이 기사의 출처는 다음과 같습니다.Coindesk
원작자: Aoyon Ashraf
원작 : 오데일리Kate
편집자 주: 이 기사는 3월 6일에 게재되었으며 데이터가 뒤처져 있지만(오데일리도 최신 데이터를 표시합니다) 기사에 표현된 견해는 다가오는 비트코인 반감기 이벤트에 여전히 적용됩니다.
우리는 투자자들이 “긴 비트코인, 짧은 채굴자“비트코인이 절반으로 줄어들기 전에 투자자들은 채굴기 보유로 인해 발생할 수 있는 위험보다 비트코인 현물 ETF에 자금을 투자하는 것이 더 안전합니다.
채굴자들은 투자자들이 자신의 주식을 보유하도록 설득하기 위해 강력한 수익을 제공할 수 있음을 증명해야 합니다.
역사적 법칙은 다음을 보여줍니다.광산주는 반감기 이후 반등할 수 있다, 거래 수수료, 인수 합병 및 기타 전략은 수익성을 유지하는 데 도움이 될 수 있습니다.
이번 화요일(참고: 원문은 3월 5일에 게재되었습니다), 비트코인(BTC)이 사상 최고치를 기록했고 암호화폐 커뮤니티는 떠들썩합니다.
그러나 비트코인 생태계에서 핵심적인 역할을 하는 채굴자들의 주식은 투자자들이 소위 반감기의 임박한 위험을 경계하면서 현기증나는 이익을 복제하는 데 실패했으며 대신 비트코인 ETF에 돈을 투자했습니다. 역사적으로 비트코인 채굴자들은 비트코인 가격의 대리자로 여겨져 왔지만 비트코인이 반등할 때 더 많은 보상을 받습니다. 제한으로 인해 거래소에서 비트코인을 구매할 수 없는 전 세계 투자자는 채굴 주식을 구매하여 노출을 얻을 수 있습니다. 이는 2021년 마지막 강세 주기 동안 주가 급등을 부채질했습니다.
그 이후로 예상대로 이들 주식은 이어지는 약세장에서 급락했고, 일부 유명 채굴업체들이 파산 신청을 하기도 했습니다. 업계가 잔인한 암호화폐의 겨울을 벗어나고 채굴자들이 문제를 해결하면서 비트코인 랠리로 주가가 반등할 수 있기를 바랍니다. 그러나 예상치 못한 일이 일어났습니다. 비트코인 가격은 올해 약 54% 상승하여 $69,000를 넘어섰습니다.(참고: 3월 6일 데이터 공개 기준, OKX 거래소 데이터에 따르면 이 기사가 게재된 시점의 역사적 최고가는 $73,000를 초과했습니다.)사상 최고치를 기록하는 동시에공개적으로 거래되는 채굴자의 성과를 추적하는 펀드인 Valkyrie Bitcoin Miner ETF(WGMI)는 약 21% 하락했습니다.。
비트코인과 광산주 간의 분리는 투자자들에게 이 강세장이 다른 것과는 다르다는 점을 분명히 상기시켜 줍니다.
이번 비트코인 랠리의 주요 동인은 올해 미국 증권거래위원회(SEC)가 미국에서 현물 비트코인 상장지수펀드(ETF)를 출시하도록 승인한 것입니다.
광부 주식과 마찬가지로 이 ETF는 증권 거래소에서 거래되며 거의 모든 미국 중개 계좌에서 거래될 수 있습니다. 이를 통해 투자자는 암호화폐 거래소에서 별도의 계정을 통해 구매할 필요 없이 디지털 자산에 더 직접적으로 노출될 수 있습니다. 이는 또한 투자자가 광산 주식의 변동성과 회사 위험에 포트폴리오를 노출시키지 않고도 비트코인을 보유할 수 있도록 보장합니다.
“비트코인 ETF 상품의 승인으로 이제 투자자는 비트코인 가격 상승으로 인한 직접적인 혜택을 누릴 수 있습니다.Brandon Bailey가 이끄는 Galaxy Mining 분석가는 연구 노트에서 ETF 승인 이전에는 상장된 광산 주식은 투자자가 비트코인 가격 상승에 노출될 수 있는 유일한 전통적인 수단 중 하나였습니다라고 썼습니다. 개인 투자자들이 여전히 광산주를 매수할 가능성이 있지만, 대부분의 경우 비트코인 가격을 주도하는 기관 투자자들에게는 광산주 매도가 선호되는 거래가 되었습니다. 보고서는 다음과 같이 덧붙였습니다. “단기적으로 기관들은 비트코인 ETF를 매수하고 채굴주를 매도하는 경향이 더 많은 것으로 보이며, 이는 2024년 초부터 나타났습니다.
