원본 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
작성자 | 딩당( @XiaMiPP )
2025년, 친암호화폐 트럼프 대통령이 백악관에 복귀하면서 디지털 자산에 대한 규제 경계를 재편하기 위해 GENIUS 법과 CLARITY 법이 연이어 발의되었습니다. 2월, SEC는 코인베이스에 대한 2년간의 법 집행 조사를 중단하여 코인베이스의 무거운 규정 준수 부담을 덜어주었습니다.
이러한 기세를 타고 코인베이스는 암호화폐 세계에서 전략적 역할을 재정립하고 있습니다. 더 이상 현물 거래만 하고 규정 준수를 강조하는 거래 플랫폼이 아니라, 미국 규제 시스템을 기반으로 암호화폐 영역을 완전히 확장하고자 합니다. 체인 아래의 기관 구조부터 체인 생태계 확장까지, 코인베이스는 거래, 파생상품, 인프라, 결제 등 전반적인 금융 생태계를 점진적으로 구축하고 있습니다.
확장 논리는 단일 차원의 제품 스태킹이 아니라 규정 준수 프레임워크 내에서 여러 주요 방향으로 동시에 전진하는 것입니다.
CFTC 규제 프레임워크를 준수하는 영구 계약을 출시하여 고레버리지 파생상품 시장에 공식적으로 진출했습니다.
DEX를 통해 Base 생태계 자산을 Coinbase 앱에 원활하게 연결하여 기존의 화폐 상장 장벽을 허물었습니다.
룩셈부르크에서 MiCA 암호화폐 라이선스를 신청하고 EU 시장을 개척하기 위해 몰타로 확장할 계획입니다.
회사는 체인 상에서 기존 증권 거래를 연결하기 위해 토큰화된 주식을 출시하기 위해 SEC의 승인을 구하고 있습니다.
이 네 가지 이니셔티브는 각각 다른 제도적 및 자산 경계를 고정하고, Coinbase가 구축하고자 하는 미래 비전을 연결합니다. 즉, 규제의 한계를 넘지 않고 중앙 집중식 금융(CeFi)과 분산형 금융(DeFi)을 아우르는 새로운 금융 생태계를 온체인과 오프체인으로 구축하는 것입니다.
이러한 전략은 명확한 논리에 기초하고 있습니다. 규제 프레임워크가 명확할수록 현지 규정을 준수하는 회사가 우위를 점할 수 있는 가능성이 높아지고, 제도적 플랫폼 간의 경쟁은 결국 누가 더 빠른지가 아니라 규제 체계 내에서 가장 큰 기능적 공간을 누가 구축할 수 있는지에 달려 있습니다.
초창기에는 규정 준수 테스트 분야였지만 현재는 규제 수혜자입니다.
코인베이스는 2012년 비트코인이 10달러를 돌파하며 폭발적인 성장세를 보이던 시기에 탄생했습니다. 많은 초기 프로젝트들과는 달리, 코인베이스는 독특한 길을 선택했습니다. 바로 코인을 발행하지 않고, ICO를 진행하지 않고, 규제를 적극적으로 수용하며, 가장 이례적인 방식으로 이 탈중앙화 실험에 참여하는 것이었습니다. 2014년, 코인베이스는 미국에서 여러 주에 걸친 자금 서비스 사업(MSB) 라이선스를 취득한 최초의 암호화폐 플랫폼이 되었습니다. 2017년 호황기 이후, SEC의 ICO 조사와 CFTC의 엄격한 파생상품 감독에 직면하면서, 코인베이스는 규정 준수 시스템을 더욱 강화하고, 상장 자산을 면밀히 검토하고, 레버리지 위험을 통제하고, 위험 관리 메커니즘을 개선하기 위해 법률 전문가를 영입했습니다.
