Fortune 인터뷰: Bakkt가 비트코인의 주류화를 도울 것인가?
저자: Shawn Tully 번역: Cai Kailong Cindy Huang
2019년 9월 20일
9월 22일, 비트코인을 글로벌 투자 관리자를 위한 주류 투자 상품으로 전환하는 것을 목표로 하는 상품이 출시됩니다. 세계 최대의 상품 거래 시장 중 하나인 ICE Futures America가 그날 오후 8시(동부 표준시)에 개장하면 Bakkt 일일 및 월간 비트코인 선물을 제공할 예정입니다.이는 연방 규정에 따라 거래소에서 거래된 최초의 실물 전달 암호화폐 계약이었습니다.
거래소가 계획대로 진행된다면 기관 투자자들에게 세계에서 가장 널리 사용되는 암호화폐인 비트코인을 거래할 수 있는 안전하고 잘 모니터링되는 장소를 제공할 것입니다. 이것은 또한 비트코인이 더 널리 사용되는 것을 막는 변동성 및 신뢰성 문제를 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다.백트 거래소는 자산으로서 비트코인의 정당성을 크게 높일 것입니다.
Bakkt 선물을 사용하면 이러한 계약을 거래하는 기부금 또는 증권 회사는 ICE 청산 시스템의 지불 채널을 통해 지불할 수 있을 뿐만 아니라 구매한 비트코인이 ICE 청산 시스템을 통해 전달될 수 있도록 할 수 있습니다. 이 ICE 청산 시스템은 이미 글로벌 석유 거대 기업이 석유 계약을 거래하는 청산 서비스를 제공하고 있습니다. 새로 구매한 토큰은 NYSE 주식 보관 시스템과 동일한 사이버 보안 보호 기능을 갖춘 동일한 팀에서 관리하는 매우 안전한 토큰 창고에 저장됩니다.
Bakkt는 전통과 혁신을 결합하여 전통적인 유명 자산 관리 회사가 암호 화폐를 수용할 수 있도록 노력하고 있습니다.
백트가 이렇게 할 수 있는 이유는 그 배후의 대주주인 인터컨티넨탈익스체인지 ICE의 '보증' 때문이다. ICE는 뉴욕 증권 거래소와 함께 520억 달러 규모의 시장 가치 거래 거인입니다. 동시에 ICE는 세계 최대 ETF 거래 플랫폼인 NYSE ARCA, ICE US Futures Exchange를 소유하고 있습니다. 시장, ICE European Futures 국제 유가의 주요 벤치마크인 브렌트유 계약이 있는 거래소. Bakkt는 ICE 설립자이자 CEO인 Jeff Sprecher의 아이디어입니다. Jeff Sprecher는 오랫동안 ICE가 소란스러운 오프라인 중개인이 지배하는 공개 외침 장소에서 오늘날의 전자 시장으로의 전환을 주도해 왔습니다.
Bakkt의 CEO는 Sprecher의 17년 경력 ICE 선임 직원(및 Sprecher의 아내)인 Kelly Loeffler입니다. Bakkt는 2018년 8월 ICE가 이끄는 투자자 및 파트너 그룹과 함께 지금까지 1억 8,250만 달러를 투자하여 그랜드 데뷔를 했습니다. 여기에는 마이크로소프트의 벤처 캐피탈 계열사인 M12, 헤지펀드 판테라 캐피탈, 억만장자 펀드매니저 앨런 하워드, 스타벅스가 포함됩니다.
처음에는 작년 12월에 거래가 시작될 것으로 예상되었지만 그 일정은 지나치게 낙관적이었습니다. 12월과 1월 연방 정부 폐쇄로 인해 Bakkt의 주요 규제 기관인 상품선물거래위원회(Commodity Futures Trading Commission)와의 대화가 연기되었습니다. CFTC는 또한 디지털 자산의 보관을 감독할지 여부를 고려하는 데 어느 정도 시간이 걸린 것으로 알려졌지만 지금까지는 규제 역할을 공개적으로 약속하지 않아 승인 절차가 더욱 길어졌습니다. 한편 Bakkt 소동은 줄어들었고 Facebook과 Visa를 포함한 저명한 컨소시엄이 Libra라는 글로벌 암호화 디지털 통화를 만들 계획이라는 뉴스가 헤드라인을 장식했습니다.
