다가올 복합 거버넌스 제안이 Dai를 제거할까요?
편집자 주: 이 기사의 출처는체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom), LeftOfCenter에서 작성하고 허가를 받아 게시했습니다.
편집자 주: 이 기사의 출처는
, LeftOfCenter에서 작성하고 허가를 받아 게시했습니다.
최근 유동성 채굴로 인한 대출 플랫폼인 컴파운드가 다시 주목받고 있으며, 컴파운드 자체 시가총액은 5억9000만 달러를 넘어 세계 최대 디파이 플랫폼이 되었고, 인터넷 상의 다른 디파이 프로젝트들이 활력과 활력을 불어넣었다. 소위 전신의 동원은 서로 영향을 미치는 생태계로서 DeFi에서 한 플랫폼의 정책 변경은 다른 플랫폼에도 영향을 미치며 Compound가 빠르게 성장하여 DeFi에서 가장 큰 플랫폼이 된 후에는 그 인센티브가 가까운 시일 내에 변경될 정책은 다른 플랫폼에도 영향을 미칠 것이며, 다른 플랫폼과 개방형 금융 전체에도 영향을 미칠 것입니다.
컴파운드는 베이징 시간으로 7월 1일 오전 2시 37분에 새로운 거버넌스 제안 #11을 통과했으며 이 제안은 이번 주 금요일에 발효됩니다. 이 정책의 구현은 Compound 플랫폼 자체에서 채굴자의 행동에만 영향을 미치지 않을 것으로 예상됩니다. Maker Foundation의 리스크 책임자인 Cyrus Younessi는 새로운 거버넌스 제안이 스테이블 코인 Dai의 고정 해제로 이어질 수도 있다고 언급하면서 Maker 커뮤니티가 이에 대처하기 위한 방어 전략을 수립할 것을 제안했습니다. Maker 커뮤니티에서 Cyrus Younessi가 시작한 토론은 열광적인 반응을 불러일으켰습니다. 그 중 DappHub 소프트웨어 개발자 Lev Livnev는 Compound의 인센티브 정책 변경으로 적어도 단기적으로는 Dai가 고정 해제되지는 않지만 채굴자들에게 격려가 될 것이라고 답했습니다. 같은 시장에 최대한 많이 공급하기 위해/차용하고 있으며, 현재 COMP 토큰의 높은 수익률로 차입에 따른 이자가 발생/지불하는 것 자체가 미미합니다.
보조 제목
다가오는 거버넌스 제안 #11
유동성 채굴로 각광받고 있는 대출 플랫폼 컴파운드(Compound)가 7월 1일 베이징 시간 오전 2시 37분에 새로운 거버넌스 제안 11호를 통과시켜 이번 주 금요일 공식 발효된다.
이 제안은 두 가지 기존 문제를 해결할 것입니다.
유동성 채굴자는 일시적으로 대출 시장의 자금 규모를 변경하기 위해 플래시 대출을 사용하여 수익을 극대화하고 더 많은 COMP 토큰을 얻습니다.
생성된 이자를 COMP 토큰 분배 기준으로 사용하면 채굴자들이 가장 높은 이율의 통화 시장으로 몰려들고 결국 Compound가 총 BAT 공급량의 80%(Compound에 고정된 BAT 자산의 총 가치)를 흡수할 수 있습니다. BAT의 총 시장 가치는 3억 9100만 달러에 불과합니다. 이것은 매우 위험한 신호입니다. 즉, 토큰 가격이 떨어지면 이를 보충할 자산이 충분하지 않을 수 있습니다.
그렇다면 컴파운드의 새로운 거버넌스 제안은 이 두 가지 문제를 어떻게 해결할까요?
첫 번째 문제를 해결하기 위해 제안서는 refreshCompRates 기능을 호출하기 위해 최소한 하나의 외부 계정이 필요합니다. 즉, 스마트 계약이 더 이상 이 기능을 수행할 수 없습니다.
두 번째 문제에 대한 해결책은 발생한 이자를 기반으로 하는 COMP 토큰의 원래 할당을 계약에서 생성된 대출을 기반으로 변경하는 것입니다. COMP를 할당합니다. 새로운 규정에 따르면 사용자가 (발생한 이자를 기준으로 하지 않고) Compound에서 암호화된 자산을 빌릴 때마다 COMP가 분배를 하고 차용인과 채권자의 비율은 50:50입니다.
이전 할당 메커니즘 VS 새로운 거버넌스 제안 #11
보조 제목
새로운 정책으로 인해 다이가 고정 해제될 수 있습니까?
Cyrus Younessi는 COMP 토큰 할당 메커니즘의 변경이 현재 BAT 및 Compound 플랫폼의 기타 대출 시장에서 발생하는 고위험 청산 문제를 효과적으로 해결할 수 있다고 믿습니다. 생성된 차입 금액 변화로 인해 채굴 행위가 최고 금리 시장에서 최저 금리 시장으로 이동하게 됩니다.