2021년, 코인베이스는 나스닥에 상장하여 최초의 암호화폐 상장 기업이 되었습니다. 이는 코인베이스 자체의 이정표일 뿐만 아니라, 기존 금융 시장에서 암호화폐 자산이 처음으로 긍정적으로 인식된 것을 의미합니다. 그러나 상장 이후 코인베이스는 큰 진전을 보이지는 못했지만, 규제의 틈새에서 조심스럽게 안정을 찾아가는 단계에 접어들었습니다. FTX 사태 이후, 미국의 규제는 전반적으로 강화되었습니다. 코인베이스는 한때 미등록 증권 논란으로 압박을 받았지만, 투명한 재무 구조, 엄격한 규정 준수 시스템, 그리고 탄탄한 위험 관리 전략 덕분에 흔들리지 않고 살아남은 몇 안 되는 생존자 중 하나가 되었습니다.
2025년, 미국 규제는 전환점을 맞이할 것입니다. 트럼프 행정부의 암호화폐 친화적인 입장과 GENIUS 및 CLARITY 법안 덕분에 코인베이스는 글로벌 비전을 가지고 전진하고 있습니다. 국내 시장 진출 외에도, 코인베이스는 신뢰받는 암호화폐 리더로서의 입지를 공고히 하기 위해 글로벌 컴플라이언스 네트워크를 구축하고 있습니다. 6월 17일, 브라이언 암스트롱 CEO는 자신의 게시물을 통해 영국 정책 입안자들과 만나기 위해 런던을 방문할 것이라고 밝히며, 영국이 제도적 선점자 우위를 확보해야 한다고 촉구하고 EU와 미국 외 제3의 제도적 중심 국가와의 접촉을 시사했습니다.
영구 계약: 고레버리지 전장에서의 규정 준수 혁신
암호화폐 거래 분야에서 무기한 계약은 고수익 분야이지만 규제에 민감한 분야입니다. 코인게코(Coingecko)가 발표한 2025년 1분기 보고서 에 따르면 , 세계 10대 거래 플랫폼의 누적 파생상품 거래량은 19조 7천억 달러에 달해 현물 시장의 3배에 달했습니다. 바이낸스는 시장 점유율 약 32%를 차지하는 반면, 코인베이스 인터내셔널은 5%에 불과합니다.
하지만 이러한 격차의 근본 원인은 기술이 아니라 전략적 선택에 있습니다. 코인베이스는 오랫동안 규정 준수를 해자로 삼아 고레버리지 상품에 대해서는 신중한 접근을 유지해 왔습니다. 이러한 보수적인 전략 덕분에 SEC와 CFTC의 상대적인 신뢰를 얻었고 상장 절차도 성공적으로 마쳤지만, 1조 달러 규모의 시장 기회를 놓쳤습니다.
오늘날 이러한 상황은 다시 쓰여지고 있습니다. 최근 코인베이스는 CFTC의 컴플라이언스 프레임워크 하에 무기한 계약 상품을 공식 출시할 수 있는 승인을 획득했으며, 고빈도 파생상품 시장에 진출한다고 발표했습니다. 컴플라이언스 + 고레버리지의 이러한 충돌은 코인베이스가 더 이상 수익이라는 주요 경쟁장을 피하는 것이 아니라, 규칙을 만드는 주체로서 핵심 경쟁 영역에 진입하고자 한다는 것을 의미합니다.
이는 단순히 단점 보완을 위한 시도가 아니라, 코인베이스의 정체성을 적극적으로 업데이트하는 것입니다. 코인베이스는 감독의 본래 취지에서 벗어나지 않으면서도 기관 친화적이고 규제 승인을 받은 파생상품 생태계를 구축하고, 바이낸스와 같은 플랫폼 외부에서 규제 가능한 글로벌 유동성 센터를 구축하고자 합니다.
기반: 레이어 2에서 전략적 오픈 인터페이스까지
베이스 생태계는 코인베이스 전략의 떠오르는 별입니다. 2023년, 코인베이스는 옵티미즘(Optimism)의 OP 스택을 기반으로 베이스 네트워크를 출시했습니다. 코인을 발행하지 않는 레이어 2 플랫폼으로서, 베이스 네트워크는 두 가지 문제를 해결하고자 합니다. 첫째, 개발자들이 더 낮은 임계값으로 온체인 애플리케이션을 구축할 수 있도록 지원하는 것입니다. 둘째, 1억 명이 넘는 코인베이스 등록 사용자들이 구매 버튼에서 멈추지 않도록 웹 3.0으로 안내하는 것입니다.
