매크로 및 인플레이션 내러티브에서 우리는 시장에서 어디에 있습니까?
원작자: Jerry Shang
전문
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명백한 완화 및 긴축 주기에서 암호화 자산 시장의 가격 논리는 거시 시장과 더 강한 상관 관계를 가질 뿐만 아니라 전체 금융 환경의 유동성 선호도에 특히 민감합니다. 거시 금융 시장이 어느 단계에 있는지 이해하려면 시장 기대치와 가격 책정에 영향을 미치는 변수를 이해해야 합니다.
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수영장을 관리하는 사람
돈과 시장의 관계를 이해하는 방법, 프리드먼으로 대표되는 화폐 학파는 화폐 수량의 변화와 가격 및 통화 가치의 변화 사이에 인과 관계가 있다고 믿는 화폐 수량 이론을 제시한 적이 있습니다. 다른 요소가 변하지 않는다고 가정하면 상품 가격 수준의 변동은 통화량에 정비례합니다. 즉, 통화 공급이 많을수록 물가 수준이 높아집니다.
시장은 저수지이고 통화는 웅덩이에 쏟아지는 물과 같으며 자산 가격은 물의 높이에 해당한다고 상상해보십시오. 간단한 변수로는 수도꼭지와 배수구의 개폐 등이 있는데 이는 주요국 중앙은행(연방준비은행이 주도)에서 관리하고 있다.
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(Fed의 총 자산, 단위/백만 달러)
해외 전염병이 가라앉고 고용 데이터가 호황을 누리고 있는 가운데 인플레이션 통제는 연준의 최우선 과제가 되었으며 이 과제의 점수는 연말 중간 선거를 위한 길을 열어줄 것입니다. 연준의 주요 인플레이션 통제 수단은 돈 인쇄 중지, 금리 인상, 대차대조표 축소를 통해 수위를 낮추는 것입니다.미국 달러 기준 금리는 연초 0-0.25%에서 오늘 %-3.25%.
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인플레이션이 가격에 반영되어 있습니까?
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(미국 근원 인플레이션율, 1963년~현재)
13일 미국 CPI 데이터가 다시 한번 시장 예상을 상회했다.9월 근원 CPI는 전년 동기 대비 6.7% 조정됐다.시카고상업거래소(CME) 페드워치 툴에 따르면 75BP 금리 인상 확률은 11월 시장의 예상은 97.4%, 즉 미국 달러 금리의 3.75%-4%까지 상승할 것으로 예상됩니다.
이번 라운드에서 근원물가상승률이 40년 만에 최고치를 기록한 시점에서 근원물가상승률의 하위 항목들을 분해하면 연말에 물가상승률의 전환점이 나타날 수 있다는 결론을 내릴 수 있다. CPI 데이터가 발표되는 날 나스다 급격한 하락과 5%의 빠른 반등에서 그램 등 시장이 내놓은 반응은——이미지 설명
(미국 CPI 주요 하위항목, 해통증권 출처)
미국 CPI의 구성은 에너지, 식품, 핵심 상품 및 서비스 등 몇 가지 주요 항목으로 나뉩니다. , 수입지수와 가계지출 증가율은 크게 낮아질 것으로 예상된다. 현재 미국의 높은 인플레이션 원인을 분석해보면, 임대료와 서비스 항목이 미국의 근원 인플레이션 상승 추세의 주요 원동력입니다.
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정치인의 선택
다중금리 인상 실시로 올해 S&P의 -25% 하락은 사상 3위(1932년 이후)로, 경기침체에 대한 시장의 패닉이 심화됐다. 인플레이션과 시장 경기 침체 압력의 균형을 유지하고 기관의 최고 관리들은 경기 침체를 유발하지 않고 인플레이션 억제 사이의 미묘한 균형을 맞추는 것이 "투쟁"이 될 것이라고 반복해서 말했습니다.
이 '투쟁'을 어떻게 선택해야 할지 관건은 미국 중간선거 이후 밝혀질 예정이다. 경제적 지원을 선택하고 꾸준히 가다 임기 말? 연준 정책의 독립성이 점차 상실되고 수년간의 경기 침체 위험과 막대한 부채 상환 이자에 직면한 지금, '볼커 모멘트'를 반복하기 위해 필요한 결단력과 비용은 이전보다 훨씬 높아졌다.
요약하다
요약하다
요약하면 통화량은 자산 가격을 결정하고 인플레이션과 고용은 통화 정책에 영향을 미치는 주요 요인이라는 것이 시장의 주류 서사입니다.데이터 및 거시 분석에 따르면 미국 인플레이션은 연말에 정점을 찍을 것이며 연준은 중간선거 이후 고압적인 금리 인상을 계속할 것이다. 정책의 연속성이 의심스럽다.
이를 바탕으로 연준의 대차대조표 반등 여부, USDT, USDC 등 자본매체의 시장가치 변화 등 기사에 실린 인플레이션에 영향을 미치는 주요 지표들의 수치적 추세에 주목해 연준의 정책을 지켜봐야 할 것이다. 이동하고 유동성 개선을 기대하며, 바닥 개입 시장의 내결함성 비율을 개선하는 효율적인 지표입니다.
【참조】
[1] 연방준비제도 경제 데이터 fred.stlouisfed.org
[2] CME FED 관찰 도구 cmegroup.com
[3] Zillow 데이터 인덱스 zillow.com/research
[4] 중국 상인 매크로 cmschina.com
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