この記事の由来はロイターロイター

日常翻訳者 |

、トム・ウィルソン著

日常翻訳者 |

「こんにちは、100 ビットコインの確定入札額を見せていただけますか?」と売り手が Skype で尋ねました。

「ちょっと待ってください。10,270 ドルです。」

2分後。

「申し訳ありませんが、これは金曜日に Skype で問題が発生し、メッセージが送信されなかったときの古いメッセージです。」

「Skype は廃止すべきだと本気で思います。こんなひどいことは起こり得るからです。誰かが損害の大きい間違いを犯す可能性があります。」

仮想通貨取引の無計画で混沌とした性質は、ビットコインを販売する欧州の資産運用会社と証券会社のジョエル・フルーマン氏との、100万ドル規模の取引の可能性についてのやりとりを見れば明らかだ。

数十万ドル、数百万ドルに関わる取引は、Skype、WhatsApp、WeChat、Zoomなどのアプリでの簡単なチャットを通じて締結されることが多く、参加者の身元や契約の法的根拠を確認できないことがよくあります。

フルーマン氏は、「最終的には5人ほどの『紹介者』とZoom通話をすることになるが、彼らの身元については何も知らない。我々は何者なのか？我々の評判はどうなのか？同じことを言っても分からない。」と語った。

2018年、フルーマン氏と兄のダン氏は故郷のイギリス・マンチェスターに仮想通貨仲介会社を設立した。

しかし、仲介業者を介して売買する店頭取引は変わり始めている。

十数人の業界関係者へのロイターのインタビューでは、仮想通貨分野がオンライン愛好家の領域から主流の関心を集める新たな金融資産へと成熟するにつれ、電子自動化に向かって進んでいることが明らかになった。

メッセージングアプリが長年にわたって支配的なプラットフォームだったため、これは根本的な変化だ。

これは、従来の金融にルーツを持つ仮想通貨愛好家による、ほとんど規制されていない単一業界を主流にするための極めて重要な試みです。この業界は確立されたシステムに対する反逆であることで悪名高く、ユーザーにほぼ匿名のサービスを提供しています。

OTC取引はヘッジファンドなどの大規模投資家に好まれています。これは、仮想通貨取引所はしばしば非流動性に悩まされ、大量の売買注文が市場を動かす可能性があるためです。

しかし、メッセージングプロセスの不透明な性質と大規模な使用の非現実性により、このようなアプリの使用はすでに危険であり、不具合が「コストのかかる間違い」につながる可能性があります。

現在、暗号通貨市場の流動性が高まり、スプレッド（インスタント注文の買値と売値の差）が縮小するにつれ、店頭ブローカーやマーケットメーカーは単なるチャットから脱却し、自動執行と決済に移行しようとしています。電子的に見積を行う。

ロンドンに本拠を置く仮想通貨取引所ビークアントの最高経営責任者、ジョージ・ザリア氏は「（仮想通貨業界の）電子取引への移行は非常に急速に進んでいる」と述べた。同社はOTCデスクも運営しており、自動化への移行を計画している。

「ビットコインでもイーサリアムでも、流動性のあるものはすべて、これらの市場は電子化されるでしょう。これが伝統的な市場が進むべき道です」とザリヤ氏は主張した。

仮想通貨の店頭ブローカー、マーケットメーカー、投資家へのインタビューによると、この変更は、アルゴリズムや高頻度取引を利用する、瞬間的な取引が重要な大口投資家にとって魅力的になる可能性があるという。

カリフォルニアと香港に拠点を置く仮想通貨トレーダーであるアラメダ・リサーチは、約6か月前にほぼ完全に自動化された店頭取引デスクを立ち上げた。同社の店頭取引部門のアジア太平洋責任者、ライアン・サラメ氏は、同デスクの日次売上高はすでに2000万～3000万ドルに達していると述べた。

• サラメ氏にとって、店頭取引の将来は電子化され、すべての仮想通貨は電子的に相場を提示できるようになります。
  

サラメ氏は「競争力を維持するための次のステップにすぎない。どのトレーディングデスクも競争力を高め、より良いシステムを構築しようとしている」と述べ、金利スプレッドはすでに拡大しており、電子化はその過程で生まれた副産物だ。時間。"

マイナーと購入者の間の架け橋

フルマンさんの二人の兄弟、ジョエルさん（29）とダンさん（28）は、インターネットのフォーラムやアプリでビットコインマイナーと知り合い、連絡帳を作成した。兄弟たちは、彼らの多くが問題に直面していることを発見しました。それは、現金化できるよりも早くビットコインを採掘しているということです。

「私たちはそれを現実に見ています。大量のビットコインを持っている多くの人が、それを現金化する方法を知りません」とジョエル氏は語った。次に何が起こったかを想像するのは難しくありません。

