Pantera Capital: 암호화된 자산은 글로벌 거시 거래 패턴을 재구성할 것입니다.

작성자: Pantera Capital

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글로벌 거시무역의 선두주자

블록체인은 글로벌 거시 거래를 가능하게 하는 초석입니다.

전통적인 금융시장의 USD/JPY 환율을 예로 들면 지난 35년간 항상 120±20 범위 내에서 등락해왔다. 트레이딩 경력 35년차 연구원은 환율의 등락을 살얼음판 위를 걸었지만 현재 환율이 1987년 처음 업계에 입문했을 때의 위치로 돌아온 것을 보고 놀랐다. USD/JPY 거래자들의 수년간의 노력은 환율이 바뀌고 다시 돌아오면서 헛된 것처럼 보입니다.

반대로 블록체인은 글로벌 거시 거래의 패턴을 바꾸고 있습니다. 스마트폰을 가진 모든 사람이 10년 이내에 블록체인을 사용한다면 체인의 사용자 수는 35억 명으로 증가할 것입니다. 이는 또한 더 이상 비트코인을 $38342/BTC의 "저렴한" 가격으로 구매할 수 없음을 의미합니다.

이것이 대부분의 "반복" 매크로 트레이더가 비트코인이나 블록체인을 선호하는 이유입니다. 전통적인 현장 연구의 개념과 같지만 사실 블록체인의 등장은 전 세계의 운영을 더 높은 차원에서 최적화하는 것입니다.

이제 블록체인 벤처 거래는 글로벌 거시적 관점까지 열어줍니다. 예를 들어 Circle 주식을 오래 보유하는 것은 금리 상승에 대한 헤지 수단으로 좋습니다. Circle은 USDC stablecoin에서 플로트를 얻습니다. 이자율 상승은 소득 증가로 이어지며 이는 좋은 경기 대응 투자 방법입니다.

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제도적 전환

기관 투자자들은 딜레마에 빠졌습니다. 몇 년 전만 해도 블록체인에 투자하는 것은 엄청난 경력 위험에 직면하는 것을 의미했으며, 몇 년 후에는 투자하지 않는 것이 엄청난 신탁 위험이 될 것입니다.

어떤 거래가 마지막으로 웃을지 알아내려고 노력하는 것은 의미가 없으며 많은 투자자들은 그러한 문제를 해결하기 위해 대부분의 회의를 보냅니다.

어느 누구도 주식 관리자를 선택하고 전 세계적으로 어떤 회사가 문제의 사업을 인수하게 될 것인지 설명해달라고 요청하지 않습니다. 투자자는 실적이 우수한 운용사를 선택해 투자 포트폴리오를 구성하고 시간에 따라 포트폴리오 구성을 바꿔가며 최종 수익을 낸다. 블록체인 분야의 투자 프로세스도 전통적인 금융 시장과 일치해야 합니다.

블록체인의 장점은 선택이 투자자의 권리라는 점입니다. 투자자는 Ethereum과 Solana를 동시에 구매할 수 있고, Polkadot, Terra 및 20~30개의 다른 토큰을 동시에 구매할 수 있습니다.

블록체인 투자의 교착 상태는 점차 무너지고 있습니다. 지난 12년 동안 점점 더 많은 투자 기관이 시장에 진입하기 시작했습니다. 그들은 일반적으로 자금의 약 0.2%를 블록체인 산업에 투자합니다. 일단 투자가 시작되면 이 익스포저의 비중은 증가할 뿐이며, 기관투자의 비중은 향후 5~10년 안에 약 8.0%까지 상승할 것이다. 블록체인 자산에 주입되는 이러한 자금은 가격을 상승시킬 것입니다.

2021년 초부터 Pantera로 대표되는 여러 블록체인 산업 펀드가 미화 20억 달러의 펀드를 모금했으며 내년 또는 2년 안에 투자할 예정입니다.

