DeFi의 비정상적으로 높은 수익의 비밀을 밝히십시오: 파머 농업이란 무엇입니까?

巴比特

特邀专栏作者

2020-08-06 18:57 (UTC+8)

이 기사는 약 2948자로, 전체를 읽는 데 약 5분이 소요됩니다

당신은 수확 농업을 하고 있다고 생각하지만, 사실 당신은 경작되고 있는 "작물"입니다.

AI 요약

펼치기

당신은 수확 농업을 하고 있다고 생각하지만, 사실 당신은 경작되고 있는 "작물"입니다.

편집자 주: 이 기사의 출처는배빗 정보 (ID: bitcoin8btc)편집자 주: 이 기사의 출처는

배빗 정보 (ID: bitcoin8btc)

짧은 이야기:

DeFi 프로젝트 yearn.finance와 mStable은 새로운 "채굴" 메커니즘을 도입하여 수확량 농업을 새로운 시대인 파머 농업으로 가져올 것입니다. 수확량 농업 게임에 참여하려는 사람은 누구나 이전 "농부"가 농사를 지을 것입니다.

당신은 수확 농업을 하고 있다고 생각하지만 실제로는 당신이 경작되고 있는 "작물"입니다.

보조 제목

프로토콜 토큰의 가치 제안

최근 많은 DeFi 프로젝트는 거버넌스, 계약 또는 소유권 토큰인지 여부에 관계없이 시스템에 토큰을 도입하고 각 토큰은 투표 또는 수수료 공유 또는 둘 다에 사용됩니다.

DeFi 프로젝트 당사자는 사용자에게 토큰을 배포하여 "유동성 마이닝"의 물결을 일으켰습니다. 예를 들어 가장 잘 알려진 유동성 마이닝 프로젝트인 Compound는 프로토콜 토큰 COMP를 예금자와 차용자에게 배포합니다. 컴파운드 관계자에 따르면 이는 탈중앙화된 거버넌스의 목적을 달성하고 프로토콜을 정기적으로 사용하는 사람들의 손에 권력을 부여하기 위한 것이라고 합니다.

그러나 모든 사람이 어리석지 않습니다. 우리 모두는 Compound가 돈을 버는 것을 알고 있습니다. 차용인이 지불한 이자의 약 10%는 예비 기금으로 징수되며, Compound 거버넌스는 이를 프로토콜 자체의 수입으로 쉽게 인출할 수 있습니다. COMP는 이제 거버넌스 토큰이지만 보유자는 결국 프로토콜의 수익에서 이익을 얻을 수 있습니다.

우리는 Synthetix, Compound, Kyber, Balancer, Curve 모두 유사한 거버넌스 토큰(그러나 실제로 이러한 토큰은 미래 수익에 따라 다름) 발행 제안을 발표했으며 업계에서 큰 성공을 거두었습니다.

yearn은 또 다른 DeFi 발행 토큰인 것 같지만 수십 개의 다른 DeFi 프로토콜 토큰과 달리 yearn.finance의 YFI와 mStable의 MTA는 미친 프로토콜 토큰의 다음 시대를 만들고 있습니다.

YFI가 그렇게 다른 이유는 무엇입니까?

보조 제목

YFI의 가치

yearn.finance(이전의 iearn.fianace)는 대출 집계 프로토콜입니다. 이전에는 비영리 프로토콜이었으며 제작자인 Andre Cronje는 이를 공공재로 전환했습니다. 대출 프로토콜이 사용자에게 토큰을 배포하기 때문에 Andre는 이러한 토큰을 수집하지 않는 것이 현명하지 않다고 생각합니다.

따라서 그는 새로운 메커니즘을 제안했습니다. 풀을 만들고, 에어드랍된 모든 임의의 프로토콜 토큰을 수집하고, 이를 스테이블 코인(aDAI)으로 변환한 다음, 이러한 스테이블 코인을 원한 프로토콜의 토큰 보유자에게 배포하는 것입니다. YFI가 금전적 가치가 없다는 Andre의 주장에도 불구하고 사람들은 여전히 YFI를 구매하고 재배하고 있습니다. 참가자들은 소득 흐름을 창출하는 토큰이 가치가 있어야 한다고 믿습니다.

