오독을 거부하고 과소평가된 0x의 가장 확실한 면을 복원

편집자 주: 이 기사의 출처는체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom)편집자 주: 이 기사의 출처는

체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom)

체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom)

, Danial(@d4bba) 작성, LeftOfCenter 번역, 허가 하에 게시.

Danial은 0x에 대한 주류 언론의 보도가 "잘못된 경우가 많다"고 말했습니다. 실제로 0x의 ​​조정된 API 거래량은 실제 거래량인 25% 정도로 언론에 보도된 조정되지 않은 API 거래량(~13%)의 약 2배입니다.

또한 일부 언론에서 공개한 0x 마켓메이커의 수익은 0x에 대한 많은 수수료가 오프체인에서 발생하기 때문에 정확하지 않습니다. 하루 $510,000에 도달할 수 있으며 Bitcoin, Ethereum, Uniswap 및 SushiSwap에 이어 5위입니다.

0x는 또한 오픈 오더북 모드만 지원하는 것으로 종종 오해되는 반면, 0x는 실제로 여러 유동성 소스를 집계하고 RFQ(멀티 마켓 메이커 가격 집계 메커니즘)를 포함한 여러 집계 모드를 지원하는 P2P 프로토콜입니다. 이는 전통 금융시장의 전문적인 마켓메이커들이 DeFi 시장에 진입함에 따라 0x가 이 분야에서 가장 강력한 경쟁자가 될 것이라는 의미입니다. 대조적으로 DeFi 애그리게이터 트랙을 일시적으로 이끌고 있는 1inch의 현재 수익 모델은 인지적 차이의 존재 덕분에 플러스 슬리피지 수입(또는 스프레드 잉여금이라고 함)으로 유지됩니다. 견적은 최종 거래 비용이 아니며, 즉 1inch는 최상의 거래 가격을 제공하지 않습니다.이 인지적 차이가 연결되면 1inch의 수입원 중 하나는 지속 불가능합니다.이것은 지속 가능한 건강 이득 모델이 아닙니다.

보조 제목

0x와 말차

0x의 가치를 분석하려면 탈중앙화 집계 플랫폼인 말차부터 시작해야 한다. Messari가 기사에서 지적했듯이 궁극적인 가치는 Matcha와 같은 트랜잭션 집계 플랫폼에 의해 포착되지만 Matcha는 그 이상입니다.

많은 dapp이 직면한 문제는 실제 사용자와 시장 수요가 없기 때문에 유동성을 안내할 수 없다는 것입니다. 이것이 바로 0x가 해결하고자 하는 것, 즉 유동성 부트스트래핑입니다. 이를 위해 2017년 개발팀인 0x Labs를 결성하여 0x를 런칭한 후 최적의 탈중앙화 트랜잭션 경로를 제공할 수 있는 DEX 애그리게이터인 Matcha를 런칭하였으며, 개발자 전용 제품인 0x API를 지원하고 있습니다.

대부분의 경우 1inch는 사용자에게 확실한 최상의 제안을 제공합니다. 예를 들어, 10 ETH를 USDC로 교환하라는 거래 요구가 있을 때, 이때 1inch는 1 ETH를 1,301 USDC로 교환할 수 있으며, Matcha의 제안은 1 ETH로 1,299 USDC로 교환할 수 있으며, 대부분은 확실히 선택할 것입니다. 이전 거래.

그러나 실제로 이 거래를 위해 1인치 플랫폼을 선택하면 사용자에게 Matcha보다 더 높은 거래 비용을 가져올 수 있습니다. 이는 1inch의 모든 거래에는 숨겨진 거래 비용이 포함되어 있고, 이 숨겨진 비용은 선불 호가에 표시되지 않기 때문에 많은 사용자가 알지 못하는 사이에 더 많은 거래 비용을 지불하는 경우가 많습니다.

이러한 차이의 원인은 "긍정적인 미끄러짐" 때문입니다.

보조 제목

"포지티브 슬리피지"란 무엇입니까?

간단히 말해서 거래 자산의 호가와 실현 가격 사이에 차이가 있고 전자가 후자보다 클 때 "긍정적인 슬리피지"가 발생합니다.

예를 들어 사용자가 ETH를 구매할 때 ETH의 가격은 1,000달러인데, 네트워크 정체로 인해 이더리움의 시세는 최종 결제 시점에 995달러로 떨어졌지만 사용자는 이더리움 1개를 사기 위해 여전히 1,000달러를 지불해야 합니다. 즉, 트레이더는 ETH를 구매하기 위해 $5를 더 지불했고 $5는 플러스 슬리피지입니다.

