มุมมอง: ความเสี่ยงด้านสินเชื่อส่วนบุคคลของสหรัฐฯ เพิ่มสูงขึ้น สถาบันชั้นนำอย่าง BlackRock เผชิญแรงกดดันจากการไถ่ถอน อาจนำไปสู่เหตุการณ์สินเชื่อความเสี่ยงสูง

Odaily รายงานว่า KOL ด้านคริปโต Phyrex Ni โพสต์บนแพลตฟอร์ม X ระบุว่า เมื่อเร็วๆ นี้ ความเสี่ยงด้านสินเชื่อส่วนบุคคลของสหรัฐฯ เริ่มปรากฏให้เห็นอย่างชัดเจน โดยมีรายละเอียดดังนี้:

1. กองทุน HPS Corporate Lending Fund (ขนาดประมาณ 260,000 ล้านดอลลาร์) ของ BlackRock ได้รับคำขอไถ่ถอนประมาณ 9.3% ของส่วนแบ่งกองทุนในไตรมาสแรกของปี 2026 ซึ่งคิดเป็นประมาณ 1,200 ล้านดอลลาร์ โดยเดิมกองทุนกำหนดขีดจำกัดการซื้อคืนรายไตรมาสไว้ที่ 5% และนี่เป็นครั้งแรกที่ถึงขีดจำกัดสภาพคล่อง ทำให้สามารถไถ่ถอนได้จริงประมาณ 620 ล้านดอลลาร์

2. กองทุน BCRED ของ Blackstone ได้รับคำขอไถ่ถอนประมาณ 7.9% ของส่วนแบ่งกองทุนในไตรมาสเดียวกัน ซึ่งคิดเป็นประมาณ 3,700 ล้านดอลลาร์ Blackstone ได้เพิ่มขีดจำกัดการซื้อคืนจาก 5% เป็น 7% และได้ระดมทุนภายในประมาณ 400 ล้านดอลลาร์ ซึ่งมากกว่า 150 ล้านดอลลาร์มาจากผู้บริหารระดับสูงและพนักงานอาวุโส

3. กองทุน OBDC II ของ Blue Owl ซึ่งมีขนาดประมาณ 16,000 ล้านดอลลาร์ ก็เผชิญแรงกดดันจากการไถ่ถอนเช่นกัน กองทุนนี้ได้ขายสินทรัพย์ประมาณ 14,000 ล้านดอลลาร์ให้กับกองทุนบำเหน็จบำนาญและสถาบันประกันภัยในอเมริกาเหนือ และเปลี่ยนกรอบการไถ่ถอนรายไตรมาสเดิมจาก 5% เป็นแผนการคืนเงินสูงสุดประมาณ 30% ซึ่งเกี่ยวข้องกับบริษัทประมาณ 128 แห่ง ใน 27 อุตสาหกรรม

4. ข้อมูลของ Fitch ในเดือนกุมภาพันธ์แสดงให้เห็นว่า อัตราการไถ่ถอนเฉลี่ยของ BDC ที่ไม่จดทะเบียนถาวรที่ติดตามอยู่ เพิ่มขึ้นเป็น 4.5% ของมูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAV) ในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 จาก 1.6% ในไตรมาสก่อนหน้า สะท้อนว่าแรงกดดันการถอนเงินได้แพร่กระจายไปทั่วช่องทางสินเชื่อส่วนบุคคลสำหรับนักลงทุนรายย่อยแล้ว

5. ตำแหน่งป้องกัน (protective put) ของสถาบันใน ETF สินเชื่อพุ่งถึงระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แสดงให้เห็นว่าสถาบันกำลังป้องกันความเสี่ยงต่อความสามารถในการชำระหนี้ของผู้กู้พื้นฐาน ความถูกต้องของการประเมินมูลค่าตามบัญชี และความเป็นไปได้ในการไถ่ถอน

6. อัตราดอกเบี้ยที่ยังคงอยู่ในระดับสูงและการลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ที่ช้า ทำให้การรีไฟแนนซ์ยากขึ้น สินเชื่อส่วนบุคคลจึงเผชิญความเสี่ยงการผิดนัดชำระหนี้ที่มากขึ้นและการขยายตัวของสเปรดเครดิต

7. โครงสร้างพื้นฐานด้าน AI อาจได้รับผลกระทบเช่นกัน เมื่อสภาพแวดล้อมด้านเครดิตตึงตัวขึ้น ต้นทุนการจัดหาเงินทุนสำหรับศูนย์ข้อมูล เซิร์ฟเวอร์ และเครือข่ายสนับสนุนจะเพิ่มขึ้น จังหวะการขยายตัวจะช้าลง แรงกดดันด้านการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการที่เกี่ยวข้องกับ AI จะเพิ่มขึ้น S&P Global Ratings ได้ระบุ "การออกพันธบัตรที่ขับเคลื่อนโดย AI, ความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่า AI, และการเพิ่มขึ้นของเลเวอเรจของสถาบันการเงินนอกระบบ" เป็นตัวแปรสำคัญสำหรับสภาพคล่องของตลาดเครดิตในปี 2026

โดยรวมแล้ว ความตึงตัวด้านสภาพคล่องของสินเชื่อส่วนบุคคลได้ปรากฏให้เห็นในกองทุนขนาดใหญ่หลายแห่ง หากสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงยังคงดำเนินต่อไป แรงกดดันจากการไถ่ถอนและความเสี่ยงการผิดนัดชำระหนี้อาจเพิ่มขึ้นอีก