Ethereum과 DeFi가 충돌합니까? DeFi 스트레스 테스트에서 이러한 현상을 확인했습니다.

편집자 주: 이 기사의 출처는체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom), 저자: Pan Zhixiong, Lianwen 연구 책임자, 승인을 받아 출판됨.

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체인뉴스 ChainNews(ID: chainnewscom)

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, 저자: Pan Zhixiong, Lianwen 연구 책임자, 승인을 받아 출판됨.

맞습니다, 다행히도 지난주에 검은 백조 무리가 날아갔고 전 세계 모든 종류의 자산이 심각한 축소를 겪었으며 암호 화폐 시장은 아끼지 않았습니다. 3월 12일 비트코인은 최대 50% 하락했고, 이더리움과 다른 알트코인들도 피비린내 나는 폭풍을 겪었습니다.

• 격렬한 시장 혼란으로 인해 많은 인프라가 스트레스 테스트를 거쳤습니다. 많은 네티즌들은 여러 주요 거래소가 시장 변동 속에서 출금 폐쇄, 거래 정지, 다운타임 및 기타 실패의 정도가 서로 다르다고 보고했습니다. 동시에 가격 급락 시 이더리움의 다양한 DeFi 플랫폼의 청산 메커니즘으로 인해 이더리움 네트워크 전체가 부풀어 오르고 혼잡해졌으며 거래 수수료는 평소보다 수백 배나 높습니다.

• 이번 치열한 스트레스 테스트에서 암호화폐 업계에서 가장 중요한 혁신으로 꼽히는 탈중앙화 금융 프로젝트의 성과는 상당히 우려스럽다. 가장 주목을 받은 것은 이더리움 기반 주택담보대출 플랫폼인 메이커다오(MakerDAO)다. MakerDAO는 DeFi 생태계의 기본 인프라입니다.이에서 발행하는 USD 스테이블 코인 DAI는 Ethereum DeFi 생태계의 중요한 초석이며 모든 움직임은 전체 DeFi 커뮤니티에서 신중하게 연구되었습니다.

• 나쁜 소식: MakerDAO는 이 스트레스 테스트 동안 400만 달러 이상의 부실 부채를 발생시켰고, 이러한 부실 부실 부채를 갚기 위해 처음으로 MKR을 경매하여 자본을 재확충해야 했습니다.

• 지금 보면 각 DeFi 프로젝트가 이 스트레스 테스트를 통과했다고 말하기에는 아직 이르다. 그러나 이는 DeFi 생태계에서 발생할 수 있는 시스템적 위험을 탐지하기 위한 드문 실사 훈련입니다. 현재 사용 가능한 일부 공개 데이터 및 도구에 따르면 이 극단적인 시장에서 몇 가지 관찰 및 발견이 있습니다.

• 최초의 대규모 온체인 청산 스트레스 테스트: 이더리움의 모든 DeFi 프로젝트는 3월 12일에 2,300만 달러 이상의 자산을 청산했습니다. 그 중 MakerDAO 시스템은 주로 ETH를 중심으로 미화 1,000만 달러 이상의 가치가 있는 가장 많은 청산을 발생시켰습니다.

• 한때 다이는 10%의 프리미엄이 있었습니다. DAI는 주로 ETH를 스테이킹한 후에 발행되기 때문에 ETH 가격이 폭락하면 많은 저당권 설정자가 시장에서 DAI를 구매하여 ETH가 청산되는 것을 방지하기 위해 모기지 포지션을 청산합니다. 가격으로 따지면 장외시장에서 DAI의 프리미엄은 한때 10%를 넘었다.

• 스마트 컨트랙트 Gas 소비는 DEX를 선택하는 데 중요한 기준이 될 수 있습니다. 모든 DEX 중에서 Uniswap은 스마트 컨트랙트의 간단한 논리로 인해 Gas를 가장 적게 소비합니다. 즉, 거래 비용이 낮아 Uniswap이 일일 거래량이 가장 많은 DEX가 됩니다.

DEX 거래량 최고치 기록: DEX 거래량은 이더리움 네트워크 수수료가 두 배로 증가했음에도 불구하고 최고치를 기록했으며 1inch 및 ParaSwap과 같은 애그리게이터도 기록적인 거래량을 기록했습니다.

