하이난 화티에 사건의 배경: 국가 내 RWA 규정 준수 구현을 위한 기회와 과제

RWA知识圈

特邀专栏作者

7시간 전

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중소기업의 RWA 블록체인 혁신: 국내 규정 준수 사례에 대한 심층 분석.

1. RWA 창구가 열립니다. 중소기업을 위한 "온체인 자금 조달"은 어디까지 가능할까요?

글로벌 디지털 경제가 지속적으로 심화되는 상황에서, 전통 산업이 블록체인 기술을 도입하고 자금 조달 채널을 확대하기 위해 체인상의 실제 자산(RWA)을 탐색하는 것이 중요한 방향이 되고 있습니다.

최근 몇 년 동안 여러 국내 산업에서 이러한 접근 방식을 시도해 왔습니다. 예를 들어, 상하이에 본사를 둔 말루 포도 협동조합은 농산물과 관련 생산 데이터를 기초 자산으로 패키징하여 디지털 자산 거래 플랫폼에 상장했습니다. 최근 상장사인 하이난 화티에(Hainan Huatie)의 1천만 위안 규모 비금융 RWA 프로젝트는 기업의 RWA 발행 가능성에 대한 논의를 다시 불러일으켰으며, 중소기업에 귀중한 통찰력을 제공했습니다.

2. 하이난 화티에의 온체인 변환: NFT+RWA의 결합

하이난성에 위치한 국유 자산 상장 기업인 하이난 화티에(Hainan Huatie)는 주로 장비 임대 사업을 영위하며 전국 시장 점유율 1위를 차지하고 있습니다. 회사의 공개 데이터에 따르면, 누적 온라인 장비 자산은 260억 위안에 달합니다. 회사는 자산 구조를 최적화하고 활용 효율성을 높이기 위해 이러한 자산을 디지털 방식으로 매핑하고 거래 가능한 주식 상품으로 전환하는 방안을 모색하고 있습니다.

웹 3 방향으로 하이난 화티에는 NFT와 RWA의 두 가지 경로가 나뉩니다.

NFT 부문에서 회사는 "호넷 브라더(Hornet Brother)" 디지털 수집품을 출시하여 카드 소지자에게 브랜드 홍보대사 자격을 부여하고, 카드 잠금 기능을 통해 참여자에게 주식 배당금에 상응하는 지분 수익을 획득하도록 인센티브를 제공했습니다. 이 새로운 모델은 사용자 의견 제한 여부, 수익 구조가 금융 상품에 혼란을 주는지 여부 등 여러 논란을 불러일으켰습니다. 그러나 규정 준수 측면에서 볼 때, 현재 프로젝트 프로세스는 규제의 한계를 넘지 않았습니다.

대부분의 중소기업에게 NFT 프로젝트는 본질적으로 기술적 장벽과 홍보에 어려움을 안겨줍니다. 이는 블록체인 기술에 대한 이해뿐만 아니라 탄탄한 시장 조직력과 사용자 참여 역량도 요구됩니다. 이는 내부 팀이 NFT 인센티브 프로젝트를 독립적으로 구축하기 어렵다는 것을 의미합니다.

(사진은 인터넷에서 가져온 것이며 사례 설명만을 위한 것입니다. 어떠한 투자 조언도 아닙니다.)

3. 함정을 피하는 방법? RWA 규정 준수 구조를 위한 주요 설계 아이디어

NFT와 달리, RWA의 핵심은 온체인 토큰과 실제 자산의 가치를 직접적으로 연결하는 데 있습니다. 이는 RWA가 금융 규제의 레드라인을 넘을 가능성이 더 높다는 것을 의미합니다. 예를 들어, 자산의 사용권이나 소유권을 직접 분할하여 매각하는 경우, 사실상 증권 발행으로 간주될 수 있습니다.

하이난 화티에의 RWA 전략은 비교적 보수적입니다. 장비 소유권을 직접 판매하는 대신, 프로젝트 설계는 장비 사용 및 운영 권한을 "멤버십 카드" 형태로 디지털화하여 온체인 매핑을 통한 이전 및 유통을 가능하게 합니다. 이 모델은 자산의 기준 가치를 보존하는 동시에 증권법을 위반할 수 있는 고위험 운영을 방지합니다.

하이난 화티에는 라이선스를 취득한 회사인 웨이이 디지털 테크놀로지(Weiyi Digital Technology)와 제휴하여 멤버십 카드의 위탁 및 양도를 가능하게 했습니다. 온체인 등록과 오프라인 상환의 이중 시스템은 디지털 토큰 관련 투기 위험을 완화하여 규정 준수, 디지털화, 그리고 시장 메커니즘의 비교적 균형 잡힌 조합을 구축합니다.

NFT 인센티브 메커니즘, 온체인 등록 기술, 그리고 운영 자산 관리 경험을 결합한 이 모델은 하이난 화티에만의 독보적인 구조를 형성합니다. 하지만 이는 모든 기업이 이러한 리소스 통합 및 규제 소통 역량을 갖추고 있는 것은 아니라는 점을 다시 한번 일깨워줍니다.

(사진은 인터넷에서 가져온 것이며 사례 설명만을 위한 것입니다. 어떠한 투자 조언도 아닙니다.)

4. 이해가 안 되는 게 아니라, 할 수 없는 거다: RWA 임계값 분석

하이난 화티에의 시도는 RWA의 잠재력을 보여주지만, 동시에 중소기업의 경우 자원, 기술, 규정 준수 역량이 부족하다는 것이 실질적인 한계라는 현실을 다시 한번 확인시켜 줍니다.

한편, 많은 회사는 블록체인에 올릴 수 있는 자산을 보유하고 있습니다. 장비, 재고, 미수금 등은 모두 디지털 매핑의 기반이 됩니다.
반면, 대부분의 회사는 규제 정책에 익숙한 규정 준수 팀이 부족하고 적절한 디지털 자산 구조나 사용자 인센티브 모델을 설계할 능력이 없습니다.
말할 것도 없이, 온체인 배포를 완료하고, 자산 앵커링을 검증하고, 온체인 발행을 실시하고, 시장 순환 메커니즘을 구축하는 등의 모든 링크는 팀의 역량에 상당한 과제를 안겨줍니다.

더욱이 규제 위험은 여전히 상당합니다. 7개 부처와 위원회가 2017년 공동 발표한 "토큰 발행 및 자금 조달 위험 예방에 관한 공고" 이후, 허가 없이 토큰을 사용하여 대중으로부터 자금을 조달하는 기업은 불법 자금 조달로 간주될 가능성이 매우 높습니다. 따라서 규정을 준수하는 RWA 발행은 단순히 기술적인 문제일 뿐만 아니라, 법적 경계와 시장 메커니즘에 대한 체계적인 고려 사항도 수반합니다.