RWA 주간 보고서｜자산 사용자 첫 번째 후퇴 뚜렷; 미 SEC, 토큰화 증권 '점진적' 규제 경로 논의, 혁신 면제 메커니즘 도입 예정 (2.15-2.24)

Original | Odaily (@OdailyChina)

Author | Ethan (@ethanzhang_web3)

RWA 부문 시장 성과

rwa.xyz 데이터 패널에 따르면, 2026년 2월 24일 기준 RWA 온체인 총 가치(Distributed Asset Value)는 2월 10일의 2414억 달러에서 2507억 달러로 성장했으며, 2주 동안 약 9.3억 달러가 증가해 구간 상승률은 약 3.85%에 달했고, 온체인 자산 규모는 계속해서 단계적 고점을 갱신하고 있습니다. 대표성 자산 총 가치(Represented Asset Value)는 35414억 달러에서 36256억 달러로 상승하여 약 842억 달러가 증가했고, 상승률은 약 2.38%입니다.

사용자 측에서는 처음으로 하락 움직임이 나타나, 자산 보유자 총수는 84.22만 명에서 71.04만 명으로 하락하여, 약 13.18만 명이 감소했고, 감소율은 약 15.65%입니다. 스테이블코인 측면에서는 총 시가총액이 기본적으로 안정을 유지하며 29679억 달러에서 소폭 하락한 29610억 달러로, 약 6.9억 달러가 감소해 하락률은 약 0.23%입니다. 그러나 스테이블코인 보유자 수는 현저히 증가하여 2.2789억 명에서 2.3691억 명으로 성장해 약 902만 명이 증가했고, 증가율은 약 4%에 가까워, 온체인 자금 사용 인구가 여전히 지속적으로 확대되고 있음을 보여줍니다.

자산 구조 측면에서는, 미국 국채가 이전의 99억 달러에서 106억 달러로 성장하여 약 7억 달러가 증가했고, 상승률은 7%를 넘어, 이번 기간 총량에 가장 큰 기여를 한 단일 부문이 되었습니다. 상품류 자산 규모는 53억 달러 부근에서 유지되며 2주 전과 기본적으로 비슷한 수준을 유지하고 있습니다. 사모 신용은 28억 달러에서 소폭 상승한 29억 달러로, 온화한 확장을 지속하고 있습니다. 기관 대체 펀드는 22억 달러 정도에서 유지되며 큰 변화 없이 횡보 구간에 있습니다. 위 자산들에 비해 다른 자산 카테고리의 변동성은 작았습니다.

추세 분석 (지난주 대비)

전체적으로 보면, 2월 10일 대비 이번 단계 RWA 시장에서 온체인 분산 자산 규모는 여전히 지속적으로 확장되고 있으며, 미국 국채가 주요 자금 수용 방향이 되었고, 상품과 사모 신용은 고위에서 안정을 유지하며, 구조적 증량은 저위험 또는 고유동성 품목에 더 집중되었습니다. 또한, 스테이블코인 시가총액은 횡보했지만 사용자는 현저히 증가했고, 위험 선호도는 전체적으로 온화하게 유지되어 자금이 고변동성 또는 저유동성 자산으로 대규모 이전하지 않았으며, 구조적 중심은 여전히 수익 확정성과 유동성을 모두 고려하는 방향으로 기울어져 있습니다.

시장 키워드: 보유자 수 축소, 미국 국채 강화, 저위험 투자.

중점 사건 회고

미 SEC, 지급형 스테이블코인 순자본 계산 기준 명확화: 자체 포지션에 2% 할인율 적용

미국 증권거래위원회(SEC)는 2월 19일 공식 웹사이트에서 '규칙 15c3-1'(순자본 규칙) 관련 Q&A를 업데이트하여, 브로커 딜러(broker-dealer)가 자체 보유 지급형 스테이블코인(payment stablecoin) 포지션의 순자본을 계산할 때의 할인 처리 방식을 명확히 했습니다.

해답에 따르면, 브로커 딜러가 자체 보유한 지급형 스테이블코인을 '규칙 15c3-1' 하에서 '준비된 시장'(ready market)을 가진 것으로 인정하는 경우, 순자본 계산 시 매수 또는 매도 자체 포지션 중 시장 가치가 큰 쪽의 2%를 할인(haircut)으로 계상할 수 있습니다. 위 처리 방식 하에서 SEC 직원은 이의를 제기하지 않을 것입니다.