Base는 매우 빠르게 성장하고 있습니다. 초창기에는 Friend.tech, AerodromeFi 등을 활용하여 소셜 및 금융 시장의 인기를 빠르게 끌어올렸고, 트래픽 진입 + 온체인 인프라의 결합 가능성을 검증했습니다. 2025년 6월 기준 총 잠금 거래량(TVL)은 39억 2천만 달러에 달했습니다. 현재 Base 온체인 DEX의 거래량은 상위 3위 안에 들며, 시장 점유율은 13%에서 19% 사이입니다. 그중 Base의 네이티브 DEX인 Aerodrome은 Uniswap과 PancakeSwap보다 늦게 출시되었지만, 시장 점유율 9%에서 13%를 차지하며 Base의 성장 배당금의 가장 직접적인 수혜자 중 하나가 되었습니다.
최근 코인베이스는 DEX 메커니즘을 통해 베이스에서 고품질 자산에 대한 접근을 지원하며, 생태계에서 플랫폼으로 이어지는 폐쇄형 루프를 구축한다고 발표했습니다. 사용자가 코인베이스 앱에서 거래하는 자산은 기존의 중앙화된 상장 절차가 아닌, 베이스 체인의 자동 발행 및 커뮤니티 가격 책정을 통해 확보될 수 있습니다. 이는 코인베이스가 단순한 자산 입력 플랫폼에서 온체인 생태계의 연결 고리로 전환되었음을 의미합니다.
Base의 정체성 또한 변화했습니다. 더 이상 단순한 레이어 2가 아닌, Coinbase 전략의 생태적 인터페이스로 자리 잡았습니다. Base는 개발자를 연결하고, 사용자를 통합하고, 제품을 연결하며, 온체인 거버넌스와 중앙화된 브랜드 간의 균형을 찾습니다. 앞으로 Base는 DeFi 및 NFT와 같은 혁신적인 시나리오를 구현할 뿐만 아니라, JPMD 토큰과 같은 기존 금융 시스템과의 연동을 통해 온체인 자산과 현실 세계를 연결하는 다리 역할을 하는 Web3 생태계의 허브가 될 것으로 예상됩니다. 이러한 개방성과 포용성 덕분에 Base는 Coinbase 영역에서 점점 더 핵심적인 역할을 하게 될 것입니다.
최근 JPMorgan Chase는 Base 체인에서 JPMD 토큰(미국 달러 예금을 나타냄)을 시범적으로 발행할 것이라고 발표했습니다. 첫 번째 이체는 며칠 내에 완료될 예정이며, 기관 투자자만 참여할 수 있습니다. JPMD는 확장성을 갖춘 스테이블코인에 대한 규정 준수 대안으로 여겨지며, 향후 이자 지급 및 예금 보험을 지원할 가능성이 있습니다. 이는 Coinbase가 기존 금융 시스템과 통합될 수 있는 역량을 입증할 뿐만 아니라, Base가 국가 자산의 온체인화(on-chainization)를 위한 중요한 지렛대로 자리 잡고 있음을 시사합니다. Coinbase의 모든 단계는 블록체인과 현실 세계 간의 긴밀한 연결을 위한 길을 열어가고 있습니다.
토큰화된 증권: 기존 금융의 온체인 미러
Coinbase는 암호화폐 거래를 확대하는 것 외에도 더 광범위한 자산으로 사업을 확장하려고 노력하고 있습니다.
어제 코인베이스의 최고법무책임자(CLO)인 폴 그리월은 미국 증권거래위원회(SEC)에 토큰화된 주식 거래 서비스 출시 승인을 신청 중이라고 밝혔습니다. 이는 주식과 같은 전통적인 금융 자산이 토큰 형태로 블록체인에서 유통됨을 의미하며, 기존 금융과 블록체인 기술의 통합을 위한 새로운 길을 열어줄 것입니다.
