주요 내용
– 비트코인 반감기 이후 공급이 줄어들었고(온체인 자산의 74%가 장기간 동결되었고, 75%가 6개월 이상 움직이지 않음) 유동자산이 크게 감소하여 더욱 강세를 보이고 있습니다.
– 거래 활동은 여전히 강세를 유지하고 있습니다(30일 평균 일일 활성 주소는 약 735,000개, 평균 일일 거래량은 390,000-400,000개). 또한 NVT 골든 크로스는 1.51로, BTC/USD 가치가 실제 사용에 의해 뒷받침되고 있음을 나타냅니다.
– 코인 보유자 지표(실현 시가총액 9,000억 달러 이상, SOPR ≈ 1.03, MVRV ≈ 2.3배)는 강력한 신뢰, 적당한 이익 실현, 관리 가능한 매도 압력을 보여줍니다.
- 거래소에서의 지속적인 순 유출, 높은 컴퓨팅 파워, 다양한 온체인 가치 평가 모델(S2F ~$248-369K, NVT)은 모두 비트코인이 2025년 강세장에서 $150,000-200,000 범위까지 상승할 가능성이 있음을 나타내지만, 여전히 거시경제적 위험과 규제적 위험에 주의해야 합니다.
2024년 4월 반감기로 인해 비트코인의 일일 발행량이 약 900BTC로 줄어들어 심각한 공급 충격이 발생할 것입니다. 현재 유통 중인 비트코인의 74%가 2년 이상 잠겨 있으며, 약 75%는 지난 5년 동안 휴면 상태를 유지하고 있습니다. 기록적인 매집으로 인해 거래 가능 공급이 더욱 줄어들었고, 이로 인해 BTC/USD 계약과 BTC/USDT 현물 시장에 대한 강세 분위기가 조성되었습니다.
이 글에서는 활성 주소, NVT, SOPR, MVRV부터 컴퓨팅 파워, 거래소 흐름, 평가 모델(Stock-to-Flow, NVT 신호)까지 모든 주요 온체인 지표를 심층적으로 분석하여, 대부분 사람들이 비트코인이 2025년 말까지 역사적 최고치로 회귀하거나 심지어는 그보다 더 높아질 것으로 예상하는 이유를 알아보고, 비트코인 현물 , 비트코인 계약 또는 비트코인 스테이킹을 통해 비트코인을 포지션하는 방법을 알려드립니다.
2025년 BTC 온체인 데이터 개요
BTC 공급 동향
비트코인의 공급 상황은 반감기 이후 극적으로 바뀌었습니다.
순환 공급 vs. 비유동 공급
– 일일 신규 발행량은 약 900BTC로 절반으로 줄어들고, 신규 코인 발행 속도도 둔화됩니다.
– 유통 중인 1,980만 BTC 중 지난 2년 동안 1,460만 BTC만 이체되었습니다. 이 중 74%는 장기간 동결되어 거의 움직이지 않습니다.
HODL 웨이브와 슬리핑 코인
– 전체 비트코인의 약 75%는 지난 6개월 동안 거래가 전혀 없었습니다.
– 유통 중인 코인의 25%는 3~4년 된 것으로, 코인을 보유하는 데 대한 강한 믿음을 보여줍니다.
의미: 공급 부족
반감기로 인한 희소성 효과와 역사상 최고 수준의 코인 축적으로 인해 판매 가능한 BTC의 유동량이 크게 압축되었습니다. 소규모의 비트코인 현물 매수나 비트코인 계약 으로의 자금 유입만으로도 비트코인 가격이 엄청나게 상승하는 것을 볼 수 있습니다.
이미지 출처: 총 공급량 및 신규 공급량(CryptoQuant)
BTC 거래 활동
온체인 사용은 일시적인 과대광고가 아닌 여전히 강력합니다.
활성 주소 수
– 평균적으로 약 735,000개의 고유 주소가 매일 활성화됩니다(30일 평균). 이는 역사상 약 60%에 해당합니다.
거래량
– 하루 온체인 거래 건수는 약 39만~40만 건이며, 일일 평균 이체 가치는 약 450억 달러입니다.
– 2024년에는 계약이 급증했지만, 그 이후부터는 핵심 재정 수요에 따라 계약 규모가 다시 증가했습니다.
네트워크 수요 계층(NVT)
– NVT 값 골든 크로스는 약 1.51입니다(버블 경고선인 2.2와 다름). 이는 비트코인 가격이 순수한 투기보다는 실제 가치 흐름에 의해 뒷받침되고 있음을 나타냅니다.
