giới thiệu

giới thiệu

Trong thị trường tài chính truyền thống, các sản phẩm chỉ số do ETF đại diện đã phát triển nhanh chóng trong những năm gần đây, cho thấy đặc điểm của Smart Beta ETF-quản lý tích cực thị trường ETF với tốc độ tăng trưởng dòng vốn cao hơn so với các sản phẩm ETF chỉ số thông thường. Sự chú ý của ngành quản lý tài sản đã dần chuyển từ các sản phẩm chỉ số thông thường sang loạt sản phẩm chỉ số sáng tạo hơn, chẳng hạn như ETF ESG, ETF được quản lý tích cực và ETF chủ đề. Trong số đó, các quỹ ETF đang hoạt động trên thị trường chứng khoán đã có những bước đột phá mới, thu hút sự chuyển đổi tích cực của các sản phẩm không kê đơn và trở thành điểm nóng trong việc phát triển các sản phẩm đang hoạt động trong những năm gần đây. Các nhà cung cấp chỉ số toàn cầu không ngừng đổi mới và cải thiện hệ thống chỉ số để đáp ứng nhu cầu mới của thị trường, thúc đẩy sự phát triển chuyên sâu về tinh chỉnh và đa dạng hóa của ngành, đồng thời thúc đẩy đổi mới liên tục các sản phẩm được lập chỉ mục. Các sản phẩm nâng cao chỉ số tiền điện tử vẫn còn ở giai đoạn rất sớm so với các thị trường tài chính truyền thống.Với sự tăng trưởng của giá trị thị trường mã hóa tổng thể, không gian tăng trưởng thị trường cho các sản phẩm có cấu trúc nâng cao chỉ số cũng sẽ tăng nhanh. Chúng tôi tin rằng quy mô thị trường và hiện trạng của các quỹ chỉ số và quỹ tăng cường chỉ số/ETF trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ có giá trị tham khảo cho lộ trình phát triển của các quỹ tăng cường chỉ số trong thị trường mã hóa và tin rằng các quỹ tăng cường chỉ số mã hóa có thể nâng cao lợi nhuận của họ thông qua các phương pháp này, bất kể chúng là mô hình lựa chọn cổ phiếu định lượng yếu tố, mô hình thời gian chủ quan, mô hình luân chuyển ngành hay mô hình nâng cao thu nhập phái sinh tương lai chỉ số chứng khoán, để thu được lợi nhuận vượt trội đáp ứng nhu cầu của các nhà đầu tư với các xu hướng gió khác nhau.

Quy mô và xu hướng phát triển của chứng khoán Hồng Kông và chứng khoán Mỹ ETF chỉ số chung và quỹ/ETF nâng cao chỉ số

Từ năm 2015 đến năm 2023, bất kể là quỹ chỉ số chứng khoán Mỹ hay chứng khoán Hồng Kông, hay quy mô của quỹ/ETF nâng cao chỉ số, đều cho thấy sự tăng trưởng ổn định, trong khi quy mô của quỹ/ETF nâng cao chỉ số, tức là xu hướng tăng trưởng của quỹ ETF quản lý tích cực nhanh hơn, tăng gấp 10 lần trong 8 năm, quy mô đến năm 2023 đạt gần ⅓ quỹ chỉ số thông thường.

Bảng 1 Từ năm 2015 đến năm 2023, so sánh tổng quy mô của quỹ chỉ số thông thường và quỹ tăng cường chỉ số/ETF trên chứng khoán Mỹ và chứng khoán Hồng Kông

Source: VettaFi, Statista

Trong thị trường tài chính truyền thống, quy mô của quỹ chỉ số trong chứng khoán Mỹ và chứng khoán Hồng Kông thậm chí có xu hướng vượt quá giá trị thị trường tương ứng của chúng, trong khi quy mô của quỹ chỉ số/ETF trên thị trường mã hóa thấp hơn nhiều so với giá trị thị trường của chúng. và có một tương lai tươi sáng cho các quỹ chỉ số tiền điện tử và quỹ giao dịch trao đổi (ETF).

Bảng 2 So sánh chứng khoán Mỹ, chứng khoán Hồng Kông, vốn hóa thị trường mã hóa và quy mô quỹ chỉ số/ETF tương ứng

Source: VettaFi, Statista

Đặc điểm quản lý tích cực của quỹ nâng cao chỉ số

Các quỹ chỉ số có thể thu được thu nhập (thu nhập β) do theo dõi thị trường chuẩn bằng cách theo dõi các đặc điểm của chỉ số, chẳng hạn như lỗi theo dõi, kiểu giá trị thị trường, kiểu định giá, tỷ lệ trọng số ngành và tỷ lệ trọng số cổ phiếu riêng lẻ.

