매년 크리스마스마다 아이들은 수수께끼의 노인에게서 선물을 받는데, 그 선물의 가치는 전혀 의심하지 않습니다. 이제 도널드 트럼프는 어른들을 위해 산타클로스 행세를 하며, 마치 하늘에서 떨어진 듯한 2,000달러의 "관세 보너스"를 약속하고, 그 선물은 멀리 떨어진 "외국 공장"에서 지불했다고 주장합니다. 암호화폐 시장은 마치 선물 포장을 뜯어보는 아이들처럼 이미 흥분으로 들끓고 있습니다. 하지만 이 장엄하고 마법 같은 광경에는 간과된 부분이 하나 있습니다. 난데없이 나타난 토끼에게 박수를 치기 전에, 아무도 누구 저녁 식사값이었는지, 오늘 밤 누가 배고프게 지내는지 묻지 않습니다.

I. 대통령이 전국적인 자금 지원을 발표할 때: 시장 열풍

출처: 도널드 트럼프

암호화폐 시장은 저녁 식사 비용을 누가 지불하는지 신경 쓰지 않고, 오직 향기만 맡는 식당과 같습니다.

그들이 마지막으로 축하했던 것은 팬데믹 기간 동안 경기 부양 수표를 지급했을 때였습니다. 이번에는 축제의 메인 코스가 도널드 트럼프의 새로운 전략, 바로 "관세 배당금 "으로 바뀌었습니다. 한 달도 채 되지 않아 새 직책에 서둘러 들어간 79세의 "산타클로스"는 11월 9일 자신의 소셜 미디어 플랫폼 "트루스 소셜(Truth Social)"을 통해 모든 저소득층 및 중산층 미국인에게 현금 2,000달러를 지급하겠다고 공식 발표했습니다. 그리고 이 돈을 불러일으킨 "마법"은 전통적인 인쇄술이 아니라, 그가 애지중지하는 수입 관세였습니다.

시장은 거침없이 박수갈채를 보냈습니다. 발표 후 몇 분 만에 비트코인은 1.75%, 이더리움은 3.32% 급등했습니다. 지캐시와 모네로처럼 "익명으로 돈을 뿌리는" 이야기에 더 민감한 프라이버시 코인들은 더욱 극적인 두 자릿수 상승을 기록했습니다. 암호화폐 거래소 거래량이 급증했고, 소셜 미디어는 "새로운 강세장 부양책"에 대한 환호로 들끓었습니다.

분명, 이 들뜬 "아이들"에게는 산타클로스가 이미 썰매를 타고 출발한 듯했습니다.

일찍 열리는 선물 상자: 보너스의 원천

관세에 대한 트럼프의 집착은 2016년 대선 공약인 "미국 우선"에서 유래했습니다.

그는 높은 관세가 미국 제조업을 보호하고 외국이 미국 부채를 갚게 할 것이라고 굳게 믿었습니다. 취임하자마자 그는 중국과 유럽 연합 등 주요 국가들과 무역 전쟁을 벌이며 수입 철강, 알루미늄, 소비재에 높은 관세를 부과했습니다.

이 논리는 간단하지만 위험합니다. 관세는 미국 소비자가 부담하는 숨은 세금이 아니라 외국이 지불하는 "보호 자금"으로 설명됩니다 .

2025 회계연도까지 미국의 관세 수입은 1,950억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 트럼프 대통령은 이 수입이 37조 달러에 달하는 미국 국가 부채를 상환하는 데 사용될 수 있다고 거듭 주장해 왔습니다. 그러나 경제학자들은 기업들이 그 비용을 소비자에게 전가하고 있으며, 이로 인해 인플레이션이 상승하고 구매력이 감소하고 있다고 지적합니다.

하지만 트럼프 지지자들에게 이는 승리였습니다. 관세로 인해 "외국은 더 많은 비용을 지불하고 미국은 더 부유해졌습니다." 이러한 주장은 그의 "관세 배당" 제안을 위한 정치적 토대를 마련했습니다.

배당금은 어떻게 발생합니까?