향후 몇 년 동안 블록체인 분야에 대한 기관 투자가 엄청나게 증가할 것이며 시장 인기도의 급격한 상승은 불가피해 보입니다.

또 다른 딜레마는 오늘날 거래자들이 여전히 블록체인 거래가 대부분의 다른 위험한 자산과 연관되어야 한다고 믿는다는 것입니다. 그러나 시장은 블록체인 거래가 할인할 현금 흐름이 없기 때문에 기존 시장과 완전히 다르다는 것을 곧 깨닫게 될 것입니다. 암호화폐는 순전히 수요와 공급에 따라 가격이 책정되며 금리 상승의 영향을 받지 않습니다. 암호화폐를 사용하는 사람들이 2년마다 10배씩 증가한다고 가정하면 화폐의 양이 고정되어 있고 보유하려는 사람들의 10배가 있는 한 가격은 상승할 것입니다.

대부분의 위험한 자산이 제대로 작동하지 않는 세상에서 투자자는 블록체인과 같은 새로운 투자에서 더 나은 성과를 기대하면서 시도할 것입니다.

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판테라 셀렉트 펀드

블록체인 거래 시장은 산업이 2조 달러 이상의 가치로 확장되면서 성숙해지고 있습니다.

우리가 투자를 시작했을 때 대상 프로젝트는 기본적으로 시드 단계와 A 단계였습니다. 하지만 산업의 발전으로 현재 투자대상의 약 27%가 A라운드를 통과했다.

많은 포트폴리오 회사의 가치는 현재 수백억에 달합니다. Pantera는 거의 10년 동안 Ripple, Circle, Alchemy, Starkware, Coinbase, Amber 및 FTX와 같은 회사를 도왔습니다. 예를 들어 Pantera는 Alchemy가 만든 모든 라운드에 투자한 유일한 VC입니다.

Pantera는 업계 최고의 회사를 계속 지원할 것이며 완전히 성장 단계에 있는 펀드를 종료합니다. Pantera Select Fund는 업계가 더 많은 성장 단계로 전환하는 과정에서 기회를 활용하도록 설계되었습니다.

기록적인 거래 네트워크를 통해 Pantera는 신디케이트된 벤처 캐피털 차량에 성장 클래스 금융 기회를 제공한 오랜 역사를 가지고 있습니다.

Pantera는 지난 9년 만에 처음으로 3개의 유명 성장 단계 금융 회사를 동시에 대상으로 자금 조달을 용이하게 하기 위해 특별 자금을 제공했습니다. 한편 Pantera는 내년에 7~9개의 거래를 성사시킬 것이라고 말했습니다.

이 펀드는 초기에 세 회사에 투자할 것으로 예상합니다.

Amber: 디지털 자산 게이트웨이로서 개인 및 기관 투자자를 위한 선도적인 암호화폐 금융 서비스 제공업체로서 기관 등급 도구 및 투자 제품을 제공합니다.

CoinDCX: 최고의 암호화폐 금융 서비스로 유명한 인도에서 가장 크고 안전한 암호화폐 거래소 중 하나입니다. 사용자에게 다양한 디지털 자산에 안전하게 액세스할 수 있는 친숙한 경험을 제공하고 사용자에게 보험과 보안을 제공합니다.

[Company Name Confidential]: 블록체인에서 NFT 도메인 이름을 제공하는 1위 업체로서 블록체인 기반 도메인 이름을 구축하여 사용자가 암호화폐 주소를 사람이 읽을 수 있는 이름으로 대체할 수 있도록 하고 탈중앙화된 웹사이트를 호스팅하며 암호화폐 결제를 단순화하여 세상을 가져옵니다. 탈중앙화된 웹으로.

이러한 성장 자금 조달 기회는 2억 달러를 목표로 하는 Pantera의 Select Fund의 전체 구조를 형성할 것이며 유일한 자금 조달 라운드가 될 수 있는 5월에 마감될 것으로 예상됩니다.

