편집자 주: 이 기사의 출처는푸른여우노트 (ID: lanhubiji), 승인을 받아 Odaily에서 재인쇄했습니다.

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Blue Fox Notes가 기사를 게시하기 전에 "

"기사님, 오늘은 리퀴티의 차례입니다.

Kava가 크로스체인 자산의 관점에서 도전한다면 Liquity는 안정적인 메커니즘의 관점에서 도전하는 독특한 접근 방식이라고 할 수 있습니다.

물론 DAI는 전체 DeFi 생태계에서 중요한 위치를 차지하고 선점자 우위에 있으며 일정한 네트워크 효과가 있기 때문에 새로운 플레이어가 리더 Maker에 도전하는 것은 쉽지 않습니다. 그러나 전체 DeFi 생태계에는 수십만 명의 사용자가 있을 뿐이며, 이는 절대적인 결론이 아닙니다. 따라서 신규 이민자는 중요한 기회만 잡으면 됩니다.

Liquity는 이더리움 기반의 대출 프로토콜이자 스테이블 코인을 발행하기 위한 프로토콜로, Maker와 유사하지만 안정성을 달성하는 메커니즘이 완전히 다릅니다.

보조 제목

발급 및 상환

채권 발행 과정에서 Maker와 마찬가지로 차용인은 먼저 담보 ETH를 스마트 계약에 입금하여 Maker의 "Vault"와 유사한 모기지 부채 포지션을 만들고 Liquity에서는 이름이 Treasure House(Trove)입니다. 명명에 새로운 것은 없습니다.

Liquity의 "보물 금고"는 Maker의 "작은 금고"에서 요구하는 최소 모기지 금리와 다릅니다. Liquity의 최소 담보 비율은 110%에 불과하며 이는 Maker의 150%보다 훨씬 낮습니다. (Blue Fox의 참고 사항: Maker에서 ETH, BAT, wBTC 및 Dai는 150%의 모기지 이율이 있는 반면 USDC는 125%의 모기지 이율을 요구합니다. 최소 모기지 이율이 최소 모기지 이율보다 낮아지면 청산이 시작됩니다. , 그리고 담보는 최소 3% 할인된 가격에 매각되어 대출 상환을 위한 DAI를 올립니다.)

리퀴티가 최소 모기지 금리를 110%로 낮출 수 있는 이유는 무엇입니까? 시스템이 잘못될까요? 이는 나중에 설명하겠지만, 이것도 Liquity와 Maker의 중요한 차이점 중 하나입니다.낮은 모기지 금리는 자본 효율성을 향상시킬 수 있습니다.

Bob이 ETH 담보를 상환하기를 원한다고 가정하면 $90.90의 LQTY를 상환하여 모기지에서 ETH를 상환할 수 있습니다. 사용자는 담보를 상환할 때 상환 수수료(Maker의 안정성 수수료와 유사)를 제출할 필요가 없습니다. 또한 LQTY는 액면가가 $1로 고정되어 있으며 상환 시 동일한 가치를 유지합니다. LQTY의 시장 가격이 $1 미만이더라도 $1 상당의 ETH로 교환할 수 있습니다. 상환 과정에서 담보 비율이 가장 낮은 부채 포지션이 먼저 청산됩니다.

위의 과정에서 낮은 모기지 금리(110%), 상환 메커니즘 및 상환 액면가(1 USD)가 변경되지 않은 몇 가지 우려 사항이 있습니다. 이것은 많은 질문을 제기할 것입니다.3.12의 블랙 스완 이벤트가 발생하면 Liquity는 어떻게 시스템을 상환 가능하게 유지할 수 있습니까? 청산이 문제가 될까요?

Liquity의 안정화 메커니즘에는 안정화 풀, 부채 창고 이전 및 복구 모드라는 몇 가지 핵심 단어가 있습니다. 이것이 시스템의 견고성을 보장하는 핵심입니다.

보조 제목안정적인 풀》。

리퀴티의 모기지 금리는 110%에 불과해 담보 가치가 100% 아래로 떨어지기 전에 미결제 부채 상환을 완료해야 하는 '보물 창고'가 필요하다고 위에서 언급했다.

즉각적인 청산을 달성하기 위해 Liquity는 안정적인 통화 LQTY가 예치되고 LQTY는 사용자 저장소에서 오는 안정적인 풀을 가지고 있습니다. "보물 집"이 110% 모기지 금리 아래로 떨어지면 시스템은 안정적인 풀에서 해당 LQTY 금액을 소멸시켜 부채를 청산합니다. 해당 LQTY가 스테이블 풀에서 소멸되면 청산된 "보물 창고"의 담보 ETH가 스테이블 풀로 전송되어 비율에 따라 모든 예금자에게 분배됩니다.

안정적인 풀 메커니즘의 장점은 효율적이라는 것입니다. 청산인의 참여가 필요하지 않기 때문에 경매 과정을 통해 청산을 완료할 필요가 없으며 스테이블 풀에 충분한 LQTY가 있는 한 즉시 청산을 완료할 수 있습니다. Maker에서 청산인은 담보 경매 프로세스에 참여해야 하는데 이는 충분히 효율적이지 않습니다. 가격이 폭락했을 때 문제가 발생했습니다. 예를 들어 3.12 블랙스완 사건에서 제작자가 겪었던 문제는 푸른여우노트의 이전 글에서 찾아볼 수 있다.