"관세 보너스"라는 개념은 허황된 아이디어가 아니었습니다. 지난달 TV 인터뷰에서 트럼프 대통령은 관세 수입의 일부를 미국인에게 돌려주겠다는 계획을 시사했습니다. 1인당 1,000달러에서 2,000달러에 달하는 금액입니다. 그는 이 정책이 연간 1조 달러 이상의 수익을 창출할 수 있다고 주장했는데, 이는 전체 국민의 몫을 충당하기에 충분한 금액입니다.

11월 9일, 그는 트루스 소셜(Truth Social)을 통해 이 계획을 공식 발표했습니다. "우리는 수조 달러를 모으고 있으며, 곧 막대한 부채를 갚기 시작할 것입니다. (고소득자를 제외한) 모든 사람은 최소 2,000달러의 보너스를 받게 될 것입니다."

이후 스콧 베센트 재무장관은 보너스가 감세 형태로 지급될 수 있음을 시사했습니다. 그러나 트럼프 대통령은 구체적인 내용을 밝히지 않았습니다 .

다시 말해, 이 반짝이는 선물 상자는 열어보니 텅 비어 있었습니다. 일정표도, 자격 기준도, 의회 승인도 없었습니다.

코베이시 레터(Kobeissi Letter)의 투자 분석가들이 과거 팬데믹 당시 경기 부양 수표 지급 패턴을 바탕으로 계산 한 결과, 현재 약 2억 2천만 명의 미국 성인이 이러한 경기 부양 수표를 받을 자격이 있습니다. 형식적으로는 "재정 혁신"처럼 들리지만, 본질적으로 는 정치적 각본을 재연하는 것입니다. 먼저, 그들은 시장 반응을 자극하기 위해 구호를 외칩니다.

형식적으로는 "재정 혁신"처럼 들리지만, 본질적으로 는 정치적 각본을 재연하는 것 입니다. 먼저, 시장의 반응을 유도하기 위해 구호를 외쳐야 합니다.

시장은 근육 기억력을 가지고 있습니다. 2020년 미국 정부의 경기 부양 수표로 비트코인 가격이 4,000달러에서 69,000달러로 치솟아 암호화폐 역사상 가장 광란적인 강세장을 형성했던 것을 시장은 생생하게 기억하고 있습니다. 시장은 자연스럽게 역사가 반복되기를 기대하며 암호화폐 역사상 가장 화려한 파티를 시작합니다. 이제 익숙한 음악이 다시 울려 퍼지고 있으며, 시장은 자연스럽게 역사가 반복되기를 바라고 있습니다.

하지만 이번 마술사의 속임수에는 함정이 있습니다. 예전 파티는 연방준비제도가 허공에서 와인을 찍어내는 것이었지만, 오늘의 "배당금"은 그저 손님들의 와인 일부를 다른 그룹에게 전달하는 것에 불과합니다. 새로운 잔치가 아니라, 단지 세금 제도를 개편한 것에 불과합니다. 규모와 지속 가능성 모두 매우 의심스럽습니다.

*지난 경기 부양책 이후 미국 물가상승률은 10%에 가까워졌습니다.

II. 선불 흥청망청과 미납 공과금: 감정, 흥청망청, 환상

시장의 단기적 행복감: 감정이 먼저이고, 현금은 아직 들어오지 않았습니다.

암호화폐 시장은 항상 스토리에 빠르게 반응합니다.

발표 후 24시간 이내에 비트코인, 이더리움, 솔라나 등 주요 암호화폐가 모두 상승했습니다.

투자자 앤서니 폼플리아노는 이 소식이 알려진 후 개인 X 플랫폼에 "주식과 비트코인은 한 가지 자극책, 즉 상승에만 반응한다"고 적었습니다.

비트코인 옹호자 사이먼 딕슨은 "2,000달러를 자산에 투자하지 않으면 인플레이션에 의해 삼켜지거나 부채를 갚는 데 사용되어 결국 은행으로 다시 흘러들어갈 것"이라고 경고했습니다.

