HashKey: 암호화폐 차익 거래 기회 및 DeFi 차익 거래 동향 목록

편집자 주: 이 기사의 출처는체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom), 허가를 받아 게시했습니다.

체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom)

검토자: Zou Chuanwei, Wanxiang Blockchain 및 PlatON 수석 경제학자

체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom)

, 허가를 받아 게시했습니다.

작성자: HashKey Capital Research의 Lin Bullen

검토자: Zou Chuanwei, Wanxiang Blockchain 및 PlatON 수석 경제학자

차익거래는 시장경제의 불완전한 가격체계를 이용하여 매수와 매도를 통해 추가적인 이익을 얻기 위해 시장에 참여하는 투자자들의 행위를 말합니다. 차익 거래 활동은 금융 시장이 효과적으로 운영되고 자산 가격 효율성을 개선하여 시장 유동성을 높이는 데 도움이 될 수 있습니다.

이 기사는 주로 암호화폐 시장의 차익 거래 메커니즘을 연구하고 정리합니다.우리는 암호화폐 산업이 전체적으로 상대적으로 초기 단계에 있으며 전체 거래 시장이 완전한 거래 시스템과 규제 조치가 부족하다는 것을 발견했습니다. 차익 거래를위한 큰 방. 현재 시장에는 다양한 차익거래 매커니즘이 존재하며 이론적으로는 거의 모두 차익거래를 달성할 수 있지만 실제 차익거래 운영에는 많은 위험이 수반될 수 있으며, 차익 거래 과정. 미래에는 차익 거래 메커니즘이 항상 존재하고 더욱 풍부해져서 시장이 보다 효과적으로 발전하도록 도울 것입니다.

차익거래의 이유

일반적으로 말해서 차익거래 공간은 일반적으로 참가자 수가 적은 일부 미성숙한 시장에서 나타나고 투자자는 정보 격차를 이용하여 차익거래 행위를 수행하여 추가 수입을 얻습니다. 전통적인 금융시장에서는 시장규모의 발달과 거래시스템의 개선으로 차익거래 공간이 지속적으로 압축되고 있다.

금융 시장의 차익 거래는 다른 시장보다 빠르고 편리하기 때문에 금융 시장의 차익 거래 기회는 항상 단기적입니다.차익 거래 공간이 발견되면 투자자는 신속하게 차익 거래를 실행하고 시장을 제로로 되돌립니다. 균형 상태의 차익 거래. 따라서 시장에 얼마나 많은 차익거래 기회가 존재하고 얼마나 오랫동안 차익거래 기회가 존재하는지가 시장 메커니즘의 효율성과 시장화 정도를 판단할 수 있습니다.

암호화폐 차익거래 메커니즘

• 전체적으로 암호화폐 산업은 비교적 초기 발전 단계에 있으며 전체 거래 시장은 아직 완전한 거래 시스템과 규제 조치가 부족하여 차익 거래의 여지가 큽니다.

• 여러 차원에서 암호화폐 차익 거래 메커니즘은 주로 다음 범주로 나뉩니다.

• 교차 통화 차익 거래

교차 통화 차익 거래 삼각 차익 거래라고도 하는 이 거래는 거래소 내 세 가지 통화에 대해 형성된 두 거래 쌍 사이에서 발생하는 차익 거래 행위를 말합니다. 예를 들어 거래소에서 암호화폐 A는 A/BTC와 A/ETH의 두 거래쌍을 가지고 있는데, A/BTC 거래시장에서 A의 가격이 A/ETH보다 높은 특정 순간에 A/BTC는 11위안이고 A/ETH의 가격은 10위안입니다. 구체적인 재정 거래 단계는 다음과 같습니다.

• 초기 투자 자본은 100위안 상당의 ETH이며, ETH를 사용하여 A/ETH 거래 시장에서 10위안의 가격으로 암호화폐 A를 구매하고 총 가치가 100위안인 A를 얻습니다.

• A/BTC 거래 시장에서 A를 11위안으로 매도하고 총 가치 110위안의 BTC를 얻습니다.

• 110위안의 BTC를 ETH로 교환하고 총 110위안의 ETH 가치와 10위안의 총 이익을 얻습니다.

이상적인 상황에서 교차 통화 차익 거래는 위험 없이 실현될 수 있지만 실제 상황에서는 다양한 요인으로 인해 차익 거래 이익이 감소할 수 있습니다.

먼저 통화간 차익거래는 3가지 주요 거래를 수반하며 교환 수수료를 고려해야 합니다. 차익거래 총액이 많은 경우 관련 거래 수수료가 차익거래 수익을 크게 감소시킬 수 있습니다.

