요약

1. 2020년에는 디지털자산 마진거래(선물 및 옵션)의 거래량 증가율이 현물거래를 크게 상회할 것 디지털자산 시장이 점차 성숙해짐에 따라 마진거래의 성장 잠재력이 있다.

2. 2020년 12월 23일 저녁, OKEx는 통합 거래 계정 시스템(Unified Account)의 출시를 발표하고 글로벌 퍼블릭 베타를 출시했습니다.

3. 시장의 기존 계정 거래 메커니즘과 비교하여 통합 거래 계정 교차 통화 마진 모델은 하나의 거래 계정을 사용하여 동시에 다른 디지털 자산으로 결제되는 파생 상품을 사고 팔고 동시에 마진을 실현합니다. 다른 제품 라인의 공유;

4. OKEx의 교차 통화 마진 메커니즘의 핵심은 USD 가격 책정 및 자동 환전 규칙에 있습니다.

5. 교차 통화 마진 메커니즘에서 계정의 총 포지션 가치는 미국 달러로 계산된 다음 필요한 마진 규모를 획득하여 사용자의 안전 마진을 향상시키는 데 도움이 됩니다.

6. 비교 분석 후, Binance의 혼합 마진 메커니즘 및 FTX의 USD 마진과 비교하여 OKEx의 통합 거래 계정은 사용자 자본 활용의 효율성을 더 향상시킬 수 있습니다.

7. 통합 거래 계정은 계정 포지션의 자본 점유 문제를 해결할 수 없습니다.OKEx는 이 문제를 해결하기 위해 올해 통합 마진 메커니즘을 시작할 것이라고 말했습니다.

첫 번째 레벨 제목

트랜잭션 메커니즘

거래소는 표준화된 금융자산의 유통 및 이전을 위한 장소로, 거래시장의 원활한 운영을 위해 거래소는 금융자산에 대한 상응하는 거래 프로세스 및 계정 메커니즘을 구축해야 합니다. 좋은 거래 메커니즘을 통해서만 자산 가치가 시장 가격에 공정하게 반영될 수 있습니다. 2차 시장의 거래 결제 방식에 따라 거래 메커니즘은 현물 거래와 마진 거래로 나눌 수 있습니다.

현물 거래 메커니즘(Spot Trade): 완전 결제 메커니즘이라고도 하며 거래가 완료된 후 구매자와 판매자 간의 자산 이전 및 자금 결제가 완료되는 것을 의미하며 기본적인 거래 방법입니다. 투자자가 금융자산을 매매할 때 양 당사자는 금융자산과 자금을 전액 교환해야 합니다. 이 거래 메커니즘의 장점은 자산과 통화 간의 대응 관계가 명확하고 신용 위험을 생성하기 쉽지 않다는 것입니다.

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2020년 마진 시장 거래 점유율 변화, 출처: TokenInsight

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2020년 현물시장 및 파생상품 시장의 시장 거래 규모 변화, 출처: TokenInsight

1. 통합거래계좌

"Ouyi OKEx는 서로 다른 제품 라인 간의 재정적 장벽을 허물기 위해 통합 거래 계정을 시작했습니다.

2020년 12월 23일, OKEx는 통합 거래 계정 시스템(Unified Account)의 출시를 발표하고 글로벌 공개 베타를 출시했습니다. 디지털 자산 시장의 기존 계정 거래 메커니즘과 비교할 때 통합 거래 계정의 가장 큰 혁신은 사용자가 하나의 거래 계정을 통해 서로 다른 통화로 결제되는 여러 디지털 자산 파생 상품을 동시에 사고 팔 수 있다는 것입니다.

현재 대부분의 암호화폐 거래소는 통화계좌, 계약계좌, 옵션계좌 등 파생상품의 종류에 따라 거래계좌를 분류하고 있습니다. 투자자가 다른 디지털 자산 제품을 구매할 때 거래를 완료하려면 다른 계정 간에 디지털 자산을 전송해야 합니다. 통합거래계좌는 현물, 옵션, 선물 등 다양한 상품의 투자거래를 하나의 계좌에서 동시에 할 수 있도록 하며, 또한 통합계좌의 단일통화 마진 메커니즘과 이종통화 마진 메커니즘 하에서, 다양한 제품 라인 수익과 손실을 서로 상쇄하여 마진 공유를 달성할 수 있습니다. 통합 거래 계정의 제품 라인 간의 자본 장벽이 개방되어 사용자의 자본 활용 효율성을 향상시키는 데 도움이 될 것입니다.

