국제결제은행(BIS) 연구논문: 은행 예금 금리 상승 시 스테이블코인 성장 둔화

Odaily 보도에 따르면, 국제결제은행(BIS)의 한 연구논문이 2019년 1월부터 2025년 6월까지의 미국 주간 데이터를 바탕으로 은행 예금 금리가 상승할 때 스테이블코인 시장의 성장 속도가 둔화된다는 사실을 발견했다. 논문 저자로는 BIS 경제학자 Iñaki Aldasoro와 Andersen Institute for Finance and Economics의 Rashad Ahmed가 참여했다.

표본에서 스테이블코인 시가총액은 일반적인 10주 기간 동안 약 15% 증가했다. 기준 추정에 따르면 예금 금리가 1bp 상승하면 이 증가율은 약 12%로 낮아졌으며, 인과관계를 식별하기 위한 또 다른 방법에 따르면 증가율은 약 6%로 낮아졌지만 스테이블코인 시장은 여전히 성장세를 유지했다.

이러한 연관성은 Circle이 발행한 USDC에서 Tether가 발행한 USDT보다 더 강하게 나타났으며, 저자들은 이를 USDC가 미국 사용자와 더 밀접하게 연결되어 있기 때문이라고 설명했다. 논문은 은행이 예금 가격 책정을 통해 스테이블코인의 보급 속도에 영향을 미칠 수 있다고 지적하며, 규제 당국이 스테이블코인 발행사가 보유자에게 수익을 지급할 수 있는지, 그리고 발행사가 일부 준비금을 은행 예금에 예치하도록 요구해야 하는지를 평가할 것을 권고했다.

이 연구논문은 저자들의 견해만을 대표하며 BIS의 입장을 반드시 반영하지는 않는다. 표본은 단일 고금리 주기를 포괄하며, 해당 기간 동안 스테이블코인은 보유자에게 이자를 지급하지 않았다. 미국 재무부, 통화감독청(OCC), 연방예금보험공사(FDIC)는 내년 1월 시행되는 GENIUS Act의 시행 규칙을 마련 중이며, 이 법안은 스테이블코인의 발행, 사용 및 보관 규칙을 규정하고 있다. (Decrypt)