위의 섹션에서 YFI는 여전히 COMP와 동일하며 둘 다 수익성 있는 프로토콜을 가지고 있으며 둘 다 초기 사용자에게 토큰을 에어드롭했으며 두 토큰 모두 프로젝트의 미래 수익의 일부를 나타냅니다.
그런 다음 상황이 바뀌기 시작했습니다. 다음은 가장 인기 있는 YFI 농법입니다.
YFI 농업(채굴)의 전체 그림:
yCurve 발행에 DAI/USDC/USDT/TUSD 공급;

YFI 농장에 yCurve에 예치;

yCurve의 98% + YFI의 2%를 Balancer 풀에 예치하여 추가 YFI를 육성합니다.
BPT(Balancer Reserve Pool Token)를 서약하고 거버넌스 계획에 투표합니다.
원천 소득:
Compound/AAVE/dYdX/bZx로부터 공급 수입;
Curve의 거래 수수료
CRV 토큰 마이닝(출시 예정)

BPT를 스테이킹하여 얻은 YFI

yearn 계약 수수료(COMP, LEND 등)

이 풀에서 농사를 지으면 다음과 같은 놀라운 연간 수익률을 얻을 수 있습니다.

보조 제목

크레이지 리턴즈의 비밀

yCurve에서 이렇게 높은 연간 수익률에 직면한 Yield Farmer는 자연스럽게 매력을 느끼고 당연히 모든 수입을 얻고 싶어할 것입니다. 그래서 그들은 무엇을 할 것입니까? 그들은 yCurve를 발행하고 YFI를 재배하기 위해 예치할 것입니다.나중에 그들은 Balancer 풀에 예치함으로써 더 많은 YFI를 얻을 수 있다는 것을 알게 됩니다.그들은 가입하기를 희망하지만 당시 대부분의 사람들은 YFI를 가지고 있지 않습니다.

따라서 YFI 농부들은 단일 자산인 yCurve로 유동성을 추가합니다.

그게 요점입니다. YFI/yCurve는 2%/98% 밸런서 풀이기 때문에 사람들은 마찰을 즉시 느끼지 않을 것입니다. 그러나 yCurve를 사용하여 유동성을 늘리는 것은 yCurve로 YFI를 구매하는 것과 동일한 효과가 있습니다(그게 무슨 논리입니까?). 요컨대, 새로운 YFI 농부가 풀에 합류할 때마다 그는 YFI를 구매하는 데 2%가 사용된 것처럼 yCurve에 예치합니다.

밸런서 풀의 98% 구성은 피드백 루프를 시작하는 YFI의 비밀 레시피입니다: 더 많은 자본 예치금이 YFI의 가격을 올릴 것이고, 더 높은 YFI 가격은 더 높은 연간 수익률을 의미하고, 그 다음에는 더 높은 연간 수익률을 의미합니다. 더 많은 사람들이 이 소득 농업 게임에 참여하도록 유도한 다음 프로세스를 반복합니다.

mStable은 어떻게 되었습니까?

얼핏 보면 mStable이 좀 이상해 보이는데, 1:1 스테이블코인 교환? 현실적으로 스테이블 코인 간에는 항상 가격 차이가 있기 때문입니다! AMM은 양방향 차익 거래를 할 수 있도록 동적 환율을 가져야 합니다. 그렇지 않으면 더 높은 가격의 기본 스테이블 코인이 쉽게 고갈될 수 있습니다.

당연히 mUSD 바스켓은 55% USDT+45% USDC여야 합니다(단일 자산에 대해 55% 한도가 있으므로). 그러면 시스템이 중지되고 새로운 채굴/출금/스왑 작업이 더 이상 수수료가 발생하지 않습니다. (대출이자 제외).

그러나 mStable은 죽음의 소용돌이에 직면한 것이 아니라 프로토콜 토큰 MTA가 여전히 상승하고 있습니다. 저는 갑자기 mStable의 모델이 YFI와 정확히 동일하다는 것을 깨달았습니다. 누군가 MTA를 파밍하려면 먼저 mUSD를 발행해야 합니다. 그리고 mUSD를 발행하기 위해서는 USDT 이외의 스테이블 코인을 공급해야 합니다. 그러면 USDT의 비율이 떨어지고 다른 사람들이 USDT를 사용하여 거래, 발행 등을 할 수 있으며 계약은 다시 수수료를 회수할 수 있습니다.

보조 제목

Ponzi를 어떻게 정의하느냐에 따라 그렇습니다. 가장 넓은 정의에 따르면, 사회보장, 연기금, $1,500 Tesla 주식도 이 개념에 속하며 다른 사람의 투자(특히 후기 투자자)와 높은 상관관계가 있는 이익을 만드는 모든 것이 이 개념을 구성할 수 있습니다. 그렇다면 Ponzi와 non-Ponzi를 어떻게 구별할까요? 이것은 쉬운 질문이 아닙니다.