(아래에 표현된 의견은 저자의 개인 의견이며 투자 조언을 구성하지 않습니다)

인간은 항상 삶과 일이 더 쉬워지기를 원합니다. 금융 시장의 맥락에서 모든 사람은 위험 없이 초과 수익을 얻을 수 있는 전문가, 팁 또는 비밀 거래 프로그램을 찾고 싶어합니다. 본질적으로 위의 상황은 소우주에 불과하고 이익을 추구하는 것은 위험을 감수하는 것임을 우리 모두 알고 있습니다. 그러나 사람들은 계속 저에게 묻습니다."어떤 코인을 사야 할까요"，"지금이 매수 적기"，"기술적 분석이 유용한가요?",등. 가장 가까운 친구들에게도 그런 말은 하지 않습니다. 저를 사기꾼으로 생각할까봐요.

최근에는 싱가포르 프리미어 리그의 Tampines Rovers Football Club의 스폰서로 참여했습니다. 소수의 축구 선수가 암호화에 관심이 있었기 때문에 어느 날 오후 점심 식사를 하면서 저에게 조언을 해줄 수 있는지 물었습니다.

세 선수 모두 다양한 수준의 성공으로 암호 화폐 거래에 뛰어 들었습니다. 그들은 위에서 언급한 모든 표준 질문을 했고, 2시간의 점심 시간 동안 암호화폐로 부자가 되는 비결을 알려줄 것을 기대했습니다. 불행히도, 나는 그들이 투자/거래를 하는 이유, 노력에 얼마나 많은 시간을 할애해야 하는지, 그들의 위험 허용 범위가 무엇인지에 대해 많은 질문을 함으로써 그들을 실망시켰습니다. 이 게시물에 대한 영감으로 Bitcoin 백서를 읽은 사람이 있는지 물었습니다. 그들 중 누구도 긍정적으로 대답하지 않았습니다.

이 백서가 중요한 것은 내가 비트코인의 최대 수혜자이기 때문이 아니라 거의 모든 다른 블록체인 및 암호화 프로젝트가 이 백서에 제시된 개념을 차용하고 이 백서에 제시된 아이디어를 벤치마크로 사용하기 때문입니다. 일부 프로젝트는 비트코인 ​​백서에서 직접 차용하지 않고 비트코인 ​​백서(등)에서 차용한 다른 프로젝트에서 차용할 수 있습니다. 일반적으로 거의 모든 블록체인 또는 암호화 프로젝트는 이전 프로젝트에서 성공적으로 입증된 일련의 개념을 차용하고 이를 에뮬레이트하거나 구축하려고 시도합니다.

사기는 형편없고 피상적인 수준에서 모방합니다. 스캠코인은 일반적으로 유행어와 우스꽝스럽게 보이는 웹사이트를 가지고 있지만 실제로 시간을 들여 그들의 백서 또는 제안 보고서에서 몇 문장이라도 읽는다면 즉시 스팸으로 인식해야 합니다(종종 뻔뻔한 표절이거나 완전히 이해할 수 없기 때문입니다) .

프로젝트가 성공하면 이를 바탕으로 많은 프로젝트를 모방하고 개선합니다. 이더리움은 여러 면에서 비트코인을 모방하지만 비트코인 ​​기반 기술의 잠재적 사용 사례를 크게 확장하는 가상 분산 컴퓨터를 만들어 상당한 개선을 제공합니다. 프리세일에서 ETH를 사고 싶지 않으세요? 하지만 프로젝트 초기에는 그것을 똥코인이라고 불렀습니다.

결국 모든 새 프로젝트는 성공 가능성을 극대화하기 위해 이러한 근본적인 질문에 답해야 합니다.

• 왜 지금 이 암호화폐를 구매해야 할까요?

• 우리는 무엇을 성취하기를 희망합니까?

• 현재 금융 시스템을 개선하거나 대체하기 위해 무엇을 시도하고 있습니까?