이제 Bakkt가 돌아왔습니다. 지연에도 불구하고 그 제품은 Libra를 능가하고 LedgerX 및 ErisX land가 계획한 경쟁 선물 계약보다 먼저 거래를 시작할 것입니다.
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비트코인을 대중화하다
Bakkt 경영진은 당면 목표가 비트코인을 금 및 사모펀드와 함께 대중적인 대체 투자로 만드는 것이라고 강조했습니다. 그러나 미래의 궁극적인 목표는 커피에서 항공권에 이르기까지 모든 것에 대한 지불 방식을 바꾸는 효율적이고 규제된 디지털 통화 시장입니다.
“우리 거래소에서 거래하는 펀드매니저들은 기존의 규제되지 않은 시장에서 거래하기를 원하지 않는다는 것을 보여주었습니다. 백트 CEO 뢰플러. COO White는 "예를 들어 연기금은 대체 투자로 다각화하고 있습니다. 규제된 비트코인 선물은 투자 방향의 일부일 수 있습니다.
Charles Schwabs 또는 TD Ameritrades와 같은 헤지 펀드, 패밀리 오피스 및 증권 회사가 비트코인을 수락하면 Bakkt 계약의 막대한 거래량은 투자자와 잠재 사용자를 불편하게 만들 것입니다. 통화. 그렇게 되면 개인 사용자가 비트코인을 구매할 수 있는 앱을 개발하는 Bakkt를 상상하는 것은 어렵지 않습니다. Bakkt는 개인 계획을 공개하지 않았지만 Starbucks와의 파트너십이 미래에 유사한 원대한 계획의 선구자임을 인정했습니다. Bakkt는 또한 디지털 통화로 지불하려는 다른 소비자 브랜드와 대화 중입니다. 결국 신용카드사와 은행이 가맹점에게 부과하는 높은 수수료는 절실히 바뀌어야 하며, ICE CEO 슈프레처는 거래 범위를 빠르게 하고 거래 비용을 줄이는 데 달인이다.
Bakkt와 Starbucks의 파트너십은 거래소가 소매업에서 비트코인 채택을 가속화하는 데 도움이 될 수 있다는 추측을 불러일으켰습니다.
Sprecher는 Fortune과의 인터뷰에서 현재로서는 자산 관리자가 비트코인에 대한 높은 관심을 실제 구매로 전환하여 선물 출시를 의심하게 하는지 여부가 불분명하다고 말했습니다.
그는 "아직 실제 거래 수요가 아니라 지금 당장은 호기심일 뿐"이라며 "어떤 의미에서 자산 관리자는 이 비트코인 기차에서 소외되는 것이 아니라 리더가 되고 싶어 한다. 외부에서 매일 뉴스는 어떻게 보도하고 있다"고 말했다. 비트코인의 가격은 오르락내리락하지만 그 배후에는 비트코인 가격과 직접적인 관련이 없는 인프라 및 컴플라이언스 라이선스 애플리케이션에 기여하는 숙련된 사람들이 있습니다. 자산 관리자는 이 인프라를 사용하지 않을 것입니다. , 비트코인 열차가 규정을 준수하고 합법적인 방식으로 운행되는 트랙을 구축할 수 없다면 진정한 글로벌 수용은 없을 것입니다.”
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규제에 대한 두려움 완화
Sprecher가 "달빛 같은 위업"이라고 표현한 것의 성공은 Bakkt가 베팅하고 있는 전통적인 규제가 자금 관리자를 비트코인으로 이끄는 다리 역할을 할 수 있는지 여부에 달려 있습니다.
기부금과 연기금이 암호화폐의 세계를 위험한 영역으로 보는 이유를 쉽게 알 수 있습니다. 요컨대, 업계에는 미국 증권 및 상품 선물 시장을 보호하는 것과 유사한 통합되고 엄격한 연방 감독 시스템이 없습니다. 암호화 자산 관리 회사인 Bitwise의 새로운 연구에 따르면 디지털 통화 거래의 95%가 사기성입니다. 사기 행위 중에는 "가장 거래"가 있습니다. 즉, 거래자가 구매할 의사가 없지만 허위 주문을 입력하여 가격을 조작하는 것입니다. 디지털 자산에 대한 보관 및 보험을 제공하는 회사인 KNØX의 CEO인 Alex Daskalov는 "업계에서 디지털 자산의 도난 및 분실이 만연해 있어 책임 있는 수탁자가 그렇게 하는 것은 매우 어렵다"고 말했다. 관련되다."