교차 통화 차익 거래는 유동성이 높은 거래소를 필요로 합니다. 차익 거래 자금이 많고 유동성이 부족한 경우 주문이 충분하지 않으면 거래가 적시에 일치하지 않고 최고의 차익 거래 기회를 놓치게 됩니다. 시장가 주문이 채택되면 차익거래를 위한 기초자산의 가격이 크게 변동하여 전체 수익이 감소할 수 있습니다.

교차 통화 차익 거래에 사용할 수 있는 자산은 제한되어 있습니다. 암호화폐의 시장 가치와 인지도에 따라 거래소는 온라인 거래 쌍의 수를 선택합니다 삼각 차익 거래에 사용할 수 있는 여러 거래 쌍을 가진 자산은 일반적으로 주류 암호화폐이며 삼각 차익 거래는 대부분의 알트코인에 적용할 수 없습니다.

선물 차익 거래

선물 차익거래는 선물 계약과 암호화폐 거래소 현물의 가격 차이에 따른 차익거래를 말합니다.

• 일반적으로 선물 가격은 현물 가격의 미래 추세를 나타내며 선물 계약 가격은 선물 만기일에 현물 가격과 수렴하게 됩니다. 다만, 인도시점 이전에는 선물가격과 현물가격의 베이시스 차이(현물가격과 선물가격의 차이)가 발생할 수 있으며 베이시스 차이가 크면 차익거래의 기회가 발생하게 됩니다.

• 선물 현물 차익거래는 주로 포워드 베이시스 차익거래와 리버스 베이시스 차익거래를 포함합니다.

포지티브 베이시스 차익거래는 현물 가격이 선물 계약 가격보다 낮을 때 차익 거래자가 선물 계약을 매도하고 동시에 동일한 양의 현물을 매수하여 차익 거래 포지션을 설정할 수 있는 것을 의미합니다. 현물가격과 선물가격의 차이가 같을 경우(반드시 선물계약 만기일은 아님) 선물계약을 청산하고 해당 현물을 매도하여 차익을 얻습니다. Reverse Basis Arbitrage는 그 반대의 운용으로 현물 가격이 선물 계약 가격보다 높을 때 차익 거래자는 선물 계약을 매수하고 동시에 같은 양의 현물을 매도하여 차익 거래 포지션을 설정할 수 있습니다. 현물 가격과 선물 가격이 같을 때 포지션을 동시에 청산하여 이익을 얻습니다.

이론적인 관점에서 볼 때 현금선물 차익거래의 실현은 비교적 간단하지만 실제 운영에는 많은 위험과 불확실성이 내포되어 있습니다.

첫째, 선물 가격과 현물 가격의 베이시스 차이는 항상 변합니다. 시장 가격 변동으로 인해 특정 순간에 베이시스가 더 커질 수 있습니다. 이러한 방식으로 사용자의 손에 있는 선물 및 현물 상품은 손해를 보게 되므로 선물-현물 차익 거래에서는 포지션을 여는 타이밍과 시장의 후속 판단이 특히 중요합니다.

현물 선물 차익 거래와 관련된 선물 계약은 청산 위험이 있습니다. 선물 및 현물 차익 거래에서 선물 계약의 레버리지는 낮지만 개별 거래소의 "핀 삽입"은 여전히 ​​사용자 계약을 청산합니다.

따라서 일반적으로 선물 및 현금 차익거래는 기술적인 문턱이 높고, 시장 동향에 대한 높은 판단력이 요구되기 때문에 초보 사용자가 참여하기에는 적합하지 않습니다.

교환 차익 거래

거래소 차익거래는 암호화폐를 거래소에서 싸게 사서 다른 거래소에서 비싸게 팔아 차액을 얻는 차익거래 행위를 말한다.

암호화폐 시장에는 많은 수의 거래소가 있으며, 각 거래소에서 동일한 통화의 가격은 동시에 약간의 차이가 있을 것입니다. 시장이 심하게 요동칠 때 암호화폐 가격의 상승 또는 하락은 특정 거래소에서 시작되는 경우가 많습니다. 그러면 다양한 거래소 간의 가격 차이가 차익 거래자들을 끌어들여 벽돌을 옮기고, 최종적으로 각 거래소의 가격 차이를 평활화합니다.