  당신이 옳다면"왜"그리고 잠재력"그것을하는 방법"확고한 이해 없이는 사실과 허구를 구별할 수 없습니다. 암호화폐의 수가 계속해서 늘어남에 따라 프로젝트가 무엇을 목표로 하는지에 대한 확고한 이해 없이는 검색 알고리즘이 제시할 수 있는 코인 추천에 의해 좌우될 것입니다.

내 마지막 게시물인 ALL ABOARD!를 제외하고 내 2021년 메시지는 철학적 성격에 가깝고 실행 가능한 아이디어를 거의 탐구하지 않습니다. 이것은 먼저 이해하지 않고"왜"디지털 자산은 현재 시뮬레이션된 금융 시스템에 치명적인 타격을 줄 것입니다 약세장에서 자산이 90% 하락할 것이라는 믿음은 결코 가지지 못할 것이며 강세장에서 10배 증가한 후에도 여전히 견고할 것입니다. 2017년 최고 $20,000에 비트코인을 구입했다면 2018년 말까지 거의 90% 하락했을 것입니다. 그러나 오늘을 고수한다면 투자는 3배 증가했으며 이는 여전히 연준 대차대조표의 백분율 증가보다 높습니다. 나는 항상 모든 사람들에게 이겨야 할 지표는 통화 기반 확장임을 상기시킬 것입니다. 이 지표보다 뒤쳐지면 패배합니다.

중앙 집중화되고 신뢰할 수 있는 제3자 없이 한 지점에서 다른 지점으로 정보를 전송하는 P2P 시스템은 전체적으로 분산 금융의 목표입니다. 제3자로부터 분산 네트워크 자체로 신뢰를 성공적으로 이전합니다. 나는 이것이 나의 관심과 경험 영역이기 때문에 종종 이것의 재정적 파급 효과에 초점을 맞춥니다. 이 게시물의 요점은 우리의 재정적 존재의 모든 측면에서 맹목적인 신뢰에 대해 지불하는 대가를 매우 높은 수준에서 조사하는 것입니다. 일부 탈중앙화된 디지털 통화, 토큰 또는 암호화폐가 미래의 중앙화된 신뢰에 대한 수요의 일부를 대체할 수 있다고 상상한다면 현재 시장이 상승할 여지가 얼마나 될까요?

값"값"보조 제목

은행 시스템

전통적인 은행 모델에 대한 시장의 반감을 보여주는 몇 가지 차트부터 시작하겠습니다.



다음은 미국의 주요 상업 은행을 나타내는 KBW 은행 지수 차트입니다. 보시다시피 2007년 정점을 찍은 후 최근에서야 ATH를 넘어섰습니다. 구조하기 위해 연준"너무 커서 실패"은행들은 할 수 있는 모든 일을 하고 있으며 2007년 최고치를 되찾는 데 14년이 걸렸습니다.



다음은 주요 유럽 은행을 나타내는 EuroStoxx Bank Index의 약력 차트입니다. 여전히 고점 대비 80% 하락한 상태입니다.



이것은 CSI 300 Bank Index의 추세 차트입니다. 중국의 주요 은행들은 여전히 ​​2008년 최고치에서 20% 하락했습니다. 중국에서는 이러한 산업이 국가로부터 강력한 지원을 받을 것입니다. 그러나 당국의 도움에도 불구하고 은행은 여전히 ​​최고점을 넘지 못하고 있습니다.



중국과 인접한 욱일국 일본도 사정이 여의치 않다. Topps Bank Index는 1989 ATH에서 90% 이상 하락했습니다.



다음은 인도의 Nifty Bank Index 차트입니다. 나는 인도 은행들이 그렇게 잘할 것이라고는 결코 예상하지 못했을 것입니다. 아무리 노력해도 인구통계학적 특성이 내 편일 때는 은행 시스템을 무너뜨리기 어렵습니다. 이 가격 성능이 계속되기를 바랍니다.