그렇다면 왜 예금자들은 LQTY를 Liquity의 안정적인 풀에 예치할까요? 그 이유는 안정적인 풀의 청산 메커니즘이 예금자에게 순 이익을 가져올 수 있기 때문입니다. 담보는 거의 항상 빚을 갚기 위해 소각된 LQTY 토큰보다 더 가치가 있기 때문입니다. 담보가치가 110% 모기지 금리보다 낮아지면 즉시 청산이 발동되며, 담보가치가 100%를 초과하면 청산이 완료될 확률이 높습니다.

예를 들어 Bob의 "보물"이 ETH로 $109의 가치가 있고 100LQTY의 부채를 청산한다고 가정해 보겠습니다. 100LQTY가 스테이블 풀에서 소각됨과 동시에 스테이블 풀의 예금자는 109 USD 상당의 ETH를 받았습니다. 즉, 정상적인 시스템 운영 하에서 "청산 페널티"는 10%를 초과하지 않을 것이며 이는 메이커의 13% 청산 페널티보다 낮습니다.

청산으로 인한 순이익 외에도 스테이블 풀의 예금자는 GT(Growth Token, 성장 토큰) 토큰 보상을 받을 수 있습니다. GT 토큰은 시스템 스테이킹 서약에 사용할 수 있습니다. GT 토큰을 약속하면 프로토콜 계층의 이점을 얻을 수 있습니다. 계약의 수입은 스테이블 코인 생성에 대한 일회성 수수료와 환매 수수료 수입의 두 가지 측면에서 발생합니다. 즉, 프로토콜 토큰은 프로토콜의 이점을 포착하고, 더 많은 LQTY 예금자가 안정적인 코인을 입금하도록 장려하고, LQTY에 대한 수요를 늘리고, 안정적인 풀에서 LQTY의 규모를 늘리고, 즉각적인 청산 문제를 해결하는 데 도움을 줄 수 있습니다.

보조 제목

부채 위치 이전

안정적인 풀의 LQTY가 청산에 의해 소비되면 Liquity는 자동으로 두 번째 청산 단계에 들어갑니다. 이 단계에서 시스템은 나머지 담보가 부족한 "보물"을 기존의 모든 "보물"에 분배하고 비율에 따라 모기지 비율을 재분배합니다. 즉, "보물 집"의 담보 비율이 높을수록 "청산된 포지션에서" 더 많은 부채와 담보를 받습니다. 부채 창고 이전 메커니즘을 통해 시스템이 연쇄 청산되지 않도록 할 수 있습니다.

상황이 매우 극단적이고 전체 시스템의 모기지 비율이 150% 미만인 경우 현재 부채 포지션 양도는 청산 문제를 해결할 수 없습니다. 시스템이 복구 모드를 시작합니다.

보조 제목

복구 모드

일단 이런 극한 상황이 발생하면 우선 저당이율이 가장 낮은 '보물집'이 먼저 청산되고, 그 저당이율이 110%를 넘어도 주요 저당이율 기준(150% 이상)을 충족할 때까지 청산된다. ).

이 청산 분류 모드는 시스템을 청산 임계값인 150%에서 밀어내어 전체 시스템의 모기지 금리를 비교적 건강한 수준으로 유지하며 억제력으로 작용할 수 있는 자체 복구 메커니즘이기도 합니다.

위에서 볼 수 있듯이 Liquity는 3단계 메커니즘을 통해 시스템의 안정성과 건전한 작동을 보장합니다. 첫째, 스테이블 풀을 통해 즉각적인 청산을 실현하고, 둘째, 채무창고 이전을 통해 시스템 리스크를 소화하며, 마지막으로 시스템 모기지 이율이 상환 가능한 상태가 되도록 시스템 복구 모드를 활성화합니다.

보조 제목

구원

상환 자체는 차용인에게 순손실을 초래하지는 않지만 차용인은 담보를 잃고 해당 부채를 제거하기 때문에 대부분의 차용인은 담보 자산이 청산되는 것을 원하지 않을 수 있습니다. 따라서 차용인이 모기지 이율을 높이도록 유도하여 다른 차용인보다 모기지 이율이 낮아지는 것을 방지하여 다른 사람이 상환할 때 먼저 청산되지 않도록 합니다. 이 상환 메커니즘은 시스템의 보안을 향상시키는 데 도움이 됩니다. 그러나 이 메커니즘이 차용인이 실제로 원하는 것입니까? 모의고사가 필요합니다.

보조 제목

고정 액면가

여러 프런트 엔드 네트워크에 대한 인센티브

발문

Liquity는 여러 개의 프런트엔드를 가질 수 있는 프로토콜이며 누구나 Liquity 프로토콜을 실행하는 프런트엔드를 구축할 수 있습니다. 동시에 더 많은 사람들이 Liquity 프로토콜을 사용하도록 장려합니다. 또한 더 많은 사람들이 더 많은 프런트 엔드를 개발하도록 장려하는 인센티브 구조를 만듭니다.

프런트 엔드는 GT 토큰을 받게 되며 수집하는 GT 토큰의 양은 프런트 엔드가 계속 생성하는 LQTY의 양에 따라 달라집니다. 동시에 사용자를 유치하기 위해 프런트 엔드는 사용자가 참여하도록 유도하기 위해 얻은 토큰으로 사용자에게 보상할 수도 있습니다. (Blue Fox Notes: 기술팀이 Liquity를 위한 자체 프런트 엔드를 구축하려는 경우 Blue Fox Notes에 협력을 요청하십시오.)

발문

Maker는 탈중앙화 스테이블 코인의 시대를 열었지만(최초는 아니지만 충분한 영향력을 얻은 최초), DeFi 분야에서 Maker의 큰 형으로서의 위상을 확립했습니다.