기관 유입으로 인한 상승, TGE 전략 혁신과 위험 공존｜프론티어 랩 암호화폐 시장 주간 보고서

시장 개요

이번 주 암호화폐 시장은 변동성이 심한 흐름을 보였으며, BTC와 ETH 모두 변동성 상승 추세를 보였습니다. 시장 심리 지수는 지난주 70에서 63으로 하락했지만, 전체적으로 여전히 강세 구간을 유지하고 있습니다.

스테이블코인 시장 동향

스테이블코인 총 시가총액은 상승세를 보였으며, USDT는 하락하고 USDC는 상승하는 추세를 나타냈습니다:

• USDT: 시가총액은 1868억 달러에 달하며, 주간 대비 0.16% 하락하여 자금 순유출 현상이 다시 나타났습니다. 이번 주 시장 가격이 변동성 상승 추세를 보였음에도 불구하고, 비미국 투자자 중심의 자금이 위험 회피를 위해 시장을 이탈하는 현상을 볼 수 있습니다.
• USDC: 시가총액은 755억 달러로, 주간 대비 0.66% 상승했습니다. 이번 주 증가폭은 5억 달러 규모로 크지 않지만, 지난주 하락 추세를 종료했으며, 이번 주 미국 투자자들이 다시 진입을 선택하기 시작했음을 알 수 있습니다.

BTC 시장 거래량

이번 주 BTC 시장 거래 활성도는 지난주에 비해 뚜렷하게 증가했습니다. 데이터에 따르면, 이번 주 Binance와 Coinbase 두 대형 거래소에서의 BTC 총 거래량은 221,221개로, 지난주의 194,188개에 비해 뚜렷한 상승을 보였습니다. 이 중 Binance 거래량은 122,354개에서 139,856개로, Coinbase 거래량은 71,834개에서 81,365개로 증가하여 투자자들의 거래 심리가 회복되기 시작했음을 반영합니다.

BTC ETF 시장 거래량

이번 주 BTC ETF 시장 역시 휴일이 끝난 후 점차 거래량이 회복되기 시작했습니다. 시장 점유율이 가장 큰 블랙록의 IBIT를 예로 들면, 이번 주 거래량은 2.98억 주로, 지난주 2.56억 주의 거래량에 비해 증가했습니다.

시장 동인 분석

기관 자금 흐름이 순유입으로 전환

이번 주 BTC와 ETH 현물 ETF 및 상장 재무 회사들의 매수력이 증가하여 이전의 지속적인 매수력 하락 추세를 반전시켰습니다. 특히 피델리티 등 기관들의 매수력이 이번 주 내내 지속적으로 상승하여, 이번 주의 총 매수량이 매도량을 초과했습니다. 이는 시장 투자자들의 열정이 점차 회복되고 있으며, 미국 투자자들이 다시 진입을 선택하기 시작했음을 보여줍니다.

거시경제 데이터가 예상에 부합

이번 주 미국이 발표한 CPI 데이터는 예상치인 2.7%에 부합했지만, 핵심 PCE는 2.6%로 예상보다 낮았습니다. 이 데이터는 1월 연준의 금리 인하 불가 예상을 바꾸지는 못하지만, 1분기 연준의 금리 인하 가능성을 높여 시장 심리를 고무시켰습니다.

지정학적 위험이 시장 변동성 가중

이번 주 미국과 이란의 지정학적 갈등은 우여곡절을 겪으며, 초기의 팽팽한 대립 상태에서 트럼프의 태도 약화로 전환되면서 시장에 심한 변동성을 야기했습니다. 이러한 복잡한 국제 사회 정세 속에서 많은 투자자들이 이번 주 위험 회피를 위해 일부 자산을 매도하는 행동을 취했으며, 이는 자산 가격에도 일정한 영향을 미쳤습니다.

정책 기대와 규제 진전

규제 법안 진전 지연

이번 주 대부분의 투자자들은 시장에 큰 영향을 미칠 것으로 예상된 'Clarity 법안'이 이번 주 통과될 것으로 예상했지만, 지연이 발표되어 시장 투자자들의 거래 심리에 일정한 영향을 미쳤습니다. 또한 Coinbase는 스테이블코인 보상 제한 조항이 "법안이 없는 것보다 더 나쁘다"고 주장하여 시장의 긍정적 정서에 더 큰 영향을 미쳤습니다.