반대로 2000년 거품이 꺼진 후에도 오늘날의 기술 발전은 여전히 ​​기하급수적입니다. 집적 회로와 반도체가 우리가 살고 있는 기술 유토피아의 기반이라는 점을 감안할 때 Taiwan Semiconductor(TSMC 또는 2330 TT)의 차트는 혁신의 행진을 나타냅니다. 이것을 위에 표시된 다른 은행 지수의 성과와 비교해 봅시다.

민영화된 이익과 사회화된 손실이 있는 은행은 아직 주주를 풍요롭게 하지 못했습니다. 슬프다. 그들이 지난 10년 동안 우리가 본 기술 개선 사항 중 하나라도 완전히 채택했다면 TSMC 및 기타 기술 벤치마크와 유사한 기하급수적 성장을 볼 수 있는 더 나은 위치에 있을 것입니다.

증권가에서는 전통적인 은행 비즈니스 모델이 무너졌다고 외치고 있다. 문제는 그리 멀지 않은 미래에 무엇이 그것을 대체할 것인가입니다. 은행에서 제공하는 모든 제품과 서비스는 블록체인 기반 분산 서비스를 통해 복제 및 개선될 수 있습니다. 나는 이 복제가 거시적 규모에서 더 낮은 비용으로 발생할 수 있다고 믿지만 이것은 논쟁의 여지가 있습니다. 가까운 장래에 몇 가지 경험적 증거를 볼 수 있을 것으로 기대합니다.

전통적인 은행은 전 세계적으로 상대적으로 부유한 어린이들에게 서비스를 제공하는 회사가 될 운명이며 디지털 금융에 대해 생각할 수 없습니다. 어머니는 온라인 뱅킹 사용법을 배우기보다는 실제 은행 지점에 가서 COVID에 걸릴 위험을 감수하고 계십니다. 그녀는 혼자가 아닙니다. 그것은 당신의 관성입니다. 이 비즈니스는 여전히 수십억 달러의 수수료 수익을 창출하지만 확실히 시장에서 성장하는 부분은 아닙니다.

다음은 은행에서 제공하는 일반적인 서비스와 분산 네트워크를 비교한 것입니다.

저축예금 - 은행에서 이자를 지급하는 데 사용한 계좌입니다.

탈중앙화 시스템--DeFi 대출 플랫폼에 예치된 피아트 통화 스테이블 통화. 예를 들어 기존 은행이 보유하고 있는 USD와 1:1로 뒷받침된다고 하는 USDT(테더)를 보유하고 있다면 이를 컴파운드에 스테이킹하고 긍정적인 수익을 얻을 수 있습니다. 보상으로 USDT를 빌려주는 행위를 통해 컴파운드 네트워크에서 COMP의 형태로 자산을 얻을 수 있습니다.

당좌예금 - 필요에 따라 비용을 지불하기 위해 은행에서 귀하의 잔고에서 자금을 인출할 수 있도록 허용하는 계좌입니다.

분산형 시스템 솔루션 - 디지털 지갑에 보관된 모든 코인, 토큰 또는 암호화폐. 24시간 누구의 허락도 받지 않고 보유하고 있는 화폐를 사용할 수 있습니다. 은행은 또한 여러 가지 이유로 힘들게 번 돈에 대한 접근을 거부할 수 있습니다. 그러나 인터넷에 연결되어 있는 한 분산 시스템을 사용할 수 있습니다.

대출 - 은행은 이자를 부과하고 다양한 물건을 살 수 있도록 돈을 빌려줍니다. 여기서 문제는 은행이 종종 인종과 같은 비금전적 요인에 따라 신용 가격을 다르게 매긴다는 것입니다. 오늘날까지도 이것은 특정 그룹이 다른 그룹보다 더 많은 비용을 지불해야 한다는 인상을 줍니다. 대출도 전혀 받지 않습니다. 또한 글로벌 기업 사회주의 시대에 대기업은 대부분 무료로 대출을 받는 반면 중소기업은 상업 신용 시장에서 폐쇄되는 경우가 많습니다. 이것은 생산 회사에 대한 신용의 도관이 되어야 하는 은행에 분노를 불러일으켰습니다.