Quỹ chỉ số nâng cao cố gắng đạt được thu nhập bổ sung (thu nhập α) ngoài thị trường thông qua sự quản lý tích cực của người quản lý quỹ, để khi thị trường giảm, mức giảm ít hơn so với chỉ số cơ bản và khi thị trường tăng, nó có thể thu được thu nhập nhiều hơn so với chỉ số theo dõi. , và cố gắng đạt được hiệu suất lãi kép tương đối ổn định trong chiều dài hạn.

Đối với các chỉ số theo dõi có liên quan, các quỹ nâng cao chỉ số có thể theo dõi nhiều loại chỉ mục, có thể là chỉ mục dựa trên diện rộng, chỉ mục ngành đơn lẻ hoặc chỉ mục chủ đề khác. Đánh giá từ môi trường thị trường hiện tại của chứng khoán Hoa Kỳ và chứng khoán Hồng Kông, các chỉ số dựa trên diện rộng như S&P 500, Nasdaq-100, Russell l2 000, DJIA, HSI và HSCEI là những lựa chọn chính cho các quỹ nâng cao chỉ số để lấy chuẩn ở mức trung bình. kết thúc phiên bản beta.

Các cách để nâng cao lợi nhuận của quỹ chỉ số

Với sự đổi mới liên tục của thị trường tài chính, các quỹ tăng cường chỉ số có thể thu được lợi nhuận vượt trội theo nhiều cách khác nhau, để đạt được hiệu quả "nâng cao" lợi nhuận. Thu nhập của phần "nâng cao" của quỹ nâng cao chỉ số có thể được thực hiện thông qua, ví dụ, mô hình lựa chọn cổ phiếu định lượng đa yếu tố, mô hình thời gian chủ quan, mô hình luân chuyển ngành, mô hình nâng cao thu nhập phái sinh tương lai chỉ số chứng khoán, v.v. các sản phẩm nâng cao chỉ mục phổ biến hơn hiện nay.

Định lượng sản phẩm chiến lược tăng cường đa yếu tố

Mục tiêu của chiến lược gia tăng đa yếu tố định lượng là chọn cổ phiếu bằng cách sử dụng đồng thời nhiều yếu tố để có lợi nhuận cao hơn. Các yếu tố này được chia thành nhiều chiều, chẳng hạn như yếu tố kỹ thuật (động lực thị trường và chỉ báo kỹ thuật), yếu tố vĩ mô, khai thác dữ liệu thống kê (học máy, học sâu), yếu tố cơ bản, v.v. Từ góc độ yếu tố cơ bản, nó bao gồm tài chính của công ty ổn định Giới tính, tỷ suất cổ tức, định giá, v.v.

Bảng 3 Các quỹ chỉ số tăng cường lựa chọn cổ phiếu đa yếu tố phổ biến trong chứng khoán Mỹ

Lấy ví dụ về quỹ ETF biến động thấp (SPHD) có cổ tức cao của Invesco S&P 500. SPHD theo dõi Chỉ số biến động thấp có cổ tức cao của S&P 500, sử dụng chiến lược lựa chọn cổ phiếu đa yếu tố, tập trung vào các cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao và biến động thấp. Nó chọn 50 chứng khoán trong Chỉ số S&P 500 với tỷ suất cổ tức cao nhất và ít biến động. Các thành phần được tính theo tỷ suất cổ tức, với tỷ trọng cổ phiếu riêng lẻ được giới hạn ở mức 3% để đảm bảo đa dạng hóa. Để duy trì mục tiêu ít biến động, quỹ tái cân bằng nửa năm một lần, đánh giá lại các lựa chọn cổ phiếu dựa trên các số liệu về tỷ suất cổ tức và biến động được cập nhật. Do tính biến động thấp, ETF thường hoạt động tốt hơn S&P 500 rộng hơn trong các thị trường giá xuống, nhưng có thể tụt hậu trong các thị trường giá lên mạnh.

