DeFi 생태계에서 "스테이블 코인을 위한 스테이블 코인"을 만드는 방법 이 기사에서 스테이블 코인 신인 DefiDollar에 대해 알아보십시오.
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, 저자: Arpit Agarwal, 컴파일러: Kyle, 허가 하에 출판.
최근 다이 디페깅과 다이의 안정성 유지와 관련된 거버넌스 제안에 대해 많은 논의가 있었습니다. 마찬가지로 중앙 집중식 스테이블코인도 고정 가격이 오르락내리락하는 경우가 많습니다.
"이상하게도 법정화폐로 고정된 스테이블코인은 지속적으로 평균 페그 이상으로 거래되는 반면 완전히 암호화폐로 고정된 스테이블코인은 페그 아래에서 거래됩니다(@Gemini 제외) - Dev Engineer Alex Lebed”
중앙 집중식 스테이블코인이 직면한 다른 위험에는 상대방 위험, 실행 위험, 자산 몰수 위험 및 마이너스 금리의 영향이 포함됩니다.
Twitter의 설문 조사에 따르면 사용자의 61%는 법 집행관이 사용자의 Tether(USDT)를 동결할 수 있다고 믿고 있으며 USDC는 23%입니다.
DefiDollar는 Defi 프리미티브를 사용하여 USD 페그를 유지하고 담보 비율에 보조금을 지급하는 스테이블 코인 인덱스가 되고자 합니다. 전체 DefiDollar 수명 주기를 살펴보고 어떻게 작동하는지 보여드리겠습니다.
DefiDollar(DUSD)는 기존 스테이블 코인에 의해 지원되기 때문에 예시로 먼저 A와 B와 같은 두 개의 스테이블 코인을 기본 준비금과 동일한 환율로 Dai와 sUSD를 나타냅니다.
200 DUSD를 발행하기 위해 사용자는 100 A와 100 B를 예치합니다.
발행 거래에서 A와 B는 Aave에 잠겨 있고 해당 이자 발생 Aave 토큰 aA와 aB는 유동성(밸런서) 풀에 예치됩니다. Aave의 이자 수입은 수익률 풀로 리디렉션됩니다.
풀의 AA 및 aB는 자동 시장 조성자 메커니즘(Uniswap 및 curve.fi에서 사용하는 풀 기반 교환 메커니즘으로 밸런서를 위한 프레임워크 제공)을 사용하여 거래할 수 있습니다.
이제 A의 가격이 $1.1로 변동하고 B의 가격이 $0.9로 변동한다고 가정합니다.
신탁
이는 풀에서 A와 B가 여전히 1:1 비율이기 때문에 차익 거래 기회를 제공합니다. 따라서 차익 거래자는 풀에서 A를 B로 교환하여 두 풀의 가치가 각각 $100에 가까워지고 DefiDollar는 다시 균형을 이룰 것입니다. 이러한 거래에 대한 소액의 수수료도 수익 풀로 직접 이동합니다.
위에서 논의한 차익 거래 기회는 기본 토큰의 상대적 가격을 동기화 상태로 유지하지만 DefiDollar가 페그에서 벗어날 가능성은 여전히 있습니다. 다음은 모든 기본 토큰이 $1 미만으로 떨어지는 몇 가지 시나리오입니다.
신탁
이를 설명하기 위해 먼저 위에서 논의한 수익률 풀에 초점을 맞추겠습니다. 이 풀은 이자 및 거래 수수료로 수익을 얻습니다. 풀이 일정 기간 동안 5개의 A 및 B 코인을 축적했다고 가정합니다. 풀은 변동성에 대한 일종의 버퍼 역할을 합니다.
A와 B의 가격이 각각 $0.97과 $0.98로 떨어진다고 가정하면 DUSD 가격은 약 $0.975가 됩니다. 이러한 풀을 다시 재조정하기 위해 오라클(Chainlink)은 주기적으로 기본 토큰의 가격을 핵심 스마트 계약으로 푸시합니다.
