원저자: Thejaswini MA

원문 번역: 블록 유니콘

2022년 5월 18일. 마이클 노보그라츠가 자신의 팔을 응시한다.

테라 루나 문신이 그를 응시하고 있었다. 초승달은 그에게 수백만 달러의 손실을 안겨주었고, 그의 명성을 거의 망칠 뻔했다. 루나의 가격은 72시간 만에 80달러에서 0달러로 폭락했고, 암호화폐 커뮤니티에서 "죽음의 소용돌이"라고 부르는 이 상황에서 600억 달러가 증발했다.

대부분의 CEO는 위기 관리 회사를 고용하거나, 시장 조작을 비난하거나, 아니면 뉴스가 지나갈 때까지 침묵을 지킬 것입니다.

노보그라츠는 어땠나요? 그는 앉아서 편지를 썼습니다.

그는 그날 오후 공개된 편지에서 "제 문신은 벤처 캐피털에 필요한 겸손함을 끊임없이 상기시켜 줄 것입니다."라고 썼는데, 잘못된 점이 무엇이었는지, 그리고 갤럭시 디지털이 암호화폐 역사상 가장 큰 재앙 중 하나를 지원하면서 무엇을 배웠는지 자세히 설명했습니다.

베팅이 실패할 때, 일반적인 전략은 대개 신중하게 작성된 성명을 발표하고 "시장 상황"에 초점을 맞춘 다음, 뉴스 헤드라인이 사라질 때까지 기다리는 것입니다. 노보그라츠는 그렇게 하지 않았습니다. 그는 편지를 썼습니다.

그는 책임을 회피하기보다는 테라에서 무슨 일이 일어났는지, 갤럭시 디지털이 무엇을 잘못 판단했는지, 그리고 자신이 무엇을 배웠는지 자세히 설명했습니다. 금융계에서 솔직함은 흔히 있는 일이지만, 그는 이를 일종의 업계 사례 연구로 만들었습니다. 다른 사람들은 손실을 축소하려 했을지 모르지만, 그는 자신의 실수를 세상에 알리고 다른 사람들이 얻은 교훈을 공유하도록 권했습니다.

노보그라츠는 전형적인 월가의 인물과는 거리가 멀다. 골드만삭스의 전 파트너이자 프린스턴 레슬러였던 그는 승패를 다음 큰 도약의 발판으로 삼아 경력을 쌓아왔다.

테라 루나의 붕괴는 대부분의 암호화폐 전문가들의 경력을 끝내기에 충분했을 것입니다. 노보그라츠에게 그것은 레슬링 매트에서 시작되어 암호화폐 거래소를 거쳐 이제는 비트코인 옹호부터 수십억 달러 규모의 인공지능 데이터 센터에 이르기까지 모든 것을 아우르는 이야기의 또 다른 장에 불과했습니다.

개인적 성장

1964년 11월 26일, 버지니아주 알렉산드리아.

마이클 노보그라츠는 경쟁을 다른 가족들이 채소를 대하듯이 대하는 가정에서 일곱 남매 중 셋째로 태어났습니다. 그의 아버지는 웨스트포인트에서 미식축구 선수로 활약했기에, 탁월함, 혹은 적어도 설득력 있는 성과에 대한 기대는 필수적이었습니다.

포트 헌트 고등학교에서 노보그라츠는 레슬링을 단순한 스포츠가 아닌, 상대를 읽는 법, 압박 속에서 위험을 관리하는 법, 재능보다 준비가 더 중요하다는 것을 이해하는 법을 배우는 실험실이라는 것을 깨달았습니다.

그는 주 대회에서 2위를 차지한 후 프린스턴 대학교에 영입되었습니다. 아이비 리그 고등학교의 1부 레슬링 경기는 체중 감량과 전략적 준비를 의미했으며, 모든 것은 개인의 기량에 달려 있었습니다. 노보그라츠는 프린스턴 레슬링팀의 주장을 맡았고, 1986년과 1987년에 올 아이비 퍼스트 팀에 선정되었습니다.

1989년 4월 1일. 골드만삭스.

노보그라츠는 골드만삭스에 단기 채권 판매원으로 입사했는데, 매년 파트너가 되기를 바라며 몰려드는 수백 명의 젊은 인재 중 한 명이었습니다. 대부분은 5년 안에 실패하고, 극소수만이 부자가 됩니다. 더 큰 그림을 이해하는 사람은 더욱 드뭅니다.