스테이블 코인 USDC가 안전한 피난처가 됨: 스테이블 코인 거래 계약 곡선의 거래에서 더 많은 사람들이 USDC를 주요 안전 피난처 스테이블 코인으로 사용하고 법정 화폐 출금에 사용할 수 있습니다. DAI도 매우 높으며 모기지 포지션을 청산하는 행동에 사용될 가능성이 높으며 USDT는 거래량이 두 번째로 많고 TUSD와 BUSD는 거의 관심이 없습니다.

체인의 위험 헤지 메커니즘이 증가하고 있습니다: 분산 옵션 플랫폼 Opyn을 사용하여 위험을 헤지할 수 있으며, 하루 만에 새로운 모기지가 최고치를 기록했습니다. 대부분의 모기지가 컴파운드의 cDAI 자산을 보호하는 데 사용됩니다. .

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DeFi 역사상 가장 큰 체인 청산

Ethereum과 DeFi 생태계는 역사상 가장 큰 체인 청산을 경험하고 있습니다. 이 검은 백조가 날아가기 전에 DeFi 생태계가 이더리움에 뿌리를 내리고 빠르게 성장했기 때문에 전체 암호 화폐 시장은 DeFi의 발전 전망에 대한 찬사로 가득했습니다.

데이터 분석 플랫폼 DappRadar의 최신 데이터에 따르면 올해 2월 이더리움 DeFi 애플리케이션의 활성 사용자 수가 작년 같은 기간에 비해 거의 3배 증가한 반면, ETH 및 ERC-20 토큰의 총 달러 가치는 모든 DApp이 거의 7배 증가했습니다. DeFi Pulse 데이터에 따르면, DeFi 플랫폼에 락업된 미국 달러의 가치는 올해 2월에 12억 달러를 넘어섰으며, 이는 작년 말보다 두 배 증가한 것입니다.

그러나 대부분의 DeFi 플랫폼은 ETH를 모기지 자산으로 사용하고 ETH 자체는 변동성이 큰 자산이기 때문에 ETH 가격의 급격한 하락으로 인해 많은 DeFi 프로토콜이 강제 청산 메커니즘, 즉 손실을 줄이기 위해 모기지 자산을 매각해야 했습니다. . MakerDAO도 이더리움 모기지 금리의 약 3배에 달하는 대규모 청산을 강요당했습니다.

DeFi Pulse 데이터에 따르면 3월 13일 DeFi 잠금 가치의 최저점은 2억 5천만 달러에 가까웠으며 이후 6억 달러 이상으로 회복되었습니다.

DeBank의 통계에 따르면 3월 12일 하루 동안 총 2,345만 달러가 청산되었으며, MakerDAO의 담보 부채 포지션이 1,000만 달러 이상 청산되었으며, 그 뒤를 컴파운드와 dYdX가 청산했습니다.

청산 거래의 증가는 이더리움 체인의 거래 수수료를 수백 배로 증가시켰고 주요 DeFi 프로토콜 청산의 어려움을 심화시켰습니다.

일반적으로 이더리움 네트워크에서 Gas의 단가는 1Gwei에 불과하며 기껏해야 한 자릿수로 증가합니다. Etherscan과 ETH Gas Station의 데이터에 따르면 3월 12일 Gas의 단가는 평균 200~300 Gwei, 최대 600 Gwei까지 상승했습니다. 우리는 이 단가를 초과하는 거래라도 반드시 채굴자가 포장하지 않을 수 있음을 관찰했습니다.

이는 이더리움 체인의 거래 수수료가 수백 배 증가했음을 의미하며, 이는 의심할 여지 없이 청산 프로세스의 어려움을 더욱 증가시킵니다. 예를 들어, 200 Gwei의 가스 수수료를 기준으로 MakerDAO의 DAI 상환 작업은 약 $5를 지불하는 것과 같습니다.

동시에 전체 ERC-20 토큰의 전송이 정체되었습니다. 중앙 집중식 거래소의 많은 토큰이 이더리움에서 유통되는 ERC-20 표준 토큰이고 거래 비용 때문에 사용자가 출금을 제한하기 시작했습니다. 중앙 집중식 거래소 사용자는 현금을 인출할 수 없어 시장에 많은 소문을 불러일으키고 통화 보유자의 신뢰에 영향을 미치고 시장 혼란을 더욱 가중시킵니다.

분명히 이더리움의 성능 문제는 DeFi 위험 관리 시스템에서 치명적인 병목 현상이 되었습니다.

