Barron's Weekly: 자산 가이드, 비트코인 ​​수용(2)

이 글은 원래 "월스트리트 저널"에서 발행하는 "Baron" 매거진의 특별 보고서인 "Guide to Wealth: Diving into Bitcoin"(Guide to Wealth: Diving into Bitcoin)에 실린 두 번째 기사입니다.

Bitcoin에 참여하려면 어떤 기술을 습득해야 합니까?

원래 제목: Bitcoin에 들어가는 현명한 방법

니콜라스 자기신스키

셜리 수 번역

유행이든 사기든 비트코인을 가볍게 받아들이는 것이 점점 더 어려워지고 있으며 일부 오랜 회의론자들도 암호화폐가 사라지지 않을 것이라는 점을 인정해야 합니다. 디지털 자산은 빠르게 주류로 진입하고 있으며, 재무 고문은 고객으로부터 지속적으로 질문을 받고 있으며, 투자자는 빠르게 성장하는 이 자산 클래스에 대해 더 많이 알고 싶어합니다.

Paul Tudor Jones 및 Stanley Druckenmiller와 같은 저명한 투자자는 2020년에 포트폴리오에 비트코인을 추가하고 Fidelity Investments 및 Morgan Stanley와 같은 기관은 플랫폼에서 비트코인을 제공할 것이라고 밝혔습니다. 고문 및 자산 관리 클라이언트는 비트코인 ​​구매에 대한 액세스를 제공합니다.

시장의 열광에도 불구하고 아직 전문 투자자가 암호화폐를 수용하는 초기 단계에 있습니다. Bitwise Asset Management의 최근 조사에 따르면 컨설턴트의 약 9%가 암호화폐를 포함하는 클라이언트 포트폴리오를 관리하고 있으며 컨설턴트의 24%는 암호화된 자산을 소유하고 있습니다. 어드바이저 5명 중 4명은 2020년 고객들로부터 암호화폐 관련 문의를 받았고, 17%는 2021년 고객 포트폴리오를 통해 투자할 계획이다. 블록체인 기술 및 가상 통화에 대한 고문에게 교육 리소스를 제공하는 디지털 자산 위원회인 RIA의 오랜 고문이자 대표인 Ric Edelman은 "우리는 변곡점에 있습니다. '왜 비트코인에 투자해야 할까요?' '왜 안돼?'가 됩니다." Ric이 말했습니다.

암호화폐에 대한 Bitwise 전문 투자자의 태도

농담은 차치하고, 비트코인 ​​투자에는 장단점이 있습니다. 투자를 선택하는 이유 중 하나는 Bitcoin 및 기타 가상 통화의 여정을 시작하는 것입니다.

일부 투자자들은 비트코인을 벤처 캐피탈 투자로 보고 있습니다. 마치 사람들이 상품과 서비스를 구매하고 국제적으로 돈을 보내는 방식을 바꿀 새로운 기술에 베팅하는 것처럼 신용 카드나 디지털 결제에서 볼 수 있는 것과 유사한 시나리오입니다. Visa(티커: V) 또는 PayPal Holdings(티커: PYPL)에 대한 Boom의 초기 투자. 다른 투자자들은 그것을 인플레이션 방지 "디지털 금"으로 보고 다른 투자자들은 상관관계가 없는 자산에 투자하여 포트폴리오를 풍부하게 합니다. 이유가 무엇이든 다음 사항을 염두에 두십시오.

작게 시작하십시오. 암호화폐를 구매하는 이유와 관계없이 투자 비율을 3% 이하로 설정하면 투자자가 변동성에 대비하는 데 도움이 될 수 있습니다. 10% 또는 20% 이상의 주간 변동은 비트코인 ​​세계에서 드문 일이 아닙니다. 변동폭이 큰 자산은 포트폴리오 수익률에 상당한 영향을 미치기 위해 비율이 높을 필요가 없습니다. 그리고 최악의 시나리오에서 비트코인 ​​가격이 0이 된다고 가정하면 몇 퍼센트 포인트가 투자자나 고객의 투자를 완전히 파괴하지는 않을 것입니다.

동시에 이러한 행동의 긍정적인 면이 부정적인 면보다 훨씬 큽니다. 비트코인의 수익률은 2009년 출범 이후 50만%에 이르렀으며, 이러한 치솟는 모멘텀을 재현할 수는 없지만 강세장을 배경으로 암호화폐의 장기적 성장 전망은 여전히 ​​현재의 성과를 훨씬 뛰어넘는다. 연율이 몇 퍼센트 또는 수십 퍼센트인 주식 시장의 장기 수익률과 비교할 때 비트코인의 성장 잠재력은 "5배" 또는 "10배"까지 높을 수 있습니다.