노보그라츠를 특별하게 만드는 것은 그의 타이밍 감각과 다른 사람들이 기피할 만한 일도 기꺼이 맡는 의지입니다. 1992년 골드만삭스는 그를 아시아로 파견했고, 그는 그곳에서 7년 동안 환율 변동, 금리 충격, 그리고 궁극적으로 1997년 아시아 금융 위기를 헤쳐 나갔습니다. 이러한 경험을 통해 그는 현대 시장에서 가장 격동적인 시기 중 하나를 직접 경험하며 골드만삭스의 글로벌 거시경제 전문가로 자리매김했습니다.

그는 통화 및 이자율 시장에서 근무한 경험을 바탕으로 1998년 골드만삭스의 파트너로 선출되었을 때 글로벌 거시경제 전문가 중 한 명이 되었습니다.

파트너 자격에는 자본, 이익 분배, 회사 내 투자 기회에 대한 접근이 포함되며, 더 중요한 것은 골드만삭스가 향후 10년간 금융 시장을 지배할 준비를 하는 가운데 그를 세계적인 거시경제 전문가 중 한 명으로 자리매김하게 해준다는 것입니다.

하지만 노보그라츠의 등반 경력은 끝나지 않았습니다.

포트리스 제국과 그 몰락

2022. 포트리스 인베스트먼트 그룹.

노보그라츠는 골드만삭스를 떠나 2000년대 가장 상징적인 대체 투자 플랫폼 중 하나에 합류했습니다. 포트리스는 사모펀드와 신용 시장에서 글로벌 거시경제 시장으로 확장하고 있었고, 통화 변동, 금리 변동, 그리고 원자재 슈퍼사이클에서 수익을 창출하는 방법을 이해하는 인재가 필요했습니다.

당시 중앙은행들은 환율을 적극적으로 관리했고, 신흥 시장들은 국제 자본에 점차 문을 열었으며, 기술 덕분에 브라질 헤알화부터 구리 선물까지 모든 것을 거래할 수 있는 새로운 방식이 생겨났습니다. 매크로 투자는 황금기를 맞이했습니다.

노보그라츠는 포트리스 매크로 펀드를 운영했는데, 이 펀드는 운용자산 규모 23억 달러로 성장했습니다. 이 펀드는 2008년 이후 시장 환경이 변화하기 전까지 10년 넘게 성공적으로 운영되었습니다.

2007년 2월. 포트리스가 상장됨.

이 회사는 미국에서 상장한 최초의 주요 대체 자산 운용사가 되었으며, 여러 명의 억만장자를 단기간에 증권계에 상장했습니다. 노보그라츠와 그의 파트너들은 잡지 표지를 장식하고 주요 컨퍼런스에서 기조연설을 했습니다. 18개월 동안 그들은 신용 버블의 정점을 누비며 금융계의 스타로 활약했습니다.

그러다가 2008년이 운석처럼 덮쳐왔습니다.

금융 위기는 거시경제 거래 환경을 근본적으로 변화시켰습니다. 중앙은행들은 더욱 긴밀하게 정책을 조율하기 시작했고, 통화 관계는 예상치 못한 방향으로 변화했으며, 많은 거시경제 펀드가 악용했던 시장 비효율성은 사라졌습니다.

2013년까지 거시 펀드는 어려움에 처했습니다. 금융 위기 이후 많은 거시 전략이 어려움을 겪었습니다. 중앙은행의 공조 정책 덕분에 거시 투자자들이 필요로 했던 시장 변동성이 줄어들었습니다. 지난 10년 동안 그토록 효과적이었던 전략들이 갑자기 완전히 무용지물이 되었습니다.

2015년 10월. 발표가 이루어짐.

포트리스는 23억 달러 규모의 매크로 사업을 청산할 예정입니다. 노보그라츠는 매각을 완료하고, 투자금은 투자자들에게 반환될 예정입니다. 13년간 쌓아온 최고 수준의 매크로 사업을 마무리하며, 보도자료 발표와 일련의 최종 투자자 컨퍼런스 콜을 통해 마무리되었습니다.

폐쇄는 그의 경력을 끝장낼 수도 있었습니다. 그러나 노보그라츠는 이를 교훈으로 여겼습니다. 이 거시 펀드의 성공은 정책으로 인한 시장 혼란을 파악하고 다른 펀드보다 먼저 활용했기 때문입니다. 이 펀드의 실패는 경영 부실이 아니라 변화하는 시장 상황을 반영한 것이었습니다.

그는 생각보다 빨리 이 교훈이 필요했습니다.

디지털 골드 러시

2013. 뉴욕, 포트리스 오피스.

포트리스 인베스트먼트 그룹의 공동 CEO이자 전 골드만삭스 동료인 피터 브리거는 노보그라츠에 전화를 걸어 그의 인생을 바꿔놓은 질문을 했습니다. "형, 비트코인 알아요?"

답은 아무것도 아니다.