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MakerDAO, 최초의 MKR 경매로 담보 부채 상환

MakerDAO는 경매 과정에서 400만 달러 부족으로 인한 모기지 부채를 상환하기 위해 역사상 최초의 MKR 경매를 실시할 예정입니다.

악성 부채 문제는 실제로 MakerDAO 백서에서 고려됩니다. 계획에 따르면 MakerDAO는 자본을 확충해야 하며 다음 단계는 거버넌스 토큰 MKR에 대한 "부채 경매"를 시작하는 것입니다. 이는 MakerDAO 역사상 처음으로 MKR이 담보 부실 채권을 상환하기 위해 경매될 것입니다.

반면에 DAI의 생성자, 즉 모기지 부채 포지션의 소유자는 DAI를 구매하고 ETH와 교환하여 모기지 부채를 청산하여 이 ETH가 시스템에 의해 청산 및 경매되는 것을 방지합니다. DAI의 시세가 상승하는 가장 큰 이유 1.

MakerDAO는 경매 세부 사항을 방금 발표했습니다.부채 경매는 3월 19일 동부 표준시 오전 6시 25분에 시작되며 누구에게나 열려 있습니다.참가자는 경매 입찰에 참여하기 위해 Auction Keeper 오픈 소스 소프트웨어를 실행해야 합니다.

경매 과정은 다음과 같습니다. 첫 번째 MKR 입찰 가격은 200 Dai에서 시작하여 총 250 MKR(50,000 Dai에 해당)이 판매되고 다음 경매도 50,000 Dai에 해당하지만 입찰자는 230 MKR만 받을 수 있습니다. 이는 217 Dai/MKR 가격에 해당합니다. 첫 번째 경매에서 아무도 250 MKR에 입찰하지 않으면 경매는 3일 후에 다시 시작되며 50,000 Dai는 300 MKR 또는 MKR당 166.66 Dai에 해당합니다. 결국 경매는 6시간 이내에 최소 하나의 입찰이 있고 더 높은 입찰이 이루어지지 않으면 종료됩니다.

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Paradigm과 Dharma가 "Save the Maker"에 참여합니다.

구조하러 오세요! 투자기관 Paradigm과 DeFi 프로젝트 Dharma는 부족분을 상환하기 위해 MakerDAO 경매에 참여할 것입니다.

디파이 프로젝트 다르마(Dharma)도 이번에 발생한 부채 상환을 지원하기 위해 디파이 생태계 이해관계자 그룹을 구성하고 있다고 밝혔다.

DAI의 프리미엄은 분명하지만 이더리움 네트워크의 정체로 인해 DAI가 잘 유통되지 못하고 있습니다.

3월 12일과 13일의 시장 혼란기에 장외 거래에서 DAI의 가격은 미국 달러 가격 대비 10% 이상의 프리미엄을 받았고, 탈중앙화 거래소에서는 DAI의 가격이 USDC 대비 10% 이상의 프리미엄, 최소 5%입니다.

원래 DAI를 보유하고 있던 사용자의 약 60%가 DAI 저축예금(DSR)에 예치되어 연 8%의 이자를 얻었고, 이러한 DAI 유동성 위험이 발생한 후 2,500만 개 이상의 DAI가 시장 유통으로 인출되었습니다. 그럼에도 불구하고 DAI의 프리미엄은 여전히 ​​높습니다.

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DEX 거래량이 사상 최고치를 경신

역설적으로 체인의 거래 수수료는 급격하게 증가했지만 사람들은 DEX를 더 많이 사용하고 있으며 거래량은 크게 증가했습니다.

DEX 집계 거래 툴인 1inch의 데이터에 따르면 3월 12일 거래량은 역대 두 번째로 높은 2배에 육박하는 853만 달러를 기록하며 다시 한번 사상 최고치를 경신했다. 3월 13일에는 1000만 달러를 돌파하며 또다시 역대 최고 기록을 경신했다.

1inch는 10개 이상의 DEX를 집계했으며 사용자가 거래에 가장 적합한 DEX를 선택하는 데 도움이 될 것입니다. 어제 1인치 거래분포로 보면 유니스왑이 가장 비중이 높고 그 다음이 카이버, 커브 순이고 나머지는 상대적으로 적습니다.

또 다른 유사한 집계 거래 플랫폼인 ParaSwap도 하루 거래량이 231만 달러로 역사적 기록을 경신했습니다.

왜 유니스왑은 카이버를 뚫고 이번 슬럼프에 거래량이 가장 많은 DEX가 되었을까요?

