원래 제목: 그레이스케일 비트코인 ​​트러스트 해체

원저자: Ann Hsu | Chain Hill Capital 수석 지수 분석가

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Bitcoin Trust는 매월 15억을 유치합니다.

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그림 1: 그레이스케일 제품 설립 타임라인 출처: "그레이스케일 투자자 자료 2020년 10월"

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헤지펀드가 가장 많이 기여

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그림 4: 지역별 그레이스케일 투자자 구조 출처: "2020년 3분기 그레이스케일 디지털 자산 투자 보고서"

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"만기일 없음 + 상환 없음 + 통화 기반 수수료"로 인해 Grayscale은 막대한 이익을 얻습니다.

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그림 6: 그레이스케일 비트코인 ​​신탁 약관 출처: "그레이스케일 투자자 자료 2020년 10월"

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그림 7: 주당 비트코인 ​​수는 점차 감소하고 있습니다. 출처: "Grayscale Investor Deck October 2020"

“The Trust will not generate any income and regularly uses Bitcoin to pay for its ongoing expenses. Therefore, the amount of Bitcoin represented by each share will gradually decline over time.”   ——《Grayscale Investor Deck October 2020》

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그레이스케일의 비트코인 ​​신탁은 현금 기부와 현물 기부(BTC)라는 두 가지 형태의 기부를 받습니다.

그레이스케일의 비트코인 ​​신탁은 현금 기부와 현물 기부(BTC)라는 두 가지 형태의 기부를 받습니다.

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그림 9: 그레이스케일 비트코인 ​​신탁 현금 기부 모델 출처: Chain Hill Capital

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그림 10: 유형의 그레이스케일 비트코인 ​​신탁 자금 조달 모델 출처: Chain Hill Capital

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기발한 솜씨: 판매 압력이 미국 주식 시장으로 이전되고 자금이 통화 서클로 다시 돌아옵니다.

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그림 11: GBTC의 할인 및 프리미엄 출처: yCharts.com

프리미엄이 있는 곳에 차익거래 기회가 있습니다. 세 가지 일반적인 차익 거래 모델, 현금 대출 차익 거래, 실물 대출 차익 거래 및 주식 대출 차익 거래가 있습니다.

현금 대출 차익 거래 모델에서 시장의 차익 거래 이익이 현금 차입 비용보다 높으면 이론적으로 차익 거래의 여지가 있습니다. 투자자는 Genesis 또는 기타 대출 플랫폼과 같은 회사에서 자금을 빌릴 수 있으며 Grayscale의 비트코인 ​​신탁 주식을 구독할 수 있습니다. 신탁주식의 6개월 락업기간 만료 후 투자자는 미국주식시장(OTCQX)에서 GBTC를 매도할 수 있으며, 플러스 프리미엄 공간이 있는 경우 대출기관의 원리금을 반환하고 남은 부분이 수익이 됨 중재인의.

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그림 12: GBTC 현금 대출 재정 거래 모델 출처: Chain Hill Capital

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그림 13: GBTC 현금 물리적 차익 거래 모델 출처: Chain Hill Capital

물리적 대출 차익 거래 모델에서 투자자가 초기에 빌린 물리적 개체는 비트코인이 아니라 다른 디지털 통화일 수도 있습니다. 대출. 투자자가 스테이블 코인을 빌린 경우 이를 BTC로 교환한 다음 그레이스케일에서 신탁 주식을 청약해야 하며 스테이블 코인은 결국 대출 기관으로 반환됩니다.

주식 대차 차익 거래 모델은 앞의 두 모델에 비해 특별합니다.그 원칙은 투자자가 먼저 GBTC 증권 대부업체(신탁 주식 대부업체)로부터 GBTC 신탁 주식을 빌리고 비용을 지불한 후 긍정적인 차익 거래의 여지가 있다는 것입니다.

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그림 14: GBTC 주식 대출 차익 거래 모델(현물 출자) 출처: Chain Hill Capital

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그림 15: GBTC 주식 대출 차익 거래 모델(현금 기부) 출처: Chain Hill Capital

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잠재적 차익 거래 자금 반환, Bitcoin 집회는 계속 될 것으로 예상됩니다.

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그림 16: 그레이스케일 제품군에 대한 투자 형태의 2019년 3분기, 2018년 3분기~2019년 3분기 출처: "그레이스케일 디지털 자산 투자 보고서 2019년 3분기 2019년 10월"

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그림 18: 그레이스케일 형제 회사인 Genesis의 대출 규모 성장 출처: Genesis

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결론적으로

결론적으로

다문화 배경을 가진 전문 팀의 지원을 받아 핵심 부서인 투자 리서치 부서, 트레이딩 부서 및 위험 관리 부서의 구성원은 모두 국내외 유명 대학 및 기관 출신으로 탄탄한 재무 배경, 우수한 투자 리서치를 보유하고 있습니다. 능력, 시장에 대한 예리한 감각 민감한 능력, 시장과 위험에 대한 높은 두려움. 투자 리서치 부서는 "퓨어 알파" 및 "스마트 베타"와 같은 투자 전략을 얻기 위해 엄격한 기본 리서치와 수학적 및 통계적 모델을 결합하고 곧 기관 수준의 리서치 보고서 및 프로젝트 실사 보고서를 내보낼 예정입니다.

체인힐캐피탈 소개

2017년 설립된 Chain Hill Capital(Qianfeng Capital)은 글로벌 블록체인 프로젝트의 가치 투자에 주력해 왔으며 Alpha 전략 및 Beta 전략의 초기 및 성장 단계 주식 투자 및 암호화된 디지털 자산 투자 매트릭스를 창출했습니다. 자원 관계 네트워크, 시카고, 뉴욕, 도쿄, 베이징, 상하이, 심천, 홍콩, 샤먼 및 기타 도시 노드의 전략적 레이아웃. 풍부한 해외 투자 기관과 글로벌 고품질 프로젝트 리소스 풀을 갖춘 국제 블록체인 벤처 캐피탈 펀드입니다.

다문화 배경을 가진 전문 팀의 지원을 받아 핵심 부서인 투자 리서치 부서, 트레이딩 부서 및 위험 관리 부서의 구성원은 모두 국내외 유명 대학 및 기관 출신으로 탄탄한 재무 배경, 우수한 투자 리서치를 보유하고 있습니다. 능력, 시장에 대한 예리한 감각 민감한 능력, 시장과 위험에 대한 높은 두려움. 투자 리서치 부서는 "퓨어 알파" 및 "스마트 베타"와 같은 투자 전략을 얻기 위해 엄격한 기본 리서치와 수학적 및 통계적 모델을 결합하고 곧 기관 수준의 리서치 보고서 및 프로젝트 실사 보고서를 내보낼 예정입니다.