DeFi에서 Stablecoins의 부상

스테이블코인은 암호화폐에서 가장 빠르게 성장하는 자산 유형 중 하나입니다. 그것의 목표는 변동성을 최소화하고 거래를 위한 편리한 결제 단위를 제공하기 위해 특정 페그(일반적으로 미국 달러)를 추적하는 것입니다.

그들은 DeFi 생태계의 생명선이 되었으며 송금 및 게임과 같은 다른 부문을 포착할 태세를 갖추고 있습니다. 구현 방식은 다르지만 모두 급격한 가격 변동을 피하고 사용자가 기존 금융에서 더 익숙한 단위로 거래할 수 있기를 바랍니다. Stablecoin은 전통 경제와 암호 경제 사이의 다리가 되었습니다.

다양한 유형의 스테이블코인

현재 다양한 블록체인에 걸쳐 있는 스테이블코인의 총 시가총액은 180억 달러를 초과합니다.

스테이블 코인에는 커스터디 토큰과 알고리즘 토큰의 두 가지 주요 유형이 있습니다. 첫 번째는 그 이름 그대로 페그를 확보하기 위해 법정 자산을 중앙 집중식으로 저장하는 방법을 사용합니다. 이러한 토큰은 (이론적으로) 1:1로 교환되므로 편차가 없어야 합니다. 그 중 USDT, USDC 그리고 현재 BUSD가 가장 많이 사용됩니다.

알고리즘적 접근 방식도 일반적으로 담보(명목 화폐가 아닌 디지털 자산 형태)를 사용하지만 에스크로 방식의 토큰과 달리 스마트 계약 및 알고리즘을 통해 안정적으로 작동합니다. 경제적 인센티브를 사용하여 차익 거래자들에게 스테이블코인 페그를 유지하도록 장려합니다. Dai는 시장에서 가장 유명한 스테이블 코인이지만 RSR, USDX 및 sUSD와 같은 다른 스테이블 코인도 있습니다. 이 코인은 더 큰 변동성을 나타내며 때때로 페그를 유지하기 위해 고군분투합니다.

세 번째 유형은 아직 개념이 실험 단계에 있기 때문에 비교적 추상적인 유형인 CBDC 또는 중앙 은행 디지털 통화입니다. DeFi의 기능적 설계가 중앙 은행을 대체할 수 있다는 우려에 각국 정부는 자체 암호화폐 발행을 검토하고 있습니다. Petro와 같은 일부 실험은 크게 실패한 것으로 입증되었지만 디지털 위안 및 기타 주요 디지털 통화 기대에 대한 희망이 있습니다.

알고리즘 클래스와 에스크로 클래스의 주요 차이점은 소유권과 검토 권한입니다. USDT 등의 기능 설계를 통해 관리인은 자산을 동결하고 거래를 취소할 수도 있습니다. 이러한 관리형은 선택하기가 더 쉬울 수 있고 규제된 상황이 채택을 단순화하지만 탈중앙화 정신에 실질적인 모순을 제시합니다.

스테이블 코인 사용

Stablecoin은 일종의 디지털 현금이 되므로 사용자가 안전한 장소를 원하지만 명목 화폐로 다시 전환하고 싶지 않은 헤징 시장에서 유용합니다. 또한 레버리지 전략도 사용자들에게 인기 있는 선택이 되었습니다.

그러나 3월에 MakerDAO가 거의 파열되면서 스테이블 코인이 생태계에서 더 큰 역할을 할 수 있다는 것이 분명해졌습니다. 그들의 안정성 특성은 매력적인 다각화 도구이자 신뢰할 수 있는 담보 자산입니다.

사건 이전에 MakerDAO의 스테이블 코인은 변동성이 큰 암호화폐인 ETH와 BAT로 뒷받침되었습니다. 그러나 이러한 토큰은 시장 변동성에 극도로 취약하며 3월이 보여주듯이 균형을 유지할 수 없을 때 시스템은 너무 많은 위험에 노출됩니다. 현재 전체 다이의 42% 이상이 USDC를 통해 생성되어 MakerDAO에서 가장 인기 있는 담보 자산입니다.

다양한 알트코인은 종종 상관관계가 높기 때문에 스테이블코인은 담보 위험을 줄이는 방법을 제공합니다.

그러나 DeFi 유동성 소득의 인기로 인해 스테이블 코인의 기능이 상당한 주목을 받았습니다.

컴파운드는 유동성 수익금을 사용하여 거버넌스 토큰을 발행한 최초의 기업입니다. 분산형 대출 앱은 자산을 빌리는 사용자에게 관련 수익률에 따라 거버넌스 토큰의 일부를 보상합니다.

