원저자: Matt Hougan, Bitwise 최고 투자 책임자

편집 : Odaily Planet Daily Azuma

편집자 주: 이 기사는 Bitwise의 잘 알려진 황소이자 최고 투자 책임자인 Matt Hougan이 다가오는 현물 Ethereum ETF 결의안과 암호화폐에 대한 미국 규제 당국의 태도 변화에 대한 분석입니다. Matt가 이 기사를 발표했을 때 ETF 승인에 대한 기대는 아직 변하지 않았다는 점을 언급할 가치가 있습니다. 그러나 Matt는 기사에서 여전히 낙관적인 판단을 내렸고 지난주 “SAB 121을 뒤집는 동의안이 통과됐다”고 강조했습니다. '상원투표'는 ETF보다 훨씬 높기 때문에 ETF 승인 여부와 상관없이 신고점 도달은 불운하다.

다음은 Odaily Planet Daily가 편집한 Matt의 전문입니다.

이번 주 후반에 미국 증권거래위원회(SEC)가 현물 이더리움 ETF의 운명을 결정할 예정입니다.

현재 시장은 ETF가 승인될지 거부될지에 대해 양분되어 있습니다. 제가 최종 결과를 기다리며 숨을 죽이고 있다고 생각할 수도 있지만, 사실 지금 워싱턴에서는 수년 동안 암호화폐를 재편할 더 큰 변화가 일어나고 있습니다. 앞으로의 발전 궤적 . 이것이 나에게 약간의 우려를 불러일으킬 수도 있지만(나중에 설명할 이유 때문에) 시장 움직임 측면에서 이는 엄청난 긍정적인 촉매제가 될 것이며 Ether가 무엇인지 여부에 관계없이 암호화폐를 새로운 사상 최고치로 끌어올릴 것이라고 생각합니다. ETF의 결과는 무엇입니까?

아래에서 이에 대해 자세히 설명하겠습니다.

투표

지난주 말 워싱턴에서 매우 중요한 일이 일어났습니다. 양당의 상원의원들이 암호화폐를 지원하는 법안을 처음으로 통과시키기 위해 투표를 했기 때문입니다.

더 중요한 것은 백악관이 투표 전에 법안을 거부하겠다고 위협했음에도 불구하고 대부분의 의원들이 여전히 법안 통과를 선택했다는 것입니다. 이는 암호화폐의 미래에 대한 매우 긍정적인 신호입니다.

• 오데일리플래닛 데일리 참고사항: 본 문단은 " 정책 동향이 바뀌었나? "를 참고하시기 바랍니다. ETF 외에도 이 두 가지 주요 사건은 암호화폐 규제에 대한 새로운 태도를 드러냈습니다 .”

무슨 일이에요?

2022년 4월, 미국 SEC는 소위 "직원 회계 공고 번호 121"(SAB 121)을 발행했는데, 이 법안의 시행으로 인해 월스트리트 은행이 고객의 암호화폐 자산 보관을 돕는 것이 거의 불가능해졌습니다.

특히, SAB 121은 암호화 자산에 대한 보관 서비스를 제공하는 은행이 이러한 보관 자산을 자체 대차대조표의 부채로 처리하도록 요구합니다. 즉, 은행이 고객을 위해 10억 달러의 비트코인을 보관하고 있다면 이를 헤지하기 위해 10억 달러의 현금을 찾아야 하며, 비트코인 가격이 두 배로 오르면 은행은 장부 균형을 맞추기 위해 추가로 10억 달러를 찾아야 합니다.

이 규칙은 터무니없고 다른 자산에는 적용되지 않습니다. 결국 보관중인 자산은 은행에 속하지 않고 고객에게만 속하므로 부채로 취급하는 것은 의미가 없습니다.

이 규칙을 시행하면 은행이 암호화폐 자산에 대한 보관 서비스를 제공하는 것이 경제적으로 완전히 불가능해집니다. 보관 수수료는 일반적으로 연간 1% 미만이며, 현금 빌리는 비용(장부 균형을 맞추기 위해)은 연간 5~7%이므로 수학적으로 실행 불가능한 사업입니다.

이것이 현재 은행이 아닌 Coinbase Custody Trust Company LLC 및 Fidelity Digital Assets와 같은 신탁 헌장에 의해 규제되는 기관만이 암호화 자산 보관 서비스를 제공할 수 있는 이유입니다. 이것이 BNY Mellon, State Street 등과 같은 모든 대형 은행이 포기한 이유입니다. 지난 1년간 암호화폐 자산 보관 사업을 개설했습니다.

이는 은행에 매우 불공평한 끔찍한 규칙이며, 보관 서비스를 더 비싸게 만들고 상대적으로 덜 안전하게 만들 뿐이므로 암호화폐 및 투자자에게도 좋지 않습니다.

설상가상으로 SEC는 SAB 121을 시행할 때 표준 규칙 제정 절차를 따르지 않았습니다. 논리적으로 볼 때 SEC는 이 문제에 대해 대중과 업계가 의견을 제시할 수 있도록 공개 시장 의견 수렴 기간을 설정하는 등 새로운 규정을 시행하기 위해 공식적인 절차를 따라야 하지만 SEC는 이 과정을 생략하고 조용히 시행하려고 했습니다. 비표준 절차를 통해.