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전염병 정책의 그늘 아래 2년

정책 입안자들이 눈에 보이지 않는 바이러스의 영향을 상쇄하기 위해 돈을 인쇄하기 시작한 지 거의 2년이 되었습니다.

2020년 4월, 포스트 팬데믹 시대의 도래를 알리는 편지는 다음과 같습니다.

"다음에 일어날 일의 99%가 공중에 떠 있기 때문에 지금은 매우 고통스럽고 혼란스러운 시간입니다. 그러나 저는 이것이 암호화폐 가격에 긍정적인 영향을 미칠 것이라고 굳게 믿습니다."

"아이들이 100까지 세는 방식은 하나, 둘, 몇 개, 백을 건너뛰는 것입니다. 양적 완화로 그렇게 하는 것 같아요. QE1, QE2, 몇 단계 건너뛰기, QE100"

QE가 "무한한 완화"에 접근함에 따라 근본적으로 양적으로 완화할 수 없는 것에 영향을 미쳐야 합니다.

“정부가 지폐의 양을 늘리면 주식, 부동산 등 금액이 고정된 물건을 사기 위해서는 더 많은 지폐가 필요하다. 체하는"

“…수압과 마찬가지로 새로운 돈의 유입은 금, 비트코인 ​​및 기타 암호화폐와 같은 고정된 볼륨을 가진 자산의 가격을 상승시킵니다.”

이 예측 이후 지폐의 "쓰나미"는 특히 암호 화폐의 경우 모든 보트에서 전례 없는 상승을 가져왔습니다. 다음 그림은 돈 인쇄의 증가 이후 다양한 유형의 총 고정 자산의 성과를 보여줍니다.

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인플레이션, 새로운 왕관의 여파

올해 4월 12일 월스트리트저널이 발표한 인터뷰에서 마크 포칸 하원의원은 "민주당은 11월 대선 전략을 결정하기 위해 노력하면서 바이든의 리더십을 대중에게 더 잘 홍보해야 한다고 말한다. . Victory, 대부분 COVID 부양책 및 인프라 지출, 가격 수준을 낮추려고 노력할 것임을 분명히 함. 우리는 그 일을 많이 했습니다. 그러나 COVID로 인한 숙취와 인플레이션으로 인해 대화하기가 더 어렵습니다. 정말 큰 것들에 대해."

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유공이 산을 옮겼다? 제발 일어나

인플레이션은 854 bps로 높고 긴축은 25 bps에 불과하지만 분명히 실현 가능하지 않습니다.

제롬 파월 연준 의장은 마치 큰 성공을 거두고 미래 어느 시점에 금리를 50bp 인상할 수 있는 것처럼 행동하고 있습니다. 인플레이션은 무려 17배나 증가했습니다. 6개월 전 인플레이션 수준은 연준이 만든 부동산 거품을 터뜨리기 위해 500bps 정도였습니다.

한 투자자는 Pantera에게 그가 일반 시장에서 하는 일은 가능한 한 많은 주택을 구입하고 30년 모기지를 받는 것뿐이라고 말했습니다.

판테라는 전국 주택 시장이 19.8%로 뛰고 있는 가운데 연준이 여전히 모기지 금리를 5.0%까지 낮추고 있는 가운데 연준은 기본적으로 주택 구입을 최후의 수단으로 만들고 있다고 답했습니다.

연준이 처음 95년 동안 그랬던 것처럼 여전히 모기지를 보유하지 않는다면 자유 시장 모기지 금리는 터무니없이 높아 위에서 언급한 주택 거품을 직접적으로 만들 것입니다.

앞으로 몇 년 동안 연준은 부풀려진 호황 또는 불황 시나리오에서 스태그플레이션에 대처해야 할 것입니다.

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이른바 70년대다.

차이점을 찾는 게임을 원하십니까?

