่งคือรูปแบบการควบคุมข้อตกลง VIE

โหมดการซื้อคืนคือการที่ผู้ควบคุมที่แท้จริงขององค์กรในประเทศสร้างยานพาหนะเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ (Special Purpose Vehicle, SPV) ในที่หลบภัยของศูนย์นอกชายฝั่ง (โดยปกติคือหมู่เกาะเคย์แมน หมู่เกาะเบอร์มิวดา หรือ BVI) ในนามของบุคคล แล้วซื้อหุ้นหรือสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องเพื่อเพิ่มทุนและหุ้นของ SPV จากนั้นจึงกลับไปซื้อหุ้นหรือสินทรัพย์ของวิสาหกิจในประเทศ และใช้ชื่อของ SPV จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ต่างประเทศและที่ดินในตลาดทุนต่างประเทศ

แหล่งที่มาของรูปภาพ: การเงินแบบกราฟิก

โหมดการควบคุมข้อตกลง VIE (Variable Interest Entity) ที่เรียกว่า "เอนทิตีดอกเบี้ยผันแปร" การควบคุมข้อตกลงเรียกอีกอย่างว่า "โหมด Sina" ก่อนปี 2549 ส่วนใหญ่จะใช้ในการจัดหาบุคคลในวงจำกัดในต่างประเทศและการจดทะเบียนบริษัททางอินเทอร์เน็ตในต่างประเทศ เนื่องจากการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศในบริษัทโทรคมนาคมที่มีมูลค่าเพิ่มถูกจำกัดอย่างเข้มงวด และธุรกิจอินเทอร์เน็ตถูกจัดประเภทเป็น "ธุรกิจโทรคมนาคมที่มีมูลค่าเพิ่ม" ในกฎหมายในประเทศของฉัน กองทุนอัจฉริยะจึงคิดค้นโครงสร้างการทำธุรกรรมของการควบคุมข้อตกลงเพื่อหลีกเลี่ยงข้อจำกัดเหล่านี้ ด้วย การรับรู้ของ GAAP ในสหรัฐอเมริกา "มาตรฐานการบัญชี VIE" ถูกสร้างขึ้นโดยเฉพาะสำหรับจุดประสงค์นี้ ทำให้สามารถรวมงบของกิจการที่ควบคุมในประเทศเข้ากับงบของบริษัทจดทะเบียนในต่างประเทศภายใต้กรอบนี้ ซึ่งช่วยแก้ปัญหางบการจดทะเบียนในต่างประเทศ

เครดิตรูปภาพ: ListCo

ภายใต้โมเดล VIE บริษัทนอกอาณาเขตในต่างประเทศจะไม่ได้ซื้อกิจการองค์กรในประเทศโดยตรง แต่ลงทุนและจัดตั้งองค์กรที่ต่างชาติเป็นเจ้าของทั้งหมด (Wholly Ownerd Foreign Enterprise เรียกว่า WOFE) ในประเทศจีน และลงนามในข้อตกลงควบคุมพิเศษกับบริษัทในประเทศ หน่วยงานที่ดำเนินงาน วิสาหกิจ ให้คำปรึกษาแบบผูกขาด บริการด้านเทคนิค หรือบริการด้านการจัดการ ฯลฯ องค์กรในประเทศจ่ายผลกำไรให้กับ WOFE ในรูปของค่าบริการ ในขณะเดียวกัน WOFE ได้รับสิทธิ์ในการออกเสียง สิทธิ์จำนอง สิทธิ์การซื้อล่วงหน้าและสิทธิ์ในการควบคุมการจัดการสำหรับส่วนได้ส่วนเสียทั้งหมดในองค์กรในประเทศผ่านสัญญา เนื่องจากสิทธิ์ VIE เหล่านี้ เรียกอีกอย่างว่าสำหรับ "การควบคุมโปรโตคอล"

ภายใต้รูปแบบรายการชิปสีแดงในต่างประเทศแบบดั้งเดิม เนื่องจากการดำเนินการอย่างกะทันหันของเอกสารหมายเลข 10 เมื่อวันที่ 8 กันยายน พ.ศ. 2549 แบบจำลองการก่อสร้างโครงสร้างชิปสีแดงอื่น ๆ จึงหยุดชะงัก และในที่สุดก็เหลือเพียงแบบจำลอง VIE

