1년에 100배 성장한 DeFi 리더인 Synthetix를 아직도 이해하지 못하십니까?

이번 글에서는 이더리움의 DeFi 프로젝트 중 특별한 존재인 Synthetix에 대해 알아보겠습니다. Synthetix는 합성 자산 계약 플랫폼으로 Synthetix를 이해하면 DeFi 프로젝트의 99%를 이해할 수 있다고 할 수 있습니다.

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Synthetix는 합성자산(Synths) 건설, 거래, 파기 관리 플랫폼인데 합성자산, 대체 뭐야? 아마 이 개념을 처음 들었을 때 이런 의문이 들 것이다.

한마디로 합성 자산은 다른 자산의 가격을 시뮬레이션하여 사람들이 블록체인에서 직접 거래할 수 있도록 합니다.

전통적인 자산 거래 시장에서는 주식, 부동산, 귀금속 또는 상품을 사고 팔 수 있습니다. 그러나 현재 DeFi 세계 발전 단계에서 주식, 귀금속, 원자재 및 기타 자산을 거래할 수 있는 직접적인 방법이 없습니다. 어떻게 해야 할까요?

이때 일부 프로젝트 당사자는 합성 자산의 개념을 제안했습니다: 전통적인 금융 시장의 파생 상품과 같이 이러한 거래 개체를 고정하여 블록체인에서 이러한 전통적인 거래 시장을 직접 나타낼 수 있는 가상 자산 유형을 생성할 수 있습니까? 온체인 거래를 실현하기 위해 가격? 합성 자산이 들어오는 곳입니다.

합성 자산(Synths)은 대상 자산의 미러 이미지입니다. 예를 들어 sUSD를 사용하여 미국 달러 가격을 나타내고 sGold를 사용하여 금 가격을 나타내고 sSP500을 사용하여 S&P 500 주가 지수 등을 나타냅니다. 암호화된 자산 자체도 sBTC를 사용하여 BTC를 나타내고 sETH를 사용하여 ETH를 나타내는 앵커가 될 수 있습니다.

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모든 것이 체인에서 거래되도록하십시오

2017년부터 이야기가 시작됩니다. 많은 프로젝트 당사자들이 스테이블 통화를 발행하기 위해 토큰을 담보로 구성되는 스테이블 통화의 개념에 대해 작업하고 있습니다. Havven 프로젝트도 예외는 아닙니다.Kain Warwick은 2017년에 Havven을 설립하고 스테이블 코인 nUSD를 만들었습니다.

하지만 스테이블 통화가 USD에 고정된 가상 통화로 간주된다면 고정된 개체를 확장할 수 있습니까? 예를 들어 고정 주식, 고정 귀금속 또는 BTC 및 ETH와 같은 암호 화폐를 고정 개체로 사용합니까? 결국 스테이블 코인을 발행하려면 모기지 토큰이 필요하기 때문에 다른 자산을 발행하는 데에도 동일한 아이디어를 사용할 수 있습니다.결국 이러한 자산의 핵심 기능 중 하나는 거래입니다. 스테이블 코인 자체로 제한하는 이유는 무엇입니까?

이러한 생각에 따라 Havven 프로젝트는 2018년 말에 Synthetix로 전환하고 업그레이드하여 스테이블 코인 프로젝트에서 합성 자산을 위한 프로토콜 플랫폼으로 업그레이드할 것이라고 발표했습니다. 출시 초기에는 6가지 유형의 합성 자산만 있었으며 현재는 주가 지수, 금, BTC\ETH\EOS\LINK 등 수십 가지의 합성 자산이 있으며 모두 해당 합성 자산이 있습니다. 자산 클래스.

보조 제목https://blog.synthetix.io/

공식적인 정의에 따르면

독자들이 가장 염려하는 질문 중 하나는 SNX로 무엇을 할 수 있습니까?입니다. 걱정하지 마세요. Synthetix의 두 가지 주요 기능을 간단히 살펴보겠습니다.

• 합성 자산의 생성, 관리 및 파기는 dApp인 Mintr을 통해 실현됩니다.