연방

라엘 브레이너드 연준 부의장은 4월 12일 공개 연설에서 "올해 남은 기간과 내년에 대한 적절한 정책 방향에 대해 생각하는 방식에 대해 너무 엄격하게 생각하고 싶지 않다. 좀 더 중립적인 입장을 취하면 위원회는 책임감을 갖게 됩니다. 한 방향으로만 선택할 수 있습니다.”

이 말은 놀랍고 중립을 향한 느린 움직임은 모든 것이 통제 불능일 때 도움이 되지 않아야 합니다.

연준의 이중 임무는 물가 안정과 완전 고용입니다.

그들에게 가격 안정이란 지폐가 연간 2.0% "단지" 평가 절하되는 것을 의미합니다. 실질 핵심 CPI(보다 현실적인 Case-Shiller 주택 가격 사용)는 두 자릿수이며 연준 목표 인플레이션율의 5배입니다. 분명히 이 임무는 실패했습니다.

고용의 관점에서 볼 때 미국은 이제 최적의 고용 수준을 훨씬 넘어섰습니다. 민간 노동력 대비 실업 수당을 신청하는 사람의 수는 역사상 그 어느 때보다 적습니다.

1000명 중 1명만이 직장을 잃습니다. 실업률은 길을 가다가 떨어지는 코코넛에 맞을 확률과 거의 같습니다.

노동력이 부족할 때 쥐어짜는 것은 불합리하다는 것은 연준 의장도 인정한다.

파월 연준 의장은 연준의 3월 회의록에서 "오늘 노동시장을 보면 실업자 1인당 1.7개 이상의 일자리가 있다는 것을 알 수 있다. 하나. "노동 시장이 비정상적으로 타이트합니다."

실업자 1인당 일자리 1.8개는 전례가 없는 일이고, 평소에도 그 비율은 역전된다.

그렇다면 이 느리고 작은 증가가 결국 중립이 된 이유는 무엇입니까?

금리가 제한적이기 때문입니다.

에릭 로젠그렌(Eric Rosengren) 전 보스턴 연방준비은행 총재는 "연준은 분명히 뒤쳐져 있다. PCE와 CPI 같은 인플레이션 지표는 2%를 훨씬 상회한다. 실업률은 4%로 CBO의 완전고용 추정치보다 낮다"고 지적했다. . 이러한 환경에서 금리는 중립보다 약간 높아야 합니다. 우리는 그 근처에 있지 않기 때문에 연준이 따라잡을 여지가 많습니다. 오히려 더 일찍 선회하지 않을 것입니다."

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전례없는 "휴식"

"1981년 10월 내가 이 산업에 뛰어들었을 때 국채 수익률은 14%였다. 2020년까지 모든 선진국의 금리는 5,000년 만에 최저점에 도달했다. 인플레이션과 지정학적 불확실성으로 이 강세장은 마침내 채권 수익률은 10년 만기에서 빠르게 상승하고 있고 나는 그것이 계속될 것으로 기대합니다."

- Bill Miller, Miller Value Partners 창립자, Pantera Blockchain Summit, 2022년 4월 5일

2008년 금융 위기 이후 대부분의 국채는 가격에 민감하지 않은 정부 매입자들이 매입했습니다. 자체 부채로 수익을 창출하는 연준과 같은 국내 중앙은행과 경상수지 흑자를 역외로 유지하려는 국가들이 결합하여 통화를 매도하고 달러를 매수(국채에 투자해야 함)함으로써 자국 통화의 가치를 떨어뜨립니다.

QE는 보기 드문 투자 세계를 만들었습니다. 채권과 주식이 동시에 반등했습니다. (자유 시장 세계에서 그들의 가격은 일반적으로 음의 상관 관계가 있습니다).

양적 긴축(QT)은 채권과 주식을 동시에 하락시킬 것입니다.

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스태그플레이션의 거시 거래: Bankless 팟캐스트의 요점 요약

Ryan Sean Adams: 40년 만에 가장 높은 인플레이션율인 8.5% CPI입니다. 무슨 일이 있었는지 말씀해 주시겠습니까?