스테이블 코인은 높은 이자율에도 좋은 수익을 가져다 줄 수 있는 유동성 공급자에게 매우 인기가 있는 것으로 나타났습니다. 이는 부분적으로 빌린 기초 자산이 안정적이라는 사실 때문입니다. 관심이 변동성이 큰 토큰으로 바뀌면 커뮤니티는 배포 전략을 조정해야 합니다.

이 유동성 수익률 전략은 스테이블 코인 활동을 주도합니다. 사용자가 유동성 이득을 극대화하기 위해 dapp의 합성 가능성을 활용함에 따라 여러 dapp이 거래에 연결되기 시작합니다. 특히 스테이블코인의 슬리피지(slippage)를 최소화하는 것이 중요해져서 Curve의 입지가 더욱 두드러졌습니다.

당연하게도 Curve(주로 스테이블 코인으로 구성된 총 가치)는 가격 효과의 영향을 가장 적게 받고 인플레이션에 의한 상승보다는 실질 성장을 보여줍니다.

중앙화 대 탈중앙화

중앙 집중식 스테이블 코인에는 몇 가지 단점이 있지만 규제 문제에 직면하고 개별 사용자에게 도달하는 데 적합합니다.

따라서 DeFi 분야에서 USDT와 USDC의 비중이 증가했습니다. 대부분의 여름 동안 이더리움은 유일하게 의미 있는 DeFi 생태계였기 때문에 스테이블 코인 유입이 이 블록체인에 집중되었습니다.

이것의 일부는 비용에서 볼 수 있습니다. 예를 들어 USDT는 이더리움에서 가장 큰 가스 ​​수수료 생성기 중 하나였습니다.

이것은 소액 거래 비용을 더 비싸게 만듭니다. 이러한 거래의 평균 규모가 여름 동안 커진 것은 놀라운 일이 아닙니다. 이러한 조건은 거래량이 많기 때문에 고래에게는 더 유리하지만 개인 사용자에게는 덜 유리합니다.

따라서 스테이블 코인을 사용하는 대부분의 거래 활동이 중앙 집중식 거래소에서 발생한다는 것을 논리적으로 볼 수 있습니다. dapp 제품으로서의 Dai는 반복되었지만 이 스테이블 코인도 대부분 중앙 집중식 플랫폼에서 거래됩니다. 높고 예측할 수 없는 비용은 분산된 생태계의 개발을 방해합니다.

높은 수수료 비용은 또한 네트워크에서 많은 게임 활동을 몰아내고 있으며, 이러한 추세가 계속되면 상거래에 피해를 줄 것입니다. 점점 더 많은 곳에서 암호화폐를 받아들이고 있지만 거래 비용이 커피 한 잔 값을 초과한다면 암호화폐로 커피 값을 지불하는 것은 말이 되지 않습니다.

커뮤니티에 의존

중앙 집중식 스테이블 코인이 현재 거래량에서 선두일 수 있지만 분산형(알고리즘) 스테이블 코인은 커뮤니티 참여 측면에서 더 높습니다.

이더리움은 DeFi 생태계를 위한 청사진을 만들었고 그 핵심 구성 요소 중 하나는 스테이블 코인을 생성하는 MakerDAO입니다. DeFi 공간의 촉매제로서의 성공으로 Kava, Acala, JUST 등과 같은 경쟁 네트워크에서 유사한 프로젝트가 생겨났습니다. 알고리즘 스테이블 코인을 통해 사용자는 대출자, 대출자, 차익 거래자 및 관리자로 참여할 수 있습니다. 거버넌스 코인과 결합성을 향한 추세가 본격화되면서 알고코인이 더 의미가 있지만, 규제 당국이 그들의 지속적인 성장에 어떻게 대응할지는 두고 봐야 합니다.

시야

시야

Stablecoin은 암호화폐 업계에서 선도적인 자산 클래스 중 하나가 되었습니다. 그들의 자본화는 Litecoin 및 Doge와 같은 잘 알려진 Bitcoin 포크와 XRP와 같은 송금 중심 프로젝트를 능가했으며 Ethereum에서 상당한 이점을 가지고 있습니다.

그러나 스테이블 코인이 상업 거래 매체로 인정받기 위해서는 여전히 DeFi에서 벗어나야 합니다. Ethereum의 경우 이는 수수료를 처리하고 더 광범위하게는 반드시 개인 지향 응용 프로그램과 통합하는 것을 의미합니다.

MakerDAO는 이미 게임 계획으로 이 프로세스를 시작했습니다. 이더리움이 업계 1위 dapp 네트워크로 선두를 유지한다면 MakerDAO는 주요 금융 인프라 프로젝트로서의 역할을 계속 확장해야 하며 Dai도 사용량이 증가할 것입니다.

그러나 수탁 스테이블 코인은 규제 특성으로 인해 중앙 집중식 경제에 자연스럽게 연결되기 때문에 중단기적으로 지배력을 계속 유지해야 합니다.