• 합성 자산의 거래는 거래 시장인 Synthetix.exchange를 통해 이루어집니다.

크립토닷컴 분석 보고서에서는 발행, 부채 계산, 합성자산 거래의 전 과정을 다음과 같이 요약했습니다.

합성 자산 생성

실제로 Synthetix는 사용자가 모든 합성 자산 유형을 직접 생성하도록 허용하지 않지만 두 단계로 나뉩니다.

• Mintr 플랫폼(https://mintr.synthetix.io/)을 통해 사용자는 Synthetix 플랫폼 토큰 --- SNX(Synthetix Network Token)를 담보로 초과 저당하여 sUSD 안정 통화를 발행할 수 있습니다. 현재 표준 모기지 금리는 700%이며, 이는 $7 상당의 SNX를 모기지하여 $1의 sUSD를 만들 수 있음을 의미합니다. 이 디자인은 결국 SNX가 그렇게 강력한 가치 합의를 가지고 있지 않기 때문에 높은 모기지 이율을 설정하면 담보 가치가 부족할 위험이 줄어듭니다.

• 발행된 sUSD 스테이블 코인을 사용하여 Synthetix의 교환 플랫폼(Synthetix.exchange)에서 합성 자산을 거래하십시오. 사실 sUSD가 합성자산을 매입하는 과정은 그런 합성자산을 캐스팅하는 과정이기도 합니다. 이때 sUSD는 소멸되고 그에 상응하는 합성자산이 생성됩니다.

부채 계산

Synthetix에서 가장 당혹스러운 점은 동적 부채 계산 방법을 채택하는 반면 우리가 일반적으로 보는 안정적인 통화 프로젝트는 정적 부채 계산을 사용한다는 것입니다. 간단히 설명하십시오.

MakerDAO와 같은 스테이블 코인 프로젝트에서 ETH를 담보로 저당하고 $10 상당의 스테이블 코인 Dai를 생성하면 포지션을 청산하지 않는 한 언제든지 $10 상당의 스테이블 코인을 반환할 수 있습니다. 당분간은 무시해도 됩니다.) 그러나 Synthetix에서는 사용자가 보유한 합성 자산의 가치가 증가함에 따라 부채 수준도 증가합니다! 이것은 가장 혼란스러워지는 곳입니다.

당신은 그것을 어떻게 이해합니까?

예를 들어 사용자 Xiaobai는 SNX를 저당하고 100 sUSD를 생성했습니다.이 100 sUSD는 Xiaobai가 시스템에서 빌린 자산입니다. 즉, 현재 그는 Synthetix 시스템에 100 sUSD를 빚지고 있습니다. 이 시스템에서 Xiaobai는 사용자가 아닙니다. 이때 샤오바이의 부채비율은 1%로 가정한다.

그러나 부채는 고정되어 있지 않으며, 시스템 내 합성자산의 가치가 증가함에 따라 부채의 총 가치도 상승하게 됩니다. 플랫폼 설정에 따라 sBTC/sETH/sEOS 등 모든 합성 자산의 총 가치가 100% 증가했다고 가정하면 부채의 총 가치도 100% 증가합니다. Xiaobai의 원래 부채는 100sUSD였지만 현재 부채는 200sUSD로 두 배가 되었습니다! 즉, Xiaobai가 원래 저당 잡힌 SNX를 되찾고 싶다면 200 sUSD를 반환해야 합니다.

왜 이런 일이 발생합니까? Synthetix는 청산이 없기 때문에 모든 부채 보유자에게 이것은 제로섬 게임 시장입니다.

이전 예에서 Xiaobai가 코인을 주조하기로 선택한 후 그는 100개의 sSUD 자산을 보유하고 다른 사용자인 Lao Jiu는 주조된 sUSD를 합성 자산 sBTC로 전환하여 시장에서 승리합니다. 시장에 Laojiu와 Xiaobai 두 명의 사용자만 있는 경우 Xiaobai의 손실은 Laojiu의 이익을 구성합니다.