"การเสนอขายโทเค็นความปลอดภัย + การวิเคราะห์โครงสร้าง Red Chip

ในสถานะ STO สามารถลองใช้แบบจำลองหลักสองแบบของโครงสร้างชิปสีแดง แบบแรกคือ การใช้โหมดการซื้อแบบไปกลับหรือการลงทุนแบบไปกลับ ขั้นตอนแรกคือการจัดตั้งบริษัททางกฎหมายในสหรัฐอเมริกา และใช้บุคคลธรรมดาหรือบริษัทที่แตกต่างจากนิติบุคคลในประเทศเป็นผู้ถือหุ้นในการจดทะเบียน ขั้นตอนที่สองคือการเตรียมเอกสารทางกฎหมายหลายชุดและส่งไปยังสำนักงาน ก.ล.ต. เพื่อยื่นขอ STO ทางกฎหมายภายใต้คำแนะนำของทนายความมืออาชีพ นักบัญชี และผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินตามข้อกำหนดของ RegA+, Reg D, Reg S และประเทศอื่นๆ ของสหรัฐอเมริกา กฎหลักทรัพย์ ขั้นตอนที่สามคือการออก ST ในต่างประเทศอย่างถูกกฎหมายเพื่อเพิ่ม cryptocurrencies กระแสหลัก (เช่น BTC, ETH, USDT เป็นต้น) ขั้นตอนที่สี่คือการแลกเปลี่ยน cryptocurrency ที่เพิ่มขึ้นเป็นสกุลเงินทางกฎหมายผ่านการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์ดิจิทัลทางกฎหมายในต่างประเทศ ขั้นตอนที่ห้าคือการลงทุนสกุลเงินตามกฎหมายในองค์กรนิติบุคคลในประเทศในรูปแบบของการเพิ่มทุนและการขยายหุ้นผ่านบริษัทโฮลดิ้งที่จัดตั้งขึ้นในพื้นที่ทางกฎหมาย (เช่น ฮ่องกง สิงคโปร์ หรือเคย์แมน BVI เป็นต้น) หรือชำระเงิน วิสาหกิจในประเทศโดยการซื้อบริการวิสาหกิจในประเทศ

โครงสร้างชิปแดงที่สองคือการสร้าง VIE ในต่างประเทศ ลงนามในข้อตกลงบริการผูกขาดหลายชุดผ่านรูปแบบการควบคุมข้อตกลง และสุดท้ายดำเนินการตามขั้นตอนการระดมทุนในต่างประเทศให้เสร็จสิ้น"

การสร้างโครงสร้างชิปสีแดงสำหรับ STO ในต่างประเทศจะต้องเผชิญกับต้นทุนภาษีสามระดับ หนึ่งคือ ภาษีมูลค่าการซื้อขาย (ภาษีมูลค่าเพิ่ม (VAT) หรือภาษีการบริโภคสินค้าโภคภัณฑ์ (GST)) และภาษีเงินได้นิติบุคคลเมื่อบริษัทในต่างประเทศ "แปลง" cryptocurrency เป็นสกุลเงินตามกฎหมายหลังจาก STO ในต่างประเทศ ประการที่สองคือภาษีมูลค่าเพิ่มที่เกิดจากธุรกรรมที่เกี่ยวข้องระหว่าง WOFE ในแบบจำลองโครงสร้าง VIE และองค์กรนิติบุคคลที่ดำเนินงานจริงและภาษีเงินได้องค์กรของทั้งสององค์กร ส่วนที่สามคือภาษีหัก ณ ที่จ่ายเมื่อ WOFE ส่งผลกำไรในประเทศไปต่างประเทศ

——"Ma Hong: Red Chip STO ที่มีโครงสร้างเผชิญต้นทุนภาษีสามระดับ——คู่มือปฏิบัติของ STO"