분산형 시스템 솔루션 - 현재 대부분의 대출은 부정적으로 활용되고 과도하게 담보됩니다. 마이너스 레버리지는 빌린 것보다 더 많은 담보를 내놓는 것을 의미합니다. 또한 실제 신용 수요는 투기꾼과 채굴자에게만 해당됩니다. 암호화폐 채권 시장에 대한 자세한 내용은 제 기사 "A Farmer's Dream"을 읽어보세요. 현재 확장된 DeFi 모기지, 신용 카드 및 개인 대출 플랫폼은 없습니다. 이것은 결함이 있더라도 전통적인 은행 시스템이 DeFi보다 더 나은 작업을 수행하는 영역입니다.

신탁 서비스 - 은행은 개인 또는 기업으로서 귀하에 대한 무언가를 인증하는 매우 중요한 기능을 수행합니다. 그들은 귀하의 은행 예금 기록을 기반으로 귀하가 특정 순자산을 가지고 있음을 증명할 수 있고, 급여를 받는 고용 및 급여 금액을 증명할 수 있으며, 계정 명세서 우편 주소의 증거를 제공할 수도 있습니다. 이러한 서비스 중 다수는 귀하의 프로필을 다른 사람에게 증명하기 위해 지불해야 하는 대가를 수반합니다.

분산형 시스템 솔루션 - 퍼블릭 체인에 있는 대부분의 자산은 독립적으로 무료로 검증할 수 있습니다. 소득이 디지털 자산 형태인 경우 지급액을 쉽게 증명할 수 있습니다. 주소 증명 및 기타 PII와 관련하여 여러 프로젝트에서 귀하의 신원을 확인하기 위해 다른 서비스에서 호출할 수 있는 옵트인 PII의 공유 보안 데이터베이스를 생성하기 위해 노력하고 있습니다.



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교체 감사

기업에 감사가 필요한 이유는 무엇입니까? 은행, 증권 규제 기관, 심지어 직원에 이르기까지 회사와 거래하는 모든 사람은 책이 제대로 정리되어 있는지 알고 싶어합니다. 따라서 감사 회사는 고객이 작성한 회계 진술의 진위 여부를 확인하기 위해 일정 수수료를 부과합니다.

이상적인 미래에는 모든 자본 흐름이 퍼블릭 체인에서 발생할 것입니다. 당신이 말레이시아의 두리안 재배자이고 온라인에서 두리안을 판매하고 있다고 상상해 보십시오. 귀하가 수락하는 유일한 결제 방법은 USDT이며 모든 농자재 공급업체도 USDT 결제를 수락할 수 있습니다. USDT는 다양한 프로토콜을 사용하지만 ERC-20 버전을 사용한다고 가정해 보겠습니다. 즉, 판매한 각 과일에 대해 지불한 금액과 얻은 금액을 확인할 수 있습니다.

귀하의 회계사는 소득, 대차대조표 및 현금 흐름표의 표준 세트를 준비합니다. 그러나 그 이상으로 회계사의 원장은 이더리움 블록체인을 쿼리하여 지불 및 영수증이 명세서에 반영된 금액과 일치하는지 객관적으로 확인할 수 있습니다. 이 경우 귀하가 진실을 말하고 있는지 확인하기 위해 비용을 청구하는 독립적인 제3자가 필요하지 않습니다. 이더리움은 무료로 이 작업을 수행합니다.

일부 사람들이 말하는 것처럼 삼중 부기는 모든 전문 회계 및 감사 회사를 쓸모 없게 만듭니다. 이 회사들은 더 이상 이것을 청구할 이유가 없습니다"신탁세"。

언스트앤영, PwC, KPMG, 딜로이트 등 4대 대기업이 감사·회계 서비스를 통해 벌어들이는 수수료를 살펴봤다.