Một phần của việc nâng cao năng suất của SPHD đến từ việc thừa cân sang các cổ phiếu có cổ tức cao và ít biến động. Tuy nhiên, SPHD đã hoạt động kém hơn đáng kể so với chỉ số S&P 500 chuẩn trong môi trường lãi suất tăng trong năm qua, nguyên nhân chính có thể là do các ngành có cổ tức cao như tài chính, năng lượng, hàng không và du lịch đã bị ảnh hưởng tiêu cực trong đại dịch. Trong số những ngành này, nhiều cổ phiếu có cổ tức cao có thể hoạt động kém trong thời kỳ dịch bệnh. Đặc biệt, lĩnh vực tài chính, chiếm 26% danh mục đầu tư của SPHD, đã bị ảnh hưởng nặng nề bởi cuộc khủng hoảng ngân hàng gần đây. Hiệu suất dưới điểm chuẩn dẫn đến sự sụt giảm lớn hơn trong AUM.

Nói một cách chính xác, SPHD và QUAL được coi là các quỹ được quản lý thụ động sử dụng một phần các cải tiến. Những cải tiến này được thiết kế để tối ưu hóa các yếu tố cụ thể của danh mục đầu tư, nhưng chiến lược đầu tư tổng thể của Quỹ vẫn tập trung vào việc theo dõi các chỉ số cụ thể. Ngoài việc sử dụng các phương pháp quản lý thụ động để theo dõi chỉ số, QARP còn sử dụng một số phương pháp nâng cao và chiến lược quản lý tích cực để lựa chọn các cổ phiếu cấu thành danh mục đầu tư, vì vậy nó là một quỹ quản lý tích cực điển hình.

Khi thực hiện các chiến lược nâng cao đa yếu tố định lượng, trọng số của các yếu tố khác nhau và số lượng nắm giữ trong danh mục đầu tư cần được xem xét. Theo tình hình thực tế, sử dụng các trọng số và tỷ lệ nắm giữ khác nhau để đạt được các mục tiêu đầu tư khác nhau. Ví dụ: sử dụng nhiều yếu tố ổn định tài chính và ổn định thu nhập hơn để đầu tư vào cổ phiếu vững chắc hoặc sử dụng nhiều yếu tố động lực thị trường và chỉ báo kỹ thuật hơn để đầu tư vào cổ phiếu tăng trưởng.

chiến lược tăng cường thời gian chủ quan

Là một chiến lược đầu tư, thời điểm chủ quan có thể được chia thành nhiều phương pháp, bao gồm thời điểm kỹ thuật, thời điểm cơ bản, thời điểm vĩ mô, thời điểm cảm xúc và thời điểm theo sự kiện. Các phương pháp này dựa trên các yếu tố phân tích và ra quyết định khác nhau và nhằm mục đích xác định xu hướng thị trường, giá trị và cơ hội để đưa ra quyết định mua, bán hoặc điều chỉnh danh mục đầu tư tốt hơn.

1. Thời điểm phân tích kỹ thuật: Phân tích kỹ thuật là phương pháp xác định các xu hướng cơ bản của thị trường bằng cách nghiên cứu dữ liệu giá và khối lượng lịch sử. Nhà đầu tư có thể sử dụng các công cụ phân tích kỹ thuật (như đường xu hướng, đường trung bình động, chỉ số sức mạnh tương đối, v.v.) để xác định hướng, sức mạnh và điểm xoay của thị trường, từ đó xác định thời điểm mua hoặc bán.

2. Thời điểm phân tích cơ bản: Phân tích cơ bản tập trung vào các yếu tố như tình trạng tài chính của công ty, lợi thế cạnh tranh và tình trạng ngành. Các nhà đầu tư có thể đánh giá giá trị và tiềm năng tăng trưởng của công ty thông qua nghiên cứu chuyên sâu về các nguyên tắc cơ bản của công ty. Khi giá thị trường đánh giá thấp giá trị thực của công ty, nhà đầu tư có thể mua; khi giá thị trường đánh giá quá cao giá trị thực của công ty, nhà đầu tư có thể bán.

3. Phân tích và định thời điểm kinh tế vĩ mô: Chiến lược nâng cao định thời vĩ mô dựa trên tác động của dữ liệu kinh tế vĩ mô đối với xu hướng thị trường để đưa ra các phán đoán định thời nhằm phân bổ tài sản chính xác hơn. Những chiến lược này thường liên quan đến việc phân tích các yếu tố như lãi suất, lạm phát, chính sách tiền tệ và địa chính trị. Ví dụ, trong thời kỳ mở rộng kinh tế, các nhà đầu tư có thể tăng mức độ tiếp xúc với cổ phiếu; trong thời kỳ suy thoái, các nhà đầu tư có thể giảm mức độ tiếp cận với cổ phiếu hoặc chuyển sang các tài sản an toàn hơn. Các nhà quản lý quỹ đưa ra các quyết định chiến lược để điều chỉnh danh mục đầu tư của họ dựa trên triển vọng và kỳ vọng của họ đối với các điều kiện kinh tế vĩ mô toàn cầu. So với các quỹ chỉ số thụ động chỉ theo dõi điểm chuẩn, nó có thể mang lại lợi nhuận vượt trội từ thời điểm vĩ mô.