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Ouyi OKEx 통합 거래 계정, 출처: Ouyi OKEx, TokenInsight

[1] 교차 마진 모드에서는 거래 종류 간에 마진을 공유하고 거래 이익과 손실을 서로 상쇄할 수 있습니다.

1.1 단순 거래 모드

"간단한 거래 모드에서 사용자는 동일한 계정에서 현물과 옵션을 모두 보유할 수 있습니다.

간단한 거래 메커니즘에서 투자자는 자신의 계정을 통해 통화 거래를 수행하거나 옵션 구매자로서 옵션 계약 거래에 참여할 수 있습니다.

통합 계정의 단순한 거래 메커니즘은 레버리지 거래, 배송 계약 및 무기한 계약과 같은 마진 거래 서비스를 제공하지 않습니다. 이 디자인은 OKEx의 기존 파생 상품 라인에서 특정 부분을 뺀 것이며 디지털 자산의 기본 사용자 보호에 더 많은 고려가 주어집니다. 초보 사용자는 아직 디지털 자산 거래를 이해하지 못하기 때문에 레버리지가 높은 복합 파생 거래에 직접 참여할 경우 더 큰 투자 위험이 있습니다. 간단한 계정 모델은 디지털 자산을 처음 접하는 초보 투자자를 위해 상대적으로 안전하고 위험을 통제할 수 있는 거래 환경을 구축합니다.

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방어적인 풋 옵션 포트폴리오, 출처: TokenInsight

1.2 단일 통화 마진 모드

" 투자자는 거래 계좌에서 단일 통화로 결제된 여러 파생 상품을 동시에 보유할 수 있습니다.

OKEx가 출시한 단일 통화 마진 모델을 통해 투자자는 동일한 통화로 결제된 다양한 파생 상품을 하나의 계정에서 거래하고 보유할 수 있습니다. 하위 계정 모델과 비교할 때 단일 통화 마진 모델은 투자자의 거래 단계를 단순화하고 계정 자금의 활용 효율성을 향상시킬 수 있습니다.

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단일 통화 마진 거래 프로세스 인터페이스 [2], 출처: TokenInsight

[2] 인터페이스는 OKEx 시뮬레이션 테스트 환경에서 가져온 것입니다.

"단일 통화 마진 모델은 자금의 안전 마진을 높이는 데 도움이 됩니다.

OKEx의 하위 계정 모델에서 투자자의 계약, 현물, 옵션 및 기타 거래 계정은 계정 포지션에 따라 필요한 증거금을 계산해야 합니다.투자자가 투자 포트폴리오를 구축할 때 다른 계정 포지션에 필요한 증거금은 독립적으로 계산됩니다.사용자의 자본 활용 능률.

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단일 통화 마진 교차 마진 모드 및 일반 모드에서의 마진 계산, 출처: TokenInsight

[3] 목록에 표시된 계약은 모두 U-표준 계약입니다.

단일 통화 마진 메커니즘은 동일 통화 파생 상품 수입의 헤징을 실현할 수 있습니다.사용자가 동일한 통화로 서로 다른 파생 상품의 양방향 포지션을 보유할 때 증거금은 계정의 전체 가치로 계산되기 때문에 안티 -계정의 위험 능력이 강화됩니다. 그러나 OKEx의 통합 계정은 여전히 ​​계정 포지션의 자본 점유를 줄일 수 없습니다. 구체적으로, 부계좌 방식이든 통합계좌 방식이든 해당 계좌는 디지털자산 파생상품 보유량이 동일하고 요구되는 개시증거금도 동일하기 때문에 자본 활용 효율을 높일 수 있는 여지는 일정 수준으로 제한된다. 정도.

1.3 교차 통화 마진 모드

" 교차 통화 마진 모드, 다른 통화 간의 계정 제한 해제

교차 통화 마진 메커니즘은 OKEx의 거래 계정 업그레이드에서 가장 중요한 부분입니다. 교차 통화 마진 메커니즘에서 사용자는 동일한 계정에서 다른 유형의 디지털 자산을 거래할 수 있으며 마진은 거래 계정의 모든 디지털 자산에 의해 계산됩니다. 단일 통화 마진 메커니즘과 비교할 때 교차 통화 마진 메커니즘에서는 사용자 계정의 모든 디지털 자산을 마진으로 사용할 수 있으므로 사용자 계정의 디지털 자산 활용 효율성이 더욱 향상됩니다. OKEx의 교차 통화 마진 메커니즘의 핵심은 미국 달러 표시 및 자동 환전 규칙에 있습니다.