– 강력한 온체인 활동은 비트코인의 거래 자산으로서의 지위를 공고히 할 뿐만 아니라, 디지털 골드의 속성도 강화합니다.
이미지 출처: 총 비트코인 거래량(CryptoQuant)
비트코인 보유자의 행동
투자자 신뢰는 여전히 강세를 유지하고 있습니다.
실현된 시장 가치
– 9,000억 달러 이상(사상 최고치)으로, 막대한 보유 비용이 확정되었습니다.
수익성 지표(SOPR 및 P/L 비율)
– SOPR ≈ 1.03 : 이동된 토큰은 약간 수익성이 있었습니다.
– 단기 투자자의 실현 손익은 사이클 최고치에 가깝지만 아직 극단적인 이익 실현 영역에는 도달하지 못했습니다.
MVRV 분석
– 시장 가치/실현 시장 가치 비율은 약 2.3배입니다. 장기 보유자의 평균 수익은 +230%이고, 단기 보유자의 평균 수익은 +13%입니다.
판매 압력 위험
– 매도 압력 위험이 커졌지만, 2017년과 2021년의 최고치보다는 여전히 낮은 수준입니다. 이는 이익 실현 속도가 완만하고 공황 매도를 촉발하지 않았음을 나타냅니다.
전반적으로 코인 보유자들은 수익의 일부를 선택적으로 현금화했지만, 여전히 핵심 포지션을 유지하여 비트코인 가격의 하락 압력을 효과적으로 완화했습니다.
이미지 출처: 비트코인 MVRV 비율(CryptoQuant)
비트코인 마이너 다이내믹스
채굴 경제학은 BTC 가격 추세에 직접적인 영향을 미칩니다.
해시레이트와 난이도
– 글로벌 컴퓨팅 파워가 1 ZH/s를 넘어섰고, 채굴 난이도가 새로운 최고치에 도달했습니다. 이는 네트워크의 보안을 반영할 뿐만 아니라, 채굴자의 수익 공간도 압축합니다.
광부들의 동전 던지기와 수입
– 2025년 4월 7일, 채굴자들은 약 15,000 BTC(약 11억 달러)를 매각하여 현금화했습니다.
– 일일 평균 채굴 수익은 약 3,900만 달러로 전년 대비 약 30% 감소했습니다.
난이도가 높아지고 블록 보상이 감소하면서 일부 소규모 채굴 농장은 철수해야 했고, 이로 인해 단기 매도 압력이 가해졌습니다. 하지만 동시에 네트워크 컴퓨팅 파워의 분배를 최적화하여 장기적인 BTC 가격에 대한 보다 견고한 지원을 제공했습니다.
이미지 출처: 비트코인 채굴자 유출(CryptoQuant)
교환 자금 흐름
거래소 흐름 지표는 시장 유동성을 보여줍니다.
순 흐름 추세
– 7일 이동평균선 기준 순 유출 폭은 최근 몇 년간 가장 높고, 2023년 초 이후 가장 강렬합니다.
거래소가 보유한 코인
– 2025년 4월부터 5월까지 바이낸스의 보유량은 약 595,000 BTC에서 544,500 BTC로 감소했고, 순 인출액은 51,000 BTC가 넘었습니다.
유동성 영향
– 출금액이 입금액을 크게 초과 → 시장 공급이 줄어들고 단기 변동성 위험이 커집니다.
기관과 대규모 투자자들이 대량으로 콜드 월렛을 사용하면서 현물 시장에서 판매 가능한 BTC 양이 줄었습니다. 이는 현물 또는 계약 매수의 새로운 물결 이 BTC/USD 계약과 BTC/USDT 현물 가격을 더 쉽게 끌어올릴 수 있음을 의미합니다.
이미지 출처: Bitcoin Exchange Reserve(CryptoQuant)
온체인 가치 평가 모델
양적 모델은 BTC 가격 책정에 대한 참고 자료를 제공합니다.
스톡투플로우(S2F)
– 모델 평가액은 약 248,000달러(463일 평균)에서 369,000달러(10일 평균)입니다.
– 한계점: 최근 몇 년간 성과가 약간 낮았고, 2021년 이후 시장에 대한 적합성이 떨어졌습니다.
네트워크 가치 대 거래 가치(NVT)
– NVT 값 골든 크로스는 약 1.51로, 현재 가격이 단순한 거품이 아닌 실제 거래량에 의해 뒷받침되고 있음을 확인시켜 줍니다.