2023년 10월, 미국 정부회계감사원(일반적으로 의회 감독 역할을 하는 독립적이고 초당파적인 정부 기관)은 SAB 121의 절차가 규정을 준수하지 않는다고 지적하고 SEC가 표준 절차를 따라야 한다고 지적했습니다. 이로 인해 규칙에 대한 의회 검토의 문이 열렸기 때문에 양당은 지난 주 이 규칙을 뒤집는 것에 대해 투표할 기회를 가졌습니다.

왜 두 당사자는 같은 태도를 취하는가?

SAB 121에 대한 반대가 양당 의원들 사이에서 집단적 합의가 된 이유는 무엇입니까? 역사적으로 민주당은 암호화폐에 편향된 SEC를 항상 지지해 왔으며, 이것이 바로 워싱턴이 암호화폐에 찬성하는 법안을 통과시킨 적이 없는 이유입니다. 그럼 이제 달라진 게 있나요?

대답은 간단합니다 - 돈!

현물 비트코인 ETF의 통과로 인해 월스트리트는 암호화폐 자산 보관 서비스가 엄청난 이익을 가져올 수 있다는 사실을 깨닫게 되었으며, 그들은 확실히 이 케이크가 암호화폐 분야의 현지 기업의 손에 완전히 넘어가는 것을 원하지 않습니다.

이것은 단순한 추측이 아닙니다. 현물 비트코인 ETF 출시 당시 일련의 은행 로비 단체(은행정책연구소, 미국은행협회, 증권산업 및 금융시장협회, 금융서비스포럼 등)가 공동으로 SAB에 반대하는 서한을 SEC에 보냈습니다. 121 글자 . 위에서도 설명했는데

월스트리트의 태도는 민주당 상원의원이자 상원 원내대표인 척 슈머(Chuck Schumer)가 SAB 121을 폐지하기로 투표한 이유입니다. 왜냐하면 슈머의 캠페인 자금의 최대 기부자가 월스트리트에서 나오기 때문입니다.

슈머뿐만 아니라 상원의 다른 민주당 의원 10명도 SAB 121 폐지 법안을 지지하는 투표를 했습니다. 이전에는 하원의 민주당 의원 21명이 지지 투표를 했습니다 . 바이든 행정부가 투표 전에 SAB 121 법안을 뒤집는 법안에 반대하겠다는 입장을 거의 밝히지 않았음에도 이들 의원들이 지지를 표명하기로 결정했다는 점은 강조할 만하다.

월스트리트의 태도는 민주당 의원들이 대통령을 반대할 수 있다고 느낄 만큼 강력합니다.

암호화폐, 월스트리트, 워싱턴 사이의 “새 언약”

이 현상의 진정한 의미 는 암호화폐의 보관 방식이 어떻게 변할지가 아니라, 월스트리트의 거대 기업이 실제로 보관 서비스를 제공할지 여부에는 아무도 관심을 두지 않습니다. 이제 호스팅 대행사는 이미 꽤 좋습니다.

이 현상이 실제로 의미하는 것은 암호화폐, 월스트리트 및 워싱턴 간의 "새로운 동맹"이라는 더 큰 추세의 출현을 의미한다는 것입니다.

SAB 121 폐지의 원동력으로서의 명백한 역할, BlackRock이 참여한 현물 비트코인 ETF 승인 등 이 "계약"에 대한 증거는 어디에나 있습니다. 의회는 올해 말에 포괄적인 스테이블코인 법안을 통과시켰습니다. 월스트리트는 Tether가 Goldman Sachs보다 더 많은 돈을 버는 것을 가만히 보고 있지 않을 것입니다.

물론 월스트리트가 암호화폐의 가치(무허가 금융 서비스, 상시 사용자 소유권 등)에 전혀 관심을 두지 않기 때문에 이는 완벽한 "동맹"은 아니지만 아마도 그렇지 않을 것입니다. "동맹"의 모든 단계(수탁 서비스든 스테이블코인이든)가 추가 성장의 문을 열어줄 것이기 때문에 중요합니다.

월스트리트가 서비스 수익에 관심을 갖는다면 보관 수요(예: 더 많은 ETF)를 확대하는 조치가 추진될 것이며, 월스트리트가 스테이블코인의 수입에 관심을 갖는다면 스테이블코인에 대한 수요를 확대하려는 조치도 취해질 것입니다. 암호화폐가 워싱턴의 노골적인 적대감에 부딪혔던 지난 10년 동안 현 상태는 확실히 크게 개선되었습니다.

전체적으로 Bitwise의 견해는 암호화폐가 천천히 주류로 나아가고 있으며 이러한 진전이 암호화폐를 새로운 사상 최고치로 끌어올릴 것이라는 것입니다.

현물 이더리움 ETF 승인 여부와 관계없이 워싱턴의 태도 변화가 가장 좋은 예이다.