분석: 이더리움은 여전히 준비자산 가치를 지니며, 36%의 공급량이 이미 스테이킹됨

Odaily 보도에 따르면, Blockworks 분석가 Jake Koch-Gallup은 이더리움이 유동성 해자를 잃고 있다는 관점에 반박하는 글을 발표했다. 그는 ETH의 가치 포착 능력과 스테이블코인 시장 점유율이 도전에 직면해 있음에도 불구하고, 준비자산 속성, Layer 2 생태계 및 기관 채택이 여전히 장기적 경쟁 우위를 구성한다고 주장했다.

Jake는 ETH의 밸류에이션이 실제 경제적 가치(REV)뿐만 아니라 준비자산 및 담보 프리미엄을 포함하며, 현재 시가총액이 지난 12개월 REV의 약 1100배에 달한다고 지적했다. 이더리움은 여전히 DeFi 총 예치금(TVL)의 약 65%, RWA 온체인 관리 규모의 약 45%를 차지하고 있으며, 현물 ETF 및 기업 재무가 합계 약 13%의 ETH 공급량을 보유하고 있고, 별도로 약 36%의 공급량이 스테이킹 상태에 있다.

또한 그는 Base, Robinhood Chain 등 Layer 2 네트워크의 발전이 여전히 이더리움 생태계 강화에 기여하며, 스테이블코인 시장의 전반적인 확장이 점유율 하락으로 인한 영향을 상쇄할 수 있다고 본다. 다만, 충분한 수익 및 가치 환류 메커니즘이 부재한 상황에서 준비자산 프리미엄에만 의존해 ETH 밸류에이션을 지탱하는 것에는 지속 가능성 논란이 여전히 존재한다는 점을 인정했다.