USD 표시

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다양한 디지털 자산의 USD 환산 계수, 출처: OKEx, TokenInsight

자동 환전 규정

계정 증거금은 계정 [4]의 모든 통화의 달러 가치로 공동 계산되기 때문에 특정 통화의 계약 포지션은 유지 증거금보다 낮을 수 있습니다. 통화 증거금의 USD 가치는 충분하며 투자자는 계속할 수 있습니다. 위치를 유지합니다. 계정의 특정 통화 부채가 특정 한도를 초과하면 통합 거래 계정 시스템은 자동 통화 교환 규칙을 통해 다른 디지털 자산을 USDT로 변환한 다음 USDT 거래를 통해 부채 디지털 자산을 얻습니다.

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자동 통화 스왑 트리거 조건, 소스: OKEx, TokenInsight

교차 통화 마진 메커니즘에서 OKEx는 사용자가 선택할 수 있는 비자동 대출 및 자동 대출의 두 가지 모드를 설정했으며 두 모드 모두 마진 공유를 실현할 수 있습니다.

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비자동 대출 모드, 출처: OKEx, TokenInsight

비자동 대출 모드에서 계정 내 특정 통화의 유효 증거금이 유지 증거금보다 낮을 경우 통합 계정은 계정이 해당 통화로 부채가 있다고 판단합니다. 계정의 전체 달러 가치가 긍정적인 경우 사용자는 계속 포지션을 유지할 수 있으며 무이자 금액 내에서 이자는 부과되지 않습니다. 통화의 부채 금액이 무이자 한도를 초과하면 부채를 초과하는 디지털 자산을 상환하기 위해 자동 환전 규칙이 트리거됩니다.

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교차 통화 교차 마진 계정에 대한 무이자 할당량, 출처: OKEx, TokenInsight

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자동 대출 모드, 출처: OKEx, TokenInsight

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자동 대출 모드에서 생성된 통화 부채, 출처: OKEx, TokenInsight

교차 통화 마진 메커니즘에서 통화를 빌리고 통화를 차용하지 않는 두 가지 모드는 다양한 디지털 자산 파생 상품의 거래 및 마진 공유를 실현할 수 있습니다.두 모드의 주요 차이점은 다음과 같습니다.

비자동 차입 모드: 무차입 모드에서 투자자는 무이자 금액 내에서 기존 포지션 할당을 유지할 수 있습니다. 사용자가 마진 공유를 실현하는 동안 계정 수입은 대출 후 이자 비용의 영향을 받지 않습니다. 그러나 메커니즘이 통화 차입을 지원하지 않기 때문에 투자자는 보유하지 않은 디지털 자산을 직접 운영할 수 없으므로 특정 거래 제한이 있습니다.

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자동 대출 모드와 비자동 대출 모드 비교, 출처: OKEx; TokenInsight

비교를 통해 우리는 OKEx의 자동 대출 모델이 투자자에게 더 많은 편의를 제공할 수 있음을 발견했습니다. 자산 배분의 관점에서 대출 메커니즘에서 사용자가 디지털 자산과 부채가 지정된 금액 내에 있음을 보장하는 한 시스템은 부채를 상환하기 위해 다른 디지털 자산을 거래하지 않고 자동 통화 교환의 영향을 피합니다. 계정 자산 배분 규칙. 자본 활용 효율성의 관점에서 통합 계정은 사용자의 자산 규모를 늘리고 사용자의 자본 활용 효율성을 향상시키는 부채 한도를 제공합니다. 또한 자동 환전 규정은 USDT를 통해 유통되어야 하기 때문에 일정한 거래 수수료가 발생하며 자동 통화 대출 모드는 자동 환전 규정으로 인한 비용 손실을 어느 정도 피할 수 있습니다.

2020년에는 디지털 자산 파생상품 시장이 강한 성장세를 보이며 업계의 다양한 거래소들이 마진 거래 메커니즘을 개선하기 위해 노력했습니다. TokenInsight에서 발표한 "2020 디지털 자산 선물 거래 연구 보고서"의 디지털 자산 거래소 분류에 따라 여러 거래소의 통합 거래 계정과 마진 거래 메커니즘을 비교 분석합니다.