Dan Morehead: 저는 이 사업을 35년 동안 해왔기 때문에 많은 주기를 보았고 이것이 가장 미친 것입니다. 연준이 채권의 거품을 부풀린 것은 터무니없는 일입니다. 채권 시장은 모기지 산업의 원동력이며, 지난해 기록적인 숫자의 미국인들이 모기지를 받고 주택을 구입했습니다. 집값이 19% 상승한 것은 놀라운 일이 아닙니다. 당신이 집주인이라면 좋은 일이지만 미국인의 35%는 그렇지 않기 때문에 끔찍한 일이라고 생각합니다.

약 1년 전 연준 의장은 인플레이션의 과도기적인 순간이라고 말했습니다. 과도기가 아니라 큰 문제입니다. 파월이 과도기적이라고 말한 이후 매달 새로운 최고 기록이 인쇄되었습니다. 말 그대로 가장 열광적인 70년대로 돌아간 것입니다.

Uber의 비용은 두 배가 되었으며, 이는 저에게 타이트한 노동 시장의 큰 신호입니다. 중고차는 신차보다 지금이 더 비싸다. 이것은 매우 미쳤다. 이것은 역사상 한 번도 일어난 적이 없습니다. 기본적으로 모든 것이 불타고 더 비쌉니다.

David Hoffman: 채권 시장에 거품이 있는 이유는 무엇입니까?

Dan Morehead: 첫 번째는 의회가 본질적으로 9조 달러 상당의 지출을 승인했다는 것입니다.

지난 2년 동안 미국의 적자는 제2차 세계 대전 중 어느 해보다 더 컸습니다. 우리는 제2차 세계 대전에서 파시즘과 싸우고 있었습니다. 큰일이다. 여기에서 이 보이지 않는 바이러스와 싸우는 데 사용된 비용은 엄청나고 비효율적입니다. 미국에서는 가족당 $50,000입니다. 즉, 엄청난 금액입니다. 물론 해야 할 정책도 있고, 정말 도움이 필요한 사람들도 있다. 그러나 자극 검사를 받은 대부분의 사람들은 이를 구했습니다. 경기 침체기에 저축률이 상승하는 것은 역사상 한 번도 일어난 적이 없는 일입니다.

따라서 9조 개의 새 지폐가 인쇄되어 모든 사람에게 배포되었습니다. 다시 말하지만 그들 중 소수는 정말로 도움이 필요하며 아마도 그 이상이 필요할 것입니다. 그러나 대부분의 사람들은 그럴 필요가 없습니다. 그래서 그들은 돈으로 무엇을 했습니까? 그들은 그것을 사용하여 물건을 구입합니다.

그들은 주식을 샀습니다. 주가는 사상 최고치를 기록하고 있습니다. 그들은 금을 사고 채권을 샀습니다. 그래서 사람들은 새로 인쇄된 공짜 돈을 모두 투자합니다.

9조 개의 새로운 지폐를 인쇄한다면 2021년에 자동차를 사거나 미국의 중간 주택이나 S&P 500 주식을 사기 위해 더 많은 지폐가 필요합니다. 정말 간단합니다. 지폐가 가치를 잃고 있습니다.

35년 동안 거래하면서 이렇게 극단적이고 거대한 것을 본 적이 없습니다. 나는 세계의 작은 구석에서 이상한 거래를 보았고 일부 신흥 시장에서 이상한 일이 일어나고 있습니다. 그러나 연준이 한 것은 9조 달러였습니다. 제 말은, 그것이 가장 큰 거품이라는 것입니다.

David Hoffman: 이 모든 것이 다음에 일어날 것이라고 생각하는 것에 대해 조금 말씀해 주시겠습니까?