거래소 차익거래는 암호화폐 블록체인 전송 시간과 거래소 감사 시간에 의해 제한됩니다. 거래소 간 가격차이가 있을 때 차익거래자는 단기간에 낮은 가격에 사서 고가의 거래소에 돈을 이체해 팔아 차익을 챙길 필요가 있다. 그러나 블록체인 네트워크가 정체되거나(비트코인과 이더리움의 잦은 정체 등) 거래소 심사에 오랜 시간이 걸리면 적시에 차익거래를 하지 못하고 이익을 훼손하는 결과를 낳는다.

따라서 대부분의 기관 퀀트투자자들은 차익거래 기회를 모색하기 위해 미리 다양한 거래소에 많은 양의 암호화폐를 예치할 것이고, 이는 이체 지연 단계로 인한 불이익을 바로 건너뛰게 되지만, 불리한 점은 많은 자금을 예치해야 한다는 점이다. 교환 중국과 이스라엘은 항상 자금의 유동성 비용을 희생시키면서 차익 거래를 할 준비가 되어 있습니다.

• DeFi 차익 거래

• DeFi 차익거래는 일반적으로 한 DeFi 시장에서 낮은 금리로 차입하고 다른 DeFi 시장에 높은 금리로 자산을 예치하는 것을 말합니다. 차익 거래 기회는 플랫폼 간 차입 금리와 예금 금리의 차이가 있고 예금 금리가 차입 금리보다 높을 때 발생합니다.

앞서 설명한 차익거래 방식과 달리 디파이 차익거래는 자산 대상의 가격 차액을 직접 이용하는 것이 아니라 암호화폐 상품의 '이자율 차액'을 이용해 수익을 내는 방식이다.

탈중앙화 DeFi 프로토콜은 아직 초기 단계이며, 암호화폐의 높은 변동성, 과잉 담보, 스마트 컨트랙트 위험 등의 요인이 DeFi 프로토콜에 대한 위험 보상이 되어 사용자에게 높은 금리를 제공할 것입니다. 마찬가지로 전통적인 금융 대출 시장에 예치된 자금은 위험이 낮기 때문에 DeFi 시장은 탈중앙화 메커니즘으로 인한 위험 노출을 보상하기 위해 높은 이자율을 사용해야 합니다.

다음은 예시와 함께 차익 거래 프로세스를 설명합니다.

또 다른 고급 디파이 차익거래 방식은 컴파운드 마켓에서 ETH(시장에서 차입금리가 가장 낮은 통화)를 빌려서 USDC(다른 시장에서 예치금리가 가장 높은 통화)로 교환해 입금하는 것이다. Nuo Network는 9.19%의 더 높은 연간 수익률을 달성합니다.

이미지 설명

그림 1: 복합 시장 금리 정보(일부)

이미지 설명

그림 2: Nuo Network 시장 금리 정보(일부)

같은 방식으로 위의 논리를 사용하여 DeFi 차익 거래는 일부 중앙화 거래소에서 제공하는 대출 서비스를 포함하여 두 개의 대출 시장에 적용될 수 있습니다. 중재.

또한 DeFi 시장과 일부 프로젝트의 스테이킹 사이에 차익 거래 공간이 있을 수 있으며, 저금리 시장을 통해 차입하고 이를 거래소에서 스테이킹 통화로 변환하여 고금리 스테이킹하여 금리 차이에 대한 차익 거래를 얻을 수 있습니다.

• 또한 DeFi 시장에는 보다 복잡하고 임계값이 높은 차익 거래 방법이 있습니다. 스마트 계약 허점과 차익 거래를 위한 플래시 론의 특성을 사용하는 것입니다.

• Flash Loans는 개발자가 담보를 제공하지 않고 즉시 대출을 받을 수 있도록 설계되었습니다. 모든 작업은 하나의 트랜잭션(블록 확인 시간 1회)으로 이루어집니다. 개발자는 거래가 종료되기 전에 자금이 풀로 반환된다는 조건으로 플래시 론을 지원하는 DeFi 프로젝트의 리저브 풀에서 돈을 빌릴 수 있습니다. 이러한 자금이 적시에 준비금으로 반환되지 않으면 거래가 취소되어 준비금 풀을 확보합니다.

• 2020년 2월 16일, DeFi 프로젝트 bZx는 플래시 론에 의해 촉발된 "차익 거래"를 겪었습니다. 해커는 bZx 스마트 계약의 버그를 사용하여 Uniswap에 잠겨 있어야 하는 bZx 자금을 전송하고 추가로 자금을 Compound로 전송했습니다. 대출 , bZx 마진 거래 기능 명령을 지속적으로 호출하여 WBTC와 ETH 간의 환율을 높이고 최종적으로 이익을 얻습니다. 물론 이러한 유형의 차익 거래는 일반적이지 않으며 플래시 론은 코드를 작성할 수 있는 개발자로 제한됩니다. 동시에 차익거래자들은 계약의 허점을 잡고 차익거래를 해야 하는데, 대부분의 일반 사용자들에게는 플래시론을 이용한 차익거래가 거의 불가능해 실용성이 넓지 않다.