4. Thời điểm phân tích tâm lý thị trường: phân tích tâm lý thị trường tập trung vào tác động của tâm lý nhà đầu tư và các yếu tố tâm lý đến giá cả thị trường. Nhà đầu tư có thể sử dụng các chỉ báo tâm lý thị trường (chẳng hạn như chỉ số hoảng loạn/tham lam, chỉ số niềm tin của nhà đầu tư, v.v.) để đánh giá xem thị trường đang quá bi quan hay quá lạc quan và đưa ra thời điểm phù hợp. Mua khi thị trường quá bi quan và bán khi thị trường quá lạc quan có thể giúp các nhà đầu tư thu được lợi nhuận vượt trội. Các chiến lược tâm lý đang ngày càng trở nên phổ biến và các chỉ số chiến lược tâm lý khác bao gồm Chỉ số tâm lý AAII, VIX, Tâm lý thị trường, Tỷ lệ Đặt/Gọi, v.v.

5. Thời điểm của chiến lược hướng sự kiện: Chiến lược hướng sự kiện tập trung vào các sự kiện cụ thể (chẳng hạn như sáp nhập và mua lại, chia tách, tái tổ chức, v.v.) ảnh hưởng đến giá trị của công ty. Thời điểm mua hoặc bán có thể được xác định dựa trên dự đoán và phân tích các sự kiện này.

Lấy Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC) làm ví dụ. Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC) là một quỹ hoán đổi danh mục (ETF) dựa trên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ sử dụng chiến lược xác định thời điểm tích cực. Mục tiêu của nó là điều chỉnh mức độ tiếp xúc với các cổ phiếu vốn hóa lớn của Hoa Kỳ theo xu hướng thị trường để đạt được lợi nhuận đầu tư tương đối ổn định.

Quỹ chủ yếu theo dõi Chỉ số S&P 500 và sử dụng chiến lược xác định thời điểm dựa trên các đường trung bình động. Khi S&P 500 cao hơn mức trung bình động 200 ngày và giá đóng cửa của năm ngày giao dịch gần nhất cao hơn mức trung bình động 5 ngày, quỹ sẽ đầu tư vào chỉ số S&P 500; khi S&P 500 thấp hơn mức 200- trung bình động ngày, quỹ Phân bổ 50% tài sản của mình vào chỉ số S&P 500 và 50% còn lại vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn; khi đường trung bình động 5 ngày của S&P 500 nằm dưới mức trung bình động 200 ngày trong năm ngày liên tiếp ngày giao dịch, quỹ sẽ đầu tư tất cả vào nợ quốc gia ngắn hạn của Hoa Kỳ.

Quan sát hiệu suất của Pacer Trendpilot US Large Cap ETF (PTLC) trong một số môi trường thị trường cụ thể, chẳng hạn như thị trường tăng giá năm 2017, thị trường biến động năm 2018 và tình trạng hỗn loạn thị trường do dịch bệnh năm 2020 gây ra để khám phá các đặc điểm của thời điểm nâng cao Năm 2017, chỉ số S&P 500 mang lại lợi nhuận hàng năm cao, đạt khoảng 21,8%. Trong năm, quỹ PTLC mang lại lợi nhuận khoảng 20,4%, kém hơn một chút so với chỉ số chuẩn. Mặc dù PTLC đạt được một số lợi nhuận ở các thị trường mới nổi, nhưng nó lại kém hơn một chút so với S&P 500 trong môi trường thị trường này do phí quản lý và chi phí giao dịch.

Năm 2018, môi trường thị trường biến động dữ dội, chỉ số S&P 500 đầu năm tăng mạnh nhưng sau đó giảm mạnh vào cuối năm, cuối cùng giảm khoảng 4,4% cho cả năm. Ngược lại, PTLC hoạt động tốt hơn trong năm 2018, trở lại khoảng -3,7% trong năm, đạt được một số mức độ suy giảm so với chỉ số chuẩn.