2. ลักษณะและขั้นตอนการดำเนินงานของบริษัท SPAC

ในตลาดหุ้นสหรัฐฯ มีบริษัทประเภทหนึ่งที่พวกเขาไม่มีสินทรัพย์ในการดำเนินงาน และไม่มีการรับประกันว่าพวกเขาจะมีในอนาคต โดยพื้นฐานแล้วเป็นเปลือกเปล่าที่สัญญาว่าจะใช้เงินที่ได้จากการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไป (IPO) เพื่อซื้อธุรกิจ ในปัจจุบัน 20% ของบริษัทจดทะเบียนใหม่ในสหรัฐอเมริกาในแต่ละปีมีการจดทะเบียนผ่านโครงสร้างนี้ บริษัทประเภทนี้คือ บริษัทเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษในการเข้าซื้อกิจการ (Special Purpose Acquisition Company, SPAC)

Beijing O.R.G. Seed Co., Ltd. เป็นบริษัทในประเทศแห่งแรกที่ทดลองใช้โมเดล SPAC ในเดือนพฤศจิกายน 2548 บริษัทได้รวมกิจการกับ Chardan China Acquisition ซึ่งเป็นบริษัทจดทะเบียน OTCBB (Over the Counter Trading System) ในสหรัฐอเมริกา รายการ เมื่อวันที่ 7 พฤศจิกายน 2018 China Minsheng Financial Holdings Co., Ltd. (00245.HK ซึ่งต่อไปนี้จะเรียกว่า “CMFC”) ได้ประกาศอย่างเป็นทางการว่าบริษัทเพื่อการซื้อกิจการเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ (SPAC) ที่บริหารและริเริ่มคือ China Minsheng Seven Star Acquisition Company (Nasdaq: CMSS ซึ่งต่อไปนี้จะเรียกว่า "CMS Seven Stars") จะเข้าซื้อหุ้น 100% ของ Kaixin Auto Group ในราคาเกือบ 454 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จะเห็นได้ว่าบริษัทจีนจำนวนมากได้เข้าสู่ตลาดทุนของสหรัฐอเมริกาด้วยรูปแบบนี้

ผู้สนับสนุนของ SPAC สัญญาว่าจะใช้เงินทุนที่ได้รับจากการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO) เพื่อซื้อกิจการของบริษัทที่ไม่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่มีแนวโน้มการเติบโตสูง รวมเข้าด้วยกัน จัดหาเงินทุน และเผยแพร่สู่สาธารณะ ผู้สนับสนุนรายการ "shell company" นี้ใน NASDAQ หรือ New York Stock Exchange และออกชุดค่าผสมของหุ้นสามัญและหุ้นในรูปแบบของหน่วยลงทุน (Unit) ให้กับนักลงทุนในตลาดเพื่อระดมทุน มูลค่าทั่วไป ของหน่วยลงทุน 10 ดอลลาร์ มักจะรวมหุ้นสามัญ 1 ตัวและตัวเลือกหุ้น 1-2 ตัว 100% ของเงินที่ระดมได้จะฝากไว้ในบัญชีเอสโครว์และลงทุนในตราสารหนี้ เช่น พันธบัตรรัฐบาล หากการควบรวมและซื้อกิจการไม่เสร็จสิ้นภายใน 24 เดือน SPAC จะต้องเผชิญกับการชำระบัญชี และเงิน 100% ในบัญชีเอสโครว์ทั้งหมดพร้อมดอกเบี้ยจะถูกส่งคืนให้กับนักลงทุน

