Barron's Weekly: 부자 가이드, 비트코인 수용 (4)

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特邀专栏作者

2021-04-26 10:08

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Bitcoin을 포함한 Cryptocurrencies가 주목을 받고 있습니다. 그렇다면 투자하기 전에 무엇을 알아야 할까요?

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Bitcoin을 포함한 Cryptocurrencies가 주목을 받고 있습니다. 그렇다면 투자하기 전에 무엇을 알아야 할까요?

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원래 제목: 고문이 암호화에 투자하고 대처하는 방법?

스티브 가름하우젠

역자: 위니

점점 더 많은 금융 자문가들이 암호화폐 투자에 관심을 갖고 있습니다. 그러나 실용화되기 전에 해결해야 할 복잡한 문제가 많이 남아 있습니다. 다음 내용은 알아야 할 내용입니다.

투자 고문은 다양한 이유로 비트코인 및 기타 암호화폐에 대한 투자를 피할 수 있습니다. 암호화폐는 대체로 규제되지 않기 때문입니다. 가볍게 말하면 가격이 변동합니다. 커스터디, 디지털 자산 회계 등 핀테크 인프라에 활용하는 것도 아직 초기 단계다.

그러나 cryptocurrencies는 슬프지도 행복하지도 않고 여기에 있습니다. 투자자들은 이미 비트코인 가격이 2020년 초 7,300달러에서 61,000달러 이상으로 급등하는 것을 목격했습니다. 투자자는 투자 고문과 상담하거나 Bitcoin에 직접 투자했습니다. 점점 더 많은 금융 기관도 비트코인을 받아들이기 시작했습니다. PayPal은 고객이 비트코인 거래를 사용할 수 있도록 지원하고 Fidelity Investments(피델리티 인베스트먼트)도 특정 고객이 비트코인을 대출 담보로 사용할 수 있도록 지원하기 시작했습니다. 그리고 다른 많은 회사와 마찬가지로 Fidelity는 비트코인 ETF를 출시할 계획입니다.

지난달 모건스탠리와 골드만삭스는 부유한 고객들에게 암호화폐 노출을 제공하겠다고 발표했다. 이번 조치로 그들은 그러한 운영을 지원하는 최초의 미국 주요 은행이 되었습니다.

11월에 Mariner Wealth Advisors는 고객이 비트코인에 대해 배우고 조언할 수 있도록 지원하기 시작하여 이러한 서비스를 제공하는 가장 큰 독립 등록 투자 고문이 되었습니다. Mariner의 CEO인 Martin Bicknell은 "모든 고객이 비트코인을 필요로 하는 것은 아니라는 것을 알고 있지만 고문이 비트코인에 대해 배우고 필요할 때 고객을 돕는 것이 전략적이라고 생각합니다."라고 말했습니다.

결론: 라이트코인과 이더리움을 포함한 암호화폐, 특히 디지털 화폐 시장을 지배하는 비트코인은 무시할 수 없습니다. 컨설턴트가 그들에게 조언하지 않더라도 경쟁업체가 현재와 미래에 그렇게 할 수 있거나 하고 있다는 사실을 인식해야 합니다.

소수의 고문만이 Ripple, Stellar 등을 포함한 암호 자산 투자를 할당합니다. Bitwise Asset Management 및 ETF Trends가 994명의 고문을 대상으로 한 2021년 설문 조사에서 9%는 이미 그러한 서비스를 제공하고 있다고 말했습니다. 암호화폐에 할당된 고문 중 58%는 독립적인 등록된 투자 고문(RIA)입니다. 응답자의 54%는 암호화폐에 할당하는 가장 큰 이유로 다른 자산군과의 낮은 상관관계를 꼽았으며, 38%는 "높은 잠재적 수익"을 주요 이유로 꼽았습니다.

Bitcoin 지침을 제공하는 일부 고문은 일부는 암호 화폐 애호가이고 일부는 실용주의자입니다. Bicknell은 둘 다입니다. 그는 비트코인이 혁신, 혼란, 투자에 대한 그의 열정을 압축했기 때문에 그에게 매력을 느꼈다고 말했습니다. 동시에 그는 회사의 350명의 고문이 고객으로부터 관련 문의를 받았으며 많은 고객이 이미 11월 이전에 암호화폐에 투자했다고 말했습니다. Bicknell은 이러한 고객이 컨설턴트의 안내를 받을 수 있기를 바랍니다.

Mariner는 작년 말 워싱턴에 기반을 둔 Eaglebrook Advisors와의 파트너십을 발표했습니다. Eaglebrook Advisors는 비트코인 및 디지털 자산에 대해 독립적으로 관리되는 계정 서비스를 제공합니다. 지금까지 Mariner는 암호 화폐에 대해 30명의 컨설턴트를 교육했습니다. 각 고문은 고객에게 암호화 자산에 투자하도록 지시하기 전에 회사의 승인을 받아야 합니다.