미국 당국은 비트코인을 "상품"으로 간주하여 미국 상품선물거래위원회(CFTC)의 관할하에 있습니다(유가증권을 규제하는 증권거래위원회와 반대). 그러나 CFTC는 모두 현금으로 결제되는 석유, 대두 또는 통화 선물을 거래하는 "현물" 상품 시장을 운영할 수 있는 라이선스를 아직 부여하지 않았습니다. 그 이름에서 알 수 있듯이 CFTC는 최종적으로 정유사가 원유 판매자에게 미래 날짜 인도에 대해 지불할 금액을 최종적으로 결정하는 일종의 파생 상품 계약인 상품 선물에 대한 관할권을 가집니다.
(현재 비트코인 선물은 시카고상업거래소(CME)에서 이미 거래되고 있지만 백트의 일간 및 월간 선물과 달리 이 선물은 실물 비트코인을 사고파는 데 사용되지 않는다. CME 선물은 비트코인 토큰이 아닌 현금으로 정산되며, 가격은 비트코인 현물 시장의 종합 가격 지수를 기준으로 함)
이러한 Chicago Mercantile Exchange(CME) 선물 외에도 암호화폐는 연방 규정에 따라 "거래소" 자격이 없는 현물 시장에서도 거래되었으며, 대부분의 경우 암호화폐 거래소는 해당 주에서 발행한 송금 서비스 라이센스를 보유하고 있습니다. 그들은 통합됩니다. 선물 거래에 대한 CFTC의 엄격하고 통일된 기준과 비교할 때, 투자 회사는 분명히 이러한 거래 장소에 대한 단편적이고 미성숙한 감독을 불편해합니다. 200개 이상의 암호화폐 플랫폼이 각각 고유한 가격으로 거래를 주도하고 있습니다. 따라서 Bitcoin에는 명확하고 중앙 집중식 가격이 없습니다.
이것이 바로 Bakkt가 제공하고자 하는 비트코인 가격 책정 기준입니다.
ICE US Futures와 같은 CFTC 규제 선물 시장에서는 거래소 회원인 브로커-딜러와 선물 위원회 회원만 거래가 허용됩니다. 상품선물거래위원회(CFTC)가 감독하는 거래소에서 이들 회원의 거래 기록과 자본 준비금을 면밀히 검토합니다. 이러한 거래 회원사는 청산 기관의 회원이기도 하며(ICE US Futures의 거래 회원은 ICE US 청산 기관의 회원이기도 함) 거래는 회원 간에 정산되며 참가자를 손실로부터 보호합니다. 거래소에서 거래되는 모든 계약의 경우 구매자가 지불하지 않으면 청산소는 판매자를 그대로 유지하도록 설계된 계약을 시행합니다. 예를 들어, 생산자가 석유나 대두 계약을 구매하고 판매자가 불이행하는 경우 청산소는 구매자에게 상환하도록 조치합니다. 선물 청산소도 CFTC의 허가를 받고 감독을 받습니다.
Bakkt의 깔끔한 트릭은 현물 계약처럼 거래되는 선물 계약을 만드는 것입니다.일일 선물을 구매함으로써 구매자의 계정은 현물 거래소에서와 마찬가지로 같은 날 실제 비트코인을 받게 됩니다. 차이점은 Bakkt 제품은 CFTC의 감독하에 엄격한 거래 및 청산 기능을 가지고 있으며 동시에 투자자가 특히 주목하는 마진 플러스 레버리지를 사용하는 뛰어난 이점을 가지고 있다는 것입니다. 백트 월간 비트코인 선물은 12개월 비트코인 선물 계약을 시작합니다.
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호스팅이 핵심입니다
그렇다면 Bakkt의 장점은 무엇입니까? Bakkt는 ICE에 대한 대규모 고객의 신뢰가 지주 회사로 확장될 것이며 ICE의 기술을 활용하면 디지털 자산을 저장하기 위한 매우 안전한 금고를 만들 수 있을 것이라고 믿습니다.