IEQ Capital은 캘리포니아에 기반을 둔 자산 관리 및 금융 자문 회사로 120억 달러의 자산을 관리하고 있습니다. 이 회사는 최근 위험을 감수하고 암호 자산을 보유하려는 고객을 대상으로 비트코인 ​​투자에 1~3%를 추가하기 시작했습니다. IEQ의 모든 투자 포트폴리오에서 비트코인 ​​분야에 8천만 달러가 투자되었으며, Lianhe CEO Eric Harrison은 이 투자가 가까운 장래에 두 배 또는 세 배가 될 수 있다고 믿습니다.

Harrison은 더 많은 기관과 투자자가 암호 화폐를 채택함에 따라 비트 코인 가격이 계속 상승할 것이라고 믿습니다. 그는 비트코인의 총 공급량에 한계가 있으며 비트코인의 상당 부분이 1년 이상 주인이 바뀌지 않았다고 지적했습니다. 그는 "실제로 거래되고 있는 비트코인의 양은 기업의 발행 주식과 마찬가지로 매우 적다. 기관, 기업,자본 관리자이는 매수를 심화시켜 결국 공실의 규모가 상당할 수 있는 시장에서 수요와 공급의 불균형을 초래한다. "

BofA Securities의 3월 분석에 따르면 9,300만 달러 상당의 순유입이 비트코인 ​​가격을 1% 상승시킬 수 있습니다. 금을 같은 수준으로 올리려면 20배 이상이 필요합니다.

제도적 수용이 비트코인의 가격이 다시 급락하지 않는다는 의미는 아닙니다. 정부 규제나 구식 기술과 같은 다양한 숨겨진 위험으로 인해 Bitcoin은 미래가 불확실한 고위험 자산으로 남아 있습니다.

Bitcoin의 비 상관 관계를 고려하십시오. 현금 흐름이나 기타 펀더멘털에서 가치를 포착할 방법이 없기 때문에 비트코인의 미래 가격 변동은 항상 논의의 대상이 될 것입니다. 그러나 2020년 3월 기간 동안 강력한 교차 시장 압력을 제외하고 비트코인 ​​가격은 주식, 채권 또는 상품의 성과와 관련이 없어야 합니다. 즉, 비트코인의 미래 수익이 역사적 최고치에 도달하지 못하더라도 이 통화에 대한 투자는 위험을 줄이고 샤프 비율을 높이며 투자 유형을 풍부하게 할 수 있습니다.

투자 기관 Leuthold Group의 수석 투자 전략가인 Jim Paulsen이 발표한 데이터에 따르면 2018년 초부터 2020년 11월까지 비트코인과 주식 시장의 상관 관계는 0.11에 불과합니다. 이에 비해 채권과 주식은 상관관계가 -0.24이고 금과 주식은 상관관계가 0.31입니다(1은 완벽한 양의 상관관계, -1은 완벽한 음의 상관관계, 0은 상관관계가 전혀 없음). 같은 기간 비트코인과 채권의 상관관계는 -0.01 수준 아래를 유지했다.

변동성을 받아들입니다. 비트코인의 극심한 변동성은 많은 투자자들이 암호화폐 공간에 진입하는 것을 막았지만, 우리는 변동성을 다른 각도에서 볼 수 있습니다.

"많은 사람들이 비트코인의 변동성을 보고 '나는 여기에 있고 싶지 않다'고 생각한다. 나는 그것을 사지 않는다"고 폴센은 설명했다.

Paulsen과 Edelman은 투자자가 투자 포트폴리오에서 비트코인의 비율에 대한 명확하고 명확한 계획을 세울 것을 권장합니다. 예를 들어, 투자자가 가중치를 2%로 설정했다고 가정합니다. 비트코인이 하락하고 비율이 1.5%로 떨어지면 투자자는 비트코인을 추가하여 비율을 2%로 되돌려야 합니다. 마찬가지로 통화 가격이 상승하고 매칭 비율이 2.5%로 상승하면 투자자는 비트코인을 일부 매도하여 2% 수준을 유지해야 합니다. 이 전략은 비트코인의 일반적인 추세가 상승세를 유지하는 한 투자자에게 장기적인 수익성을 보장합니다. 비트코인의 변동성을 위험의 신호로 보기보다는 활용하십시오. 그러나 이 전략의 단점은 투자자가 자주 거래해야 하고 누적된 취급 수수료가 상대적으로 높다는 것입니다.