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเข้าซื้อกิจการใด ๆ โดย SPAC จะต้องได้รับการอนุมัติจากผู้ถือหุ้น หากผู้ถือหุ้นไม่อนุมัติหรือบริษัทเช็คเปล่าไม่ปิดธุรกรรมการได้มาภายในเวลาที่กำหนด เงินที่ระดมทุนได้จะถูกส่งคืนให้กับนักลงทุน ด้วยเหตุนี้บริษัทที่ไม่มีผลิตภัณฑ์และไม่มีรายได้จึงเป็นที่ต้องการอย่างมากจากนักลงทุนเมื่อพวกเขาออกสู่สาธารณะ หากพบบริษัทเป้าหมายที่เหมาะสม หลังจากดำเนินการตรวจสอบสถานะแล้ว ผู้ถือหุ้น SPAC ทั้งหมดจะลงมติเพื่อตัดสินใจว่าจะควบรวมกิจการหรือไม่ หากผู้ถือหุ้นส่วนใหญ่เห็นด้วยกับการควบรวมกิจการ ธุรกิจจะได้รับเงินทุนที่นักลงทุน SPAC ฝากไว้ในบัญชีเอสโครว์ และนักลงทุนของ SPAC จะได้รับส่วนหนึ่งของการควบรวมบริษัทเป็นการตอบแทน

ขั้นตอนที่ 1: การจัดตั้งบริษัท SPAC และการเข้าจดทะเบียน

1. การจัดตั้งบริษัท SPAC

โดยทั่วไปแล้ว ผู้จัดการของบริษัทจะหาผู้สนับสนุน (ผู้ออก) และด้วยความช่วยเหลือจากผู้สนับสนุน ฝ่ายบริหารจึงจัดตั้งบริษัท SPAC

2. ยื่นเอกสารคำขอออกหลักทรัพย์ต่อสำนักงาน ก.ล.ต. (สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์)

1. บริษัทมีการประชุมเบื้องต้นกับสำนักงาน ก.ล.ต

ขั้นแรก บริษัทจะเตรียมคำถามและเอกสารที่เกี่ยวข้องกับผู้จัดการการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ทนายความ และคนกลางอื่น ๆ จากนั้นจะพบกับบุคลากรของ ก.ล.ต. ที่เกี่ยวข้องเพื่อปรึกษากฎหมาย การบัญชี ข้อบังคับ และประเด็นทางปฏิบัติที่เกี่ยวข้อง

2. บริษัทยื่นแบบแสดงรายการต่อสำนักงาน ก.ล.ต

ตามกฎหมาย U.S. "Securities Act of 1933" บริษัทต่างๆ จะต้องลงทะเบียนเพื่อออกหลักทรัพย์ ส่งประกาศต่อ SEC และเปิดเผยข้อมูลที่เกี่ยวข้องกับการออกหลักทรัพย์ นั่นคือ จดหมายลงทะเบียนซึ่งประกอบด้วยสองส่วน:

1) หนังสือชี้ชวน เนื้อหาหลักประกอบด้วย: หน้าปก สรุป บริษัท การลงทุน นโยบายการกระจายหุ้น การลดสัดส่วนทุน การแปลงเป็นทุน การสรุปข้อมูลทางการเงิน การอภิปรายของฝ่ายบริหาร ฝ่ายบริหารและผู้ถือหุ้นรายใหญ่ กระบวนการทางกฎหมาย การแนะนำหลักทรัพย์ สรุป

2) แบบแสดงรายการข้อมูลซึ่งส่วนใหญ่ประกอบด้วย: ค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์ ค่าตอบแทนกรรมการและผู้บริหาร หลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียนของบริษัท ธุรกรรมล่าสุดและเอกสารแนบ และรายการงบการเงิน

3. ก.ล.ต. ทบทวนแบบแสดงรายการข้อมูล

เมื่อบริษัทส่งแบบฟอร์มการจดทะเบียนตามที่กำหนด ทีมงาน ก.ล.ต. ซึ่งประกอบด้วยนักกฎหมาย นักบัญชี นักวิเคราะห์ และผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมจะดำเนินการตรวจสอบและตรวจสอบเนื้อหาทั้งหมดอย่างละเอียดถี่ถ้วน

4. ก.ล.ต. ออกหนังสือแสดงความเห็นครั้งแรก

ภายใต้สถานการณ์ปกติ ผู้ลงทะเบียนจะได้รับจดหมายความเห็นฉบับแรกจากสำนักงาน ก.ล.ต. 4-6 สัปดาห์หลังจากส่งรายงานครั้งแรก ซึ่งส่วนใหญ่เป็นคำถามของสำนักงาน ก.ล.ต. เกี่ยวกับสถานการณ์ของบริษัท เพื่อช่วยบริษัทในการปรับปรุงแบบฟอร์มการลงทะเบียน