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비율

이더리움은 가장 발전된 탈중앙화 스마트 계약 네트워크입니다. 현재 가스 비용은 천문학적이지만 좋은 질문입니다. 공개 스마트 계약이 지원하는 다른 어떤 블록체인도 이더리움 규모에서 작동하지 않습니다. 그렇게 되면 이 분석을 업데이트하겠습니다.

인생에서 공짜는 없으며, 암호화폐 자본 시장에서는 더욱 그렇습니다. Ethereum 네트워크의 모든 작업에는 수수료가 부과됩니다. 우리는 이것을 네트워크를 계속 운영하는 사람들을 위한 수입 또는 ERC-20 Dapps가 지원하는 제품 및 서비스를 사용하는 소비자로서 우리가 지불하는 세금으로 생각할 수 있습니다.

글래스노드에서 수집한 트랜잭션 데이터를 사용하고 있습니다. 저는 4년 전 이더리움 네트워크의 수익 배수를 도표로 작성했습니다. 제가 이 지표를 보는 이유는 이러한 네트워크를 사용하기 위해 지불하는 금액이기 때문입니다. 이러한 프로토콜에 편승된 모든 Dapp은 네트워크를 활용하기 위해 수수료도 지불해야 합니다. 기본 계층 프로토콜 사용에 대한 수수료 외에 모든 Dapp에서 부과하는 수수료는 여기에 포함되지 않으며 가까운 시일 내에 관찰할 수 있을 것입니다. 그렇기 때문에 전통적인 중앙 집중식 금융 부문을 소외시키는 매우 성공적인 Dapps가 부과하는 개별 수수료를 보지 않습니다.

전통적인 금융 경제에서 신뢰 지대 추구 게이트를 사용하여 지출된 모든 수수료의 일부는 미래에 이러한 네트워크에 귀속될 수 있습니다. 분명히 DeFi의 목표는 더 낮은 비용으로 서비스를 개선하는 것이므로 CeFi 세계에서 지출되는 모든 비용이 기본 프로토콜과 이들이 활성화하는 Dapps에 대한 혜택으로 직접 변환될 것이라고 가정할 수 없습니다. 그래서 우리는 이것이 왜 그렇게 놀라운 기회인지에 대해 높은 수준에서 살펴보고 있습니다.



위는 지난 12개월 동안의 이더리움 가격 대비 수익의 시계열이며, 여기서 수익은 채굴자 블록 보상을 제외한 거래 수수료를 의미합니다. 이 차트는 2017년 ICO 붐과 동시에 발생하는 초기 펌프와 함께 지난 4년을 다룹니다.

두 그래프의 Y축은 로그 스케일이므로 시계열 데이터의 기하급수적 특성을 진정으로 이해할 수 있습니다. 가장 흥미로운 점은 현재 ETH가 새로운 최고치를 기록하고 있으며 가격/수익이 역사적 범위의 최저점에 있다는 것입니다.

당신이 평균 회귀를 따르는 사람이라면 고려해야 할 몇 가지 사항이 있습니다.

2021년 4월 10일의 가격/수익: 98

평균 가격/수익: 1,528

평균 가격/소득: 430

표준 편차: 3,939

2021년 4월 10일 ETH/USD 가격: $2,071

중앙값 반전 시 가격: 9,054

이동 평균이 반전될 경우 가격: 32,143

이들은 기본 통계를 사용하는 매우 낙관적인 고급 자습서 게시물입니다. 그것이 일어날 것이라는 의미는 아니지만 데이터가 대규모 샘플 세트의 데이터처럼 작동하는 경우 이러한 수준에 도달하는 것이 불가능하지 않다는 것을 보여줍니다.

이더리움은 분산형 컴퓨터이며 컴퓨팅 파워에는 돈이 필요합니다. 이더리움에 구축된 DeFi 애플리케이션이 더 유용할수록 탐욕스러운 CeFi 플랫폼에서 벗어나기 위해 더 많은 사용자가 비용을 지불할 것입니다. 현재 주가수익비율은 100에 근접해 그 범위의 하단에 있습니다.

