원본 | 오데일리 플래닛 데일리( @OdailyChina )
저자 | 이선( @ethanzhang_web3 )
5월 21일 저녁, 중국 홍콩특별행정구 정부가 2024년 말에 제출한 스테이블코인 법안이 홍콩 입법회에서 3차 독회를 거쳐 통과 되었습니다. 최종적으로 최고경영자의 서명을 받고 관보에 공포되면 발효됩니다. 현재 홍콩은 법정화폐에 연동된 스테이블코인에 대한 포괄적인 규제 프레임워크를 구축한 세계 최초의 관할권이 되었으며, 규정을 준수하는 홍콩 스테이블코인은 올해 말 이전에 공식 출시될 것으로 예상됩니다.
동시에 미국 상원은 5월 19일 66:32의 투표로 2025년 미국 스테이블코인 혁신 지침 및 설립법(GENIUS법)에 대한 절차 투표를 통과시켜 달러화에 고정된 스테이블코인에 대한 연방 감독을 제공하려고 시도했습니다 (추천 자료: GENIUS법은 상원을 통과할 것으로 예상되며, 스테이블코인 감독은 역사적인 돌파구를 가져올 것입니다 ).
이 글에서 저자는 홍콩 스테이블코인법(공보 제C 3116-C 3684호)의 핵심 내용을 분석하고, 이를 미국 스테이블코인법 GENIUS법과 비교하며, 업계의 관점을 수집하여 두 주요 규제 프레임워크의 유사점, 차이점 및 영향을 살펴보겠습니다.
홍콩 스테이블코인 법안 해체
스테이블코인 법안은 허가 제도, 허가자의 책임, 규제 권한 및 제재를 다루는 11개 부분, 175개 조항 및 8개 일정 으로 구성되어 있습니다 . 다음은 저자가 원본 텍스트를 바탕으로 더 중요하다고 생각하는 일부 내용을 요약한 것입니다.
정의 및 범위 :
스테이블코인의 정의: 법정 통화(홍콩 달러, 미국 달러 등)를 앵커 자산으로 사용하여 가치를 안정적으로 유지하는 토큰인 법정 통화에 고정된 스테이블코인을 말합니다.
규제된 활동: 스테이블코인 발행, 준비 자산 관리, 스테이블코인 관련 서비스 제공 등이 포함됩니다.
라이센스 시스템 :
발행인은 홍콩 통화 관리국에 라이선스를 신청해야 합니다. 지원자는 홍콩 외부의 회사나 공인 기관으로 제한됩니다 .
재정적 안정성을 보장하기 위한 최소 등록 자본금은 2,500만 홍콩달러입니다 .
허가 없이 규제된 활동을 수행하거나 허위 광고에 참여하는 것은 벌금과 징역으로 처벌되는 범죄입니다.
라이센스 소유자의 책임 :
준비금 관리: 스테이블코인은 1:1 비율로 일반 통화에 고정되어야 하며, 준비 자산은 완전히 보장되어야 하며 정기적으로 감사를 받아야 합니다 .
소비자 보호: 의무적 무조건 환매권은 사용자가 언제든지 액면가로 환매할 수 있도록 보장합니다.
경영 요건: 허가자는 홍콩 금융 관리국의 승인을 받아야 하는 최고경영자, 이사 및 스테이블코인 관리자를 임명해야 합니다.
규제 및 제재 :
홍콩 금융관리국은 허가자에게 정보 제공, 조사 수행 또는 법정 관리자 임명을 요구할 수 있습니다.
제재에는 벌금, 면허 취소 및 형사 책임 등이 포함됩니다. 허가받지 않은 활동, 승인되지 않은 공급업체에 의한 판매 등은 공소 절차를 통해 유죄 판결을 받으면 최대 500만 홍콩달러의 벌금과 7년의 징역형에 처해질 수 있습니다. 사기 행위는 최대 1,000만 홍콩달러의 벌금과 10년의 징역형에 처해질 수 있습니다.
과도기적 조치 :
기존 스테이블코인 발행자는 발효일(2025년 이내 발효 예정) 전에 라이선스를 신청하거나 시장에서 철수해야 합니다.
