통화를 보유한 투자자는 수익이 좋지 않고 시장은 조정 단계로 돌아갔습니까?

이 기사는 Glassnode Chain 주간 보고서에서 발췌한 것입니다."The Week On-chain (Week 22, 2021)", Coin World Research Institute 번역 및 정리.

번역자: 위니 황

이 기사는 Glassnode Chain 주간 보고서에서 발췌한 것입니다.

통화 World-Glassnode Chain 주간 보고서: 보유 코인

지난주 비트코인 ​​가격은 $9,430 거래 범위 내에서 통합되었습니다. 비트코인은 하루 최저 $31,327에서 시작하여 최근 최고 $40,757에 도달한 후 다시 최저점으로 떨어졌습니다. 이전 매도의 영향으로 시장은 조정 기간을 기대하고 있습니다.

투자자들이 관심을 갖는 첫 번째 질문은 약세장이 왔는가, 아니면 시장이 조정 단계로 돌아갔는가이다. 이 기사에서는 장기 및 단기 코인 보유자의 상대적 정서의 척도로서 온체인 지출 성과를 평가할 것입니다.

• 통증 역치에 근접

• 현재 시장 구조는 매우 흥미롭습니다. 5개월 전 비트코인 ​​가격은 현재 수준보다 약간 낮았습니다. 따라서 2021년 이전에 적립된 수익형 코인은 기본적으로 장기통화보유자(LTH)가 보유하고 있으며, 12월 말이나 1월 초에 시장에 진입한 이들도 원가에 가깝다. 반대로 단기 토큰 보유자(STH)는 거의 모두 미실현 손실 상태에 있습니다.

단기 보유자(STH). 155일 미만 동안 통화를 보유하는 사람들은 일반적으로 신규 진입자로 간주되며,

장기 코인 보유자(LTH). 155일 이상 코인을 보유하고 있는 사람들은 일반적으로 호더, 업계 전문가 및 최종 구매자로 간주됩니다.

이 분류를 통해 우리는 장기 및 단기 통화 보유자의 비율을 결정하고 더 나아가 이 코인 중 몇 개가 손익 상태에 있는지 도출합니다. 비트코인의 현재 거래 가격은 155일 전과 매우 근접한 상태이며, 아래 그림의 파란색 부분과 같이 현재 소수의 장기 통화 보유자들이 손실을 보고 있는 것을 확인할 수 있습니다.

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• 장기 및 단기 통화 보유자의 실시간 손익 차트

• 위 차트의 현재 공급 역학에 대한 주요 통계는 다음과 같습니다.

• 수익성 있는 장기 보유자는 비트코인(진한 파란색)의 69%를 보유합니다. 이것은 또한 기본적으로 2021년 이전의 모든 구매자를 나타냅니다.

• 손실을 보는 장기 보유자는 비트코인(하늘색 부분)의 0.5%를 보유하고 있으며 2020년 말 또는 2021년 초에 시장에 진입합니다. 한 달 동안 이 영역에서 가격이 계속 요동(또는 하락)하면 하늘색 부분의 두께는 1월에 시장에 진입한 구매자 중 몇 명이 계속 코인을 보유하고 있는지를 나타냅니다.

수익성 있는 단기 보유자는 비트코인(진한 빨간색)의 4.5%만 보유합니다. 비트코인은 4월 중순 사상 최고치인 64,000달러에서 30% 이상 급락했습니다. 이것은 비트코인의 약 26%가 현재 적자임을 시사합니다.

따라서 손실을 입은 단기 통화 보유자가 보유한 비트코인의 26%는 현재 미실현 손실 상태입니다(옅은 빨간색 부분). 이들은 현재 또는 미래에 매도 압력의 원천이 될 가능성이 가장 높은 사람들입니다.

최신 보고서에서는 상대적인 문제점을 식별하는 방법으로 장기 및 단기 코인 보유자의 순 미실현 손익을 살펴봅니다. 우리는 단기 보유자들이 상당량의 비트코인을 팔았지만 계속 그렇게 할 수 있다는 결론을 내립니다. 반면에 대부분의 장기 통화 보유자는 이익 상태에 있지만 "미실현 손익"의 임계 값인 0.75에 접근하고 있습니다. 이전 주기에서 이것은 장기 보유자가 남아 있는 미실현 이익을 포착함에 따라 더 약세 추세의 시작을 표시했습니다.

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체인의 주간 데이터 실시간 차트

지출의 형태가 중요하다

• 위에서 우리는 많은 비트코인 ​​투자자들이 손해를 보고 있으며 상황이 매우 암울해 보인다는 결론을 내릴 수 있습니다.