이것은 아마도 Synthetix의 합성 자산 보유의 위험 중 하나일 것입니다. 귀하의 부채 보유가 시장을 능가하지 않는다면 귀하는 귀하의 저조한 성과에 대한 대가를 치르고 있는 것입니다.

sUSD를 파괴하고 담보 SNX 잠금 해제

담보된 SNX를 회수하려면 sUSD를 파기해야 합니다. 이 단계는 비교적 직관적이며 시스템 프롬프트를 따르기만 하면 됩니다.

여기에 질문이 있습니다. 사람들이 SNX를 스테이킹하는 이유는 무엇입니까?

Synthetix의 공식 소개는 SNX를 스테이킹하면 사용자가 두 가지 종류의 보상을 받는 데 도움이 될 수 있다는 것입니다.

• SNX 토큰 발행 보상. SNX는 일주일에 한 번 청구할 수 있는 새로 발행된 토큰으로 스테이킹에 참여하는 사용자에게 보상합니다.

• 합성 자산에 대한 거래 보상. Synthetix 거래 플랫폼에서는 0.3%의 거래 수수료가 부과되며, 거래 수수료 중 이 부분은 SNX 스테이커에게 비례하여 분배됩니다.

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Synthetix 문서에는 Synthetix 플랫폼의 거래 기호가 나열되어 있습니다. 다음을 참조하십시오.https://docs.synthetix.io/tokens/list/

거래 카테고리

Synthetix의 거래 범주는 플랫폼에 의해 제한되며, 우리가 아는 한 합성 자산 범주를 자유롭게 생성하는 기능은 없습니다. 결국 모든 자산이 합성자산 클래스 생성에 적합한 것은 아니며, 예를 들어 부동산과 같은 표준화된 방식으로 가격을 책정할 수 없는 자산을 합성자산을 사용하여 가격을 책정하려는 경우 많은 어려움에 직면하게 됩니다.

또한 합성 자산 거래는 오라클 서비스에 의존하여 오프 체인 가격 데이터를 제공합니다.일부 자산 클래스에 적합한 오라클이 없으면 가격이 조작되기 쉽고 합성 자산 생성에 적합하지 않습니다.

저자는 플랫폼 통화로서의 SNX의 특성을 고려하여 향후 SNX 사용자 거버넌스를 통해 제안을 발행하고 구현하여 어떤 유형의 합성 자산을 거래소에 상장할 수 있는지를 결정할 수 있다고 추측합니다.

현재 합성 자산은 그 성격에 따라 두 가지 유형의 토큰으로 나눌 수 있습니다.

• sBTC, sETH, sAUD, sUSD, sBNB 등과 같은 일반 합성 자산 이 유형의 자산은 해당 자산 가격을 고정합니다.

• iBTC, iETH, iLINK, iEOS 등과 같은 합성 자산 역추적. 그러한 자산을 보유하는 타당한 이유는 해당 앵커 자산에 대한 약세 때문이라고 이해할 수 있습니다.

인버스 자산의 경우 가격이 동결됩니다. 예를 들어 Synthetix 문서에 상한선이 $14488.5(즉, ​​역 비트코인 ​​iBTC의 가치가 $4829.5에 도달함) 또는 하한선일 때 진입 가격이 $9659(생성 당시의 대략적인 시장 가격)인 예가 언급되어 있습니다. $4829.5(즉, ​​인버스 비트코인 ​​iBTC의 가치가 14488.5 USD에 도달하면) Synth가 동결됩니다. 동결 후에는 더 이상 Synthetix에서 구매할 수 없습니다. 동결 후 어느 시점에서 다른 상한 및 하한 값을 가진 iBTC로 교체하여 거래를 재개할 수 있습니다.

현재 암호화폐의 합성자산만 있고 iBTC, iETH 등 역합성자산이 있다.

카테고리로 나누면 다음과 같은 유형으로 나눌 수 있습니다.