연준과 정부 간 갈등 심화

트럼프와 파월 사이의 갈등이 심화되면서, 향후 시장이 직면할 연준의 금리 인하가 더욱 불투명해져 더 많은 투자자들이 시장을 더욱 신중하게 지켜보는 선택을 하게 만들었습니다.

다음 주 주요 사건 예측

거시 데이터 공백기

다음 주에는 시장에 많은 거시경제 데이터가 발표되지 않아, 일시적으로 시장 데이터의 공백기가 발생할 것입니다.

기관 매수력이 주요 관찰 지표로 부상

이번 주 각 BTC 및 ETH 재무 회사와 현물 ETF는 지난주 매도가 매수를 초과한 현상을 반전시켜 매수가 매도를 초과하는 모습을 보였으며, 이는 현 단계 시장 심리가 호전되기 시작했음을 나타냅니다. 다음 주에는 이를 중점 관찰 지표로 삼아 지속 가능한지 관찰해야 합니다.

지정학적 위험 지속적 관찰 필요

다음 주에는 미국과 이란의 지정학적 갈등 추세에 주목해야 합니다. 이 갈등은 일정 정도 단기적으로 시장 흐름에 영향을 미칠 수 있으며, 만약 전쟁이 발생한다면 단기적으로 리스크 시장에 큰 영향을 미칠 것입니다.

시장 전망

매수력 지속성에 불확실성 존재

다음 주 각 재무 회사와 현물 ETF의 매수력은 여전히 미지수이며, 대부분 시장 흐름에 따라 결정되기 때문에, 데이터가 불리한 영향을 미칠 경우 시장이 단기 위험 회피를 위해 매수력을 줄여 급격한 하락을 초래할 가능성이 매우 높습니다.

고도의 신중한 태도 유지 필요

기관 매수력 전환, 정책 기대 변화, 지정학적 위험 등 다중 요인을 고려할 때, 투자자들은 고도의 신중한 태도를 유지하고 리스크 노출을 엄격히 통제하며, 데이터 주도 및 지정학적 위험 하의 시장 급변동에 대비할 수 있는 방어 준비를 해야 합니다.

다음 주 예측 대상

약세 대상: ZK, PLUME, XPL

ZK: TVL 81% 급락, 활성률 0.1% 미만, 데이터 전반 악화 속 Layer 2 신뢰 위기

프로젝트 기본면과 포지셔닝

ZKsync는 이더리움 기반의 Layer 2 확장 솔루션으로, 영지식 증명 기술을 통해 이더리움 네트워크의 거래 속도를 높이고 거래 비용을 낮추는 것을 목표로 합니다. ZKsync는 롤업 아키텍처를 활용하여 거래를 오프체인에서 처리한 후, 처리 결과를 영지식 증명 형태로 이더리움 메인체인에 제출하여 검증함으로써 더 빠른 거래 속도와 더 낮은 수수료를 실현하며, 동시에 이더리움의 보안성을 유지합니다.

체인 운영 데이터 전반 하락

• 자금 대규모 이탈: ZKsync의 TVL은 최고점 2.73억 달러에서 3608만 달러로 급락하여 하락폭이 86.78%에 달하며, 대부분의 자금이 ZKsync 생태계에서 이탈했고 체인 상 유동성이 심각하게 고갈되었음을 나타냅니다.

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• 체인 거래 활동 정체 상태 접근: ZKsync의 체인 DEX 거래량은 지속적으로 하락하여 현재 약 70만 달러/일 수준에 머물고 있으며, 이는 사용자 사용 빈도가 극히 낮고 체인 거래 생태계가 기본적으로 활력을 잃었음을 반영합니다.

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• 가스 수수료 수익 미미: ZKsync의 일일 가스 수수료 수익은 약 876달러에 불과하며, 생태계 Dapp 총 수익은 11000달러/일에 그칩니다. 이 핵심 지표는 체인 상 실질적인 사용 수요가 거의 없으며, 이미 "죽은 체인"의 특징을 보이고 있음을 직접적으로 반영합니다.

