1. 펌프의 가치는 40억이고 토큰 발행량은
7월 9일, Pump.fun은 플랫폼 토큰 PUMP의 출시를 공식 발표했습니다. PUMP의 최대 공급량은 1조 개입니다. 공식 발표에 따르면, PUMP 토큰의 33%는 초기 토큰 공개(IPO)에 사용될 예정입니다. 프라이빗 및 퍼블릭 라운드 토큰 가격은 토큰당 0.004달러이며, 전체 가치는 40억 달러에 달하며, 초기 토큰 공개를 통해 전액 출금될 예정입니다. 즉, PUMP 오픈 이후 최소 13억 2천만 달러의 매도 압력이 예상됩니다. 7월 11일 기준, Hyperliquid와 Binance에서 PUMP의 장전 거래 가격은 약 0.0051달러로, 모금 가격보다 약 22% 높은 수준입니다.
Pump.fun이 토큰 발행을 발표하자마자 이미 긴장된 온체인 분위기에 압박이 더해졌습니다. 현재 시장은 유동성 부족과 저조한 시장 심리에 직면해 있습니다. MEME 런칭 플랫폼의 선두주자인 Pump.fun의 일일 매출과 사용자 활동은 최고치에 비해 크게 감소했으며, 시장 점유율은 새로운 경쟁자들에 의해 점차 잠식당하고 있습니다. 이러한 맥락에서, Pump.fun의 고평가된 공모는 구조적인 문제를 안고 있다는 평가를 받고 있습니다. 토큰 자체의 실질적 가치가 없고, 초기 매도 압력이 크며, 팀의 토큰 해제 계획이 투명하지 않고, 알트코인 하락 사이클에서 가치가 과도하게 인출된 것입니다. 또한, Pump.fun 팀은 이전에 커뮤니티를 보충하는 대신 수수료 수익을 현금으로 매각해 왔기 때문에, 많은 사람들은 이번 고평가 자금 조달이 프로젝트의 장기적인 개발 계획보다는 단순히 엑싯 유동성 확보를 위한 조치에 가깝다고 우려하고 있으며, 시장을 지속적으로 지원할 동기와 능력이 부족합니다.
Pump.fun은 2024년 1월 출시 이후 약 6억 7천만 달러의 수익을 누적했으며, 일일 최고 수수료는 약 700만 달러에 달했습니다. 이를 통해 한때 Solana 생태계 MEME 토큰 출시 플랫폼을 독점할 수 있었습니다. 그러나 PUMP가 발행되려는 순간, 경쟁사 letsbonk.fun이 크게 상승했습니다. 15,600개의 토큰 발행으로 Pump.fun의 11,500개를 넘어섰고, 49.8%의 시장 점유율로 40.9%의 독점을 뒤집었습니다. Pump.fun이 Solana MEME 시장 점유율에서 경쟁사에게 추월당한 것은 2024년 1월 이후 처음입니다. 이후 Pump.fun이 시장 정상으로 복귀했지만, 이러한 추월 경험은 시장에서의 독점적 지위에 대한 의문을 제기했으며, 단기적으로 다른 플랫폼으로 대체될 가능성이 있음을 보여줍니다.
데이터 출처: Dune
2. PUMP 토큰 이코노미 소개
33%는 ICO에서 판매됩니다.
24%는 커뮤니티 및 생태계 이니셔티브에 할당됨
팀에 20% 할당
생태계 기금의 경우 2.4%
재단을 위한 2%
기존 투자자에게 13%
라이브 스트리밍에 3% 할당
유동성 + 거래소의 경우 2.6%
PUMP 토큰 정보
PUMP 토큰 판매:
토큰 발행으로 총 공급량의 33%가 조달되었습니다. 프라이빗 라운드는 18%(기관 대상 사모), 퍼블릭 라운드는 15%(6개 중앙화 거래소 대상 공모)를 차지했습니다. 두 라운드의 모금액은 토큰당 0.004달러였으며, 총 가치는 40억 달러였습니다. 모든 토큰은 상장 첫날 완전히 잠금 해제되었습니다.