이 비율은 후진 지표입니다. 2020년 4월부터 현재까지 ETH의 가격/수익 통계는 다음과 같습니다.

최소값: 86

최대값: 608

중앙값: 169

평균: 255

표준 편차: 168

이더리움 네트워크의 가치를 평가하기 위한 미래지향적 근사값으로 중앙값을 사용하여 실행해 봅시다. 우리는 이더리움이 은행과 4대 감사 회사의 5년 평균 수입의 일정 비율을 차지할 수 있다고 가정합니다. 이더리움의 기본 프로토콜에 의해 누적된 사용료 외에도 위에 위치한 Dapps는 서비스 사용에 대해 일부 수수료를 부과합니다. 따라서 이더리움과 Dapp의 실제 적립액은 더 적다고 착각해야 합니다.

아래는 향후 12개월 동안 수익의 일정 비율이 중앙 집중식에서 분산형 서비스로 이동하는 가상 시나리오를 설명하는 표입니다.



이 수치는 매우 놀랍지만 매우 대략적인 상위 수준의 컨텍스트이므로 매우 불확실한 미래에 대해 완전히 정확할 가능성은 없습니다. 0.50%의 경우 ETH의 가격은 자신의 생태계로 활동량이 전이된다는 가정 하에 현재 수준에서 10배의 가격 상승을 의미하며, 0.10%의 경우 ETH의 가격이 2배가 됨을 의미합니다. . 저는 DeFi가 CeFi에서 최소 0.50% 할인을 받을 수 있다고 확신합니다. DeFi가 더 높은 수준의 성공을 보여줄 수 있을까요? 확신하는. 0.50%에 만족한다면 10배 또는 5%를 얻을 수 있다고 상상해 보십시오.

최악의 상황을 가정하더라도 돈을 벌 수 있다는 높은 수준의 근사치를 취할 때 당신이 중요하게 생각하는 것이 무엇이든 오래 기다리십시오.

문제는 간단합니다. 현재의 금융 구조는 기술을 필요한 만큼 빠르게 채택하지 않고 있습니다. 시장은 주요 플레이어의 주식 가치 평가에서 알 수 있듯이 금융 서비스 시스템이 강화되고 있음을 분명히 보여주고 있습니다. 해결책은 DeFi일 수 있습니다. DeFi는 스마트 계약을 특징으로 하는 퍼블릭 체인에 의해 구동됩니다. 이더리움이 최고인 반면, 폴카닷(Polkadot), 솔라나(Solana), 코스모스(Cosmos), 카르다노(고도(Godot)가 도착하고 마침내 스마트 계약이 가능할 때) 등 약점을 악용하여 최고가 되려는 다른 사람들이 있습니다.

조사에 참여한 CeFi 회사가 벌어들인 수익의 0.50%로 계산하면, 이는 여전히 140억 달러의 수익이며 배수가 계산될 것입니다. ETH에서 볼 수 있듯이 시장은 미성숙한 생태계에서 발생하는 거래 수수료에 매우 높은 배수를 부여합니다. 따라서 포트폴리오 수준에서 일부 CeFi 전리품을 약탈할 수 있는 기회가 있는 스마트 계약 기본 계층 체인에 대한 스프레이 및 기도 태도조차도 높은 수익을 얻을 수 있습니다.

위험은 당신이 게으르면 겉보기에 이치에 맞는 모든 것에 투자하게 된다는 것입니다. DeFi에 대한 가장 많이 읽힌 미디엄 게시물의 단어 구름을 우스꽝스러워 보이는 웹사이트에 밀어넣으면 다음 이더리움 지갑을 찾는 도박꾼들로부터 큰 돈을 끌어들일 것이라고 장담합니다. 그렇기 때문에 함께 점심을 먹는 축구 선수들에게 비트코인 ​​백서를 읽고 그들이 이해하지 못하는 부분을 공부하라고 간청하는 것입니다. 아름다움을 목격하고 감사할 때에만 추함으로부터 자본을 보호할 수 있습니다.