주식, 채권, 금과 같은 상품을 도난으로부터 보호하는 행위를 "에스크로"라고 하며 암호화폐의 경우 깨지지 않는 보호가 특히 중요합니다. 비트코인이 소유자의 지갑에서 잘못된 디지털 주소로 전송되면 수신자는 개인 키를 받게 됩니다. 즉, 수신자가 이 비트코인을 소유하고 있음을 의미합니다. 소유자는 디지털 통화를 돌려받을 방법이 없습니다. 마찬가지로 지갑에 침입한 도둑에게서 비트코인을 되찾을 수 있는 방법은 없습니다.
CFTC가 역사적으로 보관 사업을 규제하지 않았다는 사실을 깨닫는 것이 중요합니다. 석유 선물과 같은 계약은 현금으로 결제되거나 원유 또는 옥수수가 구매자의 창고로 배송되며 금과 은은 종종 은행이나 제3자가 소유하는 대형 금고에 보관됩니다. 많은 디지털 거래 플랫폼이 커스터디 서비스를 제공하지만 "자격을 갖춘 커스터디"가 되기 위해 자산 관리 회사의 엄격한 요구 사항을 충족할 수 있는 기관은 거의 없습니다. 유일한 예외는 New York, South Dakota, Nevada 및 Wyoming의 4개 주 중 하나에서 신탁 은행 면허를 취득한 소수의 운영자입니다. 이러한 주 라이선스에 따라 운영되는 보관소는 자금 세탁 방지(AML) 및 고객 알기(KYC) 보안 프로토콜뿐만 아니라 엄격한 자본 요구 사항을 충족해야 합니다. Bakkt는 뉴욕주 신탁 은행 라이선스에 따라 운영되며 경쟁사인 Gemini(Tyler와 Cameron Winklevoss가 운영)와 Coinbase도 뉴욕 신탁으로 양육권을 설정했습니다.
ICE는 증권이나 상품을 보관하지 않습니다. 그러나 강력한 사기 탐지 도구를 사용하여 거래소에서 거래를 보호하고 청산소와의 지불을 보호합니다. Bakkt Trust Co.라는 청산 센터에 ICE가 구축한 네트워크의 보안 및 안정성은 ICE의 뉴욕 증권 거래소 못지 않습니다. 고객이 보관을 위해 Bakkt Trust에서 경쟁 사이트로 코인을 전송하기를 원하지 않는 한, 한 고객에서 다른 고객으로의 비트코인 전송은 전적으로 Bakkt 에스크로 금고 내에서 이루어집니다. 고객 A가 B에게 100개의 토큰을 매도하면 거래는 ICE US 선물 시스템에서 이루어지며 후속 배송 Bakkt는 중앙 에스크로 시스템을 통해 고객 B의 계정에 100 비트코인만 추가하면 되고 A의 계정은 100 비트코인 감소합니다. , 그런 다음 ICE Clear US를 통해 A 현금 계좌로 현금을 직접 입금하십시오.
비트코인은 주택 개조 보관 체인인 Home Depot의 한 지점에서 다른 지점으로 이동하지만 창고 시스템을 떠나지 않는 목재 더미와 같습니다. 모든 거래가 내부 중앙 집중식 계정에서 정산되기 때문에 비트코인 선물 거래는 블록체인에서 실행되는 것을 피하여 잘못된 주소로 보낼 가능성을 방지합니다. 같은 은행에서 자신의 계좌에서 다른 계좌로 현금을 이체하는 것만큼 편리하고 안전합니다.
ICE의 도움으로 Bakkt는 관리 창고를 떠나는 비트코인에 대한 견고한 보호 장치도 도입했습니다. Bakkt 창고에 있는 대부분의 비트코인은 소위 "콜드 스토리지"에 저장됩니다. 창고를 떠나려면 비트코인을 콜드 스토리지에서 "핫 스토리지"로 이동한 다음 인터넷을 통한 전자 전송을 통해 반출해야 합니다. "Hot Vault"는 인터넷에 연결되어 Bakkt Trust Bank에서 다른 거래소나 지갑으로 비트코인을 보낼 수 있습니다. 콜드 스토리지는 인터넷과 연결이 끊긴 가장 안전한 금고에 비트코인을 보관합니다.
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자금 관리자가 비트코인을 수락합니까?