เนื้อหาส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับ:

1) สถานการณ์ปัจจุบัน ธุรกิจ ผลิตภัณฑ์และบริการของบริษัทเป็นอย่างไร

2) มีการเปิดเผยข้อมูลต่างๆ เช่น การพัฒนา การผลิต การตลาด และการจัดจำหน่ายของผลิตภัณฑ์ใหม่หรือไม่

3) ภูมิหลังและประสบการณ์ของผู้บริหารเป็นเท็จหรือไม่เปิดเผยทั้งหมด

4) มีการเปิดเผยธุรกรรมที่เกี่ยวข้องทั้งหมดหรือไม่

5) การวิเคราะห์และการสนทนาของฝ่ายบริหารเพียงพอหรือไม่

6) จำเป็นต้องอธิบายการเปิดเผยงบการเงินและเพิ่มปัจจัยเสี่ยง

5. การแก้ไขใบทะเบียน

ตามหนังสือความเห็นของสำนักงาน ก.ล.ต. บริษัทได้ปรับปรุงและปรับปรุงแบบฟอร์มการจดทะเบียน

6. ก.ล.ต. ตรวจสอบใบรับรองการลงทะเบียน

ก.ล.ต. จะตรวจสอบแบบฟอร์มการจดทะเบียนที่บริษัทยื่นใหม่เพื่อพิจารณาว่าการเปิดเผยข้อมูลของบริษัทมีความเหมาะสมหรือไม่ หาก ก.ล.ต. เชื่อว่าเอกสารที่แก้ไขยังไม่เป็นไปตามข้อกำหนด ก.ล.ต. จะออกหนังสือเตือนให้ผู้ลงทะเบียนถอนการลงทะเบียนหรือออกคำสั่งระงับ หากเอกสารนั้นได้รับการพิจารณาว่ามีคุณสมบัติโดยพื้นฐาน หน่วยงานตัวกลางจะดำเนินการ จะต้องแบกรับความรับผิดชอบทางกฎหมายที่สอดคล้องกัน หากยังจำเป็นต้องแก้ไข คำแนะนำฉบับแก้ไขจะออกให้อีกครั้ง

7. ก.ล.ต. มีคำสั่งพักใช้หรือผ่าน

หาก ก.ล.ต. มีคำสั่งให้ระงับการมีผลใช้บังคับของแบบแสดงรายการข้อมูลแสดงว่าบริษัทนั้นจะไม่ได้รับการจดทะเบียน หาก ก.ล.ต. ไม่มีความเห็นต่อแบบแสดงรายการข้อมูลฉบับแก้ไขแสดงว่าผ่านและแบบแสดงรายการข้อมูลดังกล่าว จะมีผลโดยอัตโนมัติภายใน 20 วัน

8. ตรวจสอบโดย NASQ (สมาคมตลาดหลักทรัพย์แห่งชาติ)

ส่วนใหญ่ NASQ จะตรวจสอบเนื้อหาของแบบฟอร์มการลงทะเบียนและค่าคอมมิชชั่นของผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ตามระเบียบ S—K ("ข้อบังคับเกี่ยวกับเนื้อหาและรูปแบบการเปิดเผยข้อมูลทางการเงิน" ที่ออกโดย SEC) เพื่อพิจารณาว่าค่าคอมมิชชั่นของผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์นั้นสมเหตุสมผลหรือไม่ เพื่อให้ รับประกันการลงทุนเพื่อผลประโยชน์สาธารณะทั่วไปของผู้รับ

3. โรดโชว์นักลงทุน

ในฐานะที่เป็นการส่งเสริมที่สำคัญในการส่งเสริมการออกหุ้นที่ประสบความสำเร็จ Road Show ได้ส่งเสริมการสื่อสารอย่างเต็มรูปแบบระหว่างนักลงทุนและผู้ออกหลักทรัพย์

ขั้นตอนที่ 2: บริษัทเป้าหมายออกสู่สาธารณะผ่านการควบรวมกิจการแบบย้อนกลับของบริษัท SPAC