Đầu năm 2020, dịch bệnh COVID-19 gây ra cú sốc mạnh trên thị trường chứng khoán toàn cầu. Chỉ số S&P 500 đã giảm khoảng 34% trong một thời gian ngắn, nhưng sau đó đã phục hồi mạnh mẽ để đạt mức tăng khoảng 16% trong năm. PTLC là một công ty hoạt động tương đối yếu trong năm, đạt mức lợi nhuận khoảng 11,5% trong năm. Mặc dù quỹ đã đạt được mức giảm tổn thất nhất định thông qua các chiến lược định thời điểm trong thời kỳ thị trường suy giảm, nhưng hiệu quả hoạt động của nó tương đối kém trong quá trình phục hồi sau đó, dẫn đến lợi nhuận thấp hơn so với chỉ số chuẩn trong cả năm.

Do đó, trong một thị trường đang lên, các PTLC hoạt động tương tự như chỉ số chuẩn; trong khi ở một thị trường đang đi xuống, chiến lược xác định thời điểm của quỹ có thể giúp giảm thiểu tổn thất, nhưng sẽ không đánh bại được chỉ số chuẩn trong mọi tình huống thị trường do lỗi theo dõi.

Chiến lược tăng cường xoay tấm

Chiến lược tăng cường luân chuyển tấm đánh giá ai sắp dẫn đầu theo vòng quay chu kỳ kinh doanh của các ngành khác nhau trước khi thị trường bắt đầu và tăng phân bổ các ngành có xu hướng đi lên hoặc giảm phân bổ các ngành chậm phát triển (nghĩa là ngành " thừa cân" hoặc "thiếu cân"). Bằng cách đi chệch khỏi cấu hình ngành của chỉ số theo dõi để đạt được lợi nhuận vượt mức cao hơn mức tăng và giảm của chỉ số theo dõi.

Bảng 4 Luân chuyển ngành phổ biến lựa chọn cổ phiếu tăng cường quỹ chỉ số trong chứng khoán Mỹ

Lấy PDP (Invesco DWA Momentum ETF) làm ví dụ, PDP nhằm mục đích theo dõi hiệu suất của Chỉ số lãnh đạo kỹ thuật Dorsey Wright, áp dụng chiến lược sức mạnh tương đối, lựa chọn và cân nhắc các khoản đầu tư vào 30 cổ phiếu Hoa Kỳ có hiệu suất tốt nhất xét về sức mạnh tương đối. Giả sử rằng trên thị trường, cổ phiếu ngành công nghệ hoạt động tốt nhất với sức mạnh tương đối cao, PDP sẽ chọn ra cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất trong ngành công nghệ.

Để thực hiện chiến lược này, PDP thường xuyên tái cân bằng các cổ phần nắm giữ của mình để đảm bảo tiếp tục tiếp xúc với các cổ phiếu công nghệ có sức mạnh tương đối cao nhất. Nếu môi trường thị trường thay đổi, sức mạnh tương đối của các ngành khác bắt đầu tăng lên, chẳng hạn như ngành hàng tiêu dùng. Trong những trường hợp như vậy, các PDP có thể điều chỉnh vị trí và trọng số đầu tư vào các lĩnh vực mới hoạt động tốt nhất dựa trên dữ liệu sức mạnh tương đối mới và xu hướng thị trường.

Nhìn chung, phương pháp thực hiện chiến lược của PDP dựa trên việc lựa chọn cổ phiếu có sức mạnh tương đối, được điều chỉnh theo xu hướng và hiệu suất thị trường. Các cổ phiếu được lựa chọn dựa trên sức mạnh tương đối, nghĩa là hiệu suất so với các cổ phiếu hoặc lĩnh vực khác. Bằng cách định kỳ tái cân bằng các vị trí. Hai quỹ trong bảng có hiệu suất vượt trội so với lợi nhuận chuẩn trong chiều thời gian một năm, nhưng hoạt động tương đối kém trong YTD.

Chiến lược tăng cường phái sinh

Các chiến lược nâng cao công cụ phái sinh là việc sử dụng các công cụ phái sinh như quyền chọn, hợp đồng tương lai và hợp đồng hoán đổi để nâng cao hiệu suất của danh mục đầu tư. Những chiến lược này thường liên quan đến việc xem xét các yếu tố như đòn bẩy, phòng ngừa rủi ro và đầu cơ.