댄 모어헤드: 약 두 달 안에 연준은 이 일이 정말 통제 불능 상태임을 깨닫게 될 것입니다. 그들은 채권의 보유 기간이 끝날 때까지 기다리는 대신 채권 판매를 시작해야 할 것입니다(대부분의 채권 만기가 20년이기 때문에 오랜 시간이 걸릴 것입니다). 연준이 매달 수십억 달러의 채권을 매입하는 것에서 수백억 개의 채권을 매도하는 것으로 바뀌면 채권은 무너질 것입니다.

저는 편지에서 이것이 매우 비대칭적이기 때문에 제가 8년 동안 수행한 첫 번째 비블록체인 거래라고 말했습니다. 가격이 오를 확률이 90%라고 생각합니다.

요점은 당신이 엄청난 국가 부채를 소유하고 싶지 않을 것이라는 점입니다.

내가 자랄 때 나는 정상적인 자산 배분 비율이 60/40(주식 60%, 채권 40%)이었습니다. 여전히 상당한 양의 전통적인 채권 포트폴리오를 보유하고 있는 일부 연금 계획과 보험 회사가 있다고 확신하지만 오늘날 우리가 정상적인 자유 시장 투자자로서 볼 수 있는 모든 사실을 살펴보면 말하기 어렵습니다. '향후 10년간 2.7%에서 명목 인플레이션율은 8.5%이지만 실제로는 10.7%이고 2.7% 10년물 채권을 사려고 합니다. 어떻게 사람이 그런 일을 할 수 있는지 정말 상상도 할 수 없습니다.

나는 돈이 가치를 잃고 있다고 생각하지만 아주 천천히. 노동 연령의 미국인은 금리 상승 환경에 투자하지 않습니다. 그것은 우리에게 매우 중요합니다. 저는 56세이고 월스트리트에 들어갔을 때 6년 동안 강세장이었습니다. . 그러나 당신 나이대 대부분의 사람들은 실제로 10년 만기 지폐의 10%에 근접하지 않습니다.

40년 동안 금리가 계속해서 내려갔기 때문에 모든 것이 올라갔습니다. 지난해 7월 10년물 금리는 54bp를 기록했다. 그것은 강세장의 끝을 의미했습니다. 이자율은 확실히 그보다 낮아지지 않습니다.

저는 우리가 5년 만기 채권 약세장에 있다고 생각하고 우리 모두가 그것을 알아내야 합니다. 저는 여전히 이것이 우리 포트폴리오에 어떤 의미가 있는지 파악하려고 노력하고 있습니다.

David: 암호화폐 시장이 이 모든 매크로 뉴스를 어떻게 소화하고 있다고 생각하십니까?

Dan Morehead: 기본적으로 이런 매크로 뉴스를 숨길 곳이 거의 없겠죠? 그래서 우리는 그것을 "Great Unbundling"이라고 부르며, 암호 화폐를 제외한 다른 모든 것이 영향을 받을 것이라고 생각합니다.

우리가 부분적으로라도 옳다면 채권 수익률은 5% 이상으로 상승할 것이며, 이는 채권 가격을 압도할 것이 분명하지만 주식과 부동산 및 현금 흐름을 할인한 다른 모든 것에 영향을 미쳐야 합니다.

대부분의 사람들이 블록체인을 소유하고 있지 않기 때문에 블록체인이 다른 모든 것과 낮은 상관관계를 가질 수 있다고 여전히 믿습니다. 대부분의 기관 투자가는 실제로 많은 암호 자산을 소유하지 않습니다. 가장 큰 기부금 중 일부는 1~2~3%의 블록체인을 보유하고 있을 수 있습니다. 여전히 그렇지 않은 사람들이 많으며 대부분의 주요 보험 회사도 마찬가지입니다.

그래서 그것이 그것들이 무관하게 남을 수 있는 방법입니다. 제 생각에는 미래에, 예를 들어 5년 후에 말입니다. 우리가 옳고 블록체인이 매우 중요한 것이라면 블록체인이 자산 클래스가 될 때쯤에는 모든 사람이 포트폴리오에 블록체인의 약 8%를 갖게 될 것이라고 생각합니다. 10년 안에 블록체인은 상품이나 채권 등 다른 어떤 것만큼이나 S&P와 관련이 있을 것입니다. 하지만 지금은 정말 무관 할 수 있다고 생각합니다.