합리적인 경제인으로서 더 많은 COMP 토큰을 얻기 위해 광부들은 일정한 자본 비용으로 최대한 많은 돈을 빌리고 자금 활용을 극대화하기 위해 최소한의 이자를 지불하려고 노력할 것입니다. Cyrus Younessi에 따르면, 미래에 채굴자들이 선호할 두 개의 암호화폐 자산, 즉 USDC와 Dai가 있을 것이라고 예측할 수 있습니다.
이 두 토큰의 금리 곡선에 따르면 USDC의 유동성 채굴이 더 쉽고 안전하지만(가격은 $1에서 안정적이고 공급 및 잠재적 공급이 더 크고 유동성이 더 높습니다) 금리가 낮을수록 다이가 최대화될 수 있습니다. 자금 활용률이 최대 98%로 USDC와 비교할 때 동일한 가치의 Dai를 사용하여 Compound를 채굴하면 더 많은 수익을 얻을 수 있습니다.
유동성 채굴에 가장 높은 자본 활용률을 가진 Dai를 사용하기 위해 다음과 같은 두 가지 채굴 행위가 발생합니다.
ETH 보유자: ETH 보유자는 먼저 ETH를 입금하고 Dai를 빌려준 다음 ETH를 구매하고 이 작업을 반복합니다. 그러나 이 작업의 위험은 이전 작업보다 크므로 이더리움이 급락하거나 Dai의 가격이 급등하는 위험을 감수해야 합니다. 여러 주기로 레버리지가 너무 높으면 유동성 위험에 직면할 수도 있습니다. 활용률이 100%로 유지되면 Dai를 출금할 수 없습니다.) 그러나 하나의 ETH 저당으로 다이를 빌려주는 채굴자들은 그들의 지갑이 여전히 다이를 보유하고 있고 이 작업은 여전히 수익성이 있기 때문에 부채를 효과적으로 갚을 수 있습니다.
어쨌든 이것은 Dai에 대한 전례 없는 수요로 이어질 것이며, 이는 Dai에 대한 프리미엄을 창출할 것입니다. 확실히, Dai로 생성된 프리미엄은 COMP 토큰을 채굴하기 위해 플랫폼에서 Dai를 빌려주는 것만큼 수익성이 없습니다. 대부분의 다이 공급은 컴파운드 플랫폼에 고정되어 있습니다. 이것은 결국 다이 페그를 파괴하고 채굴자들이 Maker를 통해 더 많은 다이를 주조하도록 장려하여 COMP 토큰을 채굴하는 데 사용할 수 있는 새로운 공급을 생성하여 Maker 부채 한도를 최고치로 끌어올릴 수 있습니다.
Cyrus Younessi는 이러한 상황이 발생하면 비상 정지(Emergency Shutdown)로 이어질 수 있다고 보고 ETH 또는 USDC Risk에 대해 LR(레버리지 비율)을 낮추는 등 특수 레버리지 비율을 설정하는 등 다른 방어 방법을 모색할 것을 제안했습니다. 매개변수, 심지어 Compound의 거버넌스 프로세스에 적극적으로 참여합니다.
보조 제목
단기 다이는 고정 해제되지 않습니다.
그러나 DappHub 소프트웨어 개발자 Lev Livnev(bZx의 첫 번째 공격을 발견한 공식 검증 연구원)는 Compound의 인센티브 정책 변경으로 인해 Dai가 닻을 깰 수는 없을 것이라고 믿습니다.
그에 따르면 새로운 마이닝 정책은 더 이상 획득/지급된 이자율과 관련이 없지만 특정 화폐 시장의 화폐 공급자에게 있어 얻는 수입은 "(특정 화폐 시장의 총 차입 금액/ 특정 화폐시장의 총통화량) × 시장의 총차입금"은 비례하며, 특정 화폐시장의 차용인이 얻는 수입은 "1/시장의 총차입금"에 비례합니다. 현재 COMP 수익률의 경우 순전히 공급/차용 주기 메커니즘에 기반한 조정/쉘링 포인트 게임이며, 모든 사람이 가능한 한 동일한 시장에 공급/차용하도록 하는 것을 목표로 합니다. COMP 토큰의 수익률은 차용 자체에 대해 획득/지급된 이자를 무의미하게 만듭니다.
셸링 포인트는 자연스럽거나 특별하거나 선택자와 관련이 있는 것처럼 보이기 때문에 의사소통이 없을 때 선택하는 게임 이론의 사람들의 성향입니다. 이 개념은 1960년 미국의 노벨상 수상자 Thomas Schelling이 그의 저서 "Strategy of Conflict"에서 제안했습니다. 책(p. 57)에서 Schelling은 "각 개인의 기대의 초점은 다른 사람들이 그에게 기대할 것으로 예상되는 선택에 있다"고 설명합니다.