시간표:
시작 시간: 2025년 7월 12일(토) UTC 14:00
종료 시간: 2025년 7월 15일(화) UTC 14:00 또는 토큰 매진 시 (먼저 발생하는 시점 적용)
토큰 배포 : 판매 종료 후 48~72시간 내 배포, 배포 후 48~72시간 내 자유롭게 양도 가능
참여 요건:
KYC 실명인증을 완료해야 합니다.
미국, 영국 및 기타 제한된 관할권의 거주자는 참여가 금지됩니다.
PUMP 토큰의 목적:
$PUMP는 Pump.fun 플랫폼의 토큰입니다. 이 토큰의 유일한 목적은 Pump.fun 플랫폼을 홍보하는 것입니다. 지분, 수익, 의결권, 플랫폼 수수료 등에 대한 어떠한 권리도 없습니다.
토큰 판매 수익금 사용: 플랫폼 운영 준비금이나 서비스 제공자 수수료 지불에 사용됩니다.
출처: Pump.fun
3. 경쟁 제품 분석
참고 : 7월 10일, 지난 24시간 데이터 출처 : Jupiter
시장 점유율과 거래 활동 측면에서 Pump.fun은 여전히 선두 자리를 유지하고 있지만, letsbonk.fun과 같은 경쟁 상품의 급격한 성장으로 Pump.fun의 시장 지배력이 약화되고 있습니다. 또한, 토큰 경제 모델의 핵심 경쟁력 측면에서 Pump.fun의 플랫폼 토큰인 PUMP는 명백한 결함을 가지고 있습니다. 관계자는 PUMP의 유일한 목적은 플랫폼을 홍보하고 확산하는 것이라고 분명히 밝혔습니다. 이 토큰은 플랫폼 소유권, 수익 배분, 거버넌스 권리, 수수료 환급 등을 포함하되 이에 국한되지 않는 어떠한 경제적 권리도 가지고 있지 않습니다. 따라서 내재적 가치 기반은 거의 제로에 가깝고, 사실상 순수한 내러티브 토큰에 속합니다. 가치 기반이 부족한 토큰은 장기 보유를 유도하기 어렵고, 사용자와 플랫폼 간의 이해관계를 약화시킵니다.
반면, 경쟁사 letsbonk.fun은 토큰 메커니즘 설계 측면에서 더욱 구조적인 우위를 점하고 있습니다. BONK 토큰 역시 보유자에게 플랫폼 지분을 제공하지는 않지만, 경제 순환 및 디플레이션 모델을 도입하여 강력한 가치 지원 논리를 구축했습니다. 플랫폼은 각 거래당 1%의 처리 수수료 중 35%를 시장에서 BONK를 재매수 및 소각하는 데 사용하고, 30%를 BONK의 유동성 풀에 투입하여 자동 시장 조성 메커니즘을 구축하고 유동성 심도를 강화합니다. 이러한 디플레이션 및 유동성 이중 메커니즘은 BONK 토큰 보유의 매력도와 가격 지원 기능을 효과적으로 향상시킵니다. 또한, 거버넌스 및 커뮤니티 참여 메커니즘 측면에서 다른 플랫폼들도 더욱 완전한 토큰 가치 폐쇄 루프를 구축하고 있습니다. 예를 들어, Jupiter Studio의 공식 토큰인 JUP는 커뮤니티 거버넌스 기능 외에도 플랫폼 인센티브 획득을 위한 스테이킹을 지원하여 일정 수준의 거버넌스-수익 연계를 형성합니다. PUMP의 빈 껍질 속성과 비교했을 때, JUP와 BONK의 메커니즘은 사용자에게 권한을 부여하고 플랫폼 합의를 구축하는 측면에서 장기적으로 더 경쟁력이 있습니다.