Ryan: 블록체인 분야의 투자 포트폴리오 구축에 대해 말씀해 주시겠습니까?

Dan Morehead: 불행하게도 예전만큼 쉽지 않고 빠른 답변을 원한다면 거의 불가능합니다.

분명히 Bitcoin은 오랫동안 모든 것이었으며 좋았습니다. 나는 사람들에게 비트코인을 사라고 말하곤 했습니다. 그리고 오랫동안 비트코인 ​​반, 이더리움 반을 사면 괜찮을 거라고 생각했습니다. 오늘날 세상은 그보다 훨씬 더 복잡합니다.

포트폴리오를 다양화하는 이론적인 대답은 분명히 모든 청중에게 그다지 실용적이지 않습니다. 우리는 모든 펀드에 200가지의 다른 것들을 투자했습니다. 실제로 중요한 레이어 1 블록체인은 10개 정도일 것입니다. 다른 모든 회사는 기본적으로 다른 프로토콜 위에 구축되는 회사일 뿐입니다.

SEC 의장은 약 5개월 전에 5,000개의 새로운 개인 통화가 필요하지 않다고 말했습니다. 나는 그와 다른 많은 사람들이 오해하고 있다고 생각합니다. 5000개의 Layer 1 블록체인이 없습니다. 그냥. 10개 정도가 중요합니다. 나머지는 다른 사람의 프로토콜을 기반으로 구축된 거의 모든 프로토콜 응용 프로그램입니다. 미국에는 4,500개의 상장기업이 있으니 4,500개의 토큰으로 괜찮습니다. 우리는 아직 거기에 없습니다. 아직 4500개의 실제 토큰이 없지만 10년 후에는 있을 것입니다.

실적이 좋은 포트폴리오에는 한두 개가 아니라 많은 자산이 포함되어야 합니다. 이론적 대답은 외부 정보의 급격한 변화로 인해 투자를 다각화하는 데 최선을 다해야 한다는 것입니다. 예를 들어 작년에 비트코인은 70% 상승했고 당사의 Liquid Token Fund는 325% 상승했습니다. 조용히 변해가는 것들도 많고 비트코인도 그 중 하나지만 유동성 측면에서도 중요한 자산이 30가지나 됩니다.

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모기지 인플레이션율 - 38%

Realtor.com 경제학자 George Ratiu의 계산에 따르면 1년 전 미국 주택의 평균 모기지 지불 비용은 $1,223(20% 계약금 후 월 지불)이었습니다.

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Pantera 브랜드에 대한 짧은 이야기

마지막으로 짧은 이야기로 끝맺습니다.

어느 날 나(Dan)가 야외 식당에서 점심을 먹고 있었는데 Mark Ross라는 남자가 와서 자기 소개를 했다. 그는 자신이 우리 펀드의 LP라고 하면서 회사 이름을 어떻게 지었는지 물었습니다. 나는 그것이 내 아내 Devon의 이름을 따서 명명되었다고 대답했습니다. 이에 대해 Devon과 이야기를 나누었을 때 Devon은 "타이거 매니지먼트에서 일을 했었는데, 접하게 된 펀드는 모두 큰 고양이 이름을 따서 명명되었고, pantera는 스페인어와 이탈리아어로 표범을 의미한다. Pantera는 원래 글로벌 매크로 펀드였던 pan terra는 라틴어로 지구를 가로질러라는 뜻도 있고, 아, 그리고 80년대 유명한 헤비메탈 밴드의 이름이었습니다.”

그래서 그 남자는 질문을 했습니다. Mark는 Atlantic Records의 A&R이었고, 그는 그 유명한 밴드인 Black Panthers를 발견하고 계약했습니다.