노보그라츠는 디지털 화폐, 블록체인 기술, 암호화폐에 대해 들어본 적이 없었습니다. 대부분의 전통적인 금융 전문가들처럼, 그는 그것이 사기거나 프로그래머의 장난감이라고 생각했습니다.

하지만 캘리포니아에 있는 친구들과 이야기를 나눈 후, 브라이거는 비트코인이 더 큰 의미를 지닌다는 확신을 갖게 되었습니다. 그들은 암호화폐 전문 투자 회사 중 하나인 판테라 캐피털(Pantera Capital)을 설립한 전 타이거 매니지먼트 임원 댄 모어헤드와 협력했습니다.

그들은 비트코인 가격이 200달러 정도였을 때 처음 샀습니다. 처음에는 그저 거시적인 투자에 불과했습니다. 디지털 화폐가 성공하면 얼리어답터들이 이익을 볼 수 있었고, 실패하면 손실을 감수할 수 있었습니다.

중앙은행의 전례 없는 통화 팽창 시기에 등장한 비주권적 가치 저장수단입니다. 기술 혁신에 대한 노출을 제공하는 동시에 통화 가치 하락에 대한 헤지 기능을 제공합니다.

2016년까지 노보그라츠는 암호화폐의 가장 눈에 띄는 옹호자 중 한 명으로 자리매김하며, 다른 암호화폐 애호가들을 간과했을 법한 기관 투자자들에게 디지털 자산을 설명하기 위해 금융 방송에 출연했습니다. 골드만삭스에서 쌓은 그의 경력과 거시 투자 경험은 암호화폐를 합법적인 자산군으로 간주하기 시작한 기존 투자자들 사이에서 그에게 신뢰를 주었습니다.

하지만 옹호만으로는 충분하지 않았습니다. 그는 무언가를 만들고 싶었습니다.

2018년 1월 9일. Galaxy Digital 공식 발표.

노보그라츠는 거래, 자산 관리, 투자 은행업, 자기 자본 투자를 결합한 포괄적인 디지털 자산 플랫폼을 구축할 계획을 발표했습니다.

이 회사의 비전은 암호화폐 분야의 골드만삭스가 되어, 기관 고객에게 전통적인 투자 은행과 동일한 범위의 서비스를 제공하되, 디지털 자산 시장에 중점을 두는 것입니다.

캐나다 기업과 사업을 통합함으로써, 갤럭시는 암호화폐 사업 규제 체계를 둘러싼 불확실성 속에서도 상장에 성공했습니다. 2018년 7월 31일, 갤럭시는 역합병을 완료하고 토론토 증권거래소 벤처 거래소에 GLXY라는 티커 기호로 상장을 시작했습니다.

갤럭시의 사업 모델은 순수 암호화폐 회사들과는 다릅니다. 단순히 디지털 자산을 매수하고 보유하는 것이 아니라, 회사는 재무 포지션을 적극적으로 거래하여 성공적인 거래 수익을 운영 및 확장 자금으로 활용합니다. 이러한 접근 방식은 단순 보유 전략보다 유연성이 높지만, 재무 결과는 시장 타이밍과 거래 실적에 따라 부분적으로 좌우됩니다.

이 전략은 암호화폐 강세장에서 특히 효과적인 성과를 보였습니다. 비트코인과 이더리움의 가치가 상승하면서 갤럭시의 재무 운영은 수억 달러의 수익을 창출했습니다. 암호화폐 인프라와 애플리케이션에 대한 회사의 벤처 투자는 생태계가 성숙해짐에 따라 더 큰 가치를 창출했습니다.

하지만 2022년에는 새로운 어려움이 찾아옵니다.

2022년 5월. 테라 루나 생태계가 며칠 만에 붕괴되어 600억 달러의 가치를 앗아갔고, 암호화폐 세계에서 가장 인기 있는 프로젝트 중 하나가 완전히 망가졌습니다. 루나의 알고리즘 기반 스테이블코인 메커니즘이 치명적인 실패를 경험하면서 갤럭시 디지털은 재정적 손실과 평판 손상에 직면했습니다.

갤럭시 디지털은 2020년 초부터 토큰당 0.22달러에 1,850만 개의 루나 토큰에 투자했으며, 가격이 상승함에 따라 점진적으로 매도했습니다. 2022년 4월 루나가 119달러로 정점을 찍었을 때, 갤럭시 디지털은 수억 달러의 수익을 올렸고 보유 자산을 거의 0으로 줄였습니다. 알고리즘 기반 스테이블코인 메커니즘이 결국 실패했을 때, 갤럭시 디지털의 직접적인 재정적 위험은 미미했습니다. 약 2,000개의 루나 토큰만 남았고, 폭락 후 가치는 10달러 미만이었습니다.