IV. 결론
알트코인 시장의 침체와 최근 Pump.fun 자체의 부진한 실적을 고려할 때, Pump.fun 플랫폼의 토큰 발행 계획은 시장의 관심과 논란을 불러일으킬 수밖에 없습니다. 현재 PUMP 토큰의 주요 위험 요소는 다음과 같습니다.
첫째, 시장에서 오랫동안 선두 자리를 지켜왔음에도 불구하고, 최근 letsbonk.fun과 같은 경쟁사들에게 시장 점유율이 여러 차례 추월당했습니다. 치열해진 시장 경쟁 속에서도 Pump.fun은 여전히 최대 40억 달러의 가치를 지닌 플랫폼 토큰을 발행하기로 했는데, 이는 경쟁사 BONK(20억 달러)보다 훨씬 높은 수치입니다. 이로 인해 시장은 Pump.fun의 가격 책정의 합리성에 의문을 제기했습니다.
둘째, PUMP의 토큰 모델은 명백한 단점을 가지고 있습니다. 거버넌스 권리, 수익 분배, 수수료 환급 메커니즘과 같은 기본적인 경제적 권리가 없고, 브랜드 내러티브에만 의존하여 가치를 뒷받침하기 때문에 중장기적으로 코인을 보유할 인센티브가 부족합니다. 따라서 PUMP는 순수한 내러티브 토큰에 가깝고, 시장은 일반적으로 PUMP의 코인 발행 의도가 플랫폼의 장기적인 구축보다는 팀의 자산을 현금화하는 데 더 가깝다고 생각합니다.
셋째, 거시 시장 측면에서 비트코인이 최근 최고치를 경신하며 전반적인 위험 선호도를 반등시켰지만, 알트코인 시장은 여전히 유동성이 부족한 상태입니다. CMC 데이터에 따르면, 7월 11일 기준 알트코인의 시장 가치는 올해 5월 1조 3,000억 달러로 회복되었으며, 현재 시장에는 구조적인 변화가 없습니다(자료 출처: CMC ). 따라서 사용자들은 높은 가치 평가와 높은 매도 압력을 받는 토큰에 대해 여전히 신중한 입장을 보이고 있습니다. 충분한 내러티브 공간과 자본 전달이 부족한 상황에서 PUMP는 발행가를 돌파할 위험이 높습니다.
넷째, Pump.fun의 이번 공모 규모는 업계 평균을 훨씬 넘는 6억 달러에 달합니다. 대부분의 잠재 구매자는 1차 시장을 통해 직접 청약할 것으로 예상되어 2차 시장에서는 심각한 매수 부족 현상이 발생할 것으로 예상됩니다. 동시에, 토큰의 33%(약 13억 2천만 달러)는 개장 시점에 1차 투자자에게 잠금 해제될 예정입니다. 시장에 지속적인 릴레이 자금이 부족한 상황에서, 개장 후 초기 투자자들의 매도는 단기적으로 가격 압박과 유동성 위험을 더욱 심화시킬 것입니다.
전반적으로 Pump.fun의 토큰 발행은 브랜드 영향력을 지속해 왔지만, 높은 가치 평가와 높은 매도 압력 구조는 점점 더 치열해지는 시장 경쟁, 토큰 메커니즘에 대한 지원 부족, 그리고 보수적인 자본 심리 등 여러 요인의 압박 속에서 시장 불확실성을 쉽게 증폭시킬 수 있습니다. PUMP의 미래 성과는 유통 시장의 압력이 해소된 후 프로젝트 참여자가 더욱 지속 가능한 토큰 가치 시스템을 적시에 구축하고, 제품 혁신이나 생태계 통합을 통해 시장 지배력과 사용자 신뢰를 재강화할 수 있는지 여부에 크게 좌우될 것입니다.
위험 경고:
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