แนวโน้ม: STRC ลดลงแตะ 73 ดอลลาร์ MSTR หรือเข้าสู่ระยะ “ให้ความสำคัญกับดอกเบี้ยเป็นอันดับแรก”

Odaily รายงานว่า Jiang Zhuoer โพสต์บนแพลตฟอร์ม X ว่าหุ้นบุริมสิทธิ์ STRC ของ Strategy ได้ลดลงอย่างมากจนแตะระดับต่ำสุดประมาณ 73 ดอลลาร์ สะท้อนถึงความตื่นตระหนกของเงินทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ต่อสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับ Bitcoin (BTC) ในช่วงเวลาหนึ่ง ความกังวลเกี่ยวกับ “ความเสี่ยงเชิงระบบ” (เช่น FUD) ในตลาดถูกขยายให้มากขึ้น ในทางทฤษฎีแล้ว Strategy ยังคงสามารถระดมทุนผ่านการออกหุ้นสามัญเพิ่มทุนได้ แต่ในสภาวะที่ mNAV < 1 การออกหุ้นเพิ่มทุนจะทำให้ปริมาณ BTC ต่อหุ้นลดลง ซึ่งถือเป็น “วิธีการระดมทุนแบบเจือจาง” ดังนั้นจึงถูกมองว่าเป็นต้นทุนที่สูง

Jiang Zhuoer กล่าวเสริมว่า ในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา Strategy ได้ใช้วิธีการระดมทุนนี้หลายครั้ง: ในสองสัปดาห์แรก เงินทุนส่วนหนึ่งถูกใช้ในการซื้อ BTC ประมาณ 1,500 เหรียญ ในขณะที่สัปดาห์ที่สาม แม้ขนาดการออกหุ้นเพิ่มทุนจะขยายใหญ่ขึ้น แต่จำนวน BTC ที่ซื้อลดลงเหลือประมาณ 520 เหรียญ และเงินทุนส่วนใหญ่ถูกนำไปใช้เพื่อรักษาการจ่ายเงินปันผลของ STRC จากนี้สามารถสรุปได้ว่า กลยุทธ์ระยะสั้นของบริษัทได้เปลี่ยนไปอย่างชัดเจนสู่ “การให้ความสำคัญกับการจ่ายดอกเบี้ยของ STRC เป็นอันดับแรก” ซึ่งหมายความว่าในช่วงหลายเดือนข้างหน้า จังหวะการซื้อ BTC อาจชะลอตัวอย่างมีนัยสำคัญ หรืออาจหยุดซื้อเหรียญเป็นการชั่วคราว อย่างไรก็ตาม STRC โดยพื้นฐานแล้วเป็นหุ้นบุริมสิทธิ์ ไม่ใช่ตราสารหนี้ ดังนั้นจึงไม่มีกลไกการชำระบัญชีแบบบังคับ อัตราส่วนหนี้สินโดยรวมของ Strategy อยู่ที่ประมาณ 10% ดังนั้น ในกรณีที่ BTC ไม่เข้าสู่ภาวะตลาดหมีที่ยาวนานและลึก โอกาสที่จะเกิดความเสี่ยงแบบ “ระเบิด” ก็ค่อนข้างต่ำ