• 암호화폐 합성 자산. 이것은 또한 Synthetix 거래소에서 가장 많은 트랜잭션이 발생한 범주입니다.
• sUSD, sJPY, sEUR 등과 같은 명목 화폐 합성 자산
• sNIKKEI 및 sFTSE와 같은 주식 합성 자산;

• sXAU 및 sXAG와 같은 상품 합성 자산은 각각 금과 은에 고정된 합성 자산을 나타냅니다.

시장

Synthetix는 캔들스틱 차트, 거래 내역 기록, 거래 데이터 등을 모두 사용할 수 있는 친숙한 거래 인터페이스를 제공합니다. 일반 DEX를 사용하는 것처럼 지갑으로 로그인하여 사용할 수 있습니다. 그러나 Synthetix 문서에 따르면 Synthetix 교환에는 고유한 몇 가지 특성이 있습니다.

• 첫째, 합성 자산 거래에는 상대방이 필요하지 않습니다. 거래자가 sUSD를 sBTC로 교환할 때 sBTC는 기본적으로 허공에서 생성됩니다. 그리고 아무도 팔지 않았습니다. 거래가 완료된 후 sUSD는 소각되고 트레이더를 위해 sBTC가 생성되며 sBTC의 총량도 증가합니다.

• 둘째, Synthetix 거래소는 이론적으로 무제한의 유동성을 제공하며 거래 미끄러짐이 없습니다. 그러나 실제 거래에서 거래 규모는 sUSD 총액에 의해 제한되며 sUSD의 규모는 SNX의 시장 가치에 따라 결정됩니다.

일반 트레이더의 경우 이러한 거래의 세부 사항에 신경 쓸 필요가 없으며 시장 가격에 따라 거래하는 데 필요한 합성 자산의 양만 제출하면 됩니다.

기타 기능 및 시장

Synthetix 거래소에서는 두 가지 유형의 작업이 새로 제공됩니다.

• ETH 담보 대출, sETH 대출(대출) 기능

• 옵션 거래

요약

요약

Synthetix는 DeFi 세계에 합성 자산을 재생하는 새로운 방식을 제공하고 캐스팅, 거래 및 포지션 관리의 완전한 제품을 제공합니다. 사용자가 오해할 가능성이 가장 큰 것은 Synthetix의 부채 계산 방식인데, 주의를 기울이지 않으면 들키기 쉽습니다. 핵심은 Synthetix의 담보를 제로섬 게임 시장으로 취급하는 것입니다.동적 부채 계산과 정적 부채 계산의 두 가지 다른 방법을 이해하면 몇 가지 함정을 피하는 데 도움이 됩니다.

많은 분석 보고서에서 Synthetix의 잠재적 위험도 언급되는데, 예를 들어 올해 상반기 Crypto.com의 보고서는 Synthetix의 장단점을 비교했습니다.

매끄러운 거래 경험, 정교하게 설계된 토큰 경제 메커니즘, 합성 자산의 온체인 거래 게임 플레이는 모두 놀랍습니다.SNX 토큰의 가격 추세는 또한 이 프로젝트에 대한 커뮤니티의 열정을 반영합니다.

그러나 Synthetix는 많은 DeFi 프로젝트와 마찬가지로 여전히 오라클 실패, 스마트 계약 실패 및 해커 공격과 같은 위험을 처리해야 합니다. 동시에 자체 플랫폼 토큰 SNX를 담보로 사용하여 높은 모기지 금리 설정, 복잡한 프로젝트 설계, 특히 부채 계산 설계 방법 및 청산 메커니즘의 부재도 Synthetix에 영향을 미칩니다.

Synthetix 또는 다른 DeFi 프로젝트에 참여하든 여전히 위험의 불가피성을 이해하고 참여하기 전에 필요한 위험 예방을 수행해야 합니다. 체계적인 학습이 필요하다면 최근 블록체인 연구소에서 개설한 DeFi 교육 캠프가 많은 우회로를 구할 수 있을 것입니다.

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면책 조항: 이 기사는 저자의 독립적인 의견이며 Blockchain Institute(공개 계정)의 입장을 대변하지 않으며 투자 의견이나 제안을 구성하지 않습니다.

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