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대규모 종합 거래소의 마진 거래 메커니즘 비교, 출처: TokenInsight

[5] 변환 계수는 디지털 자산이 계정에서 변환될 수 있는 달러 가치 승수입니다.

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통합 거래 계정과 USD 마진 메커니즘 비교, 출처: TokenInsight

[6] 레버리지 비율은 사용자가 포지션을 오픈할 때의 최대 레버리지 비율입니다.

OKEx가 시작한 통합 거래 계정과 FTX의 USD 마진은 모두 미국 달러로 표시되며 자동으로 교환되어 공유 마진을 실현합니다. 그러나 통합 거래 계정은 일부 측면에서 최적화되고 개선되었습니다. 우선, 통합 거래 계좌는 사용자에게 상응하는 무이자 금액을 제공하여 투자 과정에서 사용자의 차입 비용을 어느 정도 줄입니다. 또한 USD 마진 메커니즘은 USD 스테이블코인 마진 계약만 지원하는 반면, OKEx의 통합 거래 계정은 현물, 옵션, 선물 등 다양한 디지털 자산 파생 상품을 커버할 수 있어 사용자에게 더 많은 거래 편의성을 제공합니다. 전반적으로 OKEx의 통합 계정은 FTX의 USD 마진 메커니즘보다 자본 활용 효율성을 개선하는 데 더 큰 영향을 미칩니다.

2. 위험 통제 메커니즘

2.1 위험 통제 메커니즘

통합 계정을 통해 투자자는 계정에 서로 다른 통화로 여러 유형의 디지털 자산 파생 상품을 보유할 수 있으므로 사용자 자금의 활용 효율성이 향상되지만 위험도 수반됩니다. 투자자의 경우 교차 통화 마진 메커니즘에서 계정의 특정 디지털 자산이 자동 통화 교환 규칙의 존재로 인해 큰 조정이 있는 경우 계정의 모든 디지털 자산 위치는 단일 가격의 영향을 받습니다. 통화 손실 발생. 통화가 급격하게 변동하면 투자자의 손실은 계정의 모든 디지털 자산일 수 있습니다. 시장의 관점에서 교차 통화 마진 모드에서 단일 디지털 자산의 가격이 급격히 변동하는 경우 자동 통화 교환 규칙의 존재로 인해 다른 디지털 자산의 판매가 발생할 수 있습니다. 플랫폼의 거래 운영에 대한 위험.

플랫폼의 원활한 작동을 보장하기 위해 OKEx는 위험 제어 메커니즘을 최적화하고 업데이트했습니다. OKEx는 2계층 위험 검증 메커니즘을 설정했습니다: 위험 제어 취소 검증 메커니즘과 시장 변동이 사용자 투자에 불필요한 영향을 미치는 것을 방지하기 위한 감소 전 검증 메커니즘입니다. 동시에 강제 청산 메커니즘 설정에서 OKEx는 단계적 청산 메커니즘을 채택하여 강제 청산이 사용자에게 미치는 영향을 최소화합니다.

위험 통제 취소 확인 메커니즘

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위험 통제 취소 주문 확인 메커니즘, 출처: OKEx, TokenInsight

[7] 마진율이 100% 미만, 즉 감소 전 위험 수준에 도달

사전 낙뢰 확인 메커니즘

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라이트닝 전 확인 메커니즘, 출처: TokenInsight

강제 청산 메커니즘

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강제 청산 메커니즘 비교, 출처: TokenInsight

3. 거래 평가

Ouyi OKEx는 통합 계정 메커니즘의 모의 트랜잭션을 열었습니다.TokenInsight는 시뮬레이션 환경에서 통합 계정에 대한 트랜잭션 테스트를 수행하며 동시에 통합 계정 모드와 하위 계정 모드를 비교 분석하여 실제 응용 프로그램을 평가합니다. Ouyi OKEx 통합 거래 계정의 경험 평가 결과는 다음과 같습니다.