기타 신호
– Mayer Multiple(1.1~1.2 정도), Pi Cycle, MVRV Z-점수 회복, Value Days Depleted(VDD)와 같은 지표는 모두 건강한 강세장 국면을 나타냅니다.
전반적으로 모든 주요 온체인 모델은 비트코인 가격이 기본이 과열되기 전까지 상승할 여지가 여전히 있다는 데 동의합니다.
이미지 출처: Stock-to-Flow Ratio (CryptoQuant)
BTC 역사적 사이클 및 패턴
비트코인의 상승-하락 주기는 약 4년이며, 반감기가 그 원동력입니다.
4년 주기 프레임워크
– 반감기 이후의 강세장 단계: 2013년, 2017년, 2021년(일반적으로 반감기 이후 1~1.5년 후에 정점에 도달).
2025년 중간고사 개정
– MVRV Z-점수는 ~1.43의 사이클 바닥으로 떨어졌습니다. 가치일소비지출(VDD)이 녹색지대에 진입했는데, 이는 장기 보유자들이 낮은 수준에서 매수하고 있음을 시사합니다.
다음 하이포인트 타이밍
– 역사가 반복된다면 2025년 3분기나 4분기가 이 주기의 정점이 될 가능성이 매우 높습니다. 하지만 거시경제와 규제 변화로 인해 정점 도달이 빨라지거나 늦어질 수 있습니다.
지난 주기를 살펴보면 2025년 초에 10만 달러에서 7만 5천 달러로 조정된 것은 주기의 끝이라기보다는 건강한 중기 휴식이었으며, 다음 상승 흐름을 위한 토대를 마련한 셈입니다.
온체인 전문가 및 기관 예측
대부분의 온체인 전문가와 기관 전략가는 공급 지표가 엄격해지고 수요 신호가 증가함에 따라 2025년까지 목표 범위를 15만 달러에서 20만 달러로 제시합니다.
– 스탠다드차타드은행은 디지털 골드 이론에 의존하고 있으며, 현물 ETF의 지속적인 유입에 대해 낙관적이며, 이를 통해 BTC/USD 계약과 BTC/USDT 현물 시장이 일년 내내 20만 달러까지 상승할 것으로 예상합니다.
– 골드만삭스의 번스타인도 기관의 대규모 진입과 계약 및 현물 유동성의 향상이 비트코인 시장의 깊은 통합을 촉진할 것이라고 지적했습니다.
– VanEck의 마이클 시겔은 그의 이중 모드 사이클 모델을 통해 2025년에 사이클 정점이 18만 달러에 이를 것으로 예측합니다.
– PlanB의 S 2 F 모델은 벤치마크 역할을 계속하고 있으며, 연말까지 가격이 16만 달러에 달할 것으로 예상됩니다.
– 파생상품 플랫폼에서 Kalshi의 시장 암묵적 확률은 BTC가 15만 달러를 초과할 확률이 43%임을 보여줍니다.
– CryptoQuant의 GLBX는 장기 코인 보유자의 지속적인 축적이 유동성을 확보하고 가격을 뒷받침하는 주요 강세 신호라고 강조했습니다.
이러한 예측 범위(15만 달러에서 20만 달러까지)는 온체인 희소성 증가, 현물 및 선물 유동성 증가, BTC 스테이킹 과 같은 새로운 수입 기회가 다음 상승장을 주도하고 있다는 사실을 반영합니다.
경쟁 환경
2025년 비트코인 급등의 기세가 점점 더 확실해지면서 투자자들은 다양한 자산의 장단점을 따져보기 시작했습니다.
– 비트코인 대 알트코인: 이더리움, 솔라나와 같은 알트체인은 스마트 계약 애플리케이션을 제공하지만 프로토콜 위험이 더 높습니다. 엄청난 시가총액, 견고한 보안, 오랜 시장 기록을 갖춘 비트코인은 여전히 최고의 디지털 금 가치 저장소로 남아 있습니다.
– 비트코인 대 금 및 귀금속: 금과 은은 수익률이 낮고 휴대하기 쉽지 않습니다. 비트코인은 프로그래밍 가능한 희소성, 휴대성, 높은 유동성(현물과 선물 모두) 덕분에 더욱 이동성이 뛰어난 헤지 옵션을 제공합니다.
– 비트코인 vs. 주식 및 채권: 주식과 채권은 경기 주기에 큰 영향을 받으며 성장 여지가 제한적입니다. 비트코인은 기존 자산과의 상관관계가 낮고 성장 잠재력이 높으며, 현물 ETF나 선물 계약을 통해 매우 매력적인 포트폴리오 다각화 도구가 될 수 있습니다.