SPAC จดทะเบียนใน NASDAQ หรือ NYSE (IPO)

- ฝ่ายบริหารของ SPAC จำเป็นต้องค้นหาบริษัทเป้าหมายและควบรวมกิจการให้เสร็จสิ้นภายใน 24 เดือน

－SPAC การตรวจสอบวิเคราะห์สถานะของบริษัทเป้าหมาย;

－บริษัท SPAC และบริษัทเป้าหมายกำหนดแผนการควบรวมกิจการ

- โรดโชว์ผู้ถือหุ้น;

- ที่ประชุมผู้ถือหุ้น SPAC ลงมติอนุมัติการควบรวมกิจการ

- การควบรวมกิจการของบริษัทจดทะเบียนใหม่เสร็จสมบูรณ์และมีการเปลี่ยนชื่อ และบริษัทใหม่ได้รับการจดทะเบียนอย่างเป็นทางการบนกระดานหลักของสหรัฐอเมริกา

－บริษัทจดทะเบียนใหม่ซื้อขายบนกระดานหลักและได้รับเงินทุนสำรอง

3. โอกาสในการลงทุนภายใต้โครงสร้าง SPAC

สำหรับนักลงทุนทั่วไป SPAC เป็นผลิตภัณฑ์ที่อาจมีตัวเลือก พูดง่ายๆ ก็คือ ออปชันหมายความว่าข้อเสียมีจำกัด แต่ข้อดีก็มีมาก

เมื่อไม่มีข้อมูลการได้มา SPAC โดยพื้นฐานแล้วเป็นบริษัทเปลือกเงินสด ดังนั้นราคาหุ้นควรเท่ากับมูลค่าเงินสดสุทธิ มิฉะนั้นจะมีช่องว่างสำหรับการเก็งกำไร อย่างไรก็ตาม เมื่อ SPAC ซื้อบริษัท ราคาหุ้นของบริษัทอาจมีความผันผวนอย่างมาก โดยราคาหุ้นจะผันผวนตามคุณภาพของบริษัทที่ได้มา หากเป็นดีลที่ดี ราคาหุ้นก็จะพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว และหากเป็นดีลที่ไม่ดี ราคาหุ้นก็จะดิ่งลงอย่างรวดเร็ว

SPAC มีกฎเกณฑ์ที่สำคัญอย่างยิ่ง: ผู้ถือหุ้นลงคะแนนว่าการควบรวมกิจการจะเสร็จสิ้นหรือไม่ หากฝ่ายบริหารต้องการซื้อบริษัทที่ไม่ดี ผู้ถือหุ้นของ SPAC มีประกันตัวสุดท้ายและลงคะแนนเสียงคัดค้าน ดังนั้น หากการจัดการที่ไม่ดีถูกโหวตลง ผลลัพธ์ที่เลวร้ายที่สุดสำหรับองค์กร SPAC ดังกล่าวคือการชำระบัญชีด้วยมูลค่าเงินสดสุทธิ 10 ดอลลาร์ หากผู้บริหารสามารถหาโอกาสการลงทุนที่ดีได้ ราคาหุ้นอาจพุ่งขึ้น 50%, 70% ในระยะเวลาสั้นๆ หาก SPAC มีผู้ถือหุ้นที่เชี่ยวชาญ ผลลัพธ์ที่เลวร้ายที่สุดของ SPAC คือ $10 ต่อหน่วยการลงทุน แต่ความเป็นไปได้ที่เพิ่มขึ้นนั้นสูงมาก ดังนั้น กลยุทธ์หลักของนักลงทุนคือการติดตามผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่เข้าใจ

4. กิจการที่เหมาะสมและโอกาสในการเก็งกำไรของ SPAC

SPAC เหมาะสำหรับองค์กรเอกชนขนาดกลางและขนาดย่อมในจีน และช่วยเหลือบริษัทขนาดกลางของจีนที่ขาดแคลนเงินสดในการจัดหาเงินทุนในต่างประเทศและจดทะเบียนในต่างประเทศ

คุณสมบัติทั่วไป:

1) ลักษณะกิจการ: เอกชน

2) อุตสาหกรรม: ไอที อิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค วัสดุใหม่และพลังงานใหม่ เทคโนโลยีชีวภาพ หรืออุตสาหกรรมที่มีลักษณะเฉพาะอื่นๆ

3) สถานะองค์กร: แบ่งกลุ่มผู้นำอุตสาหกรรม การเติบโตสูง ส่วนแบ่งการตลาดสูง

4) ข้อกำหนดด้านกำไร: กำไรสุทธิ > 40 ล้านหยวน/ปี (กำไรไม่ใช่ข้อกำหนดตายตัว โดยประเมินจากมูลค่าตลาดของบริษัทเป็นหลัก)

5) กฎหมาย: องค์กรที่ต้องเสียภาษีและดำเนินการอย่างถูกต้องตามกฎหมาย

SPAC แนวคิดของจีนสามารถให้โอกาสในการเก็งกำไรแก่นักลงทุนเพื่อรับผลตอบแทนส่วนเกิน นี่เป็นเพราะ: SPAC คัดกรองบริษัทเป้าหมายและดำเนินการควบรวมกิจการให้เสร็จสิ้นหลังจากการออกหน่วยทุน หากมูลค่าของใบสำคัญแสดงสิทธิในหน่วยทุนสูงเกินไป ราคาของหุ้นสามัญจะถูกลงอย่างแน่นอน ทำให้เกิดช่องว่างในการเก็งกำไรเพื่อให้ได้ผลตอบแทนส่วนเกิน สิ่งนี้อาจอธิบายได้ด้วยหลักการของ "ความเสี่ยงสูง ผลตอบแทนสูง" แต่ตราบใดที่ SPAC สามารถเข้าซื้อบริษัทที่เหมาะสมและตระหนักถึงการเปลี่ยนจากตลาดไพรเวทอิควิตี้ไปสู่ตลาดไพรเวท อิควิตี้ โดยทั่วไปก็จะสามารถให้ผลตอบแทนที่สูงขึ้นได้

อย่างไรก็ตาม สำหรับองค์กร แบบจำลอง SPAC ก็มีความเสี่ยงโดยธรรมชาติเช่นกัน หลังจากได้รับการจดทะเบียนหรือเลื่อนขั้นแล้ว กองทุน SPAC มักเลือกที่จะออก มีหลายบริษัทที่มีหุ้นอยู่ในมือมากเกินไป พอกองทุนออก หากไม่มีกองทุนใหม่เข้ามา บริษัทก็ตาย ดังนั้น แม้ว่าบริษัทจะจดทะเบียนในต่างประเทศ แต่จะพบว่าหลังจากการจัดหาเงินทุนครั้งแรกแล้ว จะไม่มีทางดำเนินการจัดหาเงินทุนครั้งที่สองและสามได้ ทำให้สูญเสียความสามารถในการจัดหาเงินทุน ดังนั้น องค์กรจำเป็นต้องสร้างความสมดุลและระมัดระวังเมื่อดำเนินการจัดหาเงินทุนในตลาดทุนระหว่างประเทศ

อ้างอิง:

อ้างอิง:

SPAC: การตีความวิธีใหม่ในการจัดหาเงินทุนต่างประเทศสำหรับวิสาหกิจจีน Wu Lei Yang Xiaodong (คณะเศรษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยหนานไค เทียนจิน 300071)

Ma Hong: โครงสร้างชิปแดง STO เผชิญต้นทุนภาษีสามระดับ——คู่มือปฏิบัติของ STO

PPT 60 หน้า | บทความหนึ่งอธิบายถึงการก่อสร้าง การรื้อ และการส่งคืนชิปสีแดงของโครงสร้าง VIE!

วิธีใหม่ๆ สำหรับบริษัทจีนในการเผยแพร่สู่สาธารณะในสหรัฐอเมริกา และ SPAC นวัตกรรมทางการเงินและวิธีการจดทะเบียน

ตัวเลือกใหม่สำหรับการเผยแพร่สู่สาธารณะในสหรัฐอเมริกา — SPAC!