SFT的一种爆发？一文探讨铭文代币的本质
原題：「刻印トークンの本質はSFT」
原作者：CaptainZ
碑文の夏
以前は、ソーシャル ネットワーキング、ゲーム、それとも ZK のうち、強気相場がどの軌道で始まるか誰もが推測していました。今さらハラハラする必要はない、それが「碑文」であることは間違いない。
しかし、「碑文」をどう見るかはややこしいようで、建築業者、投資家、昔のOG、新ネギ、人によって見方が異なります。長い間、私は「碑文はMEMEコインの暴力的な引き寄せと同じように、資産を発行する新しい方法である」という誤った見方を植え付けられており、Wang Feng先生とJoslterの本を見るまでは間違った理解をしていました。この記事は碑文の本当の意味を反映しています。
この記事では、なぜ「刻印の本質はNFTともFTとも異なる第3のトークンであるSFTである」という理由と、その認識によってもたらされるORDIの評価モデルについて説明します。認識の間違い。
SFTとは何ですか？
長い間、私たちはトークンについていくつかの固定的な理解を形成してきましたが、トークンは一般に FT と NFT の 2 つのタイプに分類されます。
代替可能トークンの英語名は「fungible token」、略してFTです。英語のfungibleとは「交換可能な」という意味です。名前が示すように、FT の特徴は、任意の 2 つのユニットのトークンがまったく同じであり、相互に置き換えることができるため、全体として「同質」であることです。
FTは現実世界の通貨や株式、ポイントなどの価値単位に直接対応しており、足し算や引き算などの計算ができるため分かりやすいため、最も早くに登場しました。イーサリアムが立ち上げられたばかりの 2015 年という早い時期に、Vitalik Buterin 氏はスマート コントラクトを通じて FT を実装するというアイデアを提案し、Fabian Vogelsteller 氏は 2015 年 11 月に ERC-20 標準を提案しました。 2016 年以降、ERC-20 は最も広く使用されよく知られたトークン標準となり、数千億ドル相当の巨大産業を切り開きました。
非代替トークンの英語名は「non-fungible token」、略してNFTといい、あらゆる面でFTの対義語となります。 FT の 2 つのユニットのトークンはまったく同じであり、相互に置き換えることができますが、各 NFT は一意であり、置き換えることはできず、計算に参加することもできません。
FTは抽象的な数量単位を表し、NFTは仮想アートワーク、ドメイン名、音楽、ゲーム機器などの特定のデジタルアイテムを表します。独自性を表現するために、各NFTは独自の固有ID（作成契約アドレスとシリアル番号で決定）とメタデータを持ちます。 NFT の主な標準は ERC-721 で、2018 年 1 月に William Entriken と他の 3 人によって提案されました。
NFTが誕生してから最初の3年間は、無名の脇役だったと言えます。 2021年まで、暗号化アートの人気により、NFT業界は突然爆発しました。 2022年の最初の5か月で、新しいNFT資産の規模は360億米ドルに達しました。今日、NFT は Web3 とメタバースの最も重要なインフラストラクチャの 1 つとみなされています。
SFTは、半代替可能なトークン「semi-fungible token」であり、FT、NFTに並ぶ新しいトークンタイプであり、第3のユニバーサルデジタルアセットタイプです。 「準」代替トークンと呼ばれているので、その名の通りFTとNFTの中間に位置し、分割・計算が可能でユニークです。
BTC にはスマート コントラクト機能がないため、以前に発行されたトークンは ETH テクノロジー スタックの観点から「定義」されていることに誰もが注意する必要があります。たとえば、FT のトークン標準は ERC 20、NFT のトークン標準は ERC 721 です。 SFTについて?? Meng Yan 教師のチームである Solv Finance は、2022 年 9 月に ERC 3525 を提案し、ETH エコシステムの SFT トークン標準を初めて定義しました。
イーサリアムエコシステムのERC 3525は1年近く提案されてきましたが、市場に大きな波紋を引き起こしていません. 理由の1つはもちろん弱気市場ですが、もう1つの理由は、ソルブが共同発行したSFTトークンが一部の機関のすべての金融資産、または機関トレーダー向けの債券市場に属すると言われており、一般の個人投資家とは何の関係もありません。
BTCチェーンはどのようにFTを発行するのでしょうか?