승인될 경우, 코인베이스는 로빈후드나 찰스 슈왑과 같은 기존 증권사와 직접 경쟁하게 되며, 증권 거래의 근본적인 논리를 재편할 수 있습니다. 사용자는 코인베이스 플랫폼을 통해 온체인 주식을 직접 거래하고 블록체인 기술이 제공하는 투명성, 효율성, 그리고 글로벌 접근성을 누릴 수 있습니다. 이러한 움직임은 코인베이스가 단순한 암호화폐 거래 플랫폼에서 핵심 온체인 증권 인프라로 전략적으로 전환하는 것을 의미하며, 중앙화 금융(CeFi)과 전통 금융(TradFi)을 연결하는 핵심 고리가 될 것입니다.
SEC가 이 계획을 승인하면 코인베이스는 기존 금융 시장에서의 전략적 배치를 개선하게 됩니다. 이를 통해 암호화폐 사용자에게 더욱 다양한 자산 선택권을 제공할 뿐만 아니라, 기존 투자자들이 블록체인 생태계에 진입하고 온체인 및 오프체인 금융 시스템의 긴밀한 통합을 촉진할 것입니다. 이러한 움직임은 코인베이스의 미래 금융 환경에 대한 미래 지향적인 탐구일 뿐만 아니라, 엄격한 규제 환경에서 제도적 혁신을 촉진하는 강력한 증거이기도 합니다.
Coinbase One: 사용자를 위한 암호화폐 진입로
C-end 사용자 경험 측면에서 Coinbase는 구독 시스템을 통해 금융 서비스 폐쇄 루프를 강화하고 있습니다. Coinbase는 이제 월 4.99달러 또는 연 49.99달러의 새로운 구독 레벨인 Coinbase One Basic을 출시합니다. 이 레벨에는 월 500달러의 무료 거래 한도, USDC에 대한 연간 4.5% 수익률, 그리고 계좌 보안이 포함됩니다.
또한, 연간 결제 사용자는 올가을부터 아메리칸 익스프레스 네트워크를 지원하고 최대 4%의 비트코인 환급을 제공하는 코인베이스 원(Coinbase One) 신용카드를 신청할 수 있습니다. 이 카드는 암호화폐 자산의 실제 결제 방식을 확장하고 오프체인 소비 경로를 더욱 확대하기 위해 고안되었습니다. 코인베이스 원은 코인베이스가 규정을 준수하고 안정적이며 장기적으로 지속 가능한 사용자 금융 포털을 구축하는 데 중요한 기반이 되었습니다.
결론: 기관 확장을 위한 장기간의 싸움
코인베이스의 확장 여정은 기존 거래소의 혁신 프레임워크를 훨씬 뛰어넘었지만, 기관 차원에서 금융 환경을 재편하는 위대한 실천입니다. 코인베이스는 오프체인 감독에 대한 신뢰를 유지하는 동시에 온체인 혁신의 무한한 가능성을 포용해야 합니다. 1억 명 이상의 사용자를 위한 간단하고 사용하기 쉬운 제품 시스템을 구축하는 동시에, SEC, CFTC, MiCA와 같은 규제 기관과 규칙 제정에 대한 발언권을 놓고 경쟁해야 합니다.
이것은 빠르게 진행되는 속도 경쟁이 아니라, 인내심과 지혜를 시험하는 장기전입니다. 코인베이스가 내딛는 모든 발걸음은 핵심 과제에 대한 해답입니다. 규제와 혁신 사이의 균형을 찾고, 규정을 준수하면서도 개방적인 새로운 금융 질서를 구축하는 방법은 무엇일까요?
앞으로 코인베이스가 미국 규제 시스템을 기반으로 제품 역량과 시나리오 경계를 완전히 확장할 수 있을지는 아직 검증할 시간이 필요합니다. 하지만 코인베이스는 중요한 진전을 이루었습니다. CeFi와 DeFi를 연결하는 가장 제도적으로 신뢰받는 다리가 되고, 블록체인 기술을 글로벌 금융 시스템에 통합하는 데 있어 재현 가능한 샘플을 제공하는 것입니다. 변수가 많은 이 시대에 코인베이스의 탐구는 기업의 자기 진화일 뿐만 아니라 블록체인과 현실 세계의 통합 경로에 대한 심오한 성찰이기도 합니다.
그 이야기는 아직도 쓰여지고 있습니다.
