작성자: Kevin Yang, IDEG 파트너, Fundamental Labs 투자 파트너
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산업 개요 및 동향

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그림 1: 암호화폐와 거시 자산 금융 시장의 비교, 출처: Bloomberg

거시적 관점에서 볼 때 암호화폐 시장은 아직 아기입니다. 위의 그림은 저를 좌절시키고 흥분하게 만듭니다. 예, 작지만 엄청난 잠재력을 가지고 있습니다. 디지털 통화 산업의 베테랑으로서 디지털 통화 혁신의 발전을 지원하고 촉진해야 한다는 의무감을 느낍니다.

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그림 2: 비트코인 ​​및 이더리움의 주요 추세, 출처: coinmarketcap.com

2013년부터 2016년까지 비트코인 ​​지배력은 거의 95%에서 80%로 약간 떨어졌습니다. 2017년 코인 오퍼링의 홍수로 인해 비트코인의 지배력은 35%로 급격히 떨어졌습니다. 한편 이더리움의 지배력은 30%로 뛰어올랐다. 당시 이더리움은 반전의 기회가 있었지만 "비트코인 포크"의 격동기였다. 2018년 이후로 비트코인 ​​지배력이 꾸준히 70%를 초과하는 것을 본 적이 없습니다. 이유를 묻는다면 퍼블릭 체인 생태계의 깊은 발전과 DeFi 애플리케이션의 진정한 혁신 때문이라고 말하고 싶습니다. 앞으로 비트코인 ​​지배력은 20~30% 수준으로 더 떨어질 것으로 예상합니다. 낮은 비트코인 ​​지배력은 여러 면에서 업계에 도움이 될 것입니다. 예를 들어, 우리는 주로 비트코인의 반감기 메커니즘에 의해 주도되는 "파멸된" 4년 강세장 주기에 작별을 고할 수 있습니다. 고유한 기본 기능을 갖춘 견고한 앱이 독립적으로 등장하여 파이에서 분리됩니다. 그것이 사실이라면 암호화 VC는 황금기를 갖게 될 것입니다.

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그림 3: 비트코인 ​​차트 및 코인베이스 상장

4월 14일, 코인베이스는 비트코인이 정점을 찍은 날인 나스닥에 상장되었습니다. Coinbase의 상장은 암호화폐 시장에서 주식 투자가 가능함을 보여줍니다. 모든 스타트업이 자본을 조달하기 위해 토큰을 발행할 필요는 없습니다. A16z는 22억 달러의 펀드를 모았고, 수십 개의 암호화폐 벤처 캐피탈 회사는 수억 달러를 모금했습니다. 전통적인 투자자들이 암호화폐 시장에 투자하는 것을 막는 장벽은 사라졌습니다. 나는 향후 2년 동안 전통적인 벤처 캐피탈리스트의 큰 유입을 봅니다. 또 다른 모델도 등장하고 있습니다. "주식 + 토큰"의 포트폴리오 투자 모델을 상상해 보십시오. Chia는 이 새로운 모델의 징후일 수 있는 IPO 일정을 가속화하고 있습니다.

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그림 4: TradFi 기관의 암호화 계획, 출처: Bloomberg

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그림 5: 미국의 ETF 애플리케이션, 출처: 수집된 공개 정보

TradFi 기관 및 ETF는 대규모 애플리케이션을 위한 보다 성숙한 인프라를 제공할 것입니다. 2020년은 시작에 불과하며 더 큰 제도적 물결이 가속화되고 있습니다.

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그림 6: 암호화폐 핫스팟의 규제 기관

암호화폐 산업이 더 큰 규모로 성장하기를 원한다면 규정 준수를 수용해야 합니다. 최근 중국의 규제 폭풍은 현지 시장의 암호화폐 생태계에 빠른 영향을 미쳤습니다. 전 세계의 규제 당국은 일부 상위 중앙 집중식 거래소에 경고하고 법정화폐 액세스를 차단했습니다. 시장이 더 큰 규모로 성장하면 필연적으로 정면으로 규제에 직면하게 될 것입니다.

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그림 7: 참조를 위한 Exchange 인큐베이션, 발행 및 순환 생태계

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투자 전략

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그림 8: 참조용 일부 인프라

위에서 언급한 바와 같이 주식투자는 암호화폐 시장에서 하나의 트렌드가 되고 있습니다. 많은 신생 기업이 향후 몇 년 안에 블루칩이 될 것입니다. 주식 투자자의 경우 암호화 시장의 매크로 레이아웃을 고려해야 합니다. 핵심 트랙을 찾고, 핵심 선수를 찾고, 최고의 팀을 찾으십시오.

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그림 9: 참조용 상위 생태계

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그림 10: Uniswap V3 생태계에 대한 나의 예측

Uniswap을 언급하고 싶습니다. 내 생각에 Uniswap은 단순한 DeFi 애플리케이션이 아닙니다. Uniswap을 기반으로 완전한 거래 생태계를 형성할 수 있습니다. Curve V2는 여전히 사용자/거래자를 위한 원스톱 상점이라는 오래된 경로를 따르고 있습니다(저는 이 접근 방식의 가치를 부정하지 않습니다). 그러나 Uniswap은 순전히 분산형 거래 생태계에 매우 중요한 유동성 구축 및 자율 구동 오라클에 중점을 둡니다.

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그림 11: 참고할 몇 가지 주요 혁신

마지막 생각들

마지막 생각들

Charles Dickens의 소설 A Tale of Two Cities의 유명한 구절을 인용하고 싶습니다.
“가장 좋은 때이기도 하고 가장 나쁜 때이기도 하고 지혜의 때이기도 하고 어리석은 때이기도 하며 믿음의 때이기도 하고 의심의 때이기도 하며 햇빛의 계절이기도 합니다. 어둠의 계절이었고 희망의 봄이었으며 절망의 겨울이었습니다."

비관론자는 종종 옳지만 낙관론자는 종종 성공합니다.