さまざまなスマートコントラクトプラットフォームが登場する前に、多くの人がすでにBTCチェーン上でFTやNFTの発行を実験していました。最も有名なものはカラーコインスキームです。
カラーコインとは、ビットコインシステムを使用してビットコイン以外の資産の作成、所有権、移転を記録する類似のテクノロジーのグループを指し、デジタル資産や第三者が保有する有形資産を追跡し、所有権取引を行うために使用できます。色の付いたコイン。いわゆる染色とは、他のビットコイン UTXO と区別するためにビットコイン UTXO に特定の情報を追加することを指し、これにより同種のビットコイン間に異質性がもたらされます。カラーコイン技術により、発行される資産は、二重支出の防止、プライバシー、セキュリティ、透明性、検閲耐性など、ビットコインと同じ特徴を多く備え、取引の信頼性を確保します。
カラーコインによって定義されたプロトコルは一般的なビットコインソフトウェアでは実装されないため、カラーコインに関連するトランザクションを識別するには特定のソフトウェアが必要であることに注意してください。明らかに、染色コインは、染色通貨プロトコルに同意するグループ間でのみ価値を持ちます。そうでない場合、異種の染色コインは着色特性を失い、純粋なサトシに戻ってしまいます。一方で、小さなコミュニティによって認識されている染色通貨は、資産の発行と流通においてビットコインの多くの利点を活用できますが、他方では、染色通貨プロトコルを Bitcoin-Core ソフトウェアに統合することはほぼ不可能です。ソフトフォークを通じて最大のコンセンサスを得ることが可能です。
Mastercoin プロジェクトは 2013 年に初期トークンセール (今日では ICO または初期コインセールと呼んでいます) を実施し、史上初の ICO と考えられるもので数百万ドルの調達に成功しました。 Mastercoin の最も有名なアプリケーションは Tether (USDT) です。これは最も有名な法的ステーブルコインであり、元々は Omni Layer で発行されました。
Colored Coins との最大の違いは、Mastercoin はチェーン上のさまざまなタイプのトランザクション動作のみを公開し、関連する資産情報を記録しないことです。 Mastercoin ノードでは、状態モデルのデータベースは、ビットコイン ブロックをスキャンすることによってオフチェーン ノードに維持されます。カラーコインと比較すると、完成できるロジックはより複雑です。また、ステータスはチェーン上で記録および検証されないため、トランザクション間の連続性 (連続的な色付け) の要件はありません。ただし、マスターコインの複雑なロジックを実装するには、ユーザーがノードのオフチェーン データベースのステータスを信頼するか、オムニ レイヤー ノードが自身でステータスを検証できるようにする必要があります。
BTCチェーンはどのようにNFTを発行するのでしょうか?