Mariner와 같은 회사가 암호 화폐와 관련하여 왜 그렇게 다른지 이해하는 것은 어렵지 않습니다. 2009년 비트코인이 처음 출시되었을 때 시장 가치가 거의 없었습니다. 2017년 12월까지 가격은 $19,000를 넘어섰습니다. 비트코인 가격이 요동치고 있습니다. 2019년 1월 현재 1비트코인의 가치는 3,400달러로 떨어졌습니다.

작년을 포함하여 적어도 두 번에 걸쳐 비트코인은 한 시간 만에 가격의 절반 정도를 잃었습니다. 올해 3월에는 12일 만에 16% 하락한 뒤 반등했다. 많은 고문들은 투자자들이 엄청난 가격 변동 때문에 투자 비율을 한 자릿수로 유지하기만 하면 된다고 말합니다. (흥미롭게도 비트코인을 사용하여 기록된 최초의 거래는 2010년에 플로리다의 한 소프트웨어 프로그래머가 피자 두 판을 10,000 비트코인에 샀습니다. 이 비트코인은 현재 약 5억 8천만 달러의 가치가 있습니다.)

Ric Edelman은 현재 미국 최대의 독립 RIA인 Edelman Financial Engines의 설립자입니다. 1% 할당이 적절하다”며 “가치가 없어져도 투자에 위협이 되지는 않는다.

Edelman Financial Engines는 암호화폐 투자를 할당하지 않으며, 회사는 뮤추얼 펀드와 ETF만 사용했으며 아직 단일 암호화폐 펀드를 사용하지 않았습니다. Edelman 자신은 2014년에 비트코인을 구매하기 시작했으며 암호화폐는 그의 순자산의 1% 이상을 차지합니다.

휴스턴에 기반을 둔 Interaxis는 컨설턴트에게 암호 화폐 관련 학습을 제공합니다. 이 회사의 공동 설립자인 Adam Blumberg는 컨센서스 한도가 고객의 위험 프로필에 따라 3%에서 5% 사이라고 말했습니다. 규제 당국은 15% 이상의 대체 할당에 투자하는 것에 대해 회의적일 수 있다고 Blumberg는 지적했습니다.

규제의 불확실성 때문에 많은 고문들이 조심스럽게 움직이고 있습니다. Douglas Boneparth는 뉴욕에 본사를 둔 Bone Fide Wealth의 사장으로 8,600만 달러의 자산을 보유하고 있습니다. 그는 점점 더 많은 고객이 암호화폐에 투자하고 싶다고 요청하거나 표시했고 일부 고객은 이미 암호화폐를 보유하고 있는 회사에 합류하면서 5년 전부터 디지털 통화에 대한 교육을 제공하기 시작했다고 말했습니다. Boneparth의 110개 고객 가구 중 약 20%가 암호화폐를 소유하고 있으며 비트코인이 대다수를 차지합니다.

Boneparth는 암호 화폐 투자 할당을 권장하지 않습니다. 그러나 고객이 문의할 때 그는 암호화 자산 투자에 대한 다양한 접근 방식, 위험 및 잠재적 보상, 그리고 이를 보다 전통적인 포트폴리오에 통합할 수 있는 방법을 설명합니다.

암호화폐를 이해하고 클라이언트 대화를 스크립팅하는 것은 Boneparth가 수행한 것처럼 많은 고문이 현재 놓고 있는 기초의 핵심 부분입니다. Blumberg는 스크립트로 작성된 대화 중 하나를 다음 비트코인 충돌을 위해 예약해야 한다고 제안했습니다.

암호화폐 투자를 구성하는 고문은 암호화폐 오퍼링의 특성을 반영하고 필요한 경우 보상 옵션에 수수료가 포함되도록 SEC와 함께 양식 ADV를 수정해야 합니다. 투자 정책 성명서에 암호화폐를 포함시키는 것도 자산에 대해 조언하는 사람들을 위한 신중한 조치입니다.

Vincere Wealth Management의 파트너인 Isaiah Douglass는 공식적으로 위험을 설명하기 위해 성명서를 사용했다고 말했습니다. 그리고 그는 지난 여름부터 비트코인에 대한 조언을 해왔으며 현재 Vincere의 고객 12명이 암호화폐에 투자하고 있으며 다른 여러 고객이 이에 관심을 갖고 있다고 밝혔습니다.

Bitcoin Consulting의 핵심 요소는 서비스 비용을 청구하는 방법입니다. 암호화폐 ETF가 있다면 간단할 것입니다. 다른 자산과 동일한 계정에서 암호화폐 투자 할당을 관리하는 것입니다. 자산 기반 수수료는 평소와 같이 청구됩니다. 고문들은 그러한 ETF를 몇 년 동안 기다려 왔습니다. Edelman은 ETF가 18개월 이내에 승인될 것으로 기대한다고 농담하는 것을 좋아합니다. 그가 5년 동안 말한 문구입니다.

여러 애플리케이션이 여전히 SEC 승인을 기다리고 있으며, 그레이스케일 비트코인 트러스트(GBTC)가 ETF로 전환을 신청했으며 Fidelity 및 VanEck를 포함한 소수의 자산 운용사도 새로운 비트코인 ETF를 신청했습니다.

