Ethereum DeFi의 떠오르는 핫 카테고리 이해: 자동화된 마켓 메이커
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체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom)
, 저자: Richard Burton, 디자이너 및 DeFi 투자자, 컴파일러: Perry Wang, 승인을 받아 출판.
가장 기본적인 개념부터 시작하겠습니다.
시장은 어떻게 작동합니까?
수요와 공급의 관계는 경제학자들이 오랫동안 연구해온 주제였습니다. 이 관계는 사람들이 서로 상품을 사고팔면서 시간이 지남에 따라 발전합니다.
주식 시장에서 시장 조성자는 거래를 용이하게 하기 위해 구매자와 판매자를 연결하는 역할을 합니다. 이 사람들은 스프레드를 통해 돈을 벌고 있습니다. 스프레드는 한 당사자가 자산에 대해 지불하는 가격과 다른 당사자가 자산에 대해 지불하는 가격의 차이입니다.
보조 제목
자동화된 마켓 메이커의 작동 방식
자동화된 마켓 메이커는 한동안 전통적인 금융 시장에 있었습니다. 이를 통해 금융업자는 따라야 하는 특정 가격 관계를 설정할 수 있습니다. 자산이 특정 가격에 도달하면 해당 자산의 일정 금액을 구매합니다.
전통적인 금융 분야에서 자동화된 마켓 메이커는 사람이 운영합니다. 인간은 그것을 배치하고, 제어하고, 켜고 끕니다. 그것들은 또한 인간에 의해 제어되는 중앙 집중식 교환에서 실행됩니다.
이더리움에서는 이러한 인간의 통제를 최소화할 수 있습니다. 시장 조성 봇을 만드는 것은 여전히 인간에게 달려 있지만, 그 후에는 우리가 그것들을 풀어서 시장 조성 봇이 일종의 경제적 생물처럼 스스로 작동하도록 할 수 있습니다. 올바르게 설계되면 Ethereum 프로토콜처럼 자동화되고 멈출 수 없습니다.
자동화가 아니라 자율성입니다.
Uniswap은 이더리움에서 시장을 만드는 최초의 봇 중 하나였습니다(물론 Bancor가 최초였습니다). 2018년에 제 사무실에 Uniswap 로봇이 만들어지는 것을 볼 수 있어서 운이 좋았습니다.
Uniswap과 같은 자동화된 시장 조성(AMM) 로봇이 작동하는 방식을 이해하려면 먼저 핵심 개념을 이해해야 합니다.
📊 마켓 메이커
시장을 형성하기 위해 거래를 하는 물리적 인간.
🤖 자동 마켓 메이커(AMM)
스마트 계약 코드로 구성된 로봇은 시장을 만드는 데 사용됩니다.
🦄 고정 제품 AMM
결합 곡선을 사용하여 거래를 실행할 가격을 결정하고 그에 따라 실행하는 로봇.
우리가 말하는 곡선은 무엇입니까?
📈 공급곡선
재화의 비용과 공급량 사이의 관계를 나타내는 그래프. 이 곡선은 데이터를 관찰한 후에 그려집니다.
📉 결합 곡선
수학적 곡선으로 정의되는 토큰 가격과 공급량 간의 관계입니다.
자산 공급은 유동성 풀에 모입니다.
🏊♂️ 유동성 풀
거래할 준비가 된 토큰을 저장하는 스마트 계약.
⚖️ 차익거래
여기에서 트레이더는 유동성 공급의 스프레드 또는 불균형을 이용하여 이익을 얻을 수 있습니다.
🔁 교환
여기에서 곡선과 유동성 풀을 사용하여 하나의 토큰이 다른 토큰으로 교환됩니다.
이 모든 것이 결합 표면의 개념으로 이어집니다.
🌏 결합 표면
📐상수 및 불변
차트에서 다양한 곡선을 정의하는 데 사용할 수 있는 수학 함수입니다.
자, 위의 내용은 모두 이더리움 AMM의 핵심 요소입니다.
AMM에서 실행 중인 프로젝트는 무엇입니까?
자동화된 마켓 메이킹 분야에서 점점 더 많은 새로운 프로젝트가 등장하고 있습니다. 이러한 프로젝트의 친족 관계를 조사하기 위해 Uniswap 뒤에 있는 영감의 역사를 확인할 수 있습니다.
2018년에 Kyber, 0x, Bancor와 경쟁을 목표로 Uniswap 프로젝트가 탄생했고 Bancor는 당시 2억 달러 이상을 모금했습니다. 약간의 현상금과 대출의 도움으로 Uniswap의 수석 개발자인 Hayden Adams는 시스템을 출시하여 갑자기 경쟁을 날려 버렸습니다. 다른 AMM 봇은 사용하기에 너무 복잡합니다. 유니스왑은 훌륭하게 작동합니다.