– 암호화폐 수익 상품: 유동성 스테이킹 파생상품은 추가 수입을 가져다주지만, 스마트 계약 위험이 수반됩니다. XT Earn과 같은 중앙집중형 플랫폼은 규제된 BTC 또는 USDT에 대한 고정/변동 이자를 제공합니다.
– 선물 및 파생상품: 선물 계약은 레버리지와 헤징을 지원하지만, 롤오버 비용과 증거금 위험이 있습니다. 장기 보유자의 경우 현물 또는 담보 수익이 일반적으로 더 안정적입니다.
요약 및 전망
반감기 이후의 역사적인 잠금파동과 기록적인 유동성 공급으로 인해 비트코인은 전례 없이 부족한 자산이 되었습니다. 견고한 온체인 사용률, 강력한 보유자 지표, 감소하는 거래소 보유액은 모두 2025년 말까지 강세장이 지속될 것임을 시사합니다. 거시경제적 역풍과 규제 변화로 변동성이 생길 수 있지만, 공급이 줄어들고 수요가 증가하는 힘으로 인해 비트코인 가격은 사상 최고치로 회복되거나 심지어 그 이상으로 오를 것입니다. BTC 현물 , BTC 계약 또는 BTC 스테이킹을 통해 시장 참여자는 다음 상승세를 포착할 수 있는 여러 가지 경로를 갖고 있습니다.
비트코인에 대한 자주 묻는 질문
1. 반감기 이후 비트코인 가격을 움직이는 요인은 무엇입니까?
반감기 메커니즘은 새로운 코인의 공급을 줄여, 수요가 안정적이거나 증가할 때 희소성 효과를 증폭시킵니다. 체인상 지표(유동적이지 않은 공급, HODL 변동성)는 이러한 긴축을 시각적으로 반영할 수 있습니다.
2. Stock-to-Flow와 같은 온체인 모델은 어떻게 BTC 가격을 예측합니까?
스톡-투-플로우(S2F) 전략은 희소성과 가치를 연결하여 반감기 이후 가격이 6자리 중반에서 후반에 이를 것으로 예측합니다. 이는 유용한 참고 프레임을 제공하지만 정확도는 2021년 이후 변동되었습니다.
3. NVT 비율이란 무엇인가요? 왜 중요한가요?
NVT(네트워크 가치 대 거래량 비율)는 시가총액과 체인상 거래량 간의 관계를 측정합니다. 낮은 NVT(1.51 등)는 가격이 순수한 추측이 아닌 실제 사용에 따라 결정된다는 것을 의미합니다.
4. 비트코인 자산에서 수입을 얻는 방법은?
옵션으로는 유동성 스테이킹 토큰 스테이킹, DeFi 대출, XT Earn 과 같은 유연하거나 고정 기간의 소득 계획을 제공하는 중앙 집중식 이자 상품 등이 있습니다.
5. 현물 거래나 비트코인 선물 거래 중 어떤 걸 선택해야 할까요?
현물 거래는 자산을 직접 소유할 수 있으므로 더 안전하고 안정적입니다. 선물 계약은 레버리지와 헤징을 지원하며 단기 전략에 더 적합합니다. 장기 보유자는 현물 또는 스테이킹 수익에 우선권을 줄 수 있습니다.
6. 비트코인은 언제 20만 달러에 도달할 수 있을까요?
주요 견해는 반감기 이후 사이클의 정점이 2025년 3분기 또는 4분기에 나타날 가능성이 높지만, 거시경제적 요인과 규제적 요인으로 인해 정점 도달이 빨라지거나 늦어질 수도 있다는 것입니다.
XT.COM 소개
2018년에 설립된 XT.COM은 현재 780만 명이 넘는 등록 사용자와 100만 명이 넘는 월간 활성 사용자를 보유하고 있으며, 생태계 내 사용자 트래픽은 4,000만 명을 넘습니다. 우리는 800개 이상의 고품질 통화와 1000개 이상의 거래 쌍을 지원하는 포괄적인 거래 플랫폼입니다. XT.COM 암호화폐 거래 플랫폼은 현물 거래 , 레버리지 거래 , 계약 거래 등 다양한 거래 상품을 지원합니다. XT.COM은 또한 안전하고 신뢰할 수 있는 NFT 거래 플랫폼을 갖추고 있습니다. 저희는 사용자에게 가장 안전하고, 가장 효율적이며, 가장 전문적인 디지털 자산 투자 서비스를 제공하기 위해 최선을 다하고 있습니다.