정리하자면, 두 대출시장의 고금리와 저금리의 차액을 이용한 차익거래는 DeFi 차익거래에서 흔히 볼 수 있는 작업입니다. 사용자는 DeFi 차익 거래 과정에서 다음과 같은 문제에 직면할 수 있습니다.

우선 DeFi 시장의 금리는 수요와 공급에 따라 언제든지 조정될 것입니다. 사용자가 자금을 예치한 후 이자율이 낮아지면 소득이 감소하고 이자율이 예상 이자율과 일치하지 않게 됩니다.

DeFi 차익거래에서 대출 프로세스의 본질은 "자본 레버리지 확대" 작업입니다.레버리지 비율이 높지 않지만 여전히 청산될 위험이 있습니다. 급격한 시장 변동의 경우 자산 손실이 발생할 수 있습니다.

DeFi 프로그램에 대한 스마트 계약 문제. 현재 암호화폐 시장에서는 스마트 컨트랙트 취약점으로 인한 해킹 문제가 많아 사용자 자금을 위협하고 있어 스마트 컨트랙트를 통해 많은 자금을 차입 및 대출하기 위해서는 DeFi의 보안 수준이 매우 높아야 합니다.

서로 다른 DeFi 플랫폼 간의 가격 차이는 DeFi 차익 거래를 통해 어느 정도 제거할 수 있습니다. 우선 차익 거래는 DeFi 이자율의 변화를 유발하고 차익 거래 공간을 줄입니다. 차익 거래 기회의 출현으로 대부분의 차익 거래자들은 저금리 통화를 빌려줄 것이며, 이는 시장의 수요 증가와 공급 부족으로 이어져 대출 금리 상승으로 이어질 것입니다.

반면 고금리 통화의 예금이 계속 늘어나면 공급은 늘어나고 수요는 줄어들어 예금금리는 하락하게 된다. DeFi 프로토콜의 금리 설계 메커니즘은 DeFi 시장의 수요와 공급 요인을 반영하며 차익 거래자의 등장은 DeFi 시장의 금리 격차를 좁힐 수 있습니다. 차익 거래 메커니즘은 DeFi 시장에서 실질 대출 금리를 피드백하는 금리 규제 기관의 역할을 할 것입니다.

DeFi 시장이 부상함에 따라 점점 더 많은 대출 프로젝트가 등장했으며 시장의 높은 금리 차이는 오랫동안 존재할 것입니다. 초기 단계.

높은 이자율 차이는 주로 일부 "새로 발행된" DeFi 프로젝트와 "더 성숙한" DeFi 프로젝트 사이에 반영됩니다. 새로운 DeFi 프로젝트는 일반적으로 사용자를 유치하기 위해 더 높은 이자율을 갖습니다. 그러나 디파이 시장의 성숙과 차익거래자의 지속적인 유입으로 차익거래 공간은 점차 줄어들 것입니다. 높은 이자율을 사용하여 사용자를 유치하는 것 외에도 향후 새로운 DeFi 프로젝트는 프로젝트 유동성을 보장하기 위해 보다 완전하고 포괄적인 인센티브 메커니즘이 필요합니다.

• 국경 간 차익 거래

• 국경 간 차익거래는 차익거래자가 한 국가의 법정화폐로 암호화폐를 싸게 사서 다른 국가의 법정화폐로 고가에 팔아 차액을 벌어들이는 차익거래 방식을 가리킨다.

• 국가마다 암호화폐의 수요와 공급의 차이와 국가별 정책으로 인해 암호화폐의 가격은 종종 일관성이 없기 때문에 차익 거래의 기회가 있습니다. 예를 들어, 2018년 한국에서는 이용자들이 열광적으로 암호화폐를 선전하여 명목화폐로 표시된 현지 암호화폐의 가격이 다른 국가의 암호화폐 가격보다 훨씬 높아 "Kimchi Premium"(키미치 프리미엄)이라고 합니다.