일반적으로 거래가 긍정적인 슬리피지를 생성하면 0x API와 같은 대부분의 플랫폼은 결과적인 가격 차이를 사용자에게 반환하지만 1inch는 긍정적인 슬리피지 차이를 제거하고 수익원 중 하나가 됩니다.실제로 1inch는 플러스 슬리피지를 사용하여 소득(스프레드 잉여금이라고 함)을 얻고, 이렇게 얻은 플러스 슬리피지를 프로토콜 참가자에게 분배되는 커뮤니티 소득으로 전환하고 커뮤니티 구성원이 투표하여 이러한 소득을 결정할 수 있음을 아낌없이 인정했습니다. 할당됩니다.즉, 1인치가 더 아름다운 시세를 가지고 있지만 이렇게 생성된 선단 가격은 추정치일 뿐이며 긍정적인 슬리피지가 발생하면 이 거래는 더 이상 비용 효율적이지 않으며 다른 플랫폼보다 더 높은 거래 비용을 지불할 수도 있습니다. 이것은 숨겨진 수수료이며 일종의 은행 행위라고 말했습니다.

한 번 트위터 사용자로

불평하다

위에서 언급한 바와 같이 1inch에서 38 ETH 거래에서 8ETH의 긍정적인 슬리피지 비용이 발생했고, 그것이 공개한 온체인 거래 기록에 따르면 거래의 25%가 최종적으로 1inch 주소로 전송되었습니다.30ETH를 얻습니다.

즉, 거래 횟수가 많고 거래 규모가 클수록 최소 1번의 거래에서 양의 슬리피지가 발생할 확률이 100%에 가까워집니다. 이것은 긍정적인 슬리피지로 인한 손실이 최고의 견적으로 인한 이익을 상쇄하고 심지어 사용자에게 큰 손실을 입힐 수 있음을 의미합니다.

예를 들어 프런트엔드 시세 데이터에 따르면 1inch의 1ETH는 1,301 USDC로, Matcha의 1ETH는 1,299 USDC로 교환할 수 있습니다. 13,010 USDC이며, Matcha에서 거래하면 13,021 USDC로 교환할 수 있습니다. 즉, 트랜잭션 크기가 클수록 사용자에게 미치는 영향이 커집니다.

1인치의 경우 대부분의 트레이더가 호가가 최종 거래 비용이 아니라는 사실을 깨닫지 못하기 때문에 플러스 슬리피지 인컴(또는 스프레드 잉여금)으로 유지되는 수익 모델이 여전히 유지되고 있으며, 일단 이 인지 격차가 해소되면 숨겨진 비용을 고려해야 합니다. Bridged (애그리게이터의 성과를 측정하는 가장 좋은 지표는 표면상의 호가가 아니라 수수료 비용을 공제한 실제 거래 가격을 의미하는 조정된 가격, 즉 사용자의 1inch의 수익원 중 하나가 될 것입니다. 지속 불가능하다.

반면 2020년 4월 16일 공식 출시된 Matcha는 "DEX 버전의 Robinhood"로 알려진 사용하기 쉬운 분산 거래 경험을 사용자에게 제공하는 것을 목표로 합니다. 출시 이후 Matcha는 빠르게 성장했으며 0xtracker 데이터는 트랜잭션 수, 트랜잭션 볼륨 및 고유한 거래자 모두가 빠르게 성장했음을 보여줍니다.

0x의 진정한 시장 점유율은 어떻게 계산해야 할까요?

위의 데이터는 1inch가 현재 DEX Aggregation 시장 점유율에서 약 86%로 절대 우위에 있는 반면, Matcha의 시장 점유율은 여전히 ​​1inch에 크게 뒤처져 있음을 보여줍니다.

데이터 표시그러나 위의 데이터는 전체 진실이 아닙니다.

실제로 위의 1inch 거래량 데이터에는 ETH 패키징 토큰인 WETH와 ETH의 거래량이 포함되어 있지만, Matcha의 거래량 데이터에는 이 항목이 포함되어 있지 않습니다.

데이터 표시

, 1inch 플랫폼의 ETH/WETH 거래량은 전체 월 거래량의 20%를 차지합니다. 이는 ETH/WETH의 거래량을 제외하면 1인치의 월 거래량이 훨씬 적다는 의미입니다.

또한, 1inch의 거래량 데이터는 모든 통합 소스를 포함하고 있는 반면, Matcha는 0x API의 여러 통합 소스 중 하나일 뿐이며, 0x 프로덕트 매니저 Theo Gonella가 지적한 바와 같이 0x API의 거래량 데이터와 1inch 거래량 Data는 비교는 데이터를 비교하는 보다 합리적인 방법입니다.

위의 방법에 따라 거래량 데이터를 조정하여 비교하면 다음과 같은 데이터를 얻을 수 있는데, 세 개의 그래프에는 ParaSwap의 시장점유율(약 1%)이 포함되어 있지 않다는 점에 유의하시기 바랍니다.

