컴파운드: 거대한 고래의 게임, 소매 투자자들이 미끼를 잡습니까?
편집자 주: 이 기사의 출처는배빗 정보 (ID: bitcoin8btc)편집자 주: 이 기사의 출처는
배빗 정보 (ID: bitcoin8btc)"배빗 정보 (ID: bitcoin8btc)", 저자: Joel John, 번역: 스크린, 허가 하에 게시됨.
수율 (수율)
모두의 관심과 심리를 사로잡았습니다. 자료에 따르면 대부분의 차용인은 기관 투자자이며 COMP의 협상 카드는 매우 집중되어 있습니다. 컴파운드는 거대한 고래를 위한 게임일 뿐인가요? 개방과 포용이라는 이상과의 간극은 얼마나 큽니까? 이 글은 수익률의 개념으로 시작해 DeFi에서 수익률의 개념이 어떻게 작용하는지, 그리고 주목받는 다양한 트렌드 영역에 대해 논의합니다. DeFi는 수익률을 통해 탈 중앙화 및 개방형 금융으로의 길을 열 수 있습니까?
이 기사의 첫 번째 부분은 비재무적 배경을 가진 독자들에게 인기 있는 과학입니다.재무 용어에 매우 익숙하다면 다음 부분을 건너뛸 수 있습니다.
첫 번째 레벨 제목
수율 이해
금융 투자에서 수익률은 펀드의 수입 또는 수입을 의미합니다. 1년 동안의 수익을 반환하는 복리 이자를 포함하여 1년 동안 초기 투자의 백분율로 나타낸 수익 수익입니다. 수익률의 개념을 반영할 수 있는 예는 무엇입니까?
100,000위안을 투자하여 집을 사서 임대한다고 가정합니다. 1년 동안 귀하가 받는 부동산 임대료는 약 12,000위안입니다. 수리 및 기타 비용 $2,000를 빼면 순이익은 $10,000이므로 수익률은 10%입니다.
또 다른 형태의 소득은 주식 배당금입니다. 주가수익비율(P/E ratio)은 주식의 평가를 결정하는 핵심 요소입니다. 주식 거래가 널리 알려지기 전에는 투자자들이 일상적인 비용을 충당하기 위해 보유 주식의 배당금에 의존하는 것이 일반적이었습니다. 배당금이 은행예금 수익률보다 높으면 투자자들이 받아들일 수 있다.
간단히 말해서, 수익률은 자산과 관련된 위험 및 자금 관리자에게 지불하는 수수료, 세금 및 법적 환경 등과 같은 기타 요인에 따라 달라지는 경향이 있습니다. 수익률은 인플레이션과도 관련이 있습니다. 인도에서는 은행 예금의 연간 수익률이 약 6%인 반면 싱가포르에서는 이자율이 약 1% 미만입니다. 이는 인도의 높은 인플레이션율로 인해 매년 통화 가치가 하락하기 때문입니다. 이것이 신흥 경제국으로부터의 자본 도피가 흔한 이유입니다.
자본과 네트워크의 역할에 대해 자세히 알아보려면 다음 책을 적극 권장합니다.
금융의 제왕: 세계를 망친 은행가 금융의 제왕
현금 넥서스
이러한 기본 사항을 염두에 두고 DeFi 분야의 수익률을 이해해 봅시다.
초기에 암호화폐 공간에 진입하여 많은 암호화폐를 보유했던 사람들은 이제 두 가지 주요 과제에 직면합니다: (2) 암호화폐 가치가 하락할 수 있으며 이러한 상황에 대처할 방법을 찾아야 합니다. 수입을 얻으십시오. DeFi의 수입 메커니즘은 이 두 가지 문제를 일석이조로 해결합니다. ETH의 약 75%는 1년 이내에 이동되지 않았습니다.이 시점에서 거대한 고래가 인수하여 은행에 앉는 것은 기본 자산 자체가 자체 성장 기대치를 갖기 때문에 일반적입니다.
그게 무슨 뜻이야?
