암호화된 벤처 캐피탈 기관은 2022년 베팅 프로젝트의 최소 절반이 통화 발행 계획을 보류할 것이라고 보고합니다.

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오데일리 번역기 | Nian Yin Si Tang

요약:

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- 점점 더 많은 암호화 VC가 포트폴리오 회사의 절반 이상이 토큰 제공을 지연했다고 보고하고 있습니다.

- 규제 문제에서 교환 수수료에 이르기까지 수많은 역풍으로 인해 토큰 출시 날짜가 아직 명확하지 않습니다.

암호화 공간의 벤처 캐피털리스트는 성능을 쉽게 확인할 수 있어야 합니다. 그들의 베팅의 대부분(아마도 전부)은 언제든지 시장에 표시될 수 있는 유동 토큰으로 표시됩니다.

한 가지 문제가 있습니다. 점점 더 많은 VC가 포트폴리오 프로젝트의 절반 이상이 가격, 교환 수수료 및 점점 더 엄격해지는 규제에 대한 우려를 이유로 토큰 출시를 연기했다고 보고하고 있습니다.

탈중앙화 금융 분야에서 가장 적극적인 투자자 중 하나인 스파르탄 그룹을 예로 들어 보겠습니다.

The Block이 입수한 2022년 3분기 투자 보고서에 따르면 Spartan이 1억 1천만 달러의 DeFi 펀드를 통해 지원하는 108개 프로젝트 중 40% 미만이 거래소에 상장되어 있습니다. Spartan Labs의 관리 파트너인 Kelvin Koh는 이 펀드가 초기 단계의 벤처 캐피탈에 투자하고 이미 토큰을 출시한 프로젝트의 경우에도 일부 수익이 실현되지 않는다고 말했습니다.

Ascensive Assets의 파트너이자 공동 설립자인 Oliver Blakey는 "토큰의 약 60%가 아직 발행되지 않았으며 프로젝트의 약 3%는 FTX의 영향으로 이미 위험에 처해 있으며 생명 유지에만 사용됩니다"라고 말했습니다. 두 개의 서로 다른 펀드를 통해 89개 기업이 투자했습니다.

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계속 기다려보세요

벤처 캐피털 및 시장 조성 경험이 있는 소식통은 창립 팀과 초기 투자자들에게 토큰 출시가 유동성 이벤트가 될 수 있어 일부 자본을 현금화하거나 포트폴리오의 가치를 업데이트할 수 있다고 말했습니다. 아마도 더 중요한 것은 이를 통해 프로젝트가 토큰 경제를 제품에 구축할 수 있다는 것입니다.

Blakey는 "강세장에서는 마케팅 및 채택 도구이기 때문에 많은 토큰이 초기(생산 전)에 출시되었지만 지금은 탈중앙화 도구에 가깝다고 말할 수 있습니다."라고 Blakey는 말했습니다. 토큰이 프로젝트의 필수적인 부분이 될 때까지."

White Star Capital도 비슷한 상황에 처해 있습니다. 일반 파트너 Sep Alavi는 DeFi 포트폴리오에 있는 회사의 약 절반이 아직 발행되지 않았다고 말했습니다. 마켓 메이커이자 VC 헤비급 GSR의 공동 창립자이자 사장인 Rich Rosenblum은 2022년 회사의 DeFi 및 인프라 투자 대부분이 아직 토큰을 발행하지 않은 것으로 추정합니다.

토큰 제공의 마지막 단계에 있는 스타트업을 대상으로 하는 Outlier Ventures의 Token Rise 프로그램의 프로젝트도 보류 중입니다.

Outlier의 토큰 자문 프로그램에서 약 10개의 프로젝트가 올해 출시될 예정이지만 필요한 경우 기다릴 여유가 있다고 그는 덧붙였습니다. 이 프로그램에는 현재 25개의 프로젝트가 포함되어 있습니다.

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어려운 상황

토큰 오퍼링에 대한 설립자와 투자자의 관심은 2022년 대부분 동안 감소했습니다. 올해는 5월 Terra/Luna 스테이블 코인 생태계의 실패로 인해 손상되었으며, 그 후 암호화폐 거래소 FTX와 자매 거래소인 Alameda Research가 파산 신청을 했습니다.

이러한 관심 하락은 시장 유동성을 약화시킨 매크로 환경 악화부터 토큰이 유가 증권으로 간주될 수 있는지 여부와 같은 문제에 대한 규제 기관의 조사 증가에 이르기까지 여러 요인에 기인합니다.