첫 번째 그림은 조정되지 않은 DEX 집계 플랫폼의 시장 점유율입니다.

두 번째 그래프는 조정 후 DEX 집계 플랫폼의 시장 점유율로 ETH/WETH 거래량이 데이터에서 제외되었음을 의미합니다. 이때 첫 번째 시트의 미조정 거래량과 비교하면 1인치 거래량에 대한 조정 말차의 비율이 크게 증가해 성장세는 뚜렷하다.

세 번째 사진은 0x API 거래량과 1inch 거래량을 나타내며, ETH/WETH 거래량을 제외하고, 이때 2차 조정 비교 데이터와 비교하면 1inch 거래량에 대한 0x API의 비율이 더 크게 성장하고 있다. 즉, ETH/WETH 볼륨 데이터를 포함하고 이를 비교하는 잘못된 방법은 Matcha/0x API 시장 점유율의 엄청난 성장 잠재력을 크게 가립니다. 데이터를 보면 2021년 1월 기준으로 0x API 거래량은 약 25%, 1inch 거래량은 약 73%로 언론에 보도된 미조정 거래량(약 13%)의 약 2배 수준이다. 현실은 말차가 이제 막 시작되었고, 1인치가 시장에 출시된 지 1년이 넘었습니다.

0x 마켓메이커 수익도 과소평가

또한 0x는 종종 구식 개발자 똥으로 잘못 해석됩니다. CoinMarketCap은 Uniswap을 0x에 대한 "현대적인 대안"이라고 부르지만 Uniswap이 0x보다 더 발전했다는 증거는 없으며 Uniswap이 0x를 대체할 수 없습니다. 실제로 Uniswap은 0x의 유동성 공급원 중 하나입니다. Uniswap과 0x는 경쟁하기보다는 보완적입니다. Messari.io 기사에 따르면 "요컨대 애그리게이터는 사용자를 위해 경쟁하고 AMM은 트랜잭션을 위해 경쟁합니다."

그러나 Messari.io와 같은 매체도 반드시 완전히 옳은 것은 아닙니다.기사에서 Messari.io는 0x가 DEX 자체를 관리하는 회사가 아니라고 말했지만 실제로는 0x가 Matcha를 관리하고 있는데 Messari.io가 말한 상황입니다. 6개월 전에는 0x Launch Kit가 아직 사용 가능했습니다. 따라서 CMC, Messari와 같은 주류 매체나 플랫폼이 그러한 오해를 가지고 있을 때, 이 프로젝트가 얼마나 오독될 가능성이 있는지 알 수 있습니다.

0x의 또 다른 저평가 측면은 마켓 메이커 수익입니다.

거래 수수료 데이터를 집계하는 웹 사이트 cryptofees.info는 당일 및 지난 7일 동안의 평균 수수료 순위를 매일 표시합니다. 그러나 0의 공동 창립자 Amir Bandeali가 지적했듯이 이러한 데이터는 0x에 대한 많은 수수료가 오프체인에서 생성되기 때문에 0x 수수료 모델에는 적용되지 않습니다.

수정 후에는 이전보다 더 큰 시장 점유율 수치를 얻을 수 있습니다. 수정된 데이터에 따르면 0x 참가자가 하루에 벌어들인 온체인 수수료 수입은 미화 510,000달러에 달할 수 있으며, 이는 Bitcoin, Ethereum, Uniswap 및 SushiSwap에 이어 5위이며 CryptoFees가 보고한 가치의 약 32배입니다.

0x는 활발한 시장 조성 및 AMM 하이브리드 DeFi 시장에 자연스럽게 적합한 다양한 유동성 소스를 사용합니다.

마지막으로 0x는 오픈 오더북 모델만 지원하는 것으로 잘못 해석되는 경우가 많습니다. 실제로 0x는 피어 투 피어 프로토콜이며 유동성 소스는 RFQ(멀티 마켓 메이커 가격 집계 메커니즘) 및 집계를 포함한 다양한 유동성 모델의 모음입니다. 이것은 0x를 다면적으로 만들고 많은 유형의 거래자와 시장 조성자가 사용할 수 있습니다.

그 중 0x 프로토콜의 최대 릴레이 파티인 Tokenlon은 RFQ를 채택하고 있으며, 1inch는 제3자 유동성 집계 외에도 자체 프라이빗 유동성 풀(Private Market Maker, 줄여서 PMM)을 축적하거나 다크라고 합니다. 수영장. 집계 메커니즘을 사용하는 것에는 Matcha, Zapper, MetaMask 및 DeFi Saver가 포함됩니다.

이는 DeFi가 더 전문적인 마켓 메이커를 유치할 수 있는 잠재력을 갖게 될 것이며 더 경쟁력 있는 가격에 대한 수요가 계속 증가할 것임을 의미합니다.