통화 보유자는 이 유휴 자산을 현금화해야 하며 스마트 계약이 여기서 역할을 할 수 있습니다. 스마트 계약은 (1) 오라클을 통해 가격을 추적하고, (2) 사람의 개입 없이 결제/청산할 수 있기 때문에 대출 및 온체인 거래 관련 활동에 상당한 영향을 미칩니다.
보조 제목
그게 무슨 뜻이야?
MakerDAO의 대출에 담보가 충분하지 않으면 아무도 대출자에게 전화하여 더 많은 담보를 요청하지 않습니다. 시스템은 자동으로 가격에 주의를 기울이고 네트워크의 사용자가 인센티브를 통해 가격을 청산할 수 있도록 합니다.
어떤 은행 직원도 Curve.fi, Kyber 및 0x에서 주문이 처리되는 방식에 신경을 쓰지 않았습니다. 시스템은 오더북을 자동으로 감지하고 이 단계를 자동으로 완료할 수 있습니다.
자동 처리 실현에 관심이 없을 수도 있습니다. 사실 통화 흐름을 확인하고 가격을 정산하는 능력은 DeFi의 강점입니다. 이 능력으로 우리는 모든 종류의 새로운 변화를 따라갈 수 있습니다. 이것이 우리가 논의하고 있는 수익률과 어떤 관련이 있습니까?작동하는 3가지 요소를 고려해야 합니다.
오늘날의 암호화 생태계에는 유휴 암호화 자산이 많이 있습니다.
Maker 및 0x와 같은 팀이 지난 2~3년 동안 시스템을 적절하게 테스트하고 확장했기 때문에 거래 정산을 위한 인프라 계층이 이미 마련되어 있습니다.
애플리케이션 계층은 오랫동안 개발되어 상당히 활성화되어 있습니다(예: 스테이블 코인).
DeFi의 수입은 주로 거래 활동에서 나옵니다. 그중에는 항상 다음과 같은 필요성이 있습니다. (1) 탈중앙화 거래소의 유동성 증가 (2) 거래 마진 획득.
DeFi가 경쟁력 있는 스프레드(구매 가격과 판매 가격의 차이)와 중앙 집중식 거래소보다 더 나은 금리를 제공할 수 있는 한 DeFi 앱에서 거래하려는 사용자가 있을 것입니다. Binance와 같은 중앙 집중식 마진 거래 플랫폼과 비교할 때 DeFi는 "AML/KYC" 임계값이 낮고(또는 불필요하기까지 함) 큰 위치를 유지하는 데 오랜 시간이 걸리기 때문에 추가 수수료를 부과할 수 있습니다. 이자율이나 스프레드가 중앙화 거래소보다 높으면 스마트 컨트랙트의 위험성을 감안할 때 거대 고래는 DeFi를 계속 사용할 이유가 없습니다.
대출에 토큰을 사용하는 이유는 무엇입니까? 바로 상상할 수 있는 것은 그가 빌린 자산을 공매도할 것이라는 것입니다. 거대한 고래는 BAT와 같은 자산의 가격이 앞으로 몇 주 안에 떨어질 것이라고 가정할 때 USD를 담보로 사용하여 BAT 토큰을 빌려준 다음 탈중앙화 거래소에서 실현할 것입니다. BAT 가격이 떨어지면 환매를 할 것입니다. 대출 이자율을 고려하면 대출을 받을 때와 갚을 때의 가격 차이가 이익입니다. Maker와 같은 거버넌스 관련 토큰의 경우 행동주의 투자자는 기초 자산을 차용하여 표를 얻을 수 있습니다. 즉, 현재 암호화폐 대출은 거버넌스와 가격 예측에 힘을 실어줄 수 있습니다.
첫 번째 레벨 제목
COMP에 의해 트리거되는 작업
이제 우리는 수율, DeFi에서의 기능 및 일반적인 수율 소스를 이해했으므로 지난주에 수율 농업에 대해 많은 논의가 있었던 이유를 살펴볼 수 있습니다. Compound는 잘 알려진 대출 프로젝트로, 2018년부터 토큰 이코노미는 많은 반복을 거쳐 지난 주에 토큰 COMP를 상장했습니다. 그들은 MakerDAO의 주요 경쟁자였습니다.