미 SEC 암호화폐 워킹그룹 의장 Hester Peirce도 즉시 성명을 발표해 해당 처리 방식을 지지했습니다. 그는 스테이블코인이 블록체인 지급 및 거래의 중요한 인프라이며, 합리적인 자본 처리는 브로커 딜러가 수탁, 결제 및 토큰화 증권 관련 업무에서 스테이블코인을 더 효과적으로 활용하는 데 도움이 된다고 강조했습니다. 그는 일부 브로커가 신중함을 위해 채택할 수 있는 100% 할인에 비해, 2% 할인이 지급형 스테이블코인 배후의 달러 및 고품질 단기 자산 위주의 준비금 지원에 더 부합한다고 생각했습니다.

홍콩 자산을 기초자산으로 한 RWA는 중국 국내 규제 당국의 책임 범위에 속하지 않음

중국 인민은행 등 8개 부처가 공동으로 발표한 '가상통화 등 관련 위험의 추가 방지 및 처리에 관한 통지'(약칭 '42호 문건')와 함께, 중국 국내 자산의 해외 RWA 발행에 대한 규제 프레임워크가 처음으로 모습을 드러냈으며, 국내는 엄격히 금지하고 해외는 엄격히 관리하는 것이 42호 문건의 총 기조입니다.

규제에 익숙한 관계자에 따르면, 홍콩은 RWA 해외 발행지 중 하나이며, 홍콩 자산을 기초자산으로 한 RWA는 42호 문건의 규제 범위에 속하지 않아 국내 규제 당국의 책임이 아니며, 현재 중국 국내 증권, 펀드를 기초자산으로 한 RWA가 중국 홍콩 등 해외에 존재하지 않습니다. 만약 있다면 중국 증권감독관리위원회 기관부가 책임지며, 또한 '원래는 일률적으로 모두 불가능했습니다'. 지금은 '모두 불가능하다고 말하지 않았지만', 국내 자산의 해외 RWA 발행을 엄격히 규제합니다. 여기에는 '장려'하는 의미가 없으며, 절대 '발전 촉진'으로 해석해서는 안 됩니다.

미 SEC, 토큰화 증권 '점진적' 규제 경로 논의, 혁신 면제 메커니즘 도입 예정

미국 증권거래위원회(SEC) 의장 Paul Atkins와 위원 Hester Peirce는 규제 기관이 온체인 증권을 위한 '혁신 면제'(innovation exemption)를 도입하는 것을 고려 중이며, 점진적인 방식으로 토큰화 증권이 미국 자본 시장에 도입되도록 추진할 것이라고 밝혔습니다.

Atkins는 ETHDenver 행사에서 이 면제 메커니즘이 일부 토큰화 증권이 새로운 플랫폼에서 제한된 거래를 할 수 있도록 허용하면서 장기 규제 프레임워크 구축을 위한 실무 경험을 축적할 것이라고 지적했습니다. Peirce는 토큰화 증권이 본질적으로 여전히 증권 범주에 속하므로 기존 법률 체계 하에서 신중하게 추진해야 한다고 재확인했습니다.

지난 한 해 동안 Nasdaq과 DTCC를 포함한 전통 금융 기관 및 여러 암호화폐 회사들이 토큰화 주식 사업을 탐색해 왔습니다. 만약 SEC가 관련 경로를 승인한다면, 암호화폐 플랫폼은 블록체인 기반의 전통 주식 거래를 제공하여 전통 증권사와 경쟁할 수 있을 것입니다.

현재 전 세계적으로 토큰화 주식 거래 수요가 지속적으로 가열되고 있습니다. Kraken 보고서에 따르면 그들의 xStocks 상품 누적 거래액이 이미 2500억 달러에 달했습니다. Robinhood의 RWA 블록체인 프로젝트도 출시 첫 주 거래량이 400만 건을 돌파했습니다. SEC는 혁신과 투자자 보호의 균형을 맞추기 위해 '점진적'인 방식을 취할 것이라고 밝혔습니다.

미국 상원의원: CLARITY 법안, 4월에 통과될 수 있으며, Coinbase는 '진행 경로'가 나타났다고 밝힘

미국 상원의원 Bernie Moreno는 암호화폐 시장 구조 법안 'CLARITY Act'가 4월 이전에 의회를 통과할 수 있을 것이라고 밝혔습니다. Moreno는 CNBC 인터뷰에서 현재 법안 추진에 명확한 경로가 나타났다고 말했습니다.