국경 간 차익 거래의 차익 거래 메커니즘과 운영은 복잡하지 않으며 주요 프로세스는 해당 국가에서 상대적으로 저렴한 가격으로 암호화폐를 구매한 후 블록체인을 통해 프리미엄이 높은 국가의 법정 환전소로 전송하여 판매하는 것입니다. , 그리고 마지막으로 법정 통화를 전달합니다. 외환 귀하의 본국 은행으로 다시 이체하십시오. 국경 간 차익 거래의 운영과 논리는 비교적 간단하지만 전체 프로세스에는 많은 제한이 따릅니다.

사용자는 외국에서 합법적인 환전 계좌를 개설해야 합니다. 법정화폐 거래소는 사용자를 대상으로 KYC를 진행하고 현지 은행 적금카드를 신청해야 하는 경우가 많으며, 대부분의 거래소는 법규 준수로 인해 국내 사용자로 제한되어 있어 계좌 개설이 어렵고 비용이 많이 듭니다.

외환 자금은 제한됩니다. 외환 관리로 인해 일반적으로 은행을 통해 이체되는 법정 통화 금액은 제한되어 있으며 이는 차익 거래로 얻는 이익도 매우 제한적이라는 것을 의미합니다.

차익 거래 기회 및 적은 이익. 마지막으로 암호화폐에 대한 프리미엄이 높았던 시기는 2018년 초 한국이었습니다. 프리미엄의 이유는 상대적으로 드문 2017년 말 암호화폐 시장의 큰 강세장에서 비롯되었습니다. 여러 국가에서 때때로 프리미엄이 있을 수 있지만 국경 간 차익 거래는 외환, 환전 및 기타 취급 수수료가 이익을 감소시킬 것임을 고려해야 합니다.

암호화폐 차익 거래의 역할

차익거래는 종종 금융시장의 효과적인 운영을 위해 필요한 조건으로 간주되며 차익거래는 시장에서 자산의 가격을 합리적으로 책정할 수 있습니다. 디지털 화폐 시장에서 암호화폐의 가격은 지역 정책 및 협력 혜택 등 관련 정보로 인해 크게 변동하는 경우가 많으며 차익 거래자는 차익 거래 메커니즘을 사용하여 시장의 다양한 거래소에서 암호화폐의 가격을 정확하게 포지셔닝합니다(DeFi 차익 거래의 금리) ) , 공급과 수요 균형의 현재 상태를 달성하기 위해.

동시에 전체 산업에서 네트워크 정보의 투명성을 감독하는 역할을 하며 효율적인 거래 시스템에서만 투자자가 거래의 적시성을 충분히 누리고 거래 비용을 줄일 수 있습니다. 한편 차익 거래 메커니즘은 전체 암호화폐 시장을 보다 표준화하여 각 거래소가 실제 자산 가격 추세를 피드백할 수 있도록 합니다. Arbitrage는 또한 암호화된 자산에 대한 글로벌 사용자의 합의를 촉진하고 전체 산업의 미래 발전을 가속화할 수 있습니다.

암호화폐 차익 거래의 발전

차익거래 사이트 입장에서 암호화폐 시장에서의 차익거래 기회는 초기에 여러 거래소 간의 가격차이로 나타나므로 초기 차익거래자들은 일반적으로 암호화폐 거래소 간의 가격차이를 거래소 차익거래 및 국경간 차익거래 등에 이용하였다. 파생상품의 등장으로 선물 및 현물 차익거래도 새로운 차익거래 방식이 되었습니다. 최근 DeFi 시장이 부상할 때까지 차익 거래자들은 DeFi 고유의 메커니즘을 사용하여 더 많은 차익 거래 기회를 발견하기를 희망하면서 DeFi 시장에 집중했습니다.

요약하다

DeFi 시장은 중앙 집중식 거래소보다 앞서 있는 새로운 유형의 시장이기 때문에 탐색할 가치가 있는 차익 거래 공간이 많이 있습니다. 따라서 차익거래 장소의 전체적인 흐름은 중앙화 암호화폐 거래소에서 탈중앙화 DeFi 시장으로 변화하고 있으며 더 많은 차익거래 메커니즘이 파생될 수 있습니다.

차익거래 방식의 관점에서 볼 때 초기 암호화폐 시장의 차익거래 공간은 크고 시장이 합리적인 가격으로 돌아가기 위한 피드백 시간이 상대적으로 길기 때문에 차익거래자들은 수작업으로 자산 매각을 실현할 수 있다. Arbitrageurs는 실시간으로 거래소의 가격을 모니터링하고 Arbitrage 기회를 발견한 즉시 수동 대기 주문 및 전송과 같은 작업을 수행해야 합니다.