上記の 2 つのプロトコルは主に BTC チェーンに基づいて FT 資産を発行します。 NFT 資産の場合は、取引相手を記載する必要があります。
Counterparty は、当初 FT 金融資産トークンのプラットフォームとして 2014 年 1 月に設立されましたが、すぐに Spells of Genesis、Rare Pepes、Sarutobi Island などの初期の NFT の本拠地となりました。 Counterparty では、トークンの所有権を譲渡するには、特別な Counterparty トランザクションを放棄する必要があります。 Counterparty ノードはチェーンの外側でトランザクション データを解析し、Counterparty ノードに配置された台帳/データベースを更新します。これは、ビットコイン トランザクションで任意のデータを保存する方法である OP_RETURN を使用して行われます (データをビットコイン ブロックチェーンに預けることができます)。
Counterpartyの本当の爆発は、Pepe the Frogシリーズの1,774個のNFTの発売後に起こりました。コレクターはカウンターパーティーのウォレットを使用してこれらの NFT を保管し、カウンターパーティーは OP_RETURN 出力を使用してこれらの NFT のインデックスをビットコイン ブロックチェーンに固定します。 OP_RETURN 出力に添付できるデータ サイズは 80 バイトに制限されており、カウンターパーティが NFT の説明、名前、数量を入力するのに十分なだけです (ただし、通常の NFT の場合、データ量の唯一の制限はサイズです)ビットコインブロックの制限については後で詳しく説明します）。
OP_RETURN の使用に加えて、BTC 自体も開発中であり、SegWit (2017) および Taproot (2021) アップデートによってもたらされた技術的変化により、Ordinals の立ち上げへの道が開かれました。
Ordinals プロトコルは、基本的にビットコイン エコシステム上に存在する NFT 用に作成され、2023 年 1 月に、Ordinals を電子芸術作品と表現した Casey Rodarmor によって導入されました。その原理も非常にシンプルです。サトシ（sat）はビットコインの最小単位であり、ビットコインの創始者サトシ・ナカモトにちなんで名付けられました。 1 つのビットコインには 1 億の SAT があるため、各 SAT は 0.00000001 BTC になります。 2,100 万ビットコインがすべてマイニングされると、2,100 兆の衛星が存在することになります。通常、各衛星は他の衛星と区別できません。各Satは別のSatと同等であり、同等の価値と交換できるため、代替可能であると考えられます。
Ordinals プロトコルは、個々の衛星を区別して追跡できるシステムです。新しいビットコイン ブロックがマイニングされ、マイニング報酬として新しいビットコインが作成されると、プロトコルはマイニングされた時間に基づいて各ビットコインを割り当てます。固有の番号、小さい番号以前の土曜日に対応します。
トランザクションが発生すると、Ordinals プロトコルは後続の各トランザクションを「先入れ先出し」方式で追跡します。衛星の数は序数と呼ばれます。これは、数値の識別と追跡のメカニズムが作成とトランザクションの時系列的な順序に依存するためです。 Sat が Ordinals プロトコルによって識別された後、ユーザーは、sat に任意のデータを彫刻して、暗号芸術として定義される固有の特性を与えることができます。この機能は、SegWit (2017) および Taproot (2021) が Bitcoin Core にアップグレードされた後にのみ利用可能です。
Ordinal が刻まれると、Inscriptions は特殊なタイプのタップルート コードにバインドされます。このアプローチにより、以前はビットコインに任意のデータを保存することがより制限されていましたが、碑文にさらに多くのより大きなデータを含めることが可能になりました。 Inscription の作成と操作には、完全な Bitcoin ノードと Ordinals をサポートする特別なウォレットを実行する必要があります。最後に、次のようになります。
序数 + 碑文 = NFT
序数理論は、特別なゴーグルを着用しながらビットコイン ブロックチェーンを観察する方法と考えることができ、ユーザーは各衛星に関連する追加情報を作成、表示、追跡できます。
最後の質問は、BTC チェーンに基づいて SFT 資産をどのように発行するかということです。
碑文トークンの本質はSFTです
BTC チェーンにはスマート コントラクト機能がないため、資産の発行には OP_RETURN や TAPROOT などのスクリプト領域を使用する必要があります。 SFT を発行するには理論的には 2 つの方法があります。
FTトークンに特定の「独自性」を「追加」します。
NFTトークンに基づいて、ある種の「均一性」を「追加」します。
そこで BRC-20 トークンが生成され、2 番目の方法が使用されました。前の章で、「ユーザーは衛星に任意のデータを彫刻して独自の特性を与えることができる」と述べました。次に、テキストを彫刻し、テキスト NFT (イーサリアムの戦利品に相当します) を彫刻し、絵を彫刻します。 NFT (イーサリアムの PFP に相当) 音楽が刻まれている場合、それはオーディオ NFT です。では、コードの一部を彫刻し、そのコードが「FT 代替可能トークンを発行する」コードの一部である場合はどうなるでしょうか?
BRC-20 は、Ordinal プロトコルを使用してトークン コントラクトをデプロイし、トークンを鋳造し、転送して、碑文 (碑文) を JSON データ形式に設定します。JSON には、ビットコイン ネットワーク上で実装できる実行可能コード フラグメントが含まれており、トークンのさまざまなプロパティを記述します。その供給量、最大鋳造能力、および固有のコードとして。
そこで私たちは奇妙なことを目にしました：碑文を印刷するときに「one Piece」と入力しましたが、これは100% NFTであり、「One Piece」は分割でき、内部の均質なトークンは1つずつ分割できます。 outは現実世界の「卸売と小売」の概念に少し似ており、「碑文は分割できるNFTだ」と考える人もいるのも不思議ではありませんが、このようなものはNFTとFTの両方の属性を持っています。先ほど紹介したSFTです！
どーも、この一見隔世の感のある技術手法により、スマートコントラクトを使わずにSFTアセットの発行を図らずも実現してしまいました。
ETHチェーンはどのようにSFTを発行するのでしょうか?
非スマート コントラクト パブリック チェーン (BTC チェーン) がどのように FT および NFT を発行するかについて、上で簡単に説明しました。実際、イーサリアムなどのスマート コントラクト プラットフォームがどのように FT および NFT を発行するかについては、誰もがよく知っています。これは、一般的な ERC 20 トークンと ERC です。 721 トークンの場合、問題は ETH チェーン上で SFT をどのように発行するかということです。 ERC-1155 と ERC-2535 の 2 つのトークン規格から選択できます。
ERC-1155 はマルチトークン標準です。その本質に基づいて、私たちはそれをマルチインスタンスNFT（マルチインスタンスNFT）標準と呼ぶことを好みます。これは、比較的狭いアプリケーション シナリオ、つまり、同じ NFT の同一のインスタンスが複数存在する場合に適しています。これらのインスタンスは互いに同一である必要があり、わずかな違いであってはいけないことに注意してください。
ERC-3525 は半代替可能なトークン標準であり、普遍的な標準であり、幅広い用途があります。類似しているが同一ではない複数のトークンを「同じ種類」として識別し、同じ種類間の相互転送などの特別な操作を許可します。事実上、これは、類似したものの間でマージ、分割、断片化などの数学的操作を実行することと同じです。
2 つの主な違いは、「類似」の定義にあります。
ERC-1155 は、同じタイプのオブジェクトはまったく同じである必要があり、わずかに異なる場合は同じタイプではないと考えています。
ERC-3525 では、類似したオブジェクトは相違点を保持しながら共通点を追求し、調和していながらも異なることができると考えています。互いの主要なプロパティは同じですが、キー以外のプロパティは異なっていても構いません。
MEME 属性のみを発行する SFT トークンの場合は、ERC-1155 で十分ですが、より多くの財務属性を持つ資産の場合は、ERC-3525 の方が適しています。しかし、残念ながら、1155にせよ3525にせよ、イーサリアムエコシステムは大規模な利用が見られず、少数の機関ユーザーのみが少額の負債ベースのSFTを発行しただけです。
なぜ碑文は成功したのでしょうか？
インスクリプションとは大きく一般的な言葉で、本来の定義は「チェーンに内容が刻まれている」というものです。歴史を振り返ると、NFT の銘刻バージョンは成功せず、ほとんど話題を引き起こさなかったことが明らかですが、当時の議論の焦点は、スマート コントラクト バージョンの NFT (ERC-721) の後に発行がベースになっていたという点でした。 BTCチェーン上のNFTには価値があるのか？
完全オンチェーンゲームの概念に続いて、完全オンチェーンNFT（完全オンチェーンNFT）の概念を導入できます。ご存知のとおり、イーサリアム ERC-721 に基づく NFT は、画像またはコンテンツのアドレスのみをメタデータに保存します。コンテンツが従来のクラウド サーバーに配置されている場合、このアドレスは Web リンクになります。分散ストレージでは、このアドレスはハッシュ値ですマスクがNFTを嘲笑し、「少なくとも小さな画像はブロックチェーン上でエンコードされるべきである」と述べたのも不思議ではありません。したがって、イーサリアム上のNFTは「コンテンツはチェーン外に保存され、アドレスはチェーン上に保存される」と言えますが、集中ストレージサーバーや分散ストレージサーバーが消滅すれば、NFTも消滅します。
NFT の碑文バージョンは真のフルチェーン NFT です。コンテンツは BTC オンチェーン スペースに直接保存されます。コンテンツを指すためにシーケンスされた衛星のみを使用します。これは確かに利点ですが、この利点だけでは十分ではありません。みんなを説得してください。そのため、3月以前、BRC-20が登場するまで、Ordinals NFTは生ぬるいもので、小さな画像市場での小さな活動にすぎませんでした。
BRC-20 の成功は次の理由によるものだと私は考えています。
1. BRC-20は非スマートコントラクトパブリックチェーン上でSFT資産の発行を実現する愚かな手法を採用している SFTトークンはFTやNFTトークンとは異なる新しい資産形態であり、これが成功の最も本質的な理由です. (Ordinals NFTは初期には成功しませんでした)。
2. BRC-20は、イーサリアムエコシステムの「VCモデル」とは異なるフェアセールの原則を採用しており、短期間でより広範な資産効果によって市場を開放し、FOMO（明確な対照）を引き起こすことができます。ソルブ・ファイナンスです）。
3. SFT の主要な ORDI トークンは実験的な MEME トークンであり、評価モデルのないこのトークンは、より多くの想像力 (またはコンセンサス価値) をもたらします。
4. SFT は FT と NFT の 2 つの利点を組み合わせており、既存の FT および NFT インフラストラクチャを直接使用できます。したがって、碑文トークンは、NFTと同様にOpenSeaのようなNFT取引市場、BinanceやOKXのような集中型取引所、さらにはUniswapのようなDEXでも取引できることがわかります。 NFT取引は流動性が低いという特徴がある初期段階では価格上昇（市場の引っ張り）が起こりやすいですが、集中取引所に上場されると膨大な流動性が発生し、すべての利点が活用されます。
5. BTCエコシステムからオーバーフロー資金を引き受けます。長い間、DeFi、NFT、ゲーム、ソーシャル ネットワーキングなどのオンチェーン アクティビティに参加したい BTC 保有者は、クロスチェーン操作を通じてのみ参加することができましたが、ついにネイティブ BTC 製品でプレイできるようになりました。
ORDIの評価
ORDI は BTC エコシステムにおける最初の SFT トークンです。これは MEME 属性であるため、固有の評価モデルはありません。言い換えれば、唯一の制限はあなたの想像力です。ただし、NFT市場のリーダーであるBAYCをレビューすることで推定することはできます。
BAYCは常にフェアセール（低価格ミント）と同様のNFTトークンの主要プロジェクトであり、その後数千倍に上昇し、2022年5月には最高の市場価値約46億米ドルに達しました。
BRC-20の最初のトークンとして、ORDIは無料で鋳造するために少量のGasを支払うだけで済み、その後数千倍に増加し、現在の価格（2023年12月）は70米ドルで安定しています。 ORDI が今後も SFT トークンの主導的地位を維持すると仮定すると、強気市場の最高点は少なくとも BAYC の市場価値と一致する可能性があり、この時点の単価は 220 米ドルですが、 ORDIは集中型取引所で取引でき、流動性はBAYCよりもはるかに高い このようなNFTの場合（単に通貨で投機する多くのプレーヤーはウォレットを使用せずに集中型取引所でのみ取引します）、総市場価値はBAYCの3〜5倍になりますこれは許容できるので、次の表が得られます。
もちろん、この水平比較評価方法は比較的大まかなものなので、見ていただければと思いますが、最終的に価格を決めるのは感情のときです。
いくつかの誤解
目の見えない人が象に触る 多くの新しい特徴を持った新しいものが現れると、誰もが象の一本の足や長い鼻しか見えないかもしれませんが、それが象のすべてであるとは考えません。この半年の間、私は多くの人々の説明を読みましたが、その多くの意見が私を迷わせましたが、王峰先生とジョスルター先生の記事を読んで初めて、この碑文の本質を本当に理解できました。
1. インスクリプションはトークンを配布する新しい方法です
この認識は完全に間違っています。いわゆる「彫刻」とは、ブロックチェーン空間にコンテンツをアップロードすることです。この彫刻方法は数年前から存在しており、いくつかのマイニングプールが関連する彫刻サービスを開始しています。さらに、Ordinals は最初に NFT に刻印されたときは人気がありませんでしたが、JSON 形式で刻印された均質なトークンに変更されて初めて人気になりました。したがって、正しく理解する必要があります: インスクリプション トークンは、SFT 形式の新しいタイプのトークンです。
2. 碑文は MEME で、市場を波状に引っ張る一種の資本です。
この見解は私の以前の理解に基づいており、正しい場合もあれば正しくない場合もあります。結局のところ、Web3全体のブルベアサイクルはあまりにも明白です。以前のDeFiとNFTを含むすべてのトラックは「物語+プルアップ」です「4 年サイクルの観点から。 + 市場を破壊する」、そして ORDI は確かに MEME 通貨の属性です。しかし、この理解は象の最初の脚だけを見ており、部分的な一般化である「碑文トークンはSFT形式の新しいトークンである」という本質を見ていません。
3. インスクリプションは後進的な技術であり、後退である
この見方は半分正しく、半分間違っています。現在のパブリックチェーンでは、スマートコントラクトのないBTCチェーンとスマートコントラクトのあるETHチェーンを混同すべきではありません。 BTC チェーンの場合、SFT を発行する唯一の方法は BRC-20 または同様のプロトコルの亜種のようですが、スマート コントラクト パブリック チェーンの場合、碑文の形で SFT を発行することは、結局のところ、技術的には確かに後退です。より優れた ERC-1155 および ERC-3525 標準がありますが、これは投機的な誇大広告としか考えられません。
4. この碑文は、ETH エコシステムに対する BTC エコシステムの反撃です。
この見方は半分正しく、半分間違っています。 ETHエコシステムには元々SFT標準が存在していましたが、それが発展しなかったのは確かにVCや機関投資家のみが参加しており、個人投資家に利益をもたらしていなかったからです。個人投資家はBTCエコシステムで公正に販売されているBRC-20プロトコルトークンしか選択できないが、これはVCに対する反逆であり、イーサリアムの「正当性」に対する反逆である。しかし、この「抵抗」はゾウの 2 本目の脚にすぎず、ゾウそのものではありません。
5. 碑文は金に彫られています
この見方は正しいか間違っているかのどちらかです。 BTC をデジタルゴールドと比較すると、この比喩は非常に鮮明ですが、碑文トークンが部分的な一般化である SFT などの新しい資産形式であるという本質をまだ無視しています。
上記の議論を通じて、Inscription Track の本質は新しいトークン形式 SFT の爆発であることがわかります。非スマート コントラクト パブリック チェーンの場合、SFT は BRC-20 の「ポストスクリプト」メソッドを通じてのみ発行できます。スマートコントラクトパブリックチェーンでは、VMを呼び出してスマートコントラクトを利用して発行する方法と、VMを呼び出さずに「追記カラム」を利用して発行する方法の2通りがあります。 「刻印コード」 「コイン」には、再帰的刻印とインテリジェント刻印という 2 つの進化の方向性があります。