2022년 9월 현재 Pantera Capital의 초기 단계 토큰 펀드는 약 71% 하락했습니다. 월스트리트 저널에 따르면 Andreessen Horowitz(a16z)의 주력 암호화폐 펀드는 상반기에 40% 하락했습니다. 투자자 문서에 따르면 올해 3분기에 Spartan의 DeFi 펀드 수익률은 4.5%에 불과했습니다.

지난 11월 FTX의 파산은 기존 문제를 악화시켰을 뿐입니다. 벤처 캐피탈 회사인 Arca의 수석 부사장인 Michal Benedykcinski는 위기가 시작된 이후로 많은 암호화폐 거래소가 새로운 토큰을 나열하기보다 기존 유동성을 보호하는 방어적인 자세를 취했다고 말했습니다.

“솔직히 이러한 거래소 중 많은 곳, 특히 역내 중앙 집중식 거래소는 당분간 새로운 코인을 받지 않을 것입니다.”라고 Benedykcinski는 말했습니다.

LeadBlock Partners의 창립 파트너인 David Chreng-Messembourg는 거래소가 고통스러운 한 해를 보낸 후 이제 "현금 보존 및 고객 유지"에 초점을 맞추고 있다고 말했습니다.

"전략적 또는 마케팅 활동을 포함한 모든 현금 집약적 계획은 보류 중입니다. 새로운 토큰 상장도 예외는 아닙니다. 대부분의 거래소는 원래 계획했던 모든 토큰 상장을 일시 중지/연기했습니다."라고 덧붙였습니다.

Blakey는 "Alameda는 대부분의 프로젝트에서 선택하는 시장 조성자이므로 많은 회사가 여전히 실패했거나 곧 실패할 것이라고 발표하고 있기 때문에 이제 창업자는 다음으로 누구를 신뢰할지 결정해야 합니다."라고 말했습니다.

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압력을 받고

이처럼 어려운 시장 환경에서도 일부 스타트업은 원하든 원하지 않든 상장을 강요받을 수 있습니다.

Decasonic의 설립자이자 CEO인 Paul Hsu는 "오늘날 설립자로서 당신은 다른 투자자 관점을 가지고 있습니다. 토큰에만 집중하는 일부 투자자는 투자 프로젝트를 조기에 토큰화하도록 추진하고 있습니다"라고 말했습니다. 동전.

그는 "루나와 FTX 이벤트가 합쳐진 것을 감안하면 하반기에 큰 압박은 없을 것 같고 시장이 청산되는 것처럼 보인다면 큰 압박은 없을 것"이라고 말했다. 시장은 건강해 보입니다. 예, 거의 1년 동안 운영된 회사는 대부분이 토큰이 운영을 최적화하는 데 필수적이라는 아이디어를 투자자에게 제시했기 때문에 압력을 받을 수 있습니다. 타임 라인이 있고 자연스럽게 이유를 찾아야합니다.”

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안전한 내기

Outlier Ventures가 이 주기에서 배운 가장 큰 교훈 중 하나는 하이브리드 주식 및 토큰 구조를 가진 회사가 비즈니스의 토큰 측면에만 집중한 프로젝트보다 자본 조달에 더 큰 성공을 거두었다는 것입니다.

Outlier의 Burke는 토큰 보증 구조를 통한 주식 자금 조달은 신생 기업이 단기적으로 제품 시장 적합성을 개발하는 데 집중하고 토큰 경제 설계를 나중으로 연기할 수 있음을 의미한다고 말했습니다.

Decasonic의 Hsu는 "우리 회사에서 토큰 거래의 100%는 서로 다른 위험 매개변수를 가지고 있습니다."라고 Decasonic의 Hsu는 동의합니다. "순수 주식 회사는 다른 위험 매개변수를 가지고 있습니다. 가장 안티프래질한 회사는 SAFE(Simple Agreement for Future Equity) 및 Token Warrant Company를 보유한 회사입니다."

Benedykcinski는 토큰 제공의 광범위한 지연이 암호화폐 공간에서 이제 막 시작하는 벤처 캐피털 회사에도 도움이 될 수 있다고 말했습니다.

"잠재적으로 유동적인 토큰이 등장함에 따라 많은 VC 자금이 게임에 투입되었으며 이러한 자금 중 많은 자금이 아직 적극적으로 토큰을 거래하는 내부 위험을 처리하고 관리하기 위해 완전히 확립되지 않았습니다."라고 Benedykcinski는 설명했습니다.