Một số chiến lược nâng cao các công cụ phái sinh dựa trên chứng khoán của Hoa Kỳ bao gồm:

1. Nếu hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán có khoảng chiết khấu so với chỉ số giao ngay, thì bạn có thể mô phỏng một số vị trí chỉ số bằng cách đầu tư vào hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán, đồng thời thu được thu nhập nâng cao từ sự hội tụ phí bảo hiểm âm. Nếu điểm của hợp đồng tương lai thấp hơn điểm thực của chỉ số giao ngay, hãy mua hợp đồng tương lai. Về mặt lý thuyết, khi hợp đồng hết hạn, hai điểm phải cực kỳ gần nhau, vì vậy những người mua hợp đồng tương lai trong thời gian này phải kiếm được nhiều hơn một chút so với chỉ số giao ngay. Phương pháp này theo dõi chỉ số cơ sở bằng cách phân bổ một phần tiền vào hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán, trong khi số tiền nhàn rỗi còn lại được đầu tư vào các chiến lược thu nhập cố định hoặc chênh lệch giá để thu được lợi nhuận tương đối ổn định.

2. Calendar Spread: Sử dụng chênh lệch giá giữa các hợp đồng tương lai của cùng một chỉ số với các tháng hết hạn khác nhau để thực hiện chênh lệch giá. Khi hợp đồng kỳ hạn có phí bảo hiểm cao hơn hợp đồng ngắn hạn, bạn có thể thiết lập một vị thế mua trong hợp đồng ngắn hạn và một vị thế bán trong hợp đồng kỳ hạn cùng một lúc. Theo thời gian, chênh lệch giữa hai hợp đồng có thể hội tụ, dẫn đến lợi nhuận vượt mức

3. Kinh doanh chênh lệch giữa các thị trường (Inter-market Arbitrage): Khi có sự khác biệt về giá giữa hai thị trường có mối tương quan cao (như hàng hóa, lãi suất, tỷ giá hối đoái, v.v.), có thể thiết lập một vị thế mua trên một thị trường. và đồng thời giao dịch ở một thị trường khác Thị trường thiết lập một vị thế bán và theo thời gian, sự khác biệt về giá giữa hai thị trường có thể hội tụ, dẫn đến lợi nhuận được nâng cao.

4. Chiến lược quyền chọn: Quyền chọn là một công cụ phái sinh phổ biến khác, chẳng hạn bằng cách bán quyền chọn mua (Covered Call) để tăng lợi tức đầu tư vào cổ phiếu hiện có. Trong chiến lược này, quỹ sở hữu một số cổ phiếu nhất định và bán một số quyền chọn mua tương ứng. Điều này cho phép thu phí quyền chọn, làm tăng lợi tức đầu tư tổng thể. Nhưng rủi ro với chiến lược này là nếu cổ phiếu tăng cao hơn giá thực hiện của quyền chọn, bạn có thể bỏ lỡ một số khoản lãi tiềm năng.

5. Giao dịch theo cặp: Chiến lược này liên quan đến hai cổ phiếu trong cùng một ngành hoặc có mối tương quan cao. Khi chênh lệch giá giữa hai cổ phiếu vượt quá mức bình thường trong lịch sử, một vị thế mua có thể được thiết lập đối với một cổ phiếu bị định giá tương đối thấp và đồng thời có thể thiết lập một vị thế bán đối với một cổ phiếu được định giá tương đối cao. Theo thời gian, chênh lệch giữa hai cổ phiếu có thể hội tụ, dẫn đến lợi nhuận vượt trội.

Lấy ví dụ về ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ), một quỹ nâng cao chỉ số dựa trên các cổ phiếu Hoa Kỳ sử dụng các chiến lược nâng cao các công cụ phái sinh.

ProShares UltraPro Short QQQ ETF (SQQQ) sử dụng chiến lược gia tăng phái sinh và xác định thời điểm thị trường để mang lại -3 lần hiệu suất hàng ngày của Chỉ số Nasdaq-100. ETF đòn bẩy nghịch đảo này được thiết kế cho các nhà đầu tư có kinh nghiệm, nếu tin rằng cổ phiếu công nghệ và cổ phiếu vốn hóa lớn trong Nasdaq-100 sẽ giảm trong ngắn hạn, để đạt được mục tiêu đầu tư, SQQQ sử dụng các tài sản tài chính như hoán đổi, hợp đồng tương lai và quyền chọn. Công cụ để đạt được mức độ tiếp xúc ngắn với Chỉ số Nasdaq-100. Do đó, SQQQ có thể phóng đại mức tăng khi chỉ số cơ bản giảm, nhưng cũng phóng đại mức lỗ khi chỉ số tăng.

