DeFi 자산 관리 트랙이 인기가 있습니다. 개선 된 Melon의 잠재력과 제약 사항은 무엇입니까?
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, Messari 연구 분석가 Jack Purdy 작성, Lu Jiangfei 번역, 허가 하에 출판.
토큰 판매를 통해 자금을 조달하는 최초의 프로젝트 중 하나인 멜론은 탈중앙화 금융 DeFi가 암호 화폐 세계의 사전에 등장하기 몇 년 전에 등장했으며, 그 목표는 금융 시스템의 핵심 부분을 재설계하는 것입니다. Melon이 실행 가능한 제품을 만들고 분산형 거버넌스를 주도하는 동안 자체 토큰인 MLN은 잔인한 약세장 이후 가치의 99%를 잃었습니다.
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멜론의 현재 경제 설계
전통적인 펀드 운용(펀드 규모 1,000만 달러), 출처: 멜론
출처: 듄 애널리틱스
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출처: 듄 애널리틱스
펀드당 현재 가격 1.75MLN(약 87달러, 최근 가격 인상 후 MLN이 8.75MLN에서 1.75MLN으로 감소)에서 연간 확장이 발생하더라도 수천 개의 펀드로 시장 가치를 지원하기 어렵습니다. 그것은 현재 수준보다 훨씬 큽니다. MLN의 현재 토큰 경제학은 또한 MLN 소각률을 예측하기 어렵게 만듭니다. 자금이 생성되는 비율이 캡 시간에 따라 크게 달라지기 때문입니다.
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MIP7 시대를 열다
멜론 커뮤니티 구성원의 MIP7 제안은 생성된 각 펀드에 대해 수수료를 부과하는 대신 멜론 펀드의 총 관리 자산(AUM)에 대해 연간 20bp를 부과하는 새로운 수수료 구조를 도입하여 이러한 문제를 완화하고자 합니다. 비용. 따라서 일부 펀드가 성공하고 적절한 투자를 받으면 프로토콜이 보다 효율적으로 수익을 창출할 수 있습니다.
AUM 수수료를 중심으로 DeFi 성장 규모와 멜론 펀드 보유 비중에 대한 다양한 가정을 통해 잠재적인 수익을 평가할 수 있습니다. 비트코인이나 다른 Layer 1 자산의 성장이 멜론의 투자 가능한 공간을 크게 확장하지 않았기 때문에 암호화폐 전체의 시가총액이 아닌 DeFi의 시가총액을 사용하여 추측합니다.
이것은 시장에 이미 BTC 및 ETH 패키지 버전이 있고 가장 큰 보유량을 차지하기 때문에 보수적인 가정입니다. 그러나 Melon의 성공은 다른 투자 가능한 자산의 성장에 달려 있다고 생각합니다. 대부분의 BTC 투자는 계속해서 오프체인이 될 것이고 DeFi 공간에서 볼 수 있는 고유한 기회는 온체인으로 남을 것이기 때문입니다.
현재 DeFi 자산의 총 시가총액은 약 60억 달러인 반면 멜론의 점유율은 220만 달러에 불과합니다. 하지만 앞으로 전반적인 시장 규모가 크게 커질 것으로 예상하고 그에 따른 자산운용 수요도 자연스럽게 증가할 것입니다. 이 두 변수의 변화가 멜론의 근본적인 수익성에 어떤 영향을 미칠 수 있는지 살펴보겠습니다.
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멜론의 연간 프로토콜 이익 민감도: DeFi의 전체 시장 가치가 증가함에 따라 멜론이 작은 비율을 차지할 수 있다면 상당한 이익을 볼 수 있습니다.
DeFi의 실제 성장 규모를 기준으로 제안된 20bp 연간 수수료를 계수로 사용하여 100만 달러 미만에서 2,500만 달러에 이르는 수익성 있는 결과를 얻을 수 있습니다. 수익을 추정하고 다른 자산 관리 프로토콜의 배수를 적용하여 멜론의 총 네트워크 가치에 도달할 수 있습니다.
종합계수로는 yearn.finance 계수를 사용하였으며, 본 프로젝트의 Vault 상품은 다양한 수익 창출 전략을 제공합니다. $1에서 $10M 사이의 다양한 수익 수치와 YFI 및 BAL의 P/E 비율(20x 및 56x)을 사용하여 Melon의 현재 $65M 수준 이하의 시가 총액에 이르기까지 다양한 결과를 도출할 수 있습니다. 750% 이상.
이 단계에서 미래의 이익을 예측하는 것은 기껏해야 희망사항이지만 상황에 맞는 분석을 제공하면 다양한 상황에서 네트워크의 가치를 평가하는 데 도움이 됩니다. 두 시나리오의 가능성을 평가하려면 수익을 창출할 수 있는 뒷바람을 조사해야 합니다. 최근 커뮤니티 회의에서 언급했듯이 팀은 DEX 애그리게이터 추가, OTC 거래, 단순화된 펀드 생성 및 펀드 마이그레이션을 포함하여 몇 가지 개선 사항을 포함하는 4분기 릴리스를 추진하고 있습니다.