컴파운드의 특징은 차용인과 대금업자가 펀드 풀에 의해 분배되는 COMP를 얻도록 장려하는 것입니다. Maker의 토큰이 보상이 아닌 투표에 사용되는 다른 대출 프로젝트와 달리 Aave의 토큰은 이자 지급에 대한 인센티브로 사용될 수 있습니다. 하루에 배포되는 COMP의 USD 수치는 약 450만 달러입니다(각각 $300인 토큰 1,500개로 가정). 개인은 쉽게 COMP 토큰을 상환하고 판매할 수 있으므로 사람들은 수익률과 토큰 보상을 위해 많은 돈을 Compound 대출 시장으로 이동합니다. 인센티브 메커니즘의 역할에는 두 가지 주요 측면이 있습니다.
거대한 고래는 며칠 동안 유휴 USDT/USDC를 컴파운드에 넣고 COMP를 얻을 수 있으며, 이는 수익을 위해 현금화할 수 있습니다.
빌린 자금의 상당한 증가로 인해 소규모 사용자도 며칠 내에 최대 1%의 수익률을 얻을 수 있습니다. 연간 수익률이 0.1%에 불과한 일부 국가를 비교하면 COMP 채굴이 왜 그렇게 인기가 있는지 이해할 수 있습니다.
Compound의 사용자 행동은 다음 다이어그램(Nir Eya의 "중독"에서 발췌)으로 어느 정도 설명할 수 있습니다.
A. 고래는 컴파운드에서 많은 돈을 빌립니다.
B. 거대한 지갑은 그 대가로 많은 COMP를 받고 가격이 상승함에 따라 시장에서 COMP를 판매합니다.
C. COMP 가격 상승과 많은 대출 활동은 APY 상승으로 이어져 다른 토큰(예: BAT 토큰)의 유동성을 제공하기 위해 더 많은 사용자를 유치합니다.
D. 증거금 거래를 원하는 차입자에 의해 예치금이 빠르게 흡수됨
이 사진을 보면 COMP가 언제 시작되었는지 짐작할 수 있습니다.
약 2주 동안 약 3억 4천만 달러가 풀 안팎으로 이동했습니다. 흥미롭게도 대부분의 수요측(차용자)은 기관 플레이어인 것으로 보입니다. 플랫폼 전체에서 이 사용자 유형의 분포를 살펴보십시오. COMP의 출시는 약 800명의 차용자(생태계를 위해 3억 3천만 달러 유치)와 5,000명 이상의 신규 예금자를 유치했습니다.
COMP는 또한 거대 고래의 손에 어느 정도 집중되어 있습니다. 아래 그래프는 약 20개의 주소가 COMP 채굴 보상의 절반을 받았다는 것을 보여줍니다. 지갑에 예치된 토큰의 중앙값은 0.07COMP로 약 $20의 가치가 있습니다.
주요 정보:
기관 투자자는 DeFi 대출에 대한 수요가 크고 지속적일 가능성이 높으며, Compound는 이를 포착할 수 있는 최적의 위치에 있습니다.
오늘날 사람들이 컴파운드에서 빌리고 빌려주는 인센티브는 COMP입니다. 토큰 공급이 증가함에 따라 가격이 폭락하여 플랫폼에서 빌리고 빌린 금액이 줄어들 수 있습니다.
오늘 현재 전체 COMP의 약 0.16%만이 거래소에 있습니다. 따라서 COMP의 밸류에이션은 합리적 수준보다 훨씬 높을 수 있습니다.
놀라운 성장을 위한 인센티브. 이제 Compound의 과제는 거버넌스 프로세스에서 토큰이 수행하는 중심 역할을 유지하면서 다른 영역(예: 소매, 법정화폐 기반)으로 다양화하는 것입니다.
통제하는 고래