투자자는 또한 비용 평균 방법을 채택할 수 있습니다. 단일 거래에서 비트코인 ​​원금의 2%를 모두 투자하는 대신 잠재적인 충격을 제거하기 위해 3개월, 6개월 또는 12개월 주기로 원활하게 포지션을 구축하도록 선택합니다.

Edelman은 자산 등급이 성숙함에 따라 변동성이 줄어들 것이라고 믿습니다. "점점 더 많은 기관이 비트코인을 보유하기 시작하고 통화 가격이 상승함에 따라 비트코인의 변동성이 더 안정될 것이라고 기대하는 것이 합리적입니다."

제품을 고르다. 한편, 고객을 대신하여 비트코인에 투자하려는 고문은 여전히 ​​운영상의 장애물에 직면해 있습니다. 고객의 포트폴리오에 비트코인을 추가하고, 서비스 수수료를 징수하고, 세금을 기록하고 신고하는 물류를 완료하는 것은 주식이나 채권을 사는 것처럼 간단한 과정이 아닙니다. 그러나 프로세스가 단순화되고 있습니다.

고문 및 자본 관리자에게 비트코인 ​​서비스를 제공하는 최초의 주요 기관인 Fidelity는 현재 보관, 거래 실행 및 보고 기능을 지원하며 올해 이더리움 기술을 기반으로 하는 통화인 ETH를 플랫폼에 추가할 계획입니다. 최근 피델리티는 미국 증권거래위원회(SEC)에 비트코인 ​​상장지수펀드(ETF) 조성을 희망하는 신청서를 제출하기도 했다.

Fidelity Digital Assets의 Tom Jessop 사장은 "우리의 핵심 목표는 기관이 모든 종류의 디지털 자산을 안전하게 저장하고 거래할 수 있도록 하는 것입니다. 이는 전통적인 기관에서 흔한 일이 되었습니다. 현재 대부분의 사람들의 관심은 비트코인에 있습니다. 이것은 통화도 우리의 출발점이지만 현재 우리는 이 자산에 대해 거의 알지 못합니다.”

모건스탠리는 최근 자산관리 고객을 선별하기 위해 비트코인 ​​펀드를 개설했고, JP모건체이스(티커: JPM)도 암호화폐 관련 서비스를 출시할 계획이라고 보도했다. 노던 트러스트(코드명: NTRS)의 발자취를 따라 뉴욕 멜론 은행(코드명: BK)은 올해 2월 비트코인 ​​및 기타 암호화 자산에 대한 보관 서비스를 곧 제공할 것이라고 발표했습니다. 신규 상장 암호화폐 거래소인 코인베이스는 2018년부터 기관 투자자들에게 이 서비스를 제공하고 있다. 다른 많은 암호 화폐 중심 거래소는 아직 대부분의 투자자의 규정 준수 및 보관 요구 사항을 충족할 수 없습니다.

일부 정부에서는 개인이 기존 거래소에 상장되지 않은 자산을 구매할 수 있도록 허용하고 현지 자산 고문은 장외 거래를 선택할 수 있습니다. Grayscale은 공개적으로 거래되는 여러 신탁 상품을 출시했으며, 그 중 가장 큰 두 가지는 Grayscale Bitcoin Trust(GBTC)와 Grayscale Ethereum Trust(ETHE)이며 Bitwise는 Bitwise 10 Crypto Index Fund(BITW)를 출시했습니다. 이 펀드는 상위 10개 암호화폐를 추적합니다. 시가총액으로. 다른 증권과 마찬가지로 이러한 상품은 대부분의 관리자가 사용할 수 있어야 합니다. 그러나 그것들은 ETF보다 뮤추얼 펀드에 더 가깝습니다. 또한 그레이스케일의 암호화폐 신탁 상품은 시장에 나와 있는 대부분의 소극적 소득 상품보다 높은 2%의 관리 수수료를 청구한다는 점도 주목할 가치가 있습니다.

일부 고문은 별도로 관리되는 계정 또는 포괄적인 자산 관리 계획을 통해 암호화 여정을 시작할 수 있는 반면, 순자산이 높거나 공인 투자자의 고객은 다양한 다른 방법이 있습니다. Edelman은 "고문이 기다릴 필요가 없기 때문에 'ETF를 기다릴 것'이라고 말할 이유가 없습니다."라고 말했습니다.