한 가지 가능한 대답은 Uniswap이 스마트 계약 작업을 실행할 때 "가스 소비"가 가장 낮다는 것입니다. 즉, 트랜잭션 비용이 훨씬 더 낮습니다.

사실 가스의 단가는 1Gwei로 설정할 수 있고 거래 수수료는 1USD 이하일 수 있기 때문에 평소에는 "가스 소비"에 특별한 주의를 기울일 필요가 없습니다. 그러나 이번에는 이더리움 네트워크에서 가스의 단가가 수백 배로 인상되었으며 온체인 작업을 수행할 때 많은 DEX의 거래 수수료가 수십 달러 또는 그 이상일 수 있습니다.

1inch는 사용자를 위한 각 DEX의 네트워크 수수료 비용을 추정하는 더 신중한 기능을 가지고 있으며 그 중 Uniswap과 Oasis의 가스 소비는 다른 DEX보다 훨씬 적습니다. 즉, 동일한 Gas 단가를 전제로 Uniswap의 "Gas 소비"는 다른 DEX보다 훨씬 적습니다. Uniswap의 네트워크 수수료가 $1이면 Oasis는 약 $2이고 Kyber 및 Curve와 같은 다른 DEX는 $15에 가깝습니다.

이미지 설명

ParaSwap의 마지막 거래는 $62 네트워크 수수료에 가까웠고 Gas Price는 310 Gwei로 설정되었으며 제출하더라도 패키지되지 않을 가능성이 높습니다.

Curve는 스테이블 코인 거래에 중점을 둔 DEX로 DAI, USDC, USDT, TUSD 및 BUSD의 5가지 주류 토큰을 지원합니다. Curve의 거래량 측면에서 DAI와 USDC가 거래량의 대부분을 차지하고 USDT의 거래량은 약간 적으며 TUSD와 BUSD는 거래량이 거의 없습니다.

또한 Curve에서 DAI는 USDC(5%-10%)보다 비싸므로 DAI가 실제로 경직된 수요임을 보여줍니다. 많은 사람들이 Curve를 통해 DAI를 수집한 다음 Maker로 이동하여 모기지 부채 포지션을 청산합니다. 이것은 또한 더 많은 사람들이 USDT보다 USDC를 DAI의 안전한 피난처로 사용한다는 것을 의미합니다. USDC는 중앙 집중식 수탁 메커니즘을 통해 발행되지만 Coinbase 또는 Circle에서 출금하여 실제 미국 달러로 교환할 수 있는 규정을 준수하고 합법적인 토큰입니다.

마진 DEX 플랫폼 dYdX는 이러한 예상치 못한 상황에 대처하기 위해 플랫폼의 거래 한도를 두 번 높였습니다.

거래 한도는 1차 10ETH 또는 2000DAI로, 2차 25ETH 또는 5000DAI로 상향 조정됐다. 트랜잭션 한도를 늘리지 않으면 트랜잭션 금액이 Ethereum의 네트워크 수수료 지출과 비교할 수 없기 때문입니다.

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온체인 헤징 위험 플랫폼이 증가하고 있으며 Opyn 플랫폼의 모기지 금액은 기록을 갱신했습니다.

Opyn은 이더리움 기반의 풋 옵션 플랫폼으로, 풋 옵션은 가격 하락 시 위험 헤지 메커니즘으로 보험으로도 사용할 수 있습니다. 사용자는 Opyn에서 ETH를 모기지한 다음 Compound에서 cDAI의 위험을 헤지하는 데 사용할 수 있는 ocDAI와 같은 풋 옵션 토큰을 발행할 수 있습니다.

발행된 ocDAI는 시장에 판매되어 로열티를 받을 수 있습니다. ocDAI를 구매하는 사용자의 경우 cDAI 가격이 0으로 떨어지거나 급락하면 ocDAI 및 cDAI를 Opyn 계약에 보내 모기지에서 ETH를 얻을 수 있습니다.

3월 12일, Opyn 플랫폼의 지분 가치는 하루 만에 93,000달러 증가하여 총 스테이킹 금액은 410,000달러가 되었습니다. 가장 많이 발행된 풋 옵션 토큰은 ocDAI입니다. 이는 옵션 생성자가 cDAI 파산 위험에 저항하기 위해 더 많은 cDAI 풋 옵션을 시장에 제공할 것임을 의미합니다.

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Ethereum의 성능 병목 현상을 시급히 해결해야 합니다.