노보그라츠는 실수를 얼버무리기보다는 무엇이 잘못되었는지, 그리고 이 사건이 어떤 교훈을 주는지 자세히 설명했습니다. 그의 CEO 서한에서는 위험 관리, 실사 절차, 그리고 암호화폐 분야에서 지속 가능한 사업 모델과 실험적 프로토콜의 구분의 중요성에 대해 논의했습니다.

그는 루나에 대한 자신의 공개적인 지지, 특히 그녀의 문신을 하는 것은 이 프로젝트의 실험적 성격을 감안할 때 성급한 결정이었다는 것을 인정했습니다.

이 편지는 루나 폭락 이후 가장 널리 인용된 분석 중 하나가 되었는데, 그 이유는 경험 많은 투자자조차도 새로운 기술에 대해 틀릴 수 있다는 솔직한 평가를 제시했기 때문입니다.

AI 인프라에 베팅하다

2024년. 갤럭시 사무실, 뉴욕.

테라 루나와 FTX 폭락 이후 암호화폐 시장이 회복세를 보이는 가운데, 노보그라츠는 이미 갤럭시의 다음 행보를 계획하고 있습니다. 노보그라츠는 AI 인프라 부문의 대대적인 확장을 발표하며, 에너지 집약적인 컴퓨팅 운영 경험을 바탕으로 AI 데이터 센터 시장에 진출할 계획입니다.

갤럭시는 암호화폐 채굴 작업을 통해 대규모 컴퓨팅 인프라를 운영하는 방법을 배웠습니다. 비트코인 채굴 최적화를 위해 개발한 기술은 AI 컴퓨팅에도 적용될 수 있으며, 이를 통해 더 높은 수익률과 예측 가능한 수익 흐름을 창출할 수 있습니다.

2024년 8월, 갤럭시는 텍사스에 위치한 헬리오스 데이터센터 캠퍼스 건설을 위한 14억 달러 규모의 프로젝트 파이낸싱을 확보했습니다. 이 시설은 15년 계약을 통해 GPU 클라우드 공급업체인 코어위브(CoreWeave)에 800메가와트의 컴퓨팅 파워를 공급할 예정이며, 갤럭시는 이를 통해 연간 10억 달러 이상의 매출을 창출할 것으로 예상합니다.

헬리오스 프로젝트는 완공 시 최대 3.5GW의 전력 용량 개발을 목표로 하며, 이를 통해 갤럭시는 공급이 제한적인 AI 인프라 시장에서 주요 사업자로 자리매김할 것입니다. 이 사업 모델은 암호화폐 거래보다 더 높은 수익률과 예측 가능한 수익을 보장합니다.

회사는 기존 전문 지식을 활용하여 인접 기술 분야로 확장하는 동시에 기존 암호화폐 사업을 유지하고 있습니다.

암호화폐는 항상 금융과 드라마의 결합이었습니다. 노보그라츠만큼 이를 완벽하게 구현한 사람은 거의 없습니다.

그는 이야기를 하는 트레이더이자, 거래를 하는 스토리텔러입니다. 루나의 문신, 솔직한 편지, 케이블 TV 출연은 단순한 고백이나 브랜딩이 아닙니다. 시장은 데이터만큼이나 이야기에 의해 움직인다는 것을 보여주는 증거입니다.

포트리스의 매크로 펀드든, 갤럭시의 거래, 벤처 캐피털, 그리고 이제는 인공지능 데이터 센터를 혼합한 사업이든, 그가 구축한 사업은 화폐의 변동성, 분산형 금융, 머신 러닝의 계산적 요구 사항과 같이 한 개인보다 더 큰 힘을 형상화하려는 시도입니다.

그가 때때로 무모해 보인다면, 그것은 확실성이 없는 분야에서 위험을 감수하기 때문입니다. 그리고 그가 때때로 선견지명이 있는 것처럼 보인다면, 그것은 그러한 분야가 신속하게 행동하고 손실을 흡수하면서도 다음 베팅에서 두 배로 베팅하는 소수에게 보상을 주기 때문입니다.

노보그라츠에게 암호화폐나 인공지능이 실패할 것인가 하는 질문은 결코 없었습니다. 계속 성장할 수는 없습니다. 문제는 누가 이러한 실패를 견뎌낼 만큼 회복력이 강한 플랫폼을 구축할 수 있느냐는 것입니다. 그를 둘러싼 온갖 혼란과 드라마 속에서, 그의 가장 중요한 공헌은 바로 다음 세대 모험가들이 더욱 높이 뛸 수 있는 발판을 마련하는 것일지도 모릅니다.

오늘은 여기까지입니다.