SEC 의장 후보인 Gary Gensler는 MIT에서 소개하면서 암호화폐와 그 기반 기술에 대해 잘 알고 있습니다. 이를 위해 암호화폐 커뮤니티는 많은 노력을 기울였습니다. 그러나 결과적으로 그가 비트코인 ETF에 대한 태도를 바꿀지는 두고 볼 일이다.

한편, 자산 관리(AUM) 수수료를 처리하는 암호화폐 투자 솔루션이 있습니다. 그러나 ETF와 달리 최저 수수료와 운용 수수료가 더 높습니다. 예를 들어 Eaglebrook SMA의 관리 및 보관 수수료는 최대 1.3%입니다. 또는 고문은 Gemini 거래소를 통해 직접 암호화 계정 및 하위 계정을 설정하고 AUM 수수료를 청구할 수 있습니다. Blumberg는 "이를 위해서는 많은 작업과 지식이 필요하며 규정 준수 문제가 쉽게 발생할 수 있습니다."라고 경고했습니다.

세계가 진정한 소매 암호화폐 펀드를 기다리면서 그레이스케일 비트코인 트러스트는 360억 달러 이상의 자산을 보유한 대중적인 솔루션이 되었습니다. 보안은 전적으로 비트코인으로 구성되며 장외에서만 거래됩니다. 사업비율은 2%로 최근 프리미엄 거래에서 대폭 할인 거래로 전환해 리스크를 가중시키고 있다.

보다 유연한 옵션은 Bitwise Asset Management의 Bitwise 10 Crypto Index Fund(BITW)입니다. 10대 디지털 통화를 추적하는 이 펀드는 비용 비율이 2.5%이고 순자산 가치에 55% 프리미엄으로 거래됩니다.

또한 일부 암호화폐 헤지펀드, 높은 최소 투자금, 운용 수수료 및 기타 헤지펀드의 단점이 있어 부유한 고객의 계좌에서 혜택을 받을 수 없습니다.

어떤 경우에는 유료 서비스가 유일한 보상 방법입니다. 예를 들어, 관리인이 해킹당하는 것을 우려하는 암호화폐 소유자는 디지털 금고에 해당하는 "하드 지갑"을 선택할 수 있습니다. 이 경우 발생하는 수수료는 암호화폐 컨설팅 시간과 고객이 암호화폐를 구매하고 안전하게 보유하도록 돕는 데 소요된 시간을 기준으로 계산할 수 있습니다.

Douglass의 경우 암호화폐 자문 서비스는 결제 소프트웨어 AdvicePay를 사용하여 월 요금제에 쉽게 포함됩니다. 이 회사의 월 자문료는 복잡성에 따라 나뉘며, 암호화 자산이 $100,000 이상인 고객이 가장 높은 계층에 배치됩니다. 이러한 수수료는 자산 관리 기반 수수료에 추가로 부과됩니다.

고문은 암호 화폐에 대한 투자를 조언하고 할당할 수 있지만 인프라는 확실히 성장할 여지가 있습니다. 기술적인 문제 중 하나는 통합 보고 및 분석이 부족하여 포트폴리오 관리가 어렵다는 점이라고 Blumberg는 말했습니다. 그는 “비트코인에 투자비율 5%를 할당하면 비트코인 가격이 오르고 투자비율이 8%까지 오르기 때문에 비율을 다시 5%로 재조정하는 것이 어렵고 비용이 많이 든다”고 말했다. Fidelity나 Schwab과 같이 암호화폐를 보관할 수 있거나 좋은 데이터 고속도로가 있으면 이러한 문제 중 일부가 해결될 것입니다.”

한 가지 주목할 만한 발전: Bank of New York Mellon(BNY Mellon)은 지난 2월 디지털 자산 보관 및 관리 플랫폼을 구축하겠다고 발표했지만 재무 고문을 위한 고객 계정을 지원할지는 불분명합니다. 회사 관계자는 "디지털 자산 보관 제품은 올해 말에 출시될 예정이며 필요한 승인이 있을 때까지 BNY Mellon의 다양한 고객 기반에 서비스를 제공할 것"이라고 말했습니다.

암호화폐 컨설팅 시장은 얼마나 커질까요? 암호화폐를 구매, 보유 및 포트폴리오에 통합하는 데 필요한 번거로운 단계뿐만 아니라 규제 불확실성은 SEC가 승인한 단일 통화 ETF가 출시되지 않는 한 이러한 잠재력을 제한할 수 있습니다. Boneparth는 "고문의 실용성 관점에서 볼 때 황금 티켓입니다."라고 말했습니다.

Bitwise/ETF Trends 설문조사에서 고문의 거의 50%가 비트코인 ETF의 출시로 암호화 자산 투자를 더 쉽게 할당할 수 있을 것이라고 말했습니다. 그러나 일부는 암호화폐 컨설팅 퍼스트 무버의 장점을 보고 있습니다. 그들 중 하나는 지난 여름 비트코인에 대한 고객의 견해를 묻기 시작한 Douglass입니다.