Loeffler는 자산 관리자가 비트코인이 충분히 안전하다면 포트폴리오 균형을 유지하는 데 도움이 될 수 있다고 말했다고 말했습니다. Loeffler는 "비트코인 변동성은 현재 개인 거래자에게는 큰 부정적이지만 기관 투자자에게는 그렇지 않습니다. 많은 펀드가 대체 투자로 상품에 투자하지만 가격은 매우 변동성이 큽니다. .유가와 커피 가격은 종종 격렬하게 오르락 내리락합니다." 그녀는 비트코인이 주식, 채권, 금 및 부동산의 추세와 무관하게 가격이 최고점과 최저점을 가진 최고의 독단적이라고 언급했습니다. 비트코인의 변동성에도 불구하고 지난 10년 동안 비트코인의 총 수익은 경쟁사를 앞질렀습니다. 이론적으로 비트코인은 크고 잘 분산된 포트폴리오의 필수 요소를 형성하는 대체 자산 바구니에 있어야 합니다.
Loeffler는 부분적으로 밀레니얼 세대와 X세대가 비트코인을 투자로 보유하기를 열망하기 때문에 개인 중개업체가 비트코인을 구매하기 위해 많은 조치를 취할 것으로 예상합니다. 그녀는 "브로커는 항상 새로운 고객을 유치하기 위한 우위를 찾고 있으며 비트코인을 제공하는 것은 큰 매력이 될 수 있다"고 말했다. 펀드 매니저의 경우 Loeffler는 대학 기부금과 연금 기금을 가장 가능성 있는 구매자로 보고 있다. 새로운 투자 아이디어를 채택하는 데 앞장서고 있습니다."
과거에는 일반적으로 암호 화폐 전용 헤지 펀드가 위험을 감수하는 디지털 자산의 주요 기관 투자자였습니다. Bakkt의 부상으로 더 많은 헤지펀드 회사들이 참여하게 될 것입니다. 예를 들어 이번 주에 억만장자 펀드매니저이자 Bakkt 주주인 Alan Howard의 개인 암호화폐 포트폴리오를 관리하는 회사인 Elwood Asset Management는 기관 투자자에게 제공할 다양한 디지털 헤지펀드에 자금을 투입할 계획이라고 발표했습니다. 10억 달러 포트폴리오.
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암호화폐로 쇼핑하기
Bakkt와 Starbucks의 파트너십을 통해 Bakkt의 궁극적인 목표는 비트코인을 소매 결제 공간으로 가져오는 것입니다. 이것은 상인이 지불하는 높은 수수료를 공격하는 것을 좋아하는 Loeffler와 Sprecher에 의해 확증되었습니다. 오늘날 전 세계 소비자들은 신용 카드로 연간 25조 달러를 구매합니다. 이러한 결제를 처리하는 기관, 특히 신용카드 제공업체와 은행 중개업체는 소매업체에 평균 2.4~2.5%의 수수료를 부과하는 것으로 알려졌습니다. 신용 카드 회사는 "거래 수수료"의 일부를 현금 또는 항공 마일리지, 호텔 포인트 또는 충성도를 구축하기 위해 고안된 기타 보상의 형태로 소비자에게 반환합니다.
가맹점은 이러한 자금을 관리하고, 고객에게 절대 사용할 수 없는 마일이나 포인트를 제공하는 대신 자체 보상 프로그램을 설계하고, 결제 중개 브랜드에 얽매이지 않기를 원합니다. 소매업체는 비트코인을 지불 수단으로 수락할 수 없습니다. 그러나 밀레니얼 세대와 X세대는 비트코인 및 기타 암호화폐에 대해 큰 열정을 보였습니다. 그들은 휴대폰 없이 살아본 적이 없는 디지털 원주민입니다. 그들은 일반적으로 가능한 경우 신용 카드보다 앱으로 지불하는 것을 선호합니다.
Bakkt가 Bitcoin의 기관 거래량 잠금 해제에 성공하면 토큰은 유동성이 높은 대체 통화로서 새로운 역할을 수행할 수 있습니다. 휴대폰에 Bakkt 앱이 있는 사람들은 비트코인을 사용하여 상인에게서 쉽게 물건을 구입할 수 있습니다. Bakkt는 비트코인을 달러로 변환하여 판매자가 비트코인을 만지지 않고 전통적인 통화만 만지도록 합니다. 전문가들은 비트코인으로 지불하는 거래 비용을 신용 카드와 비교한 결과 전자가 현재 거래 수수료를 약 75%까지 줄일 수 있다는 것을 발견했습니다. 판매자는 거래 수수료 절감액을 사용하여 가격을 낮추거나 자체 보상 프로그램을 설계하여 20대 팬층을 늘릴 수 있습니다.
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