• 그러나 이제 시장의 잠재적인 문제가 확인되었으므로 실제 지출 행동을 온체인에서 관찰하여 투자자가 장부 손실에 따라 행동하고 있는지 또는 시장 붕괴로 겁을 먹고 있는지 확인할 수 있습니다.

ASOL(Average Spent Output Lifetime) 메트릭을 통해 하루의 미사용 트랜잭션 출력(UTXO)의 평균 수명을 얻을 수 있습니다. 아래 차트에서 7일 지수 이동 평균(EMA)을 사용하여 노이즈를 제거하면서 최근 지출 행동을 강조합니다.

높은 ASOL 값은 오래된 동전이 이동되고 배포되고 있음을 나타냅니다.

다음은 최근 가격 조치와 관련된 두 가지 주요 결과입니다.

1. 5월 초에는 구 통화 지출, 자산 배분(전문가들이 시장 약세를 예견했을 수 있음) 및 자본 순환(이 기간 동안 ETH 가격이 두 배가 됨)이 급증했습니다.

2. 매도 기간에 ASOL이 급락하여 50,000~60,000달러 적립 범위 이하 수준으로 돌아왔다. 이것은 장기 코인 보유자들이 패닉 매도를 한 것이 아니라 하락 중에도 계속 보유했음을 보여줍니다.

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• ASOL 실시간 차트

• 다른 두 수명 지표인 "Coin-Days Destroyed (CDD)"와 "Dormancy"도 비슷한 의미를 나타냅니다. 고점 대비 50% 가격 하락에도 불구하고 오래된 동전은 "휴면" 상태(가치가 낮음)로 남아 있는 것으로 보입니다.

• 휴면은 온체인 트랜잭션의 CDD를 수정하여 각 BTC 단위의 수명을 보여줍니다.

높은 값은 일반적으로 오래된 동전이 사용되고 배포됨에 따라 약세를 나타냅니다.

낮은 값은 일반적으로 오래된 동전이 휴면 상태를 유지하고 계속 축적되기 때문에 강세입니다.

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휴면 + CDD 실시간 차트

ASOL에서 볼 수 있듯이 총 수명은 2020년 강세장 이전 수준 이하로 떨어졌습니다. 이것은 오래된 코인이 지속적으로 보유되고 있으며 대부분의 지불금은 단기 코인 보유자에게서 나온다는 것을 확인시켜줍니다.

누가 파는거야?

현재 우리는 오래된 코인이 평소보다 적게 사용되고 있음을 확인했습니다. 그러나 거래소 잔고가 오르는 동안 비트코인 ​​가격은 하락하고 있습니다. 그래서 문제는 누가 매도를 주도하고 있는가 하는 것입니다.

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유동 및 비유동 공급의 실시간 차트

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총 비트코인 ​​전송량의 실시간 그래프

단기통화보유자(STH)의 소비수익률(SOPR)을 분석하고 걸러냄으로써 단기통화보유자는 이전 고가에 축적된 통화를 현재 저가에 매도함으로써 손실을 깨닫기 위해. 광범위한 항복이 발생하면 이 지표는 오랫동안 1.0 미만으로 유지됩니다. 이를 염두에 두고 현재 시장 구조는 2020년 3월 시장 붕괴 사건과 비교해 유리합니다.

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• STH-SOPR 실시간 차트

• 2020년 초부터 비트코인 ​​가격이 10,000달러에서 42,000달러로 상승하면서 장기 보유자들은 이익을 얻었고 그 이후로 그들의 지출은 상당히 안정적인 기준선에 도달했습니다.

장기 보유자의 지출 패턴은 대규모 매도에 영향을 받지 않는 것으로 보입니다. 실제로 지출 규모의 변동성은 감소했습니다. 이것은 장기 보유자가 일반적으로 비트코인을 낮은 가격에 청산하는 것을 꺼린다는 것을 의미합니다.

반면에 단기 보유자는 이전 시장 붕괴 동안 5배 이상을 지출했으며 현재 시장 최저점 주변에서 가장 큰 지불금이 발생했습니다.

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• BTC 전송량 실시간 손익 그래프

• 마지막으로 단기 보유자(파란색), 장기 보유자(녹색) 및 광부(주황색)의 세 키 보유자를 비교할 수 있습니다.

장기 코인 보유자는 코인을 보유 및 비축하고 있습니다.

광부는 동전을 비축하고 있습니다.