Chainlink 참조 계약에서 가져온 가격
풀 A는 $97의 가치가 있으므로 이 $3의 적자를 충당하기 위해 프로토콜은 수익률 풀에서 메인 풀로 (3 / 0.97) = 3.092 코인을 보냅니다. 마찬가지로 풀 B에 $2의 적자가 있으므로 (2/0.98) = 2.04 B가 메인 유동성 풀로 보내집니다. 이런 식으로 DefiDollar는 다시 $1 위치로 돌아갑니다.
변동성 버퍼를 위한 충분한 자금이 확보되면 모든 수익금은 프로토콜 수수료로 사용됩니다.
DUSD가 가격에서 고정되지 않으면 어떻게 됩니까?DUSD가 페그 이상으로 거래되는 경우 프로토콜은 사람들이 1달러 상당의 다른 스테이블코인을 잠가 DUSD를 생성할 수 있게 하여 차액에서 즉각적인 이익을 얻습니다. Arbitrageurs는 더 많은 DUSD를 주조하여 시장에 판매하여 DUSD 가격을 낮출 것입니다.DUSD가 페그 아래에서 거래되는 경우 프로토콜에 따라 하나의 DUSD를 1달러 상당의 다른 스테이블 코인으로 교환할 수 있으므로 즉각적인 이익을 얻을 수 있습니다. Arbitrageurs는 DUSD 토큰을 구매하고 프로토콜에서 교환하여 가격이 상승합니다.
위의 메커니즘은 Maker 시스템과 다르게 작동합니다. 다음은 "
sUSD의 부상
기사에서 일부 발췌:
Maker는 영리한 시스템입니다. 레버리지와 도르래는 일종의 비강제 소프트 페그를 유지하도록 설계되었습니다. 통화 정책과 차익 거래 기회의 조합은 페그를 $1 정도로 유지합니다. 그러나 2019년 3월에 나타난 페그의 작은 변동 동안 Twitter 사용자이자 DeFi 해설자 @DegenSpartan은 이 차익 거래 모델의 미묘한 결함을 강조했습니다.
이 페그가 1달러 미만일 때 메이커 시스템은 이론적으로 CDP 소유자(ETH 담보로 DAI를 발행하는 사용자)에게 이 스테이블 코인을 할인된 가격으로 재구매하여 비용보다 낮은 부채를 갚도록 장려합니다. 그러나 이 메커니즘은 3월 변동성 동안 효율적이지 않았으며, 가장 일반적인 유형의 CDP 사용자는 ETH가 길고 DAI를 활용하고자 하는 사람이라는 점을 기억해야 하는 이유를 이해하기 위해. 시장 주기의 이 단계에서 감정은 압도적으로 낙관적입니다. 불행하게도, 이 페그에서는 몇 푼의 차익 거래만으로는 충분한 트레이더가 포지션을 청산하도록 장려하기에 충분하지 않습니다.
항상 기다리는 차익 거래자들이 있지만, 어느 시점에 CDP 소유자와 차익 거래를 할 준비가 된 트레이더 사이의 겹치는 부분이 사라집니다. 이것이 발생하는 균형 가격은 96센트 또는 97센트 또는 98센트가 될 가능성이 높습니다.
DUSD의 주요 이점
더 안정적인 스테이블 코인.
다른 스테이블 코인에 대한 헤지로
AMM 기반의 효율적인 스테이블 코인 스왑 방법.
최소한의 거버넌스가 필요합니다.
특정 기초 자산에서 발생하는 수익률의 즉각적인 상승 추세를 포착하기 위해, 즉 우리는 때때로 Dai, sUSD, bUSD에서 30% 이상의 APR(연간 이자율)을 볼 수 있지만 단 몇 시간 동안만 볼 수 있습니다.https://defidollar.xyz/위험 분산. 프로토콜은 중앙 집중식 스테이블 코인을 기본 자산으로 사용할 수 있는지 여부에 대해 이의를 제기하지 않습니다. 그러나 여기에 상당한 다각화 잠재력이 있을 수 있습니다.