Coinbase CEO Brian Armstrong은 동일 인터뷰에서 이전에 스테이블코인 이자 지급 조항 및 규제 소속 문제를 둘러싼 의견 차이가 있었지만, 현재 각 측은 '상생' 해결책을 모색하고 있다고 밝혔습니다. 보도에 따르면, 스테이블코인 수익 조항은 법안 추진 중 주요 논쟁점 중 하나입니다.

Moreno는 또한 의회 중간선거 결과가 법안 통과 과정에 영향을 미칠 것이라고 생각하지 않는다고 말했습니다. 이전에 백악관 관련 관료도 법안이 올해 초 추진될 것이라는 긍정적인 예상을 표명한 바 있습니다.

미 SEC 의장: 향후 수개월 내 투자계약 인정, 토큰화 증권 거래 혁신 면제 등 핵심 조치 도입 예정

미국 증권거래위원회 공식 웹사이트는 의장 Paul Atkins의 ETHDenver 대회 토론 내용을 발표했으며, 그중 향후 몇 주 및 몇 달 내에 고려할 사항을 공개했습니다:

1. 투자계약에 구속된 암호화폐 자산을 어떻게 보는지 설명하는 프레임워크를 수립합니다. 이러한 투자계약은 어떻게 체결되고 어떻게 종료되는지;
2. 새로운 플랫폼에서 특정 토큰화 증권의 제한된 거래를 촉진하고 장기 규제 프레임워크 구축을 목표로 혁신 면제를 특별히 설립합니다;
3. 암호화폐 자산 판매를 통해 자금을 조달하는 합리적인 경로를 수립하는 규칙 제정 제안을 도입합니다;
4. 불이행 서한 및 면제 명령을 통해 더 많은 명확한 정보를 제공하며, '증권거래법'에 따라 등록이 필요하지 않은 지갑 등을 해결합니다;
5. 브로커 딜러의 비증권 암호화폐 자산(지급형 스테이블코인 포함) 수탁에 관한 규칙 제정;
6. 블록체인이 기록 보관에서 수행할 수 있는 역할에 적응하기 위해 양도 대리 기관 현대화에 관한 규칙을 수립합니다;
7. 암호화폐 커뮤니티가 기존 규칙이 독특한 실제 상황에 어떻게 적용되는지 이해하는 데 도움이 되는 추가 지침 및 불이행 서한을 제공합니다.

이더리움 온체인 RWA 자산 총 시가총액 1500억 달러 돌파

2월 17일, Token Terminal 데이터에 따르면, 이더리움 온체인 RWA 자산(토큰화 펀드, 토큰화 상품, 토큰화 주식 포함) 총 시가총액이 이미 1500억 달러를 넘어섰으며, 전년 동기 대비 약 200% 증가했습니다.

OneChain, A라운드 전략적 자금 조달 6700만 달러 완료 공식 발표

OneChain은 최근 A라운드 전략적 자금 조달 6700만 달러를 완료했다고 공식 발표했습니다. 이번 자금 조달은 주로 기관급 자산 발행사, 금융 기관 및 글로벌 투자자를 위한 완전한 RWA(Real-World Assets) 온체인 인프라 구축에 사용될 예정이며, 현실 세계 자산에 발행, 관리, 권리 확인부터 유동성 거래까지의 원스톱 솔루션을 제공할 것입니다.

이번 자금 조달은 Bitgo Capital, East Bank, PACIFIC BANK, UBpay가 공동 투자했으며, GBEX Holdings가 이번 자금 조달의 독점 재무 고문을 맡았습니다.

Tokenizing Real-World Value(OneChain)는 현실 세계의 가치를 온체인 자산으로 전환하는 데 전념하며, 글로벌을 대상으로 하는 규제 준수 RWA 자산 발행 및 관리 플랫폼입니다.

WLFI: USD1이 조직적 공격을 받았으나, 토큰은 여전히 1:1 페그 유지

WLFI는 성명을 발표하여 USD1이 당일 오전 조직적 공격을 한 차례 받았다고 밝혔습니다. 공고에 따르면, 관련 인원이 다수의 WLFI 공동 창립자 계정을 침입했고, 채널을 통해 부정적 정보를 유포했으며, 동시에 대량의 WLFI 공매도 포지션을 구축했습니다.

WLFI는 USD1이 1:1 자산 지원 및 발행과 상환 메커니즘에 기반하여, 현재 여전히 페