미국 GENIUS법과의 비교
GENIUS법 개요
GENIUS 법(S. 394)은 달러화에 연동된 지불 스테이블코인에 대한 연방 규제 프레임워크를 제공하고, 혁신을 촉진하며, 달러의 세계적 지위를 유지하는 것을 목표로 합니다(법안의 섹션 1에서 볼 수 있듯이). 이 법안은 2025년 2월 4일에 발의되었고, 5월 19일에 절차 투표를 통과했지만 아직 최종적으로 통과되지 않았습니다.
비교 분석
핵심 차이점과 전략적 위치(차이점) 요약:
규제 프레임워크 및 시장 포지셔닝
홍콩: 금융감독원을 중심으로 하는 중앙집중적이고 통일된 규제 모델을 채택하고, 홍콩 달러와 미국 달러 등 여러 통화에 고정된 스테이블코인 발행을 지원하며, 리스크 기반 원칙에 따라 금융 안정성과 혁신성을 균형 있게 조정하여 국제적이고 다각화된 스테이블코인 생태계를 조성하고 홍콩이 국제 금융 중심지로서의 적합성을 강화하는 것을 목표로 합니다.
미국: 미국 달러 스테이블코인의 지배적 지위에 초점을 맞춘 다층적 감독(연방 및 주 정부 협력)을 시행하고, 시장 가치가 100억 달러가 넘는 발행자를 연방 감독에 포함하도록 요구하며, 핵심은 미국 달러 패권 보호 + 체계적 위험 예방 및 통제이고, 비미국 달러 스테이블코인의 규정 준수를 제한하며, 지정학적 고려 사항을 강조합니다.
규제 엄격성과 시장 영향
홍콩: 최소 자본금 2,500만 홍콩달러, 유동성이 높은 준비자산 100%, 72시간 의무 환매 등의 엄격한 요건으로 시장 안정성은 향상되지만, 중소 규모 기관의 규정 준수 비용이 증가하고 단기적으로 혁신이 저해될 수 있습니다. 하지만 장기적으로 투자자의 신뢰를 구축하는 데 도움이 될 것입니다.
미국: 준비자산은 단기 국채, 재매수 계약 등을 조합하여 투자할 수 있어 유연성이 높지만, 미국 달러가 아닌 스테이블코인에는 엄격한 제한이 있습니다. 다단계 감독은 소규모 발행인에게 주정부 수준의 규제 옵션을 제공하지만, 규제 기준의 불일치와 구현의 복잡성이 높아질 수 있습니다.
소비자 보호 및 국제 협력
홍콩: 허가받은 기관은 소매 투자자에게 주식을 판매해야 하며, 광고는 규제되고, 시장의 질서 있는 준수를 유도하기 위해 임시 허가 전환 기간(6개월)이 사용됩니다. 소비자 권리 보호 조치는 더 직접적이다.
미국: 준비금 자산의 월별 공개와 자금세탁 방지 요건에 중점을 두고 있지만, 소비자 환매권 보호와 정보 공개 빈도(홍콩의 정기 감사, 미국의 월별 공개)는 비교적 약화되어 있으며, 연방 및 주 정부의 규제 조정에 의존하고 있습니다. 국제적인 상호 인정 메커니즘(해외 관할권과 상호 협정을 수립하는 등)은 아직 모색 중입니다.
핵심 합의 및 산업 영향(유사점):
규제 합의: 두 가지 모두 스테이블코인 준비 자산이 유통량의 100%를 충당해야 하고, 부정 유용이나 고위험 투자를 금지해야 하며, 동일한 활동, 동일한 위험, 동일한 감독이라는 국제적 원칙을 구현해야 합니다.
산업에 미치는 영향: 홍콩 법안은 해외 인민폐 스테이블코인 시범 운영을 촉진할 가능성이 더 크며, 따라서 국경 간 인민폐 지불을 위한 디지털 브리지가 될 것입니다. 미국 법안은 스테이블코인 분야에서 달러의 지배적 지위를 공고히 합니다. 각각 다양성과 포용성과 달러 중심에서 출발하는 두 법안은 글로벌 스테이블코인 규제에 대한 서로 다른 패러다임을 형성합니다.
홍콩 법안은 전반적으로 규정 준수 기반 + 오픈 혁신을 통해 글로벌 자본과 다각화된 스테이블코인 프로젝트를 유치하는 반면, 미국 법안은 달러 지배력 + 위험 예방 및 통제를 통해 국내 금융 패권을 유지합니다. 두 가지의 차이는 본질적으로 금융 안정성, 통화 전략, 혁신 포용성 측면에서 서로 다른 경제권 간의 균형을 반영합니다.