Bancor 2017
이미지 설명
분산형 거래소의 시장 점유율에서 Uniswap과 Bancor는 모두 AMM입니다.
Ethereum의 현재 주요 AMM 프로젝트를 살펴보겠습니다.
최초의 주요 스마트 계약 AMM 야생에서
몇 가지 주요 기능 설계를 실험하는 데 앞장서십시오.
결합 곡선을 사용하여 가격 계산
Uniswap 2018
결합 곡선을 사용하여 유동성 공급자 기여도 추적
허브 앤 스포크 모델을 통해 여러 자본 풀 연결
불행히도 BNT 토큰을 허브 통화로 채택했습니다(Ether 대신).
주요 목표: 토큰 유동성을 위한 탈중앙화 프로토콜
Bancor보다 단순한 결합 곡선
매우 연료 효율적(가스)
추천 자료:자본 효율적이지 않음
Curve – 2020
전반적으로 매우 잘 구축되었습니다(Hayden의 2018년 11월 제품 출시 트윗 참조).
추천 자료:
Uniswap은 실험 프로젝트로 시작했을 때 어떻게 유동성을 100배 증가시켰습니까?
주요 목표: 낮은 슬리피지, 스테이블코인 간 거래
극도의 자본 효율성 => 매우 낮은 슬리피지
실제 결합 곡선 공식은 불투명합니다(이 의견은 내 트윗 참조).
추천 자료:
인기 있는 DeFi 프로젝트 Curve를 읽어보세요. 왜 중요한가요? 왜 "공격"을 받았습니까?
이미지 설명
곡선(일명 Stableswap) 결합 곡선 대 Uniswap 결합 곡선
이더리움은 곧 몇 가지 새로운 AMM 프로젝트를 환영할 것입니다.
밸런서 – 2020년 출시 예정
주요 목표: Vanguard 탈중앙화
Uniswap의 유니온 커브를 다차원 표면으로 확장
유동성 풀에서 토큰 가중치가 활성화됩니다(예: ETH=50%, Dai=25%, MKR=25% 등).
그러나 자산 포트폴리오 모델은 유동성 파편화로 이어질 수 있습니다.https://medium.com/
웨이트의 도입은 가스 비용을 증가시킵니다.
더 알아보기:
이미지 설명
Balancer는 여러 토큰의 많은 풀을 만들 수 있습니다.
쉘 프로토콜 – 2020년 예상
낮은 슬리피지 거래
유동성 공급자를 위한 높은 수익
가중 다차원 풀링
AMM 동작의 세분화된 사용자 정의
차익 거래 수익금을 유동성 공급자에게 이전
이미지 설명
Balancer는 여러 토큰으로 구성된 유동성 풀을 만들 수 있습니다.
보조 제목
그들이 더 잘 작동하는 이유
Uniswap은 모든 자산에 대한 유동 교환을 시작하는 가장 효율적인 방법인 것으로 나타났습니다. @UniswapExchange는 "선택한 유동성 공급자"이며 자산 거래를 지원하기 위해 더 이상 다른 오더북 거래소를 볼 수 없다는 의미는 아닙니다. 우리가 보는 진행 상황은 다음과 같습니다.
Uniswap이 시장에 가져온 것은 "무검열 토큰 발행"입니다. NYSE에 주식을 상장하려면 여러 금융 기관의 허가가 필요합니다. 비용은 보통 수백만 달러입니다.
Ethereum에 특정 토큰을 나열하려면 단일 트랜잭션만 생성하면 됩니다. 비용은 1달러 미만일 수 있습니다.
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왜 그들은 Ethereum에서 실행됩니까?
전통적인 시장은 빠른 속도로 작동할 수 있는 능력 때문에 오더북을 사용합니다. 사람들은 주문을 하고 1초 이내에 취소할 수 있습니다.
가격 개선이 부족한 부분을 예측 가능성으로 보완합니다.
시장은 이러한 시스템이 매우 가치가 있다고 말합니다.
이미지 설명
Uniswap에서 꾸준히 증가하는 거래량은 AMM에 높은 가치를 보여줍니다.
보조 제목
일부 요약
우리는 이더리움에서 자율적이고 자동화된 마켓 메이커의 부상을 목격하고 있습니다. 멈출 수 없는 이 봇들은 전통적인 오더북 교환뿐만 아니라 서로 유동성을 놓고 경쟁하고 있습니다.