분석가들은 운영자들에게 더 낮은 마진, 더 높은 비용, 더 낮은 자본 수익을 안겨줄 강한 긍정적인 현금 흐름을 보여주지 않는 한 투자자들이 일부 광부들에 대한 자본 조달을 단념할 수 있다고 말합니다.
비트코인 반감기의 불확실성
이번 채굴주들이 직면한 또 다른 장애물은 4월에 예정된 비트코인 반감기 행사로, 채굴자들 간의 경쟁이 더욱 치열해질 것이라는 점이다. 반감기는 암호화폐에 대한 인플레이션 압력을 줄이기 위한 비트코인 네트워크 코드의 일부입니다. 채굴자들은 네트워크를 운영한 대가로 비트코인으로 보상을 받지만, 반으로 줄이면 4년마다 보상이 절반으로 줄어듭니다.
비트코인은 2020년 5월 마지막 반감기 이후 급등했고 채굴자들도 동참했습니다. 그 당시에는 대규모 채굴자가 많지 않았습니다. 하지만 이번에는 비트코인 보상을 놓고 경쟁할 대규모 채굴자가 시장에 많이 나와 있으며 블록 보상은 6.25 BTC에서 3.125 BTC로 줄어들 것입니다. 또한, 블록 채굴 난이도도 사상 최고치로 높아져 광산 폐쇄 이후 상황은 더욱 심각해질 전망이다.
이것은 광업 주식 투자자들에게 큰 불확실성을 야기합니다. Bitfury Group의 부회장인 George Kikvadze는 블로그 게시물에 다음과 같이 썼습니다. 어떤 광부가 폭풍을 이겨내고 다가오는 광업 산업에 등장할 수 있을까요? 그는 다가오는 수익 반감기 생존에 대한 불확실성이라며 결과적으로 투자자들은 이러한 불확실성 속에서 실질적인 보증을 찾고 있으며 안전하다고 간주되는 비트코인 ETF로 자금을 옮기고 있다고 덧붙였다.
일시적인 좌절
그렇다면 광부들에게는 희망의 빛이 있을까요?
Galaxy의 분석가들은 채굴자들에게 도움이 될 수 있는 몇 가지 긍정적인 추세를 예측합니다. 그 중 하나가 거래 수수료인데, 이는 2024년 채굴 수익의 가장 큰 변수가 될 수 있습니다. 왜냐하면Ordinals(비트코인 블록체인에 기록된 NFT와 유사한 자산)에서 생성된 수수료는 최근 채굴자의 수입에 도움이 되었습니다., 이는 반감기 후에도 유지하는 데 도움이 될 수 있습니다.
분석가들은 다음과 같이 썼습니다. 반감기 이후 해시율이 하락할 것으로 예상하지만(약한 채굴자들이 운영을 중단함에 따라), 같은 기간 동안 수수료가 크게 급등하면 그렇지 않으면 수익이 나지 않을 정도로 수익이 크게 증가할 수 있습니다. 효율성이 떨어지는 그래프도 여전히 이익 마진 내에서 마이닝할 수 있습니다.”
광부에게 도움이 되는 다른 옵션으로는 전기 비용 헤징과 채굴된 비트코인을 사용하여 가격 변동에 대한 헤징이 있습니다. 분석가들은 또한 경쟁에서 살아남기 위해 더 작고 효율성이 떨어지는 광부들을 더 큰 광부들에게 인수해야 할 수도 있다고 예측합니다.올해 MA 활동 더 늘어날 듯。
한편, Bitfury의 Kikvadze는 시장 우려에도 불구하고 역사적 선례에 따르면 채굴자들은 반감기 이후 번성할 것이라고 말했습니다. 그는 2020년 5월 반감기 동안 공개적으로 거래되는 채굴자 주식의 성과를 살펴보며 반감기까지 몇 달 동안 채굴자는 실적이 저조하거나 비트코인과 동등했지만 이후 비트코인 여름 강세장에서는 채굴자가 비트코인을 능가했습니다.라는 사실을 보여주었습니다.
지금까지 채굴자들은 반감기 기간 동안 비트코인 가격보다 저조한 성과를 보였습니다. 역사가 사실이라면, 광산주는 반감기 이후 탄력을 받을 가능성이 높으며, 비트코인 가격이 사상 최고치 이상으로 반등하는 것도 도움이 될 수 있습니다.
“현재 공개적으로 거래되는 비트코인 채굴자들의 하락세는 일시적인 좌절이며 반감기 행사 중에 예상됩니다. 상황이 진정되면 강력한 채굴자들이 빛을 발하고 투자자들이 현장으로 몰려들 것입니다.라고 Kikvadze가 말했습니다.