다양한 견해
홍콩 커뮤니티 회원 GFF.eth( @GF 41536085 ):
5월 19일, 상원은 미국 스테이블코인 법안인 GENIUS Act를 절차적으로 통과시켰고 , 5월 21일에는 홍콩에서 스테이블코인 법안이 통과되었습니다. 단순한 성과인지 아닌지와 관계없이, 최소한 인민폐 국제화의 모든 과정에 대한 전제 조건은 열렸습니다. 스테이블코인은 금융 핵무기입니다. 이제 지문, 비밀번호, 홍채를 포함한 모든 종류의 출시 전 보험이 활성화되었습니다. 이제 결정권자들이 버튼을 누를 용기가 있는지 여부에 달려 있습니다. 이더리움에서 RMB를 발행해 보시겠습니까? 이렇게 오랜 시간이 지난 후에 우리가 홍콩 달러 스테이블코인을 발행한다면, 그것은 농담일 뿐입니다. 홍콩 달러는 미국 달러와 연동된 환율 제도를 시행하여 안정적인 통화로 자리매김하고 있습니다. 미국 달러를 안정통화로 만드는 것은 시간 낭비일 것이다.
Gary Tiu: OSL 그룹 전무이사 겸 규제 업무 책임자
OSL 그룹은 홍콩에서 스테이블코인 정책 수립에 대한 논의에 적극적으로 참여하여 스테이블코인 프레임워크의 형성을 목격하고 홍보하고 있습니다. 홍콩 스테이블코인법은 산업 발전을 위한 통일된 기준을 제시하여 투명성과 장기적 안정성을 개선하는 데 도움이 됩니다.
Johnny Wu( @Johnny_nkc ): 중국인민정치협상회의 위원, 홍콩 입법회 위원, 홍콩 Web3 암호화폐 리더십 그룹 책임자
홍콩은 홍콩을 국제적인 Web3 금융 센터로 만들기 위해 암호화폐 스테이블코인을 장려합니다. 14억 명의 중국 본토 인구와 배당금을 기반으로 홍콩 달러 스테이블코인뿐만 아니라 해외 RMB 스테이블코인과 암호화폐, Web3, 스테이블코인을 아우르는 기타 스테이블코인을 출시할 예정입니다. 오늘의 법안 통과율은 Web3 인프라의 첫 단계일 뿐입니다. 저는 여러분과 협력하여 다음을 홍보하고 싶습니다. 첫째, 적용 시나리오를 만드는 것입니다. 스테이블코인 발행이 첫 번째 단계이고, 가장 중요한 것은 스테이블코인에 대한 적용 시나리오를 더 많이 만드는 것입니다. 물리적 소매, 국경 간 거래, 거래 쌍 등 어떤 형태이든 스테이블코인의 구현을 촉진하는 데는 엄청난 잠재력과 기회가 있다고 믿습니다. 우리는 전통적, 물리적 시나리오에서 모든 계층의 친구들에게 스테이블코인을 이해하고 수용할 것을 촉구합니다. 이는 중요한 금융 혁신이 될 것입니다. 또 다른 방법은 스테이블코인 이자를 보유자에게 지급하는 등 스테이블 시장의 속성을 개선하는 것입니다. 이자 지급은 스테이블코인의 시장 경쟁력을 강화하는 데 도움이 될 뿐만 아니라, 더 많은 사람들이 참여할 수 있는 인센티브를 제공하여 전체 스테이블코인의 시장 점유율을 확대하고, 결과적으로 스테이블코인의 발전을 도울 것입니다.
월스트리트 뉴스:
5월 21일, 홍콩특별행정구 입법회는 3차 독회에서 스테이블코인 법안을 통과시켜, 가상 자산인 스테이블코인이 법적 규제 체계에 공식적으로 포함되었음을 알렸습니다. 동시에 미국 정부도 스테이블코인에 대한 입법을 촉진하기 위한 노력을 강화하고 있습니다. 주요 금융 센터들이 디지털 금융 시대에 화폐에 대한 통제력을 강화하기 위해 자체 디지털 화폐 시스템을 구축함에 따라, 이 디지털 화폐 권리를 위한 싸움은 이제 막 시작되었을지도 모릅니다.