이러한 말은 시장의 핵심 심리를 드러냅니다. 경기 부양책이 실제로 시행되든 아니든, 유동성에 대한 기대가 가격 상승의 원동력이 된다는 것입니다.

하지만 이러한 급증은 심리적 추측적 환상 에 더 가깝습니다.

1. 첫째, 이 정책은 아직 입법 승인을 받지 못했습니다. 대법원이 관련 관세를 불법으로 판결할 경우, 보너스 제도는 무산될 수 있습니다.

2. 둘째, 설령 시행된다 하더라도 재정 수입이 부채 감축에 사용되는 대신 직접 배분된다는 것을 의미합니다. 트럼프의 "외화로 미국 부채를 갚겠다"는 약속은 또다시 실패할 가능성이 높습니다.

3. 더 중요한 것은, 대규모 현금 발행이 인플레이션 압력을 증가시켜 연준이 더욱 매파적인 통화 정책을 채택하게 만들 것이라는 점입니다. 그 시점에는 유동성이 부족해지고 위험 자산이 가장 먼저 타격을 입을 것입니다.

업계 투자 분석가들은 일부 배당금 펀드가 시장으로 흘러들어 자산 가격을 끌어올리겠지만, 장기적으로는 불환 통화 인플레이션과 구매력 감소라는 결과가 초래될 것이라고 경고합니다.

예측 시장 게임: 칼시 대 폴리마켓

이러한 열기 이면에는 법적 공방이 진행 중입니다. 미국 대법원은 현재 관세의 합법성에 대한 심리를 진행하고 있습니다. 11월 10일 기준, 분산형 예측 시장인 폴리마켓(Polymarket)의 데이터에 따르면, 트레이더들은 대법원의 승인 가능성을 23%로 예상했습니다. 예측 플랫폼인 칼시(Kalshi)에서는 이 수치가 22%로 훨씬 낮았습니다. 다시 말해, 시장의 대다수는 이 계획이 결국 사법부에 의해 기각될 것이라고 예상하고 있습니다.

출처: 폴리마켓

이러한 열기 이면에는 냉정한 법적 공방이 진행 중입니다. 미국 대법원은 현재 관세의 합법성에 대한 심리를 진행 중이며, "스마트 머니"들은 이를 믿지 않는 듯합니다. 예측 시장 Kalshi의 데이터에 따르면, 트레이더들은 대법원이 해당 계획을 승인할 확률을 23%로 예상하고 있습니다. 탈중앙화 예측 플랫폼 Polymarket에서는 이 확률이 21%로 훨씬 낮습니다. 즉, 시장의 지배적인 의견은 이 드라마가 대본(법적) 문제로 인해 결국 취소될 것이라는 것입니다.

하지만 트럼프 본인이 훨씬 더 뛰어난 "드라마 감독"임은 분명합니다. 그는 Truth Social에서 직접 이렇게 질문했습니다.

"미국 대통령은 의회로부터 외국과의 모든 무역을 중단할 권한을 부여받았는데, 이는 관세 부과보다 훨씬 더 심각한 조치입니다. 하지만 국가 안보 목적으로 세금을 부과할 수는 없다는 말입니까? 무슨 논리입니까?"

보세요, 그는 단 한 문장으로 지루한 논란을 "주권"에 대한 정치적 드라마로 교묘하게 바꿔놓았습니다.

이런 극적인 전략은 한때 고전 크리스마스 영화 '나 홀로 집에 2'에 잠깐 등장해 젊은 주인공에게 로비를 찾는 방법을 알려주었던 '큰 인물'에게는 사실상 본능과도 같습니다.

III. 크리스마스 사탕의 이면: "인플레이션"이라 불리는 충치

다시 말해, 단기적인 열광 뒤에는 익숙한 대본이 숨어 있습니다. 감독은 바뀌지 않았지만 문제는 다음 배우에게 맡겨졌습니다.

"관세 보너스"는 크리스마스 선물처럼 정성껏 포장되었지만, 실제로는 입안에서 사르르 녹는 크리스마스 사탕과 같습니다 . 달콤한 맛(단기 경기 부양책)이 사라지면, "인플레이션"이라는 치유할 수 없는 구멍만 남습니다.