昨年末、兄弟は大規模な投資家を惹きつけ、より洗練されたバックオフィスサービスを提供するために、保管口座から決済システムまで金融インフラに精通した新興企業が経営する新興企業の株式とアドレス帳を交換した。）元金融家が経営。

• 当時、ロンドンの金融街に本拠を置く新興企業BCBグループは、フルーマン兄弟に欠けていたものを提供した。それは、兄弟が以前から知っていたマイナーから仮想通貨の定期供給を喜んで購入できる主流金融機関の顧客への定期的なアクセスだった。

ジョエル氏は、「今回私たちが相手にしている人々は、1年半前の22歳の鉱山労働者と同じではない。株式トレーダーやゴールドマン・サックスの人々とも同じではない」と語った。この人たちはその中間にいるのです。」

ビットコインバブルにおける取引ブーム

世界の暗号通貨の取引量は非常に不安定です。調査会社コイン・メトリクスによると、過去1年間のビットコインだけの1日の取引高は9億ドルから30億ドルの範囲にある。

ブローカーらは、OTC市場が通常、世界の取引量の10％から30％を占めると推定している。

2017年のバブル時にビットコインの価値が急騰したため、店頭市場は繁栄しました。鉱山労働者、富裕層の個人投資家、ヘッジファンド、仮想通貨から利益を得ている企業が市場で活発になったのはその時だ。

業界関係者らはインタビューで、メッセージングアプリの優位性が薄れ、株式や債券などの伝統的な市場で使われているより洗練されたツールがより一般的になるにつれ、仮想通貨市場は新たな変化を迎えていると語った。

サンフランシスコを拠点とする店頭取引プラットフォーム、ガロア・キャピタルの共同創設者ケビン・チョウ氏は、「スカイプやボイスチャットを介した取引は実際には拡張性がありません」と語る。

この進化は、業界への新規参入者によって部分的に推進されており、その多くは最先端のテクノロジーを所有しています。シカゴに拠点を置く Jump Trading のように、伝統的な自己勘定取引の世界に所属する企業もあれば、Alameda Research のように仮想通貨を専門とする企業もいます。

この変化は大手投資家に歓迎されている。

「当社のアルゴリズムはすべて完全に自動化されているため、私は電子サービスを好みます」と、ニューヨークのブルースカイ・キャピタルの社長、アンドレア・レッセ氏は述べた。 「店頭ブローカーに相場を電子的に送信できれば、私たちにとってはるかに良いでしょう。」 投資会社であるブルースカイ キャピタルは、店頭取引デスクを通じて日常的に 500 万ドルから 1,000 万ドルの注文を行っています。

• レクセセ氏はさらに、「店頭取引の約半数は、完全に電子化されたプラットフォームの構築など、技術的に革新的なものであると言っても過言ではありません。これは当社にとってより良いことです。」と付け加えた。

仮想通貨の規制は世界中でむらがあり、デジタル通貨の不正使用を制限することが最優先課題となっており、店頭取引の自動化拡大の影響は不透明だ。しかし一部の市場関係者は、今回の変更はより主流の投資を呼び込む可能性があるため、従来の市場と同様の証券ルールの導入を加速する要因になる可能性があると述べた。

機械と人間、どちらが優れていますか?

自動化の強化は避けられないかもしれないが、多くのOTCデスクは依然として拘束されている。クライアントの中には、ブローカーと築いてきた個人的な関係や、コミュニケーションに使用しているアプリを手放すことに消極的な人もいます。

"ニューヨークを拠点とするジェネシス・グローバル・トレーディングのマイケル・モロ最高経営責任者（CEO）によると、ニューヨークを拠点とするジェネシス・グローバル・トレーディングの月間取引高は約10億ドルだという。この数字は、2017年のビットコインブーム時に見られた20億ドルから25億ドルのレベルからは減少していますが、ビットコインの月間取引量は現在10％から20％の割合で増加しています。

ジェネシスは現在、取引を実行するために仮想通貨取引ツールを提供するニューヨークに本拠を置く企業TradeBlockを利用しているが、メッセージングアプリを完全に捨てることはできない。

私たちはSkypeを通じて市場に参入しますが、実際の取引はTradeBlockを通じて行われます。モロ氏は、「500万ドルや1,000万ドルを注文する顧客が『Skypeを使ってチャットしましょう』と言ったら、我々は『いいえ、Skypeでは取引しません』と言わなければなりません。そうではありません」自滅的ですね。 」

フルーマン兄弟にとって、人間関係は依然として重要です。

「私たちの計画は、ユーザーが当社のフロントエンド Web サイトで見積もりを検索できる自動プラットフォームを構築することです。しかし興味深いのは、多くの人が人間のやりとりを実際に好むということです。」とダン氏は言いました。