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• 사용자 활성도 극도로 저조: ZKsync가 총 1071만 개의 계정을 보유하고 있음에도 불구하고, 활성 계정은 약 5000개에 불과하여 활성률이 0.1% 미만입니다. 신규 계정 수는 지속적으로 하락하여 사용자들이 점차 ZKsync 생태계에서 이탈하고 있음을 나타냅니다.

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• 스테이블코인 시가총액 사상 최저치 기록: ZKsync 체인 상 스테이블코인 시가총액은 5909만 달러의 사상 최저치로 하락했으며, 지속적인 하락 추세는 체인 상 자금이 계속 유출되고 생태계 자금 기반이 더욱 악화되고 있음을 나타냅니다.

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유통 공급 충격과 매도 압력 분석

• 잠금 해제 규모 상대적으로 큼: 1월 19일 1억 6374만 개의 ZK 토큰이 잠금 해제될 예정이며, 총 잠금량의 0.78%를 차지합니다. 비율이 극히 높지는 않지만, 현재 시장 환경에서는 여전히 상당한 압력으로 작용합니다.
• 시장 수용 능력 심각하게 부족: ZK 토큰의 일평균 거래액은 약 480만 달러에 불과하여, 곧 잠금 해제될 토큰 규모에 비해 시장 유동성이 매도 압력을 효과적으로 소화하기에 명백히 부족하며, 가격에 충격을 줄 것입니다.

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• 잠금 해제 대상 매도 동기 강함: 선형 잠금 해제 계획에 따르면, 이번 잠금 해제는 주로 투자 기관과 프로젝트 팀을 포함합니다. 프로젝트가 현재 명백한 하락 주기에 처해 있음을 고려할 때, 이러한 보유자들은 현금화 동기가 강하며, 대부분 매도 후 시장 이탈을 선택할 가능성이 높습니다.

요약

ZKsync 프로젝트는 다중 시스템적 리스크에 직면해 있습니다: 시장 측면에서, Layer 2 트랙 전체가 신뢰 위기를 맞이하며 확장 가치에 의문이 제기되고, 치열한 L2 분야에서 차별화된 우위를 구축하지 못했습니다. 비즈니스 측면에서, TVL이 86.78% 급락했고, DEX 일일 거래량은 70만 달러에 불과하며, 가스 수수료 수익이 미미하고, 활성 사용자 비율이 0.1% 미만으로, 블록체인 네트워크로서의 기본 기능을 완전히 상실했습니다. 자본 측면에서, 1월 19일 예정된 1.64억 개의 ZK 토큰 잠금 해제는 일평균 거래액이 480만 달러에 불과한 취약한 유동성 시장에서 상당한 매도 압력을 형성할 것이며, 잠금 해제 주체가 투자 기관과 팀이기 때문에 현금화 동기가 강합니다. 다중 약세 요인이 중첩되어 ZK 토큰 가격에 지속적인 부정적 압력을 가하며, 프로젝트는 전형적인 "죽은 체인" 특징을 보이고 있어 단기간 내 하락 추세를 반전시키기 어렵습니다.

PLUME: TVL 94% 급락, 체인 활동 제로 수렴, 14.67억 토큰 잠금 해제로 RWA 컨셉 프로젝트 신뢰 위기 초래

프로젝트 기본면과 포지셔닝

Plume 프로젝트는 현실 세계 자산 금융(RWAfi)에 초점을 맞춘 EVM 호환 Layer 2 블록체인 플랫폼으로, 전통 금융 자산(채권, 상품, 부동산 등)을 토큰화하여 DeFi 생태계에 도입하고, 고효율, 저비용의 규정 준수 자산 온체인을 실현하는 것을 목표로 합니다.

체인 운영 데이터 전반 하락

자금 대규모 이탈: Plume의 TVL은 최고점 2.99억 달러에서 1918만 달러로 급락하여 하락폭이 93.58%에 달하며, 거의 모든 자금이 Plume 생태계에서 이탈했고 체인 상 유동성이 거의 완전히 고갈되었음을 나타냅니다.

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체인 거래 활동 정체 상태로 접어듦: Plume의 체인 DEX 거래량은 지속적으로 하락하여 현재 약 1100