3.1 서브 계정 모드

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Ouyi OKEx 하위 계정 모델, 출처: Ouyi OKEx, TokenInsight

포지션 상태: 하위 계정 모드에서 사용자가 보유하고 있는 다양한 파생 상품의 손익 상태는 제품 거래 인터페이스 하단에만 표시됩니다. 따라서 사용자가 여러 디지털 자산 파생 상품을 보유한 경우 다양한 파생 상품 포지션의 손익을 관찰하기 위해 다른 페이지로 이동해야 합니다. 하위 계정 모드에서는 위치 정보를 얻는 데 더 많은 단계가 있습니다. 투자자가 디지털 자산의 가격 변동에 대응하는 데 특정 운영 시차가 있을 수 있습니다.

3.2 통합 계정 모드

통합 거래 계정의 테스트 결과는 다음과 같습니다.

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Ouyi OKEx 통합 거래 계정 모드(교차 통화 마진 모드), 출처: Ouyi OKEx, TokenInsight

거래 옵션: 통합 계정 모드에서 사용자는 하나의 거래 인터페이스에서 다양한 유형의 디지털 자산 파생 상품을 거래할 수 있습니다. 사용자는 다른 인터페이스에서 앞뒤로 이동할 필요가 없으며 다른 하위 계정 간에 자금을 이체할 필요도 없습니다. 특정 작업 측면에서 사용자가 디지털 자산 유형을 선택한 후 시스템은 디지털 자산의 다양한 파생 상품을 표시합니다. 예를 들어 사용자가 BTC를 선택하면 해당 옵션 바가 인터페이스에 팝업되고 사용자는 BTC 옵션, 배송 계약, 무기한 계약 및 기타 거래 파생 상품을 선택할 수 있습니다.

포지션 정보: 통합 계정 모드에서 사용자의 모든 디지털 파생 상품의 포지션과 손익은 인터페이스 하단에 반영됩니다. 포지션 정보의 상단에는 사용자의 현재 전체 포지션 자본금 대비 증거금 비율이 표시되며 사용자에게 포지션 상태를 상기시킵니다. 아래 인터페이스에서 사용자는 다양한 파생상품의 포지션과 수입을 직접 관찰할 수 있습니다.

4. 향후 전망

" 통합 계정은 사용자가 제품 라인의 재정적 장벽을 극복하는 데 도움이 되며 OKEx 플랫폼의 거래량은 상당한 성장을 가져올 수 있습니다.

TokenInsight가 발표한 "2020 디지털 자산 선물 거래 연구 보고서"에 따르면 2020년 상위 5개 파생 상품 거래 거래소 중 Huobi 선물 및 Binance 선물의 연간 파생 상품 거래량은 모두 2조 달러를 초과했으며 OKEx는 1조 5900억 달러에 거래되었습니다. 달러는 3위. 통합 계정은 Ouyi OKEx가 다양한 제품 라인의 재정적 장벽을 극복하는 데 도움이 될 것이며 플랫폼의 거래량 개선 여지에 대해 낙관적입니다.

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2020 상위 5개 선물 거래소 거래량 순위, 출처: TokenInsight

TokenInsight는 특정 거래 메커니즘 최적화를 위해 OKEx와 통신합니다. Ouyi OKEx는 플랫폼이 통합 거래 계정의 설계 및 개발에 많은 에너지를 투자했으며 메커니즘의 혁신이 사용자에게 더 나은 투자 경험을 제공할 것이라고 믿습니다. 계정 자본 점유 감소 문제는 통합 거래 계정으로는 해결할 수 없습니다. OKEx는 인터뷰에서 거래 계정의 연구 개발 팀이 실제 시장 수요를 기반으로 통합 거래 계정을 계속 업그레이드하기 위해 해당 메커니즘을 시작할 것이라고 지적했습니다.

TokenInsight는 다양한 금융 플랫폼에서 "블록체인" 및 "가상 화폐"라는 기치 아래 불법 자금 조달 활동을 방지하기 위해 국가 법률 및 규제 규정을 엄격히 준수하고 불법 자금 조달, 네트워크 피라미드를 위한 블록체인 사용에 단호히 저항할 것입니다. 체계, 1C0 및 기타 변형, 잘못된 정보의 유포 및 기타 불법 행위.

위험 경고

TokenInsight는 다양한 금융 플랫폼에서 "블록체인" 및 "가상 화폐"라는 기치 아래 불법 자금 조달 활동을 방지하기 위해 국가 법률 및 규제 규정을 엄격히 준수하고 불법 자금 조달, 네트워크 피라미드를 위한 블록체인 사용에 단호히 저항할 것입니다. 체계, 1C0 및 기타 변형, 잘못된 정보의 유포 및 기타 불법 행위.

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