Cụ thể, trong chiến lược hoán đổi, SQQQ có được sự đầu tư ngắn hạn bằng cách ký hợp đồng hoán đổi với các tổ chức tài chính khác. Trong một hợp đồng hoán đổi, SQQQ đồng ý trao đổi số tiền thu được từ một tài sản cơ bản (chẳng hạn như chỉ số Nasdaq-100) ở một mức giá cố định trong một khoảng thời gian xác định. Điều này cho phép SQQQ tiếp cận ngắn hạn với Nasdaq-100 mà không thực sự sở hữu cổ phiếu.

Trong chiến lược hợp đồng tương lai, SQQQ có được sự tiếp xúc ngắn hạn bằng cách bán các hợp đồng tương lai chỉ số Nasdaq-100. Với phương pháp này, SQQQ đồng ý bán tài sản cơ sở (chỉ số Nasdaq-100) ở một mức giá nhất định vào một ngày nhất định trong tương lai. Chiến lược này cho phép SQQQ thực hiện giao dịch bán khống trên Nasdaq-100 mà không thực sự sở hữu cổ phiếu.

Trong chiến lược quyền chọn, SQQQ sử dụng việc mua các quyền chọn bán để đạt được mức độ tiếp xúc ngắn. Quyền chọn bán cung cấp cho SQQQ quyền bán tài sản cơ bản (chỉ số Nasdaq-100) ở một mức giá cụ thể vào một ngày cụ thể trong tương lai. Mua một quyền chọn bán cho phép SQQQ kiếm được lợi nhuận khi tài sản cơ bản giảm, do đó đạt được mức độ tiếp xúc ngắn với Chỉ số Nasdaq-100. SQQQ thực hiện các giao dịch này trên nhiều nền tảng và địa điểm giao dịch để đảm bảo tính thanh khoản và giá tốt nhất. Tuy nhiên, ETF này thường được coi là một khoản đầu tư ngắn hạn có rủi ro cao và không được khuyến nghị để nắm giữ lâu dài.

Nhiều chiến lược nâng cao theo dõi cùng một chỉ số cung cấp cho nhà đầu tư mức độ phù hợp

Ngay cả khi cùng một chỉ số được theo dõi, bằng cách cung cấp các chiến lược theo dõi chỉ số khác nhau và các sản phẩm đòn bẩy, nhà đầu tư có thể chọn một đại diện đầu tư quỹ chỉ số với mức độ rủi ro phù hợp theo mức độ chấp nhận rủi ro, mục tiêu đầu tư và lợi nhuận kỳ vọng của họ. Sau đây là phần giới thiệu về một số loạt sản phẩm theo dõi Nasdaq-100. Hầu hết các sản phẩm này được quản lý thụ động, nhằm cung cấp cho các nhà đầu tư các chiến lược khác nhau để theo dõi chỉ số Nasdaq-100 nhằm đạt được mức độ tiếp xúc và thu nhập tương ứng.

QQQ (Invesco QQQ Trust): Là sản phẩm cốt lõi của Invesco, QQQ là ETF phổ biến và nổi tiếng nhất (AUM 175780 triệu) theo dõi chỉ số Nasdaq-100. Nó tìm cách sao chép hoạt động của chỉ số, bao gồm 100 công ty phi tài chính lớn nhất được niêm yết trên thị trường chứng khoán Nasdaq, bằng cách đầu tư vào cùng loại chứng khoán theo tỷ lệ tương tự như chỉ số. QQQ là một quỹ ETF có trọng số vốn hóa thị trường, có nghĩa là các khoản nắm giữ được tính trọng số theo vốn hóa thị trường của chúng.

QTR (Global X NASDAQ 100 Tail Risk ETF) được thiết kế để theo dõi hiệu suất của chỉ số Nasdaq-100 đồng thời giảm rủi ro đuôi. ETF này đầu tư vào cùng loại chứng khoán như QQQ, nhưng cũng nắm giữ quyền chọn bán trên Nasdaq-100 để phòng ngừa trước sự sụt giảm mạnh của thị trường.

QQQM (Invesco Nasdaq-100 ETF): QQQM là một giải pháp thay thế chi phí thấp cho QQQ. Nó cũng theo dõi chỉ số Nasdaq-100, nhưng với tỷ lệ chi phí thấp hơn. Chiến lược đầu tư và nắm giữ tương tự như QQQ, nhưng với mức phí thấp hơn, tiết kiệm chi phí hơn cho các nhà đầu tư dài hạn.