1. 관세 수입 1,950억 달러는 37조 달러에 달하는 국가 부채에 비하면 수영장을 동전 하나로 가득 채우는 것과 마찬가지입니다. 그 동전을 바로 나눠주는 것은 미래의 돈을 현재의 박수갈채를 사는 데 사용하는 것과 마찬가지입니다.
2. 단기적인 정치적 이득은 장기적인 재정 위험을 감수해야 합니다. 경제학자들은 이 정책이 "이중 인플레이션"을 초래할 수 있다고 경고합니다. 관세는 비용을 증가시키는 반면, 혜택은 수요를 자극합니다. 마치 이미 과속 중인 자동차의 가속 페달과 브레이크 페달을 동시에 밟아 결국 엔진 과열과 치명적인 사고로 이어지는 것과 같습니다.
3. 지정학적 측면도 마찬가지로 중요합니다. 이 시끌벅적한 가족 파티는 이웃 국가(다른 나라)의 불만이나 심지어 보복을 불러올 수도 있습니다. 무역 전쟁이 다시 눈덩이처럼 불어나면서 글로벌 공급망의 창문이 흔들릴 것입니다. 이는 글로벌 칩에 크게 의존하는 암호화폐 채굴 산업에 눈보라와도 같습니다.

다시 말해, 단기적인 행복감 뒤에는 익숙한 시나리오가 숨어 있습니다. 산타클로스는 그저 "인플레이션", "적자", "무역 전쟁"이라는 딱지가 붙은 지폐를 내년 크리스마스 스타킹에 쑤셔 넣는 것뿐입니다.

5. 테이블을 떠나는 마지막 사람

이 거대한 정치 드라마에서 산타클로스 트럼프는 일반인뿐만 아니라 암호화폐 세계에도 특별한 선물을 준비했습니다. 그가 "관세"라는 빨간 주머니에서 모든 미국인을 위해 2,000달러를 빼겠다고 발표하자, 암호화폐 시장 전체는 크리스마스 이브 종소리를 미리 듣는 듯했습니다.

오늘날 역사의 썰매는 옛길을 따라가는 듯합니다. 시장의 아이들(개인 투자자)은 굴뚝을 예의주시하며, 선물 중 일부가 자신의 암호화폐 지갑으로 바로 흘러들어와 또 다른 "알트시즌"을 열 것이라고 확신합니다.

하지만 산타클로스를 믿는 모든 아이는 결국 진짜 질문에 직면하게 됩니다. 선물의 가격은 얼마일까요?

이번에는 산타의 선물이 북극 작업장에 마법처럼 나타난 것이 아니었습니다. 그는 단지 전국의 신용카드 한도를 초과했을 뿐입니다. 4천억 달러가 넘는 이 잔치에는 "인플레이션"이라는 말이 붙었습니다. 명절 열기가 온 방(경제)을 과열시키면 어른들(연방준비제도)은 차가운 공기를 들여보내기 위해 창문을 열어야 할지도 모릅니다(금리 인상). 그러면 이 흥겨운 축제는 일찍 끝나게 됩니다.

따라서 모든 암호화폐 투자자 앞에는 아름답게 포장된 선물 상자가 놓여 있습니다. 단기적으로는 역사가 반복되는 듯한 매혹적인 빛으로 빛나지만, 장기적으로는 상자 뒷면에 작은 글씨로 "인플레이션"이라는 문구가 인쇄되어 있을지도 모릅니다.

이 선물은 겨울 내내 당신을 따뜻하게 해줄 진짜 선물일까요, 아니면 입에서 녹지만 충치를 유발할 크리스마스 사탕일까요? 암호화폐 세계의 신봉자들에게는 어떤 이야기를 믿을지 선택하는 것이 이 잔치에서 무사히 벗어날 수 있을지를 결정할 것입니다.

파티를 마지막으로 떠나는 사람이 비용을 지불합니다.