QQQN (Invesco NASDAQ-100 Triple Q Disruptive Innovators ETF) là một quỹ hoán đổi danh mục (ETF) do Invesco thành lập. Quỹ tìm cách theo dõi Chỉ số Nasdaq Q-50, bao gồm các công ty phi tài chính được xếp hạng từ 101 đến 150 theo vốn hóa thị trường trên Thị trường Nasdaq. Các công ty này thường được coi là các doanh nghiệp đang ở giai đoạn tăng trưởng với khả năng đổi mới và công nghệ đột phá. QQQN cung cấp cho các nhà đầu tư cơ hội tiếp xúc với một nhóm các doanh nghiệp tiềm năng đang trong giai đoạn tăng trưởng.

Chiến lược QQQA (ProShares Nasdaq-100 Dorsey Wright Momentum ETF) được thiết kế để theo dõi hiệu suất của Chỉ số động lượng Dorsey Wright NASDAQ OMX CTA và các chiến lược nâng cao của nó bao gồm các chiến lược động lượng chọn cổ phiếu dựa trên các tín hiệu sức mạnh tương đối. Sức mạnh tương đối đề cập đến hiệu suất của một cổ phiếu riêng lẻ so với thị trường hoặc ngành. Chọn các thành phần chỉ số Nasdaq-100 đã hoạt động tốt trong thời gian ngắn dựa trên các tín hiệu sức mạnh tương đối. Dựa trên chiến lược đầu tư theo đà, các cổ phiếu được lựa chọn dựa trên sức mạnh tương đối của chúng và trọng số được điều chỉnh tương ứng. Các cổ phiếu hoạt động mạnh hơn sẽ nhận được trọng số cao hơn, trong khi các cổ phiếu hoạt động kém hơn sẽ nhận được trọng số thấp hơn hoặc bị loại khỏi danh mục đầu tư.

TQQQ (ProShares UltraPro QQQ): Được thiết kế để theo dõi Chỉ số Nasdaq-100 Beta cao, TQQQ là ETF đòn bẩy được thiết kế để cung cấp hiệu suất gấp ba lần Chỉ số Nasdaq-100. Nó được thiết kế để theo dõi hiệu suất của toàn bộ Chỉ số Nasdaq 100. Do hiệu ứng khuếch đại đòn bẩy, TQQQ nhìn chung sẽ thể hiện tính biến động và rủi ro cao hơn so với chỉ số.

QQQX (Nuveen NASDAQ 100 Dynamic Overwrite Fund): QQQX là một quỹ được quản lý tích cực dựa trên chỉ số Nasdaq-100. Áp dụng chiến lược ghi đè, tức là chiến lược nắm giữ đồng thời các cổ phiếu cấu thành của chỉ số Nasdaq-100 và bán quyền chọn mua. Chiến lược ghi đè được thiết kế để tăng thu nhập của danh mục đầu tư, trong đó quỹ nắm giữ cổ phiếu trong chỉ số Nasdaq-100 và đồng thời bán các hợp đồng quyền chọn mua tương ứng. Nếu giá của chỉ số Nasdaq-100 thấp hơn giá thực hiện của quyền chọn mua vào ngày hết hạn, thì quyền chọn mua sẽ hết hạn mà không được thực hiện và quỹ có thể giữ lại khoản phí nhận được. Bằng cách này, quỹ có thể có thêm thu nhập bằng cách bán quyền chọn mua khi xu hướng thị trường ổn định hoặc giảm.

tóm tắt

tóm tắt

So với thị trường quỹ ETF/Quỹ chỉ số dựa trên cổ phiếu của Hoa Kỳ, thị trường sản phẩm có cấu trúc nâng cao chỉ số được mã hóa vẫn còn ở giai đoạn rất sớm. cũng phải tăng nhanh. Chúng tôi tin rằng các chiến lược nâng cao khác nhau của các quỹ chỉ số chứng khoán và quỹ tăng cường chỉ số/ETF của Hoa Kỳ có thể tương ứng với việc xây dựng chiến lược của các quỹ nâng cao chỉ số trong thị trường mã hóa. Các quỹ nâng cao chỉ số mã hóa có thể giúp các nhà đầu tư có xu hướng gió khác nhau có được mức độ rủi ro tương ứng thông qua các phương pháp nâng cao thu nhập này, bao gồm mô hình lựa chọn cổ phiếu định lượng đa yếu tố, mô hình thời gian chủ quan, mô hình luân chuyển ngành hoặc mô hình nâng cao thu nhập phái sinh tương lai chỉ số chứng